הצמיחה לא הגיעה לשורה התחתונה: שגריר נופלת ב-18% אחרי הדוחות

מניית שגריר שגריר -19.05%  נופלת בכ-18% נכון לכתיבת השורות אחרי פרסום דוחות חלשים לרבעון השני. שגריר אמנם ממשיכה לצמוח בהכנסות, אבל הגידול בפעילות לא מתורגם לרווח: שיעור הרווח הגולמי נשחק, הרווח התפעולי צנח בכ-75% והחברה עברה להפסד בשורה התחתונה. עיקר הפגיעה מגיע ממגזר ההתאמות והתיקונים למרכב הרכב, שעבר מהצגת רווח להפסד. הירידה החדה במניה כמעט מוחקת את התשואה מתחילת השנה, שעומדת כעת על כ-3.2% בלבד. בהסתכלות על ה-12 החודשים האחרונים המניה בתשואה שלילית של כ-14%, ונסחרת לפי שווי של כ-160 מיליון שקל.

הכנסות שגריר ברבעון השני הסתכמו בכ-109.4 מיליון שקל, עלייה של כ-6.2% לעומת כ-103 מיליון שקל ברבעון המקביל. אלא שהצמיחה בהכנסות הסתירה שחיקה חדה ברווחיות: הרווח הגולמי ירד בכ-24.4% ל-17.6 מיליון שקל, לעומת 23.2 מיליון שקל אשתקד. שיעור הרווח הגולמי ירד מ-22.6% ל-16% בלבד.

הפגיעה עברה גם לשורה התפעולית. הרווח התפעולי הסתכם בכ-2.25 מיליון שקל, צניחה של כ-75% לעומת כ-8.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווח התפעולי התכווץ מ-8.7% מההכנסות ל-2% בלבד. ה-EBITDA ירד בכ-24% ל-13.6 מיליון שקל ושיעורו מההכנסות ירד מ-17.5% ל-12.5%.

אחרי הוצאות מימון נטו של כ-5.6 מיליון שקל, יותר מכפול לעומת כ-2.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, שגריר עברה להפסד נקי של כ-199 אלף שקל, לעומת רווח של כ-3.5 מיליון שקל אשתקד. ההפסד המיוחס לבעלי מניות החברה היה גבוה יותר והסתכם בכ-603 אלף שקל.

בשגריר מסבירים כי הגידול בהוצאות המימון נבע בעיקר מהפסד חשבונאי של כ-3.7 מיליון שקל בגין מימוש אופציית PUT הקשורה לרכישת א.צ.מ. מנגד, חלקה של שגריר בתוצאות החברות המוחזקות תרם לה רווח של כ-2.4 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-1.4 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בזכות רווחי אקוויטי של כ-3.2 מיליון שקל מחברת שנפ.

מגזר המרכב עבר להפסד

הפער בין שני מגזרי הפעילות מסביר חלק גדול מהחולשה בדוח. במגזר השירותים והמוצרים לענף התחבורה גדלו ההכנסות ברבעון בכ-14.2% ל-62.8 מיליון שקל. עם זאת, גם כאן הגידול במחזור לא תורגם לשיפור ברווחיות: הרווח התפעולי ירד בכ-10% ל-4.2 מיליון שקל, לעומת 4.7 מיליון שקל ברבעון המקביל, ושיעורו מההכנסות ירד מ-8.5% ל-6.7%. בחברה מייחסים את הירידה לעומסי תנועה ולגידול בכמות השירותים שניתנו.

החולשה העיקרית נרשמה במגזר ההתאמות והתיקונים למרכב הרכב. הכנסות המגזר ירדו בכ-2.5% ל-48.1 מיליון שקל, לעומת 49.3 מיליון שקל ברבעון המקביל, אבל הרווח התפעולי של 4.2 מיליון שקל הפך להפסד של כ-2 מיליון שקל.

לפי שגריר, התוצאה הושפעה מהפסד של כ-1.1 מיליון שקל בחברת ש.ק רכבים חשמליים, על רקע השפעות המלחמה על עסקים קטנים ובינוניים, וכן מירידה במסירת כלי רכב בא.צ.מ בשל מחסור בייבוא כלי רכב ייעודיים לאנשים עם מוגבלויות. החברה מציינת גם שיבושים בשרשרת האספקה, ירידה בכניסת כלי רכב למוסכים והאטה במכירות כלי רכב מסחריים.

התמונה במחצית הראשונה קצת פחות חדה מזו של הרבעון, אבל גם היא מצביעה על שחיקה. ההכנסות עלו בכ-8.2% ל-223.9 מיליון שקל, בעוד הרווח הגולמי ירד בכ-9.3% ל-41.1 מיליון שקל. שיעור הרווח הגולמי ירד מ-21.9% ל-18.3%. הרווח התפעולי נחתך בכ-43% ל-10.3 מיליון שקל וה-EBITDA ירד בכ-10% ל-32.5 מיליון שקל. הרווח הנקי הסתכם בכ-4.7 מיליון שקל, ירידה של כ-44% לעומת 8.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

• שגריר רוכשת את יתרת מניות א.צ.מ ב-16 מיליון שקל, לפי שווי הנמוך בכ-60% ממחיר האופציה
• מנכ"ל שגריר: "הדיפנס-טק יכול להפוך לתחום משמעותי עבור הקבוצה"

גם כאן הפער המגזרי בולט. הרווח התפעולי של מגזר השירותים והמוצרים לתחבורה גדל במחצית בכ-14.7% ל-10.7 מיליון שקל, אבל מגזר המרכב עבר מרווח תפעולי של כ-8.9 מיליון שקל להפסד של כ-355 אלף שקל.

מצפים לשיפור ברבעון השלישי

דוד מיכאל, מנכ"ל שגריר, מודה כי התוצאות היו חלשות מהצפוי, אך אומר כי החברה מזהה התאוששות מסוימת: "תוצאות הרבעון השני היו חלשות ביחס לציפיות. מסוף חודש יוני ולתוך הרבעון השלישי אנו מזהים שיפור במכירות כלי רכב מסחריים וחזרה הדרגתית לפעילות. בנוסף, בהתאם למידע הקיים כיום, אנו מעריכים כי במהלך חודש ספטמבר עשוי לחול שיפור בזמינות כלי רכב לנכים".

בחודש מאי השלימה שגריר את רכישת יתרת 30% ממניות א.צ.מ בתמורה לכ-16 מיליון שקל וכעת היא מחזיקה במלוא הבעלות בחברה. במקביל, הדירקטוריון אישר להתחיל בהיערכות לפיצול פעילות SteerLinq, העוסקת במערכות נהיגה ושליטה מרחוק, וריכוזה בחברה בת חדשה. לפי שגריר, הפעילות המשיכה לקבל הזמנות ממערכת הביטחון במהלך הרבעון.

אבל לפחות ברבעון השני, הפעילות הצומחת בתחום שירותי התחבורה והתרומה משנפ לא הספיקו כדי לקזז את השחיקה במגזר המרכב ואת העלייה בהוצאות המימון. תגובת המניה מלמדת שהמשקיעים מחפשים כעת לא רק חזרה לצמיחה בפעילות, אלא בעיקר הוכחה שהחברה מסוגלת להחזיר את המרווחים והרווחיות לרמות שקדמו לרבעון החלש.