ספייסX חצתה 100 שיגורים השנה, המניה חוזרת למחיר ההנפקה

ספייסX SpaceX 2.22%  מגיעה לאבן דרך תפעולית נוספת, אך המשקיעים פותחים את השבוע בזהירות. החברה חצתה בשבוע שעבר את רף 100 המשימות מתחילת 2026, בעוד המניה יורדת בכ-2% במסחר המוקדם ונסחרת סביב 134 דולר, מעט מתחת למחיר ההנפקה של 135 דולר.

הפער בין קצב הפעילות בשטח לבין מחיר המניה ממחיש את רף הציפיות שנבנה סביב ספייסX מאז הצטרפה לנאסד"ק ביוני. החברה הציגה גידול חד בפעילות סטארלינק ובהכנסות, אך המניה עדיין רחוקה מהשיא של יותר מ-225 דולר שאליו הגיעה זמן קצר אחרי ההנפקה.

המשימה ה-100 של ספייסX השנה בוצעה ב-19 באוגוסט מקליפורניה ונשאה 24 לווייני סטארלינק. מאז המשיכה החברה בקצב השיגורים, עם משימות נוספות מפלורידה ומקליפורניה שבמסגרתן שוגרו עוד 56 לוויינים. מתוך 100 המשימות הראשונות של השנה, הרוב הגדול נועד להרחבת רשת סטארלינק.

הקצב גבוה גם ביחס לשנה שעברה. ספייסX השלימה 170 שיגורים ב-2025, והשנה הגיעה לרף 100 כמה ימים מוקדם יותר. מספר השיגורים הגבוה מאפשר לחברה להרחיב את מערך הלוויינים בלי להיות תלויה בספק שיגור חיצוני, ומחבר בין פעילות החלל שלה לבין העסק שמייצר כיום חלק מרכזי מההכנסות.

סטארלינק כבר עם 12 מיליון מנויים

המשמעות העסקית של קצב השיגורים נמצאת בעיקר בסטארלינק. מספר מנויי שירות האינטרנט הלווייני הגיע בסוף הרבעון השני לכ-12 מיליון, יותר מכפול לעומת שנה קודם לכן.

פעילות הקישוריות רשמה ברבעון הכנסות של כ-4.3 מיליארד דולר, עלייה של 66%, וה-EBITDA המתואם שלה הגיע לכ-2.6 מיליארד דולר. הרווח התפעולי של התחום הסתכם בכ-1.66 מיליארד דולר, כך שהוא הפך למקור הרווח התפעולי המרכזי של הקבוצה.

הצמיחה אינה נובעת רק ממשקי בית. ספייסX מרחיבה את סטארלינק גם לתעופה, ספנות, לקוחות ממשלתיים וארגונים, תחומים שבהם ההכנסה ללקוח גבוהה יותר מהחבילות הצרכניות.

מנגד, הרחבת השירות למדינות ולמסלולים זולים יותר מורידה את ההכנסה הממוצעת למנוי. לכן מספר הלקוחות גדל בקצב מהיר יותר מההכנסה הצרכנית, והחברה נדרשת להמשיך להגדיל את בסיס המנויים ואת הפעילות העסקית כדי לשמור על קצב הצמיחה.

בסך הכול רשמה ספייסX ברבעון השני הכנסות של כ-7.8 מיליארד דולר. לצד הצמיחה המהירה, החברה המשיכה להשקיע סכומים גבוהים בתשתיות, חלל ובינה מלאכותית וסיימה את התקופה בהפסד נקי של 541 מיליון דולר.

• האנליסט שהולך נגד וול סטריט: למה ספייסX שווה רק 100 דולר למניה?
• נניח שאנבידיה מודיעה מחר שהיא מבטלת הנפקת אג"ח - מה יקרה לשווקים?

מאסק מכוון לטריליון דולר הכנסות בספייסX, והמשקיעים שולחים את המניה למטה.

המבחן הבא עובר לסטארשיפ

בזמן שפלקון 9 ממשיך לייצר קצב שיגורים גבוה, תשומת הלב עוברת לניסוי הבא של סטארשיפ. בשבוע שעבר השלימה ספייסX ניסויי הצתה של מנועי הראפטור בשלב העליון של החללית, כחלק מההכנות לטיסה ה-14 של המערכת.

אם ההכנות יתקדמו לפי התכנון, הניסוי עשוי להתקיים במהלך ספטמבר. עבור החברה מדובר בשלב נוסף בדרך להפוך את סטארשיפ ממערכת ניסוי לכלי שמסוגל לבצע משימות מסחריות בתדירות גבוהה.

סטארשיפ אמורה לשאת מטען גדול משמעותית מפלקון 9 ולאפשר שימוש חוזר בשני שלבי המערכת. עבור סטארלינק יש לכך חשיבות ישירה, משום שהחברה מתכננת להסתמך עליה לשיגור דורות מתקדמים וכבדים יותר של הלוויינים.

ספייסX ממשיכה בניסויי סטארשיפ לקראת הטיסות הבאות, אחרי סדרה של ניסויים שהדגישה גם את הפוטנציאל של המערכת וגם את הקושי להגיע לאמינות שנדרשת להפעלה מסחרית תכופה.

• מיקרון יורדת 3.3%, אינטל 2%; החוזים על הנאסד"ק מובילים את הירידות
• כמעט טריליון דולר: בסנט עשוי לממן רכישות אג"ח מקופת האוצר

הציפיות מסטארשיפ חורגות משיגור לווייני תקשורת. ספייסX בוחנת שימוש במערכת להעברת מטענים כבדים למסלול ולתשתיות מחשוב בחלל, כחלק מהרחבת פעילות הבינה המלאכותית והתשתיות שלה.

המניה מגיעה לניסוי הבא אחרי תנודתיות גבוהה מאז ההנפקה. ספייסX הונפקה ביוני במחיר של 135 דולר למניה, זינקה לשיא של יותר מ-225 דולר ובהמשך ירדה עד לכ-105 דולר בתחילת אוגוסט. המניה כבר נסחרה ביותר מ-20% מתחת למחיר ההנפקה, לפני שהתאוששה בעקבות פרסום הדוחות.

כעת היא שוב סביב מחיר ההנפקה. עבור המשקיעים, קצב של יותר מ-100 משימות בשמונה חודשים כבר מוכיח את היכולת התפעולית של פלקון. השאלה הבאה היא אם ספייסX תצליח להעביר חלק מהקצב הזה גם לסטארשיפ, שעליה נשענת חלק גדול יותר מתוכנית הצמיחה העתידית שלה.