איביאי על קבוצת דלק: מותירים המלצתם על "ניטראלי"
לקראת פרסום דוחותיה של קבוצת דלק (דלק קבוצה ) ביום רביעי הקרוב מעדכנים בבית ההשקעות של איביאי את המלצתם למניה כשהם מותירים אותה על "ניטראלי" במחיר יעד של 830.5 שקל, גבוה ב-1.2% בלבד ממחיר היעד הקודם וזהה למחיר הפתיחה של המניה בבורסה הבוקר (יום ג').
לא צפויות לנו הפתעות בדוחות הקרובים, אומרים באיביאי. מדוחות החברות הבנות שכבר פורסמו ניתן להסיק על עלייה ברווחים לעומת התקופה המקבילה, זאת בעיקר כתוצאה מזרוע הביטוח החדשה, ושיפור מהותי בפעילות ים תטיס לעומת התקופה המקבילה. בתוך כך, ירידת מרווחי הזיקוק אשר פגעה ברווחיות דלק US תעיב על דוחות הקבוצה. בנוגע לתחזיות, ברבעונים הבאים החברה צפויה להראות רווחי הון גדולים בזכות שורה של הנפקות שבדרך. כאמור, בצד השלילי ירידה במרווחי הזיקוק פגעה משמעותית ברווחיותה של דלק US, פגיעה שהייתה ידועה מראש. המהלכים הנכונים אותם מבצעת החברה מוכיחים את עצמם ומאפשרים לחברה לייצר מוצרים רווחים יותר ובכך "להכות את מרווחי ה- Golf Coast. המרווח התפעולי לחבית עמד בממוצע ברבעון על 8.73 דולר לחבית, נמוך משמעותית ממוצע של 12.39 דולר לחבית במקביל. דוחותיה של חברת דלק רכב הצביעו על עלייה קלה בתוצאות הרבעון לעומת המקביל. ברמה השנתית הרוויחה החברה 9 מיליון שקל יותר משנה שעברה (אם מנטרלים רווח חד פעמי ממכירת שגריר) והסכום האבסולוטי עמד על 273 מליון שקל.
בפעילות הביטוח - במרבית הרבעון הרביעי הייתה דלק בעלת עניין בשתי חברות ביטוח בפניקס ומנורה. רווחי ההון ממכירת האחזקות במנורה יתקבלו רק ברבעון הראשון של 2007. תוצאות הפניקס ברבעון היו טובות ועמדו על 150.7 מיליון שקל. עסקת ריפבליק נסגרה בחודש דצמבר ותשפיע מהותית יותר החל מרבעון ראשון.
בתחום הפעילות לחיפוש והפקת נפט וגז - מלבד ההתפתחות האחרונה והחיובית בדלק אנרגיה בנוגע לשדות הנפט בויאטנם פעילות ים תטיס מציגה שיפור עקבי בתוצאות. רווחי ים תטיס עמדו ברבעון הרביעי על 123.5 מיליון שקל ו-522 מיליון שקל ברמה השנתית.
במבט לעבר העתיד, לאחרונה דיווחה החברה על מספר אירועים ועסקאות אשר אמורים להביא לה רווחי הון ברבעונים הבאים וכניסה לעולמות חדשים:
הנפקת דלק בלרון - המחיר שישולם עבור כלל המניות הוא 1.5 מיליארד שקל. ההנפקה אמורה ליצור רווחי הון בין 485 ל- 815 מיליון שקל שיתקבלו ברבעון הראשון או ברבעון השני.
הנפקת פעילות תחנות הדלק בישראל. פרסומים בעיתונות מצביעים על שווי של 300-400 מיליון דולר. להערכתנו השווי הנלקח במודלים של אנליסטים נמוך יותר.
גילוי שדות נפט בויאטנם, חברת הבת דלק ויאטנם דיווחה על גילוי של שני שדות נפט ולהערכת החברה ניתן יהיה להפיק כ 80 מיליון חביות החל מ 2010. השקעה הדרושה לשם כך היא 24 מיליון דולר ( חלקה של החברה בפרויקט -25%).
בנוסף, על פי הערכות בקרוב תודיע החברה על עסקה עם שברון בה תרכוש את כל פעילות שיווק הדלק של החברה תחת המותג טקסקו בהולנד בלגיה ולוקסמבורג. היקף העסקה הוא מאות מיליוני יורו והיא אמורה לפתוח דלת לעסקאות נוספות בתחום האנרגיה באירופה.
לסיכום, אומרים באיביאי כי אירועים אלו מעלים את שווי החברה ומאפשרים אופק חדש. יש לזכור כי מטבע הדברים הספינה שנקראת קבוצת דלק היא כיום גדולה כבדה וממנופת יותר ולכן תהליך הגדלת השווי, ימשך, אך יהיה איטי מבעבר.
