חברת המנהרות של מאסק מגייסת לפי שווי של 20 מיליארד דולר

חברת The Boring Company של אילון מאסק מנהלת מגעים לגיוס של כ־4 מיליארד דולר, לפי שווי של כ־20 מיליארד דולר. הסבב עדיין לא הושלם ותנאיו עשויים להשתנות, אך אם ייסגר הוא ישקף זינוק חד לעומת השווי של 5.7 מיליארד דולר שנקבע לחברה בגיוס הקודם ב־2022. החברה מפתחת מכונות לחפירת מנהרות ומציעה להקים מערכות תחבורה תת־קרקעיות שבהן נוסעים מועברים בכלי רכב חשמליים בין תחנות. לטענתה, שיטת העבודה שלה יכולה לקצר את זמני ההקמה ולהפחית את העלויות ביחס לפרויקטים מסורתיים של רכבות תחתיות.

הפרויקט הפעיל נמצא בלאס וגאס

המערכת המזוהה ביותר עם החברה פועלת מתחת למרכז הכנסים ולחלקים מרצועת המלונות של לאס וגאס. נהגים מסיעים את הנוסעים במכוניות טסלה בתוך מנהרות צרות, במקום ברכבות או בקרונות אוטונומיים. הפעילות בלאס וגאס מוכיחה שהחברה מסוגלת להשלים ולהפעיל פרויקט, אך היקפו עדיין קטן ביחס לחזון המקורי. The Boring Company הציגה בעבר תוכניות לרשתות תחבורה בבולטימור, שיקגו ולוס אנג׳לס, אולם רבות מהן לא הבשילו לבנייה.

החברה טוענת כי חפירת מנהרה עולה לה כ־10–15 מיליון דולר, סכום נמוך משמעותית מהעלות המקובלת בפרויקטים עירוניים גדולים. עם זאת, עלות המנהרה לבדה אינה כוללת בהכרח תחנות, מערכות בטיחות, רכישת קרקע, תפעול ואישורים רגולטוריים.

בימים אלה מקדמת החברה רשת מנהרות בנאשוויל, שאותה היא מתכננת לממן בעצמה. המודל הפרטי נועד לצמצם את התלות בתקציבים ציבוריים, אך מטיל על החברה את סיכוני ההקמה ואת הצורך להוכיח שהכנסות מנוסעים יצדיקו את ההשקעה.

בפברואר הכריזה החברה גם על פרויקט בדובאי. השלב הראשון אמור לכלול מסלול באורך של כארבעה מייל, בעלות מוערכת של 154 מיליון דולר ובמשך הקמה של שנה. השלב השני אמור להרחיב את הרשת לכ־14 מייל, בעלות של כ־545 מיליון דולר ובתוך שלוש שנים. לפי המידע שפורסם, עדיין לא ברור מי יממן את מלוא הפרויקט ומה יהיה המבנה המסחרי שלו.

השווי נשען בעיקר על הציפיות

השווי המבוקש גבוה ביחס להיקף הפעילות הנוכחי. לפי הערכות, הכנסות החברה עדיין נמוכות מ־100 מיליון דולר בשנה, כך ששווי של 20 מיליארד דולר מגלם ציפייה להתרחבות מהירה ולהקמת רשתות נוספות. בהשוואה לחברות תשתית ותיקות, המכפיל נראה חריג. The Boring Company עשויה להיות שווה יותר מעשרות חברות במדד S&P 500, ובהן חברות שמחזיקות בנכסים גדולים ומייצרות הכנסות של מיליארדי דולרים מדי שנה.

המשקיעים מעניקים לחברה פרמיה גם בשל הקשר למאסק, כאשר בשוק הפרטי קיימת נכונות לשלם מחירים גבוהים עבור גישה לחברות שבשליטתו, מתוך ציפייה שהן ייהנו מהון, קשרים, כוח אדם וטכנולוגיה שמגיעים מהמערכת הרחבה של טסלה, ספייסX, xAI ונוירלינק. עם זאת, משקיעים שתמכו ברכישת טוויטר נאלצו להתמודד במשך תקופה עם ירידת שווי, עד שהנכס שולב ב־xAI ובהמשך בספייסX. גם מניות טסלה וספייסX רשמו לאחרונה ירידות חדות, ממחישות כי השם של מאסק אינו מגן מפני תנודתיות.