2005 - לנעוץ את המפתח בדלת הנכונה

עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך מגמה. כל נסיגה עד לרמת 598 הנקודות תהיה לגיטימית - בתנאי שתתרחש תוך מחזורים נמוכים. הנטייה היא להמשך העליות לאורך זמן. השאלה היא - לכמה זמן
אייל גורביץ |

תזכורת: הבודהיסטים אומרים, כי כל אדם מחזיק בידו את המפתח לשערי גן העדן. אולם אותו מפתח, פותח גם את הדלת לגיהינום. בהקשר בורסאי, השנה הקרובה תהיה עבור כל אחד מאיתנו השנה שבה יחפוץ. תוצאה של בחירה. מרבית המשקיעים, למרבה הצער, בוחרים לנעוץ את המפתח בדלת הלא נכונה.

בחירות גרועות שראשיתן התמקדות במניה לא נכונה, עיתוי גרוע, יחס סיכוי/סיכון גבוה וכישלון בניהול הפוזיציה, מוביל רבים לתהליך רצוף של הפסדים שנמנע רק בתנאים של שוק חיובי.

העיסוק האובססיבי במדדים הוא, לעניות דעתי, עיסוק לא נכון. התמקדות בטפל ולא בעיקר. כיוונו של המדד אינו בראש מעייניו של המשקיע הנבון. המגוון הרחב של המניות המקפלות בתוכן הזדמנויות שונות, הן לטווחים ארוכים והן לטווחים בינוניים, אמור להיות בבחינת העיסוק המרכזי. אלא שהנטייה הטבעית, היא לבחור בפיתרון הקל שבמרבית המקרים - הוא הפתרון הלא נכון. החשיבה, כי שוק מניות עולה אינו מחייב בחירה דקדקנית של המניה, שכן כאשר השוק עולה כל המניות עולות - הוא דוגמה לחשיבה לא נכונה.

ההתמקדות בשוק בודד, דוגמת השוק המקומי, גם היא בעוכרי המשקיע. בעיתות בהן שוקי המניות אינם מספקים הזדמנויות השקעה נאותות, יהיה נבון מצידו של המשקיע לפנות לשוק אחר, דוגמת שוק המט"ח או שוק הסחורות. די בהצגת גרף יורו-דולר כדי לסייע הבנת הפוטנציאל הטמון בשוק זה.

הנחת עבודה: מאז נשברה רמת 544 הנקודות, ועד לכתיבת שורות אלו, מאוחדות מלוא המגמות בכיוון אחיד וזהה. עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך מגמה. גם הפריצה לשיא כל הזמנים, אשר הביאה איתה גידול בולט במחזורי המסחר - היטיבה עם השוק. הנחת העבודה גורסת כי אנו צפויים לרמות מחירים גבוהות יותר כאשר כל נסיגה אמורה להיות רק בגדר תיקון טכני בר חלוף.

הפרמטרים המרכזיים: שיטת הניתח הטכני מבוססת על תקדימים שעמדו במבחן הזמן. מובן שהם אינם עובדים במלוא מאת האחוזים אם כי הנטייה היא לספק את הסחורה במרבית המקרים. אחד התקדימים הידועים יותר הוא פריצה לשיא כל הזמנים. מבט באתרים המתבססים על ניתוח טכני, יוביל לרשימת מניות המקיימות תקדים זה. וכל זאת למה? ממספר סיבות פשוטות:

פריצה לרמת שיא של כל הזמנים מובילה במרבית המקרים להמשך ניכר של העליות. אפשר לראות זאת בבירור במניות ובמדדים. תהליך זה מתרחש לאור העובדה שכל המגמות המרכזיות, היינו הראשית המשנית והמינורית - מאוחדות בכיוון זהה. מצב זה מהווה תוספת כוח משמעותית עבור השוק, וכפי שכתבתי קודם, במרבית המקרים הנטייה היא להמשך העליות לאורך זמן. תשאלו - לכמה זמן? לא ממש ברור. זה עניין של זרזים. הנטייה היא להניח, כי ככל שמחזור המסחר גבוה יותר בנקודת הפריצה, כך קיים סיכוי גבוה יותר להמשך העליות, ולאורך זמן רב יותר. בסיס או טכניקה להערכת משך העליות אינו קיים.

פריצה לרמת שיא של כל הזמנים מגלמת עוד מרכיב מעניין. היא מציבה את השוק במצב בו אין התנגדויות הסטוריות התלויות מעל לשוק, ומאיימות לבלום אותו.

הסייגים:

1. בלתי אפשרי לקבוע דיעה לגבי כיוונו של שוק מניות, מבלי לפזר מתחתיו מצופי הגנה. היות ומדובר בשוק של אי וודאות, המחייב שימוש מתמיד בהוראות מסוג סטופ, יש להציב סייגים לגבי כיוונו, גם אם הוא נראה כחד משמעי. אתייחס רק למגמה המינורית.

2. מאז רמת השפל 516 הנקודות, נע מדד המעו"ף בתוך שרוול סימטרי להפליא. נגיעה בקו המגמה הבסיסי מזניקה אותו מעלה, בעוד שקירבה לקו הערוץ יוצרת נסיגה. קו המגמה הבסיסי נע בשיפוע של 2 נקודות ליום. נכון ליום ראשון - מספק קו זה תמיכה ברמת 598 הנקודות. לכן, כל נסיגה עד לרמות של 598 הנקודות במהלך השבוע תחשב כנסיגה מינורית ולגיטימית, בתנאי שתתרחש תוך מחזורים נמוכים. שבירתה מטה תחייב לבחון שנית את כיוונו של מדד המעו"ף בטווח הזמן הקצר בלבד.

לסיכום: כל אחד יקבע עבור עצמו איזו שנה הוא מעדיף. על פניו קיימת בחירה חופשית, וכולנו נעדיף שנה מוצלחת ומשגשגת, עתירת אחוזים ומנפחת אגו. אלא שבחירה חופשית זו כובלת אותנו לתהליך קבלת החלטות מובנה וקשיח למדי. משמעת עצמית תמיד היתה ותמיד תהיה הדרך אל החופש.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
טיל SM3 (RTX)טיל SM3 (RTX)

כמה עולה התמיכה של ארה"ב בישראל - המספרים נחשפים

הפנטגון מבקש 3.5 מיליארד דולר לשיקום מלאים בעקבות פעילות צבאית בישראל. בקשה כזו מוגשת אחת למספר חודשים. בנוסף יש הוצאות שוטפות של שכר החיילים והוצאות התחזוקה השוטפות שאינן חלק מתקציב התמיכה בסך 14 מיליארד דולר. העלות הכוללת מגיעה למעל 25 מיליארד דולר 

רן קידר |
נושאים בכתבה טיל בליסטי

המסמכים התקציביים מצביעים על היקף ההוצאה האמריקאית בעקבות ההגנה על ישראל מול איראן. משרד ההגנה האמריקאי מתכנן להוציא מעל 3.5 מיליארד דולר על שיקום מלאים בעקבות שורת פעולות צבאיות שבוצעו בחודשים האחרונים בהגנה על ישראל. ההוצאה כוללת רכש נרחב של מערכות יירוט, תחזוקת מכ"מים, שיפוץ כלי שיט והובלת תחמושת, וממחישה את העלויות הגבוהות של נוכחות אמריקאית מתוגברת במזרח התיכון.

המסמכים שהוכנו עד חודש מאי ושהוגשו לוועדות הביטחון בקונגרס מתבססים על חוק התמיכות הביטחוניות לישראל משנה שעברה, במסגרתו אושרו כ-14 מיליארד דולר לחידוש מלאים אמריקאים ולרכש מערכות יירוט נוספות עבור ישראל. כמעט כל סעיף במסמכים מוגדר כ"בקשת תקציב חירום". הסכומים האלו לא כוללים את התמיכה הגדולה בעת מלחמת 12 הימים ביוני. למעשה, אישור תקציב לחידוש מלאי מוגש באופן שוטף, אחת למספר חודשים והוא חלק מהתקציב של ה-14 מיליארד דולר. אלא שההוצאות בפועל גדולות הרבה יותר וכוללות גם את "ההוצאות השוטפות הקבועות", לרבות כוח אדם, תחזוקה שוטפת של המערכות הקיימות במזרח התיכון לצורך המלחמה ועוד. מדובר על פי ההערכות על יותר מ-20 מיליארד דולר של תמיכה כלכלית בישראל עוד לפני מלחמת 12 הימים שהזניקה את ההוצאות כנראה לכיוון 25 מיליארד דולר ומעלה.  


הגנה מול איראן - טילים, מל"טים ומערכות יירוט מתקדמות


הבקשה התקציבית נועדה לכסות את ההוצאות של פיקוד מרכז האמריקאי בעקבות התקפות איראניות ישירות או באמצעות שלוחותיה, כמו גם השתתפות בפעולות שבוצעו לבקשת ישראל. כך למשל, באפריל אשתקד שיגרה איראן מעל 110 טילים בליסטיים, לפחות 30 טילי שיוט וכ-150 מל"טים, התקפה שנבלמה בעיקר באמצעות מערכות יירוט אמריקאיות. נזכיר כי היקף השימוש גדול פי כמה היה ביוני השנה, כשהסכום הזה ככל הנראה עדיין לא תוקצב. 

הבקשה הגדולה ביותר עומדת על כ-1 מיליארד דולר לצורך רכישת מיירטי SM-3 מתקדמים מתוצרת RTX, ובפרט הדגם SM-3 IB Threat Upgrade. מדובר במערכת שמיועדת ליירט טילים בליסטיים בעלות של 9 עד 12 מיליון דולר ליחידה. מערכות אלו הופעלו לראשונה על ידי ספינות הצי האמריקאי במהלך התקיפות האיראניות באפריל שעבר. בנוסף, נדרשת הוצאה נוספת לכיסוי טיסות מיוחדות להובלת מיירטים חדשים במהירות לישראל.

במהלך יוני 2025 השתמשו שתי משחתות אמריקאיות, USS Arleigh Burke ו- USS The Sullivans, במזרח הים התיכון, במיירטי SM-3 כדי להגן על ישראל. הן פעלו לצד סוללות THAAD שהופעלו ביבשה, שיירטו טילים בליסטיים איראניים. בהתאם לכך, בקשה נוספת עומדת על 204 מיליון דולר לרכישת מיירטי THAAD מתוצרת לוקהיד מרטין. כל מיירט כזה עולה כ-12.7 מיליון דולר.

מעבר לרכש המערכות, הפנטגון מבקש תקציבים נוספים לצורך תחזוקה ושדרוג. כך למשל, הוגשה בקשה להקצות 10 מיליון דולר להחלפת מנועים וגנרטורים במערכת המכ"ם TPY-2, המשמשת את מערכות ה-THAAD. במסמכים נכתב כי מדובר בצורך בלתי מתוכנן שנבע מהפעלת מערכות היירוט באופן ממושך.

יוחננוף
צילום: Google Street View

יוחננוף הטעה צרכנים ויקנס כמעט במיליון שקל - זה בכלל מרתיע?

הרשות להגנת הצרכן מודיעה על כוונה להטיל קנס של 946 אלף שקל על רשת יוחננוף; ברשת נמצאו מאות מוצרים ללא מחיר, פערים בין מחיר הקופה למחיר על המדף ואי־סימון של ארץ ייצור - השאלה המתבקשת: כמה קנס של פחות ממיליון ירתיע רשת שמגלגלת כ-5 מיליארד שקל בשנה?

מנדי הניג |

אין הרבה אנשים שיחזירו את המיונז למדף אחרי שיגלו בקופה שהוא עולה 12 שקל במקום 8, הרוב בכלל לא ישימו לב לשינוי במחיר בין המדף לקופה בתוך השורות הצפופות בחשבונית. זה חלק מהמשחקים של רשתות השיווק שמשתמשות בחוויית הקניה עמוסת הגירויים כדי להכניס לנו לעגלה מוצרים במחירים שלא חשבנו לשלם. במקרים אחרים המחיר בקופה הוא הפתעה גמורה כי הרשתות מתעצלות או "שוכחות" לציית לחובה של סימון מחירים על מוצרים, גם כאן קשה לראות אנשים שיוותרו על הקטשופ או הטיטולים של התינוק כי יש הבדל של כמה אחוזים בתג המחיר.

הרשות להגנת הצרכן ולסחר הוגן הודיעה כי בכוונתה להטיל עיצום כספי בהיקף של 946,680 שקל על יוחננוף, אחת מרשתות המזון הגדולות בישראל. על פי הודעת הרשות, החקירה העלתה כי החברה הפרה את הוראות חוק הגנת הצרכן ופגעה בשקיפות כלפי לקוחות. על פי הממצאים, בסניפי הרשת נמצאו מאות מוצרים שעליהם לא היה בכלל מחיר, בניגוד להוראות החוק שמחייבות סימון ברור של המחיר הכולל על גבי כל מוצר. 

בנוסף, נמצאו מקרים בהם המחיר שנגבה בקופה היה גבוה מהמחיר שהופיע על המדף או על המוצר עצמו, זו כבר הטעיה חמורה של הצרכן, זו לא רק פגיעה בזכות לקבל מידע אמין לפני הרכישה אלא גם הטעיה מכוונת.

אבל הייתה גם הטעיה נוספת בחלק מהמוצרים המיובאים שנבדקו נמצא כי ארץ הייצור שצוינה על המוצר לא תאמה את ארץ המקור בפועל. כמו כן, יוחננוף לא סימנה באופן תקין את ארץ הייצור בצמוד לתוצרת חקלאית לא ארוזה או כזו שנארזה במקום המכירה שזו גם פעולה המחויבת על פי החוק.

מליון שקל מתוך יותר מ-5 מיליארד שקל - זו הרתעה?

יוחננוף אולי תצטרך לשלם כמעט מיליון שקל קנס, אבל כשמסתכלים על המספרים האמיתיים זה נשמע יותר כמו טיפ שהשאירו לקופאית מאשר עונש מרתיע. יוחננוף מגלגלת כמעט 5 מיליארד שקל בשנה ורושמת רווחים של עשרות מיליונים, הרווחים האלו מגיעים גם מהממצאים של חקירת הרשות - מאי־סימון מוצרים, מהפרשי מחירים מול הקופה. הקנס הזה הוא חלקיק מהרווחים ולא מתקרב אפילו ליצור הרתעה.