השבוע בוול-סטריט: החלטת הריבית, כנס אנבידיה והמלחמה עם איראן במוקד

וול סטריט נכנסת לשבוע עמוס במיוחד, שצפוי לעמוד בסימן החלטת הריבית של הפדרל ריזרב, אירוע הטכנולוגיה המרכזי של אנבידיה, שורה ארוכה של נתוני מאקרו ודוחות כספיים של חברות גדולות. במקביל, המשקיעים ממשיכים לעקוב בדריכות אחר ההתפתחויות במלחמה עם איראן וההשפעה שלה על מחירי הנפט, גורם שהפך בימים האחרונים לאחד המשתנים המרכזיים שמניעים את השווקים.

האירוע המרכזי של השבוע צפוי להיות החלטת הריבית של הפדרל ריזרב ביום רביעי. לפי תמחור החוזים בשוק, קיימת כמעט ודאות שהבנק המרכזי ישאיר את הריבית ללא שינוי. למרות זאת, עיקר תשומת הלב של המשקיעים תופנה למסיבת העיתונאים של יו"ר הפד ג'רום פאוול ולתחזיות הכלכליות המעודכנות שיפרסם הבנק המרכזי. הפגישה הקרובה של הפד מגיעה על רקע התפתחויות גיאופוליטיות משמעותיות. מדובר בפעם הראשונה שהבנק המרכזי מתכנס מאז החלו תקיפות ארה"ב וישראל נגד איראן לפני כשבועיים, אירועים שהובילו לזינוק חד במחירי הנפט ולהשפעה על שוקי ההון ברחבי העולם.

מחירי הנפט הפכו בימים האחרונים לגורם מרכזי שמכתיב את כיוון השוק. הנפט האמריקאי זינק בתחילת השבוע לרמות קרובות ל-120 דולר לחבית, לפני שהתייצב בסוף השבוע סביב 100 דולר. תנודתיות זו השפיעה על כלל הנכסים הפיננסיים והגבירה את החששות מפני חזרה של לחצי אינפלציה. החשש המרכזי של המשקיעים הוא שעלייה ממושכת במחירי האנרגיה תדחה את הורדות הריבית שציפו להן השנה. עד לאחרונה השוק תימחר שתי הפחתות ריבית עד סוף השנה, אך בעקבות הזינוק במחירי הנפט הציפיות הללו הצטמצמו משמעותית.

>> לקריאה נוספת: בנק אוף אמריקה: הנפט יחזור ל-77.5 דולר - ירידה של 24%

• הירידות באסיה מתמתנות, החוזים בוול סטריט בעלייה קלה
• הנאסד״ק איבד 1.8%; הנפט זינק ב-10%, סיוה נפלה ב-7%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לצד החלטת הריבית, המשקיעים יעקבו ביום רביעי גם אחרי מדד מחירי היצרן (PPI) לחודש פברואר, שיתפרסם שעות ספורות לפני הודעת הפד. הנתון עשוי לספק רמזים נוספים לגבי כיוון האינפלציה, אם כי חשוב לציין כי המדד משקף תקופה שבה מחירי הנפט היו נמוכים בכ-30 דולר מרמתם הנוכחית.

הכנס של אנבידיה

מלבד הפד והמאקרו, גם סקטור הטכנולוגיה עשוי להיות במוקד השבוע, בעיקר בעקבות כנס המפתחים השנתי של אנבידיה - GTC - שנפתח ביום שני בסן חוזה. מנכ"ל החברה, ג'נסן הואנג, צפוי לשאת נאום מרכזי שבו יחשוף עדכונים על מוצרי הבינה המלאכותית של החברה.

הכנס של אנבידיה מושך תשומת לב רבה בשוק, שכן החברה הפכה בשנים האחרונות לאחת החברות המשפיעות ביותר על מגמת הבינה המלאכותית בוול סטריט. שורה של חברות טכנולוגיה מובילות, בהן מיקרוסופט, מטא וטסלה, צפויות להשתתף באירוע. התפתחויות בכנס עשויות להשפיע גם על מניות שבבים נוספות, כמו AMD, טאיוואן סמיקונדקטור, ברודקום ואינטל. המשקיעים יחפשו רמזים לגבי הדור הבא של שבבי ה-AI של אנבידיה, ובהם משפחת Vera Rubin הצפויה להגיע לשוק בשנים הקרובות.

• מדינות המפרץ איבדו את הביטחון - איך הן יחזירו את התיירות ואיך זה קשור לישראל?
• המספר היומי - 5,050 דולר לאונקיית זהב. למה הפעם המחיר כמעט לא זז?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סטארט-אפ ביטחוני ששווה 60 מיליארד דולר וההזמנה הגדולה מצבא...

במקביל, השוק יעקוב אחר התפתחויות טכנולוגיות נוספות בתחום מרכזי הנתונים והתקשורת האופטית. השיח סביב המעבר מנחושת לסיבים אופטיים במרכזי נתונים עשוי להשפיע גם על מניות חברות כמו קורנינג, לומנטום וקוהירנט.

לצד האירועים הטכנולוגיים והמאקרו־כלכליים, גם התנודתיות בשוק עשויה לעלות לקראת סוף השבוע. ביום שישי צפוי אירוע "טריפל ויצ'ינג" - פקיעה רבעונית של אופציות על מניות, מדדים וחוזים עתידיים - תופעה שבדרך כלל מלווה במחזורי מסחר גבוהים ותנודות חדות יותר בשוק. בנוסף, באותו יום יפקעו גם חוזי הנפט לחודש אפריל, בתקופה שבה שוק האנרגיה חווה תנודתיות חריגה. השילוב בין האירועים עשוי להוביל לעלייה נוספת בתנודתיות בשווקים הפיננסיים.

למרות כל האירועים הכלכליים והטכנולוגיים, רבים בוול סטריט מעריכים כי הכיוון של השוק השבוע ימשיך להיות מושפע בעיקר מההתפתחויות במלחמה עם איראן. המשקיעים ממתינים לראות האם מיצרי הורמוז, נתיב דרכו עוברת כחמישית מאספקת הנפט העולמית, יחזרו לפעילות מלאה, או שמא המתיחות באזור תימשך. תרחיש של פתיחה מחודשת של נתיב השיט עשוי להוביל לירידה במחירי הנפט ולחזרת המשקיעים לשוק המניות. מנגד, המשך השיבושים בנתיב האסטרטגי עלול להמשיך ולהפעיל לחץ על השווקים, בעיקר דרך השפעתו על האינפלציה והציפיות לריבית.

הדוחות הצפויים השבוע:

עונת הדוחות תימשך גם השבוע עם מספר חברות מרכזיות. ביום שני (16 במרץ) תדווח דולר טרי Dollar Tree Stores Inc. -3.8%  . ביום שלישי (17 במרץ) תפרסם לולולמון Lululemon Athletica -0.26%   את תוצאותיה. ביום רביעי (18 במרץ) צפויות לפרסם טנסט Tencent Music Entertainment Group 3.73%    ומיקרון טכנולוגיות Micron Technology, Inc 5.13%  . ביום חמישי (19 במרץ) יגיעו הדוחות של עליבאבא Alibaba 0.75%   ופדקס FedEx Corp -0.41%  . ביום שישי (20 במרץ) תפרסם יצרנית הרכב החשמלי אקספנג Xpeng Motors -0.05%   את תוצאותיה.

מה צופים האנליסטים

הסקירות האחרונות של בתי ההשקעות והבנקים בישראל מצביעות על חילוקי דעות לגבי הכיוון של השוק האמריקאי בחודשים הקרובים. בעוד חלק מהאנליסטים מזהים סימנים להאטה כלכלית שתוביל בסופו של דבר להורדות ריבית, אחרים סבורים כי האינפלציה וההתפתחויות בשוק האנרגיה דווקא יקשו על הפדרל ריזרב לעבור למדיניות מוניטרית מקלה. במילים אחרות, הוויכוח המרכזי סביב השוק האמריקאי כיום הוא האם הסיכון הדומיננטי הוא האטה או אינפלציה.

אינפלציה, אנרגיה וההשפעה על השווקים

יוני פנינג ממזרחי טפחות מתאר תמונה שבה אינפלציית הליבה בארה"ב דווקא נראית מתונה יחסית, גם אם הכותרות מושפעות כעת מעלייה במחירי האנרגיה והמזון. לשיטתו, הלחצים האינפלציוניים בסעיפי הליבה, ובעיקר בדיור, הולכים ונחלשים. פנינג מדגיש במיוחד את ההתמתנות בסעיף השכירות ואת הירידה ההדרגתית בתרומת הדיור למדד, ומכאן משתמעת מסקנה חשובה לשוק האמריקאי: אם זעזוע האנרגיה יתברר כזמני, האינפלציה תוכל לחזור ולהתכנס ליעד הפדרל ריזרב.

עם זאת, פנינג לא מציג תמונה רגועה לחלוטין. הוא מזהיר שמחיר נפט של כ-99 דולר לחבית WTI עלול לתרום כ-0.7% לאינפלציה בחודשים הקרובים, כולל השפעות עקיפות דרך תובלה. במובן הזה, המסר שלו למשקיעים בשוק האמריקאי הוא כפול: בטווח הקצר, מחירי האנרגיה עלולים להחזיר תנודתיות ולהכביד על ציפיות הריבית; בטווח מעט ארוך יותר, אם חוזי האנרגיה העתידיים אכן צודקים והמשבר יירגע מהר, חלק מהלחץ הזה עשוי להתפוגג.

מיטב: סימני חולשה בכלכלה האמריקאית

אלכס זבז'ינסקי ממיטב ברוקראז' מציג קו הרבה יותר ביקורתי כלפי המצב בארה"ב. לפי הסקירה שלו, הכלכלה האמריקאית נחלשת, ובמיוחד כאשר מוציאים מן התמונה את תחום ה-AI. זבז'ינסקי טוען כי מחוץ להשקעות הבינה המלאכותית ניכרת האטה עקבית, עם חולשה בצריכה הפרטית והתמתנות בהכנסות, מה שמעלה ספקות לגבי חוזקה של הכלכלה האמריקאית.

זבז'ינסקי גם מותח ביקורת על האפקטיביות של מדיניות הממשל האמריקאי לעידוד תעשייה וייצור. לדבריו, נרשמה ירידה בבקשות לפתיחת עסקים חדשים בתחום התעשייה, מספר העובדים בתעשייה ממשיך לרדת וההוצאות על בניית מפעלים אינן מצביעות על תפנית. גם תוכניות להשקעות קפיטליות בקרב עסקים קטנים נמצאות בשפל של עשור. מבחינת המשקיעים, המשמעות היא שהמנועים שאמורים היו לחזק את הכלכלה האמריקאית אינם מספקים בינתיים את התמיכה המצופה.

בהיבט המוניטרי, זבז'ינסקי מעריך שהשוק האמריקאי מתמחר בחסר את הסיכוי להורדות ריבית. לדבריו, השוק מגלם פחות מהפחתה אחת של 0.25% עד סוף השנה, אך בתרחיש שבו השפעת מחירי האנרגיה תתברר כזמנית, הפד עשוי להוריד ריבית בהיקף של 0.75% עד 1%. בנוסף, הוא מזהיר מפני סיכון נוסף לשוק האמריקאי - התפתחות משבר אפשרי בשוק ה-Private Credit, שעלול להוביל למחנק אשראי, עלייה במרווחי האג"ח הקונצרניות ופגיעה בפעילות מיזוגים ורכישות.

לידר: הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה

יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מציגים גישה אופטימית יותר לגבי מצבה של הכלכלה האמריקאית. לדבריהם, נתוני המאקרו עדיין מצביעים על חוזק יחסי: התחלות הבנייה עלו, מכירות הבתים יד שנייה התחזקו, מספר דורשי העבודה החדשים נותר נמוך יחסית ומספר המשרות הפנויות אף עלה. גם ההכנסה האישית והצריכה הפרטית המשיכו לעלות, נתונים שמצביעים על ביקוש צרכני יציב.

עם זאת, בלידר מדגישים כי האינפלציה בארה"ב עדיין מעל היעד וכי אינפלציית הליבה מתקשה להתמתן. הם מציינים כי גם מדדי המחירים ליצרן וגם מדד ה-PCE מצביעים על לחצי מחירים שנשארים גבוהים יחסית. בנוסף, הם מזהירים מפני ההשפעות המשניות של עליית מחירי האנרגיה, כגון לחצי שכר והצמדות מחירים, שעשויות להקשות על הפדרל ריזרב להתחיל בהורדות ריבית.

לכן, לפי יונתן כץ וכלכלני לידר, הפד צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי ולהמשיך לשדר קו ניצי. מבחינתם, האינפלציה הדביקה והנתונים הכלכליים החזקים יחסית אינם מצדיקים מעבר למדיניות מקלה בשלב זה. עבור השוק האמריקאי, המשמעות היא שסביבת הריבית הגבוהה עשויה להימשך זמן רב יותר מכפי שחלק מהמשקיעים מצפים.