קרנות הגידור - כדאי להכיר את הזווית המשפטית
קרן גידור היא חיה מוזרה בנוף המשפט. הסיבה היא שעולם קרנות הגידור אינו מפוקח רגולטורית בצורה קשיחה. חוק ניירות ערך קובע לדוגמה כי בהצעת מניות או אגרות חוב יש לפרסם לרוב תשקיף. חוק השקעות משותפות בנאמנות מסדיר את פעולתן של קרנות הנאמנות. קרנות הגידור לא מוסדרות ע"י חוק ברור ומיוחד להן ומכאן סוד קסמן.
מבנה משפטי
לרוב, קרנות גידור פועלות בסביבה משפטית של שותפויות מוגבלות, כאשר השותף הכללי הוא מנהל הקרן והשותפים המוגבלים הם המשקיעים. בעיקרו של דבר, שותפות מוגבלת היא יישות משפטית, שבמסגרתה שותף כללי, אדם או חברה, נושאים בכל חובות השותפות באופן בלתי מוגבל בעוד שהשותפים המוגבלים נושאים בחובות השותפות עד גובה סכום השקעתם.
כמה נקודות מעניינות נוספות:
א. רישום שותפות מוגבלת אצל רשם השותפויות הוא חובה (בניגוד לשותפות רגילה). הסיבה היא שנושים פוטנציאליים עלולים להיפגע מכך שישנם שותפים מוגבלים. הרישום במרשם השותפויות פתוח לעיונו של כל אדם ולכן כל אדם, הבא במגע עם שותפות מוגבלת, יידע זאת ויכלכל את צעדיו כראות עיניו.
ב. הסכם השותפות המוגבלת חייב להיות בכתב.
ג. כאשר נרשמת שותפות מוגבלת, חייבים להודיע לרשם השותפויות מהו סכום ההשקעה מצד השותפים המוגבלים. כל שינוי חייב להיות בכתב והוא צריך לקבל את אישור רשם השותפויות.
ד. שותף מוגבל אינו יכול להתערב בניהול השותפות, אינו יכול למנוע כניסת משקיעים נוספים לשותפות ואינו יכול לדרוש את פירוק השותפות.
מגבלות על השקעות.
קרנות גידור, בניגוד לקרנות נאמנות לדוגמה, אינן מוגבלות בצורות ההשקעה שלהן. קרן נאמנות מחויבת לפרסם תשקיף, הכולל בין היתר מדיניות השקעה, כל שינוי במדיניות הקרן מחויב בדיווח למשקיעים ועוד הגבלות רגולטוריות שונות. קרן גידור, לעומת זאת, משוחררת מחובות אלה ויכולה להשקיע במניות, בסחורות, במטבעות ובכל אמצעי אחר. יתרה מזאת: קרן גידור יכולה להשתמש בטכניקות השקעה "אקזוטיות" יותר דוגמת פערי ארביטראז', מינופים גדולים, שורטים וכיו"ב.
מיסוי
מיסוי על רווחי ו/או הפסדי הון כתוצאה מפעילות הקרן וכן מיסוי על דיבידנדים נעשה עפ"י כללי מס רווחי הון רגילים. היתרון בפעילות כשותפות מוגבלת נעוץ בעובדה שקרן הגידור "שקופה" כלומר כל משקיע ימוסה לפי מדרגת המס האישית שלו וכן הוא יוכל לעשות את הקיזוזים וההתחשבנויות השונות מול רשויות המס.
רגולציית קרנות גידור – לאן?
רגולציה מטבעה משתנה ומתאימה עצמה לשינויי הזמן. לכן, נבואה כיצד תיראה מערכת החקיקה והאכיפה בנוגע לקרנות גידור עוד 10-20 שנים משולה ל"נבואת שוטים". הבעיה בפיקוח על קרן גידור ובהידוק הפיקוח עליה היא שפיקוח פירושה "בטחון" ובטחון פירושו שמשקיעים ירוצו להשקיע בקרנות הגידור כשהם בטוחים שהמחוקק הוציא את עוקצן של הקרנות. רבים הם הקוראים לפיקוח הדוק יותר על קרנות גידור. המשקיעים האגדיים, וורן באפט וביל גרוס, אמרו כבר לפני שנים כי שוק הנגזרים הוא "נשק פיננסי להשמדה המונית" (נזכיר, כי קרנות הגידור אינן מוגבלות בשימוש בנגזרים פיננסים על אף הסיכון הרב הכרוך בשימוש במכשיר זה ורבות אכן משתמשות בו). מנגד, מתנגדים לגישה זו גורסים כי קרנות הגידור תורמות לנזילות השווקים ולהנעה טובה יותר של גלגלי הכלכלה. מבלי להכריע בוויכוח הנ"ל, ניתן לקבוע שהמחוקק, בשעה שירצה לפקח על תחום קרנות הגידור, אם בכלל, יצטרך לעשות זאת תוך שקילת גורמים רבים וראייה ארוכת טווח, הבוחנת אספקטים מגוונים.

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת
יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.
במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן.
בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי.
נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".
- בנק ישראל פרסם תכנית כוללת להקלות כלכליות לחיילי חובה
- יפן מתכננת תקציב ביטחון שיא של 60 מיליארד דולר: רחפנים ורובוטים במקום חיילים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם
הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.
אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביהצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה
רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב
לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה
והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.
על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.
עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות
ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.
- הבינלאומי: צמיחה בפעילות הליבה, התשואה על ההון ירדה ל-16.2%
- אנרג'יאן תספק גז טבעי לקפריסין דרך צינור תת ימי חדש
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.
