קייטו כבר בקצב של 415 מיליון דולר - האם ההנפקה בוול סטריט מתקרבת?
חברת הסייבר של שלמה קרמר הגדילה את קצב ההכנסות החוזרות ב-40% בתוך שנה והוסיפה יותר מ-60 מיליון דולר מאז פברואר; עם 4,800 לקוחות ושווי של יותר מ-4.8 מיליארד דולר בסבב האחרון, קייטו מתקרבת להיקף שמאפשר לבחון הנפקה גדולה
קייטו נטוורקס ממשיכה להתקרב לרף שממנו חברות תוכנה וסייבר גדולות מתחילות להיראות בשלות לשוק הציבורי האמריקאי. החברה דיווחה כי קצב ההכנסות השנתיות החוזרות שלה, ה-ARR, חצה 415 מיליון דולר, עלייה של 42% בתוך שנה. בפברואר עמד הנתון על יותר מ-350 מיליון דולר, כך שבתוך כחמישה חודשים הוסיפה החברה יותר מ-60 מיליון דולר לקצב ההכנסות שלה.
הקצב הנוכחי מציב את קייטו בין חברות הסייבר הפרטיות הבשלות בישראל. החברה משרתת יותר מ-4,800 לקוחות, לעומת יותר מ-4,000 בפברואר, ובמהלך הרבעון השני חתמה על כמה חוזים שמייצרים כל אחד הכנסות שנתיות של מיליוני דולרים. בין הלקוחות החדשים נמצאים תאגידים גדולים בתחומי התעשייה, התקשורת, הרובוטיקה וניתוח הנתונים.
ARR, או הכנסה שנתית חוזרת, מתרגם את החוזים והמנויים הפעילים של החברה לקצב שנתי. המדד מעניק ראות לגבי ההכנסות העתידיות ומתאים במיוחד לחברות שמוכרות מנויים ושירותי ענן. אבל הוא שונה מההכנסות החשבונאיות שנרשמו בפועל ואינו מלמד לבדו על הרווחיות או על תזרים המזומנים. הדיווח הנוכחי התמקד בצמיחה ובחוזים החדשים, בעוד נתוני הרווחיות והתזרים נותרו חסויים.
קייטו הוקמה ב-2015 בידי שלמה קרמר וגור שץ. הפלטפורמה שלה מאחדת תקשורת ארגונית ואבטחת מידע בתוך תשתית ענן אחת. במקום שארגון ירכוש בנפרד חיבורי רשת, חומות אש, הגנה על עובדים מרחוק ומערכות לזיהוי איומים, קייטו מרכזת את הפעילות תחת פלטפורמה אחת.
המודל הזה מוכר בשם SASE, שוק שמתרחב ככל שחברות מעבירות מערכות לענן, מפעילות עובדים מסניפים ומבתים ומשלבות יישומי בינה מלאכותית בפעילות השוטפת. המעבר מגדיל את מספר נקודות הגישה למידע ומחזק את הביקוש למערכות שמחברות בין התקשורת הארגונית לבין שכבת האבטחה.
השווי נשאר 4.8 מיליארד דולר, ההכנסות ממשיכות לגדול
ביוני 2025 השלימה קייטו גיוס של 359 מיליון דולר לפי שווי של יותר מ-4.8 מיליארד דולר. כעבור כמה חודשים היא הוסיפה 50 מיליון דולר לסבב באותם תנאים, והעמידה את היקף הגיוס הכולל בסבב על 409 מיליון דולר. במקביל רכשה החברה את איים סקיוריטי, שפיתחה פתרונות להגנה על השימוש בבינה מלאכותית בארגונים.
בעת הרכישה חצתה קייטו קצב הכנסות חוזרות של 300 מיליון דולר. מאז עלה הנתון ביותר מ-38%. על בסיס השווי שנקבע בסבב, 4.8 מיליארד דולר, קייטו נסחרת באופן פרטי לפי מכפיל של כ-11.6 על ה-ARR הנוכחי, לעומת מכפיל של כ-16 כאשר קצב ההכנסות עמד על 300 מיליון דולר.
הירידה במכפיל אינה נובעת מירידה בשווי החברה, אלא מכך שההכנסות המשיכו לצמוח בזמן שהשווי נותר ללא שינוי. הצמיחה מצמצמת את הפער בין הערכת השווי הפרטית לבין הביצועים העסקיים ומעניקה לקייטו בסיס נוח יותר לקראת מהלך עתידי בשוק ההון.
להרחבה: קייטו רכשה את איים סקיוריטי והרחיבה את פעילות אבטחת ה-AI
החיבור בין סייבר לבינה מלאכותית הפך לחלק מרכזי באסטרטגיה של קייטו. החברה השיקה יכולות לניהול ולאבטחת סוכני AI, ובמהלך הרבעון השני דיווחה כי קיצרה את זמן אספקת ההגנה מפני חולשות חדשות ל-45 דקות בלבד, באמצעות אוטומציה של תהליכי ניתוח החולשה, יצירת ההגנה והבדיקה שלה.
ביוני הצטרפה החברה לתוכנית הסייבר של OpenAI שמעניקה לחוקרי אבטחה מאומתים גישה למודלים מתקדמים לצורך זיהוי, תעדוף וניתוח של חולשות ואיומים.
האפשרות להנפקה מלווה את קייטו כבר כמה שנים. ב-2024 דווח כי החברה שכרה את גולדמן זאקס, ג'יי.פי מורגן וברקליס כדי להיערך להנפקה אפשרית בוול סטריט. לפי החברה, התוכניות לצאת לשוק הציבורי לא נזנחו, אבל נכון להיום היא עדיין לא הגישה תשקיף פומבי ולא נקבע מועד להנפקה.
הנפקה דורשת יותר מצמיחה בהכנסות. המשקיעים בשוק הציבורי יבחנו גם את שיעור שימור הלקוחות, הרווח הגולמי, הוצאות המכירה והשיווק, התזרים החופשי והדרך לרווחיות. אלה נתונים שקייטו עדיין אינה חושפת.
ועדיין, קצב הכנסות חוזרות של 415 מיליון דולר וצמיחה שנתית של יותר מ-40% מציבים את החברה בעמדה חזקה. אם קצב הצמיחה הנוכחי יימשך, קייטו עשויה להתקרב לרף של חצי מיליארד דולר ב-ARR בתוך חודשים, ולהגיע לוול סטריט כחברת סייבר גדולה ומבוססת יותר מזו שבחנה הנפקה בשנים הקודמות. השאלה כבר אינה אם קייטו הגיעה להיקף שמאפשר הנפקה - אלא מתי תנאי השוק והחלטת בעלי המניות יאפשרו לה לבצע אותה.
