פי חמישה ביום אחד, ואז נפילה של 45%: האם בועת הרובוטים הסינית מתפוצצת?
בשיא הגיע שווי החברה לכ-66 מיליארד דולר. מאז נמחקו ממנו כ-30 מיליארד דולר. המניה התייצבה ביום שלישי, אך הירידה החדה השאירה משקיעים שנכנסו במחירי השיא עם הפסדים כבדים והחזירה את השאלה אם ההתלהבות מהרובוטים הסיניים הקדימה את העסקים עצמם.
יוניטרי יצאה להנפקה במחיר של 150.8 יואן למניה. הביקוש מצד משקיעים פרטיים היה גדול פי יותר מ-8,000 ממספר המניות שהוצעו. במהלך יום המסחר הראשון זינקה המניה ביותר מ-600%, לפני שסיימה אותו במחיר של 845 יואן, עלייה של 460%.
מי שקיבל מניות בהנפקה עדיין מחזיק ברווח גדול. הנפגעים העיקריים הם המשקיעים שקנו את המניה אחרי הזינוק. גם ביחס לשוק הסיני מדובר במהלך חריג: העלייה הממוצעת ביום הראשון של חברות שהונפקו בסין בשלוש השנים האחרונות היתה כ-226%.
יוניטרי נוסדה ב-2016 ומייצרת רובוטים דמויי אדם ורובוטים בעלי ארבע רגליים. היא התפרסמה בזכות סרטונים שבהם הרובוטים שלה רצים, רוקדים ומבצעים תרגילי לחימה. החברה נחשבת לאחת המתחרות הבולטות של טסלה ובוסטון דיינמיקס, שנמצאת בבעלות קבוצת יונדאי.
אלא שסרטונים מרשימים עדיין אינם פעילות מסחרית רחבה. חלק גדול מהמכירות של יוניטרי נעשה למוסדות מחקר, אוניברסיטאות ולקוחות עסקיים. הפעלה קבועה של רובוטים במפעלים, במחסנים ובבתים דורשת אמינות גבוהה, יכולת לבצע משימות משתנות ועלויות שמצדיקות החלפת עובדים או ציוד קיים. הענף עדיין מתקשה לעמוד בכל התנאים האלה בהיקפים גדולים.
אנבידיה תדווח מחר אחרי הנעילה והציפיות כרגיל - בשמיים. השוק מחכה להכנסות של כ-92 מיליארד דולר, חלק מהאנליסטים רואים 94-95 מיליארד, והאופציות מגלמות תנודה שיכולה להוסיף או לגרוע יותר מחצי טריליון דולר משווי החברה. המשקיעים בעיקר מחכים לראות אם ההוצאות של ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות AI ממשיכות לצמוח.
יוניטרי נמצאת בשלב אחר של אותה שרשרת: היא משתמשת בכוח המחשוב ובמערכות של אנבידיה כדי לפתח רובוטים שאמורים לעבוד בעולם הפיזי. דוחות חזקים של אנבידיה יעידו שהביקוש לתשתיות ממשיך, אך לא בהכרח שהרובוטים כבר מוכנים להפוך לשוק המוני.
יוניטרי אינה חברה ללא הכנסות. ב-2025 היא רשמה הכנסות של כ-1.7 מיליארד יואן ורווח נקי מתואם של כ-590 מיליון יואן. היא גם רווחית, בשונה מחלק מהמתחרות שלה. עם זאת, ברבעון הראשון של 2026 ירד הרווח המתואם ב-53% והסתכם ב-40 מיליון יואן, כ-6 מיליון דולר.
הירידה ברווחים בולטת מול השווי שאליו הגיעה החברה ביום המסחר הראשון. היא אינה מעידה בהכרח על בעיה ארוכת טווח בפעילות, אך היא מקשה להצדיק מחיר שמבוסס על צמיחה מהירה במשך שנים.
- ארה"ב נערכת למכס נוסף על סין - רגע לפני פגישת טראמפ ושי
- אקספנג מוכרת יותר - אבל ההפסד גדל; עסקי הרובוטים כבר שווים 6.3 מיליארד דולר
לזינוק תרם גם המבנה של שוק ההנפקות בסין. רק 21 חברות הונפקו בשנגחאי בשבעת החודשים הראשונים של השנה, לעומת 104 בהונג קונג. כאשר מעט חברות חדשות מגיעות לשוק, הביקוש יכול להתרכז במספר קטן של מניות. ההגבלות על מכירה בחסר גם מקשות על משקיעים להמר נגד מחיר שנראה להם גבוה מדי.
מעמדה של הרובוטיקה כתחום שהממשלה הסינית רוצה לקדם תרם אף הוא להתלהבות. משקיעים ראו בהנפקה המהירה של יוניטרי בבורסת הטכנולוגיה של שנגחאי סימן לתמיכה ממשלתית. כעת הירידה במניה עשויה להשפיע גם על חברות רובוטיקה סיניות נוספות שמתכוננות להנפקה ולגרום למשקיעים לבחון מקרוב יותר את המכירות וההזמנות שלהן.
הנפילה ביוניטרי אינה מוכיחה שכל ענף הרובוטיקה נמצא בבועה. החברה מוכרת מוצרים, מגדילה הכנסות ורושמת רווחים. היא כן מראה עד כמה מהר המחיר יכול להתרחק מהפעילות, וכמה כואבת החזרה לקרקע עבור מי שקונה רק אחרי שהמניה כבר עלתה פי חמישה.
