13 או 25 דולר על אותה מניה: המחלוקת בוול סטריט סביב ריביאן מגיעה לשיא
פייפר סנדלר העלתה את ההמלצה למניית יצרנית הרכב החשמלי ואת מחיר היעד ל-20 דולר, בזכות תזה שנשענת על ייצור עצמי של רכיבי החומרה לעידן הרובוטקסי. ברקע תחזית מסירות שהועלתה ל-65 עד 70 אלף רכבים, ובשוק עצמו פערים קיצוניים: 14 המלצות קנייה מול חמש שליליות, וטווח מחירי יעד שנפרש כמעט על פני פי שניים
עשרים ושמונה בתי השקעה עוקבים אחרי מניית ריביאן, ומחירי היעד שהם מציבים לה נעים בין 13 דולר ל-25 דולר. אותה חברה, אותם דוחות, אותה תחזית מסירות, ופער של כמעט פי שניים בהערכת השווי. זה הסיפור המעניין כאן, הרבה יותר מכל שדרוג דירוג בודד.
השדרוג האחרון הגיע מפייפר סנדלר, שהעבירה את ההמלצה מנייטרל לאוברווייט והעלתה את מחיר היעד ל-20 דולר מ-18 דולר, כ-26% מעל מחיר הסגירה של 15.84 דולר. המניה, שירדה 3.77% ביום המסחר עצמו, הוסיפה יותר מ-2% במסחר המאוחר לרמה של 16.35 דולר. הקונצנזוס בשוק עומד על 18.8 דולר, ומתחתיו מסתתרות 14 המלצות קנייה, תשע החזקה וחמש מכירה.
האנליסט אלכסנדר פוטר תלה את שינוי העמדה בשלושה מהלכים: תחזית מסירות משופרת שנתמכת במחירי דלק גבוהים ובהתעוררות מחודשת של הביקוש לרכב חשמלי, השקה חלקה של דגם R2, ומאזן שהתחזק אחרי גיוס הון שמממן את הצמיחה תוך ריסון הדילול לבעלי המניות.
הלב של התזה שלו נמצא דווקא עמוק בתוך הרכב. ריביאן מתכננת בעצמה יחידות בקרה אלקטרוניות ולוחות מעגלים מודפסים, שתי מערכות שמתפקדות כמערכת העצבים של מכונית מודרנית. יצרנים ותיקים רוכשים אותן מספקים חיצוניים, וכל שינוי בתוכנה מחייב אותם לעבור דרך שרשרת אספקה שלמה. שליטה עצמית בחומרה ובקוד מאפשרת עדכונים אלחוטיים ומכירה של יכולות חדשות שנים אחרי שהרכב יצא מהמפעל, וזה בדיוק המבנה שנדרש לתפעול צי אוטונומי.
וויימו כבר מפעילה כחצי מיליון נסיעות בתשלום בשבוע בעשר ערים בארצות הברית, ושירות הרובוטקסי של ריביאן עדיין נמצא בשלב התכנון. זה הפער שמי שמחזיק בקצה העליון של הטווח מתבקש לגשר עליו באמונה. להרחבה: אחרי שנים של הבטחות: שוק הרובו-טקסי נכנס לשלב המעשי.
הרבעון השני סיפק תחמושת לצד האופטימי. ריביאן מסרה 12,194 רכבים, כ-16% מעל הקצה העליון של התחזית שהיא עצמה נתנה, שעמדה על 9,000 עד 11,000 מסירות. בעקבות זאת העלתה החברה את תחזית המסירות לשנת 2026 כולה ל-65 עד 70 אלף רכבים, במקום טווח קודם של 62 עד 67 אלף. דגם R2, שאמור לשאת את עיקר הצמיחה, צפוי להגיע ל-20 עד 25 אלף יחידות השנה, גם אחרי עצירת ייצור קצרה שמקורה בתהליך הצביעה.
מהצד הפיננסי עדיין מדובר בחברה שנשענת על הכיס שלה. ברבעון הראשון של 2026 רשמה ריביאן הכנסות של כ-1.4 מיליארד דולר, עלייה של כ-11% מול הרבעון המקביל, ורווח גולמי של 119 מיליון דולר ששיקף שיעור של כ-9%. בקופה נותרו כ-4.8 מיליארד דולר במזומן ובהשקעות לזמן קצר, ונזילות כוללת של כ-5.4 מיליארד דולר. הדוח הרבעוני הבא צפוי בימים הקרובים, והוא ייבחן בעיקר בשאלה אם שיעור הרווח הגולמי ממשיך לעלות כשה-R2 הזול יותר תופס נתח גדל מהתמהיל.
בביזפורטל יש 885 כתבות על מניות מומלצות
הרגל השנייה של המימון היא שותפות התוכנה עם פולקסווגן. הקבוצה הגרמנית התחייבה להזרים לריביאן ולמיזם המשותף עד כ-5.8 מיליארד דולר, בפריסה שתלויה באבני דרך הנדסיות. מיליארד דולר נוסף שוחרר השנה אחרי שפלטפורמת המיזם עברה בהצלחה בדיקות בתנאי קור. עבור יצרנית ששורפת מזומן, כסף שמותנה בהישגים הנדסיים במקום בהנפקת מניות חדשות שווה הרבה יותר משורת מימון רגילה, וזו הסיבה שהעסקה חוזרת כמעט בכל סקירה חיובית על החברה. השליטה של ריביאן בתוכנת הרכב היא גם מה שהפך אותה לשותפה מבוקשת בעיני יצרניות ותיקות, מגמה שחוזרת בענף כולו: להרחבה: אפל חוזרת אל הכביש דרך פורד: המפות שלה ינווטו את הרכב החשמלי הבא.
- אלטשולר איבדה 9% אלקטרה נדל"ן 6%; הבורסה נעלה באדום - ת"א 90 איבד 1.8%
- אלטשולר זינקה 14%, אנרגי'אן ב-9%; נעילה שלילית במדדי הדגל
הפער בין 13 ל-25 דולר נובע בעיקרו מאופק הזמן. מי שמתמחר את החברה לפי מסירות ורווחיות גולמית בשנתיים הקרובות נוחת בתחתית הטווח, ומי שמתמחר אופציה על העשור הבא, על צי אוטונומי ועל הכנסות תוכנה, נוחת בצמרת. מה שיכריע ביניהם הוא קצב הייצור של R2 ברבעונים הבאים: אם הוא יישמר, טווח 65 עד 70 אלף המסירות יהפוך לרצפה חדשה במקום לתקרה, והמחלוקת בשוק תיסגר מלמעלה.
