אינטל נחלשת 3.5%, אנבידיה ב-0.7%; מגמה מעורבת בוול סטריט

שבוע המסחר נפתח במגמה מערובת, כאשר מניות הטכנולוגיה ממשיכות להוביל את החולשה לקראת דוחות אנבידיה NVIDIA Corp. -2.35%   מה שממשיך את המגמה השלילית משבוע שעבר. אבל הלחץ בשוק נחלש מעט לאחר שתשואות האג"ח ירדו, בעקבות דיווח שלפיו משרד האוצר האמריקאי עשוי להשתמש בחלק מהכספים שבחשבון הכללי שלו כדי להרחיב את תוכנית הרכישה החוזרת של אג"ח ממשלתיות.

הדאו עולה בכ-0.1%, ה-S&P 500 יורד בכ-0.3% והנאסד"ק יורד בכ-0.5%.

לפי הדיווח, משרד האוצר עשוי להשתמש בחשבון הכללי שלו, שבו מוחזקים קרוב לטריליון דולר, כדי לסייע במימון רכישות האג"ח - כמעט טריליון דולר: בסנט עשוי לממן רכישות אג"ח מקופת האוצר - בכירים במשרד לא ציינו אם המהלך אכן יבוצע או איזה סכום יופנה אליו, אבל הבהירו כי הכספים בחשבון נחשבים זמינים לשימוש. האפשרות הזאת מעניקה לשר האוצר סקוט בסנט מרחב פעולה גדול יותר בניסיון להשפיע על התשואות הארוכות, אחרי שבשבוע שעבר הודיע המשרד כי יכפיל לפחות את הרכישות החוזרות של אג"ח ארוכות שאינן משמשות עוד כאיגרות הייחוס, מ-2 מיליארד דולר ל-4 מיליארד דולר.

בסנט כבר אמר כי היקף הרכישות עשוי להיות גבוה יותר מהרף החדש. עד כה העריכו בשוק כי משרד האוצר יממן את רכישת האג"ח הארוכות באמצעות הנפקה של חוב קצר, במהלך שאותו כינה בסנט "טוויסט של משרד האוצר". שימוש בכספים מהחשבון הכללי עשוי להפחית את התלות בהנפקות קצרות לצורך המהלך, אם כי בשלב זה לא התקבלה החלטה ולא פורסמו פרטים על מבנה המימון.

התשואות מגיבות בירידה. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים יורדת לכ-4.7%, והתשואה ל-30 שנה נסוגה לכ-5.2%, לאחר שבשבוע שעבר טיפסה מעל 5.3% והגיעה לרמה הגבוהה ביותר זה קרוב ל-20 שנה. העלייה בתשואות הארוכות בארה"ב, לצד שיאים של שנים בתשואות ביפן, צרפת וגרמניה, העמיקה את החשש מהיקפי החוב הממשלתי ומעלויות מימון גבוהות לאורך זמן ולחצה על שוקי המניות.

הירידה בתשואות מעניקה הקלה מסוימת לחוזים, אבל הטכנולוגיה נשארת נקודת החולשה. קרן הסל העוקבת אחר מגזר הטכנולוגיה יורדת קרוב ל-1% במסחר המוקדם, כשמניות מתחומי התקשורת האופטית, האחסון והשבבים רושמות ירידות. המשקיעים נערכים לדוחות אנבידיה לאחר נעילת המסחר ביום רביעי ולדוחות מארוול ביום חמישי, שיספקו תמונה נוספת על קצב ההשקעות בתשתיות AI ועל רמות התמחור במגזר. ברקע, דווח כי אנבידיה הודיעה ללקוחות שמחירי שרתים המבוססים על שבבי Vera Rubin ו-Blackwell צפויים לעלות ביותר מ-15%.

השבוע יעמדו במוקד גם מדד ה-PCE לחודש יולי, שיפורסם ביום רביעי, והכנס השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול. יו"ר הפד קווין וורש צפוי לשאת נאום על רקע אינפלציה עיקשת, תשואות גבוהות והמשך העלייה בחוב הלאומי, כשהמשקיעים יחפשו רמזים לגבי הכיוון שאליו מתקדמת מדיניות הריבית.

גם המלחמה בין ארה"ב לאיראן והעימות המסחרי בין ארה"ב לקנדה ממשיכים להכביד על הסנטימנט - קנדה משיבה לטראמפ: מכסי נגד על יבוא אמריקאי בהיקף של כ-20 מיליארד דולר - המשקיעים חוששים כי התמשכות הלחימה תשאיר את מחירי האנרגיה ברמות גבוהות ותוסיף ללחצים האינפלציוניים, בעוד שבסנט צפוי להציג מגבלות כלכליות חדשות על טהרן. במקביל, כישלון שיחות הסחר בין ארה"ב לקנדה הוביל להטלת מכסים אמריקאיים של 50% על שורת מוצרים קנדיים, כאשר קנדה מתכננת להפעיל מכסי תגמול החל מ-8 בספטמבר.

מחירי הנפט יורדים לאחר שעלו ביותר מ-5% בשבוע שעבר. מחיר הברנט נסוג בכ-1.2% ל-91.52 דולר לחבית, וה-WTI יורד בכ-1.8% ל-85.53 דולר לחבית. הירידה בנפט מספקת הקלה מסוימת לחששות האינפלציה ותומכת בירידת התשואות, אבל חוסר הוודאות סביב המזרח התיכון ונתיב השיט במצר הורמוז משאיר את שוק האנרגיה תנודתי.

• נביוס כבר עלתה פי 3 - בבנק אוף אמריקה חושבים שיש עוד לאן לעלות
• אסיה יורדת והחוזים בוול סטריט יציבים: אנבידיה והפד עומדים במרכז השבוע

וורן באפט בנה את הונו באמצעות בחירה קפדנית של חברות ורכישת מניות לתקופות ארוכות. אפשר היה לצפות שאת הכסף שיועבר לאשתו אחרי מותו הוא יבקש להשקיע במניות ברקשייר הת'אווי, או שיעביר אותו לניהולו של אחד מבכירי החברה. בפועל, ההוראה שלו פשוטה בהרבה: 90% מהכסף יושקעו בקרן זולה שעוקבת אחרי מדד S&P 500, ו-10% באג"ח קצרות של ממשלת ארה"ב - וורן באפט קבע: 90% מכספי אשתו יושקעו ב-S&P 500

נניח שאנבידיה NVIDIA Corp. -2.35%  מודיעה מחר שהיא מבטלת הנפקת אג"ח - מה יקרה לשווקים? תרחיש כזה יוביל בוודאות לפאניקה בשווקים, אבל בתיאוריה אם חברות והאוצר האמריקאי היו מפסיקים את התלות בכספם של אחרים זה היה יכול היה לפתור את בעיית החוב התופח של ארה"ב. בינתיים במציאות זה לא קורה, תשואות האג"ח מטפסות, מה שמקרב את השווקים למשבר בתהליך מואץ שגדול הכלכלנים תיאר בדיוק רב כבר לפני ארבעים שנה

מאקרו

המלחמה דוחפת את אירופה לריבית גבוהה יותר: השוק כבר מתמחר 3% - המשקיעים מעריכים שה־ECB יעלה את הריבית בספטמבר, ומתחילים לתמחר הידוק נוסף עד 2027; מחירי הנפט, המחסור בדלקים מזוקקים ומלאי הגז הנמוכים מחזקים את החשש שהאינפלציה תישאר עקשנית

• וולס פארגו מעלה את מחיר היעד למארוול ל-310 דולר - עוד אפסייד אחרי ראלי של כמעט פי 3?
• טסלה קיבלה אישור ל-5,000 רובוטקסי - עכשיו היא צריכה להוכיח שהיא מסוגלת להפעיל אותם

הצרכן האמריקאי לא נשבר, הוא משנה הרגלים: 6 מסקנות מדוחות ענקיות הקמעונאות- וולמארט, טארגט, רוס סטורס, הום דיפו ולואוז מציגות תמונה מורכבת של הצרכן בארה"ב: הוא עדיין קונה, אבל מחפש יותר ערך, עובר להנחות, דוחה רכישות גדולות ומעדיף תיקונים על פני שיפוצים; החזרי המכסים מספקים לחברות מיליארדי דולרים, אך גם מעוותים את תמונת הרווחיות – ובוול סטריט כבר מתחילים לחשוש שהצרכן מתקרב לנקודת שבירה

מניות במרכז

ספייסX SpaceX -1.97%   מגיעה לאבן דרך תפעולית נוספת, אך המשקיעים פותחים את השבוע בזהירות. החברה חצתה בשבוע שעבר את רף 100 המשימות מתחילת 2026, בעוד המניה יורדת בכ-2% במסחר המוקדם ונסחרת סביב 134 דולר, מעט מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר. הפער בין קצב הפעילות בשטח לבין מחיר המניה ממחיש את רף הציפיות שנבנה סביב ספייסX מאז הצטרפה לנאסד"ק ביוני. החברה הציגה גידול חד בפעילות סטארלינק ובהכנסות, אך המניה עדיין רחוקה מהשיא של יותר מ-225 דולר שאליו הגיעה זמן קצר אחרי ההנפקה - ספייסX חצתה 100 שיגורים השנה, המניה חוזרת למחיר ההנפקה

עליבאבא Alibaba -1.42%   יורדת, לאחר שענקית המסחר המקוון הסינית הודיעה על מכירת מניות בהיקף של 10.4 מיליארד דולר, שתשמש למימון הרחבת ההשקעות שלה בבינה מלאכותית. המניות המיועדות למשקיעים מחוץ לארה"ב תומחרו ב-112.70 דולר הונג קונגי, לעומת מחיר סגירה של 123 דולר הונג קונגי ביום שישי. בהונג קונג איבדה המניה כ-8.5%, כשהמשקיעים מגיבים לדיסקאונט ולדילול הצפוי בעקבות הגיוס.

אקספנג (Xpeng Motors -7.34%  ) מפרסמת רבעון שממחיש היטב את הדילמה שלה: עסקי הרכב מתאוששים מהר מהרבעון החלש בתחילת השנה, הרווחיות הגולמית משתפרת והחברה ממשיכה להתרחב, אבל ההשקעה הגדולה ב-AI, בדגמים חדשים וברובוטיקה מגדילה את ההוצאות ומשאירה אותה עמוק בהפסד - אקספנג מוכרת יותר - אבל ההפסד גדל; עסקי הרובוטים כבר שווים 6.3 מיליארד דולר

סטיל דיינמיקס Steel Dynamics Inc. 3.19%  עולה, לאחר שהמגעים בין ארה"ב לקנדה בנושאי סחר קרסו בסוף השבוע. מניות יצרניות הפלדה ירדו בחדות בשבוע שעבר על רקע דיווחים שלפיהם הסכם בין המדינות עשוי לכלול הפחתה במכסים על יבוא פלדה ואלומיניום מקנדה. כישלון השיחות מפחית בשלב זה את החשש מהקלה במכסים ומהתגברות התחרות מצד היבוא הקנדי.

מיקרון Micron Technology, Inc -7.19%   - סין ממשיכה להזרים הון לתעשיית הזיכרונות שלה, והפעם מדובר ב-YMTC, אחת המתחרות שהולכות והופכות משמעותיות עבור מיקרון (Micron Technology, Inc -7.19%  ). החברה האם CCSH הגישה בקשה להנפקה בבורסת STAR בשנגחאי שבמסגרתה היא רוצה לגייס כ-33 מיליארד יואן, כ-4.9 מיליארד דולר. החברה מתכננת למכור כ-10%-12% מהמניות, מה שמשקף לה שווי של עד כ-330 מיליארד יואן, קרוב ל-50 מיליארד דולר. מתוך כספי ההנפקה, כ-20.8 מיליארד יואן מיועדים לשדרוג והרחבת קווי הייצור ועוד כ-12.2 מיליארד יואן למחקר ופיתוח - סין מגייסת עוד מיליארדים לשבבים - והאיום על מיקרון מתחיל להיות ממשי

ניוקור Nucor Corp 2.84%  עולה ומצטרפת לעליות במניות הפלדה האמריקאיות בעקבות קריסת שיחות הסחר בין ארה"ב לקנדה. גם ניוקור נפגעה בשבוע שעבר מהאפשרות שהצדדים יגיעו להסכם שיפחית את המכסים על פלדה ואלומיניום קנדיים, אבל כישלון המגעים משנה כעת את התמונה עבור היצרניות המקומיות.

אנבידיה NVIDIA Corp. -2.35%   יורדת, לקראת פרסום הדוחות שלה לאחר נעילת המסחר ביום רביעי. הדוח צפוי לעמוד במרכז המסחר במניות הטכנולוגיה, לאחר פתיחת שבוע חלשה במניות הקשורות לבינה מלאכותית. המשקיעים ממתינים לתוצאות שיספקו אינדיקציה נוספת לגבי המשך הביקוש בתחום ויוכלו להשפיע על הכיוון של מניות השבבים וה-AI.

מיקרון Micron Technology, Inc -7.19%  יורדת, כשהחולשה במניות הזיכרונות בדרום קוריאה מתפשטת גם לחברות האמריקאיות. סמסונג אלקטרוניקס ירדה בכ-9% במסחר בסיאול לאחר שהציגה תוכנית לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 79 מיליארד דולר. הירידה מצביעה על כך שחלק מהמשקיעים ציפו להחזר הון גדול יותר מצד יצרנית שבבי הזיכרון.

טסלה - נבדה מאפשרת לטסלה להפעיל עד 5,000 מוניות אוטונומיות באזור לאס וגאס, לעומת כמה מאות כלי רכב עצמאיים שיש לה כיום; המניה כבר קפצה ביותר מ-5% על האישור, אבל המספר החשוב הבא הוא לא כמה מכוניות מותר לה להפעיל אלא כמה באמת יעלו לכביש, כמה נסיעות יבצעו וכמה כסף ייצר טסלה קיבלה אישור ל-5,000 רובוטקסי - עכשיו היא צריכה להוכיח שהיא מסוגלת להפעיל אותם

סאנדיסק SanDisk Corp. -9.55%    יורדת, כחלק מהלחץ על מניות המומנטום שנהנו מהעניין הגובר בתשתיות בינה מלאכותית. החולשה נרשמת גם בחברות התקשורת האופטית לומנטום וקוהרנט, לקראת הדוחות של אנבידיה בהמשך השבוע, שעשויים להשפיע על הסנטימנט כלפי קבוצת מניות ה-AI הרחבה.

נביוס - קשה למצוא הרבה חברות ציבוריות שצומחות בקצב של נביוס (Nebius Group N.V. -6.9%  ). חברת תשתיות ה-AI של ארקדי וולוז’ מגיעה לרבעון השני עם הכנסות של כ-582 מיליון דולר, זינוק של 454% לעומת השנה שעברה, בעוד שפעילות ענן ה-AI עצמה צומחת בכ-514% - נביוס כבר עלתה פי 3 - בבנק אוף אמריקה חושבים שיש עוד לאן לעלות