האם יש מה להשוות בין משבר 2008 לצניחת הנפט? בגולדמן זאקס מספקים תשובה

בגולדמן זאקס משווים בין סקטור האנרגיה לבין זה של המשכנתאות בזמנו, ומוצאים הבדלי ענק בין מצב הבנקים, רמות המינוף, החוב והצפי למשבר
 |  (2)
הוריקן, צילום: Getty images Israel
אל תנסו להשוות את צניחת מחיר הנפט למשבר הפיננסי של 2008, כך לפי בנק ההשקעות האמריקאי גולדמן זאקס שמשגר היום אופטימיות למרות הטלטלה שהחלה מתחילת השנה ועדיין כאן, עם צניחת השוק בסין הבוקר ב-6.4%. בגולדמן זאקס ערכו השוואה של 4 פרמטרים בין משבר הסאבפריים של 2008 לבין החשש למשבר עם קריסת הנפט כדי להוכיח את הטענה, וזה לא נראה רע בכלל.
האלמנט הראשון: החוב. היקף החובות של כל סקטור אינו קרוב אחד לשני. אם ב-2007 החוב בשוק המשכנתאות צמח בין השנים 2002 ל-2007 ב-5 טריליון דולר, אז גידול החוב בסקטור האנרגיה בעולם כולו גדל ב-1.5 טריליון דולר 'בלבד' בין השנים 2006 ל-2014. "בשיא המשבר, החוב בשוק המשכנתאות עמד על 800 מיליארד דולר, בעוד זה של סקטור האנרגיה בארה"ב, כולל אג"ח והלוואות, מוערך כיום סביב 300 מיליארד דולר".
סיבה שנייה: חיזוי. לפי גולדמן זאקס, משבר המשכנתאות לא ניתן היה לחיזוי בעוד צניחת מחיר הנפט לא היתה בלתי צפויה.  
סיבה שלישית: מינוף. לפי בנק ההשקעות, המינוף בשוק האנרגיה אינו גבוה בשל האופי ההפכפך של הסחורה, בעוד בתקופה שלפני משבר הסאבפריים, שוק הדיור היה מסוגל לסבול רמות גבוהות מאוד של מינוף בניירות ערך מגובי משכנתאות כי מחירי הבתים והפסדי המשכנתא נחשבו מאוד גבוהים לחיזוי.
סיבה רביעית: חשיפת הבנקים. סקטור הבנקאות פחות חשוף לאנרגיה מאשר לשוק המשכנתאות של 2007, כותבים בגולדמן זאקס. "ב-2007 למשל המשכנתאות תפסו 33% מההלוואת שהעניקו הבנקים בארה"ב, בניגוד למצב כיום בו ההלוואות של הבנקים בארה"ב למגזר האנרגיה נחשבים צנועים יחסית בהרבה - 2.5% בסך הכל".
נזכיר כי החשש כי משבר האנרגיה יגולגל לבנקים הגביר את הנפילות בשווקים מתחילת השנה, כאשר מדד MSCI העולמי איבד 7% בעוד מדד  MSCI העולמי למגזר הפיננסי צנח 14%.
גרף נפט שבועי בשנים האחרונות:
תגובות לכתבה(2):

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

הוסף תגובה

תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
  • 2.
    דומה. לא דומה . מזה משנה ,יש בועת אשראי חובקת עולם .
    רונן 25/02/2016 22:40
    הגב לתגובה זו
    0 0
    וחלק מהסיכונים מתממש. זה יכול להיות מדבק או מסוכרן . או נקודתי ונשלט . משבר בסין יכול לפגוע בארהב יותר ממשבר חובות באנרגיה .
    סגור
  • 1.
    אז שיסבירו איך כל הבנקים רושמים הפסדים
    j 25/02/2016 17:10
    הגב לתגובה זו
    0 1
    דויטשה,סוסייטה וכו'
    סגור