תחילת מימוש בוול סטריט? ב-RBC מזהים סימנים לירידות קרובות

שוק המניות האמריקני בתקופה טובה. מדד S&P 500 שובר שיאים, אבל מתחילים להצטבר בשוק סימנים שמעידים על עצירה אפשרית, ואולי אף על תחילת מימוש. פחות כסף חדש זורם פנימה. המוכרים מחכים להזדמנות לממש רווחים, ואפילו הגופים הגדולים מצמצמים חשיפה. כך לפחות עולה מנתונים שמציגים אסטרטגים בכירים בבנקים הגדולים. ב-RBC קפיטל, מזהירים שהשוק מראה סימני "התעייפות". לדבריהם, זרימות ההון לקרנות מניות אמריקניות נחלשו לעומת תחילת השנה ובמקרים מסוימים אף התהפכו ליציאות. 

גם זרימות גלובליות השקעות של משקיעים אמריקנים ואירופים בקרנות מניות ברחבי העולם, מצביעות על מגמה דומה. המגמה הם מדגישים עדיין חיובית, אך מתמתנת באופן עקבי. הם קוראים לזה "התעייפות השוק" ומסבירים שזה יכול להתהפך - מביקושים יורדים זה יתהפך להיצעים שעולים.  

מירידה בהזרמות להוצאת כספים מהשוק?

עוד נקודה שמדאיגה את RBC היא המשקיעים הפרטיים. אלו הזרימו בחודשים האחרונים כספים לקרנות המנייתיות, אבל הם מורידם את קצב ההזרמה כשמרגישים גם מימושים בזמן האחרון. במקביל, יש מנהלי השקעות מוסדיים מצמצמים חשיפה למניות. לפי דויטשה בנק, גופים שהיו "מאוזנים" בחשיפה למניות עד לא מזמן, עברו כעת ל"תת-משקל", כלומר מפחיתים פוזיציה לשוק המניות. גם קרנות מסחר מערכתיות, שמבוססות על מודלים אלגוריתמיים, הורידו בשבועות האחרונים את החשיפה למדדי S&P 500 ונאסד"ק 100. מדובר בגופים שמשקיעים לפי מגמות וכשהם יוצאים, זה איתות שהמומנטום אולי נחלש.

סימנים משוק האופציות

שוק האופציות מציג תמונה מעניינת: משקיעים רוכשים יותר הגנות על מדדים כמו S&P 500 ונאסד"ק 100, מה שמוביל לעלייה במדד "סקיו" (Skew), שמשקף את הביקוש לאופציות הגנה. ככל שהסקיו תלול יותר, כך המשקיעים מוכנים לשלם יותר כדי להגן על עצמם מירידות. המדד מרמז על חששות של המשקיעים. 

• 9 חודשים בלי ירידה משמעותית: למה גולדמן זאקס מזהירים שהתיקון בשווקים הפך סביר יותר
• הכוכבות והמאכזבות של וול סטריט - איך היתה שנת 2025 בשווקים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לעומת זאת, במדדים קטנים יותר כמו ראסל 2000, רמת הסקיו נותרת שטוחה. בשוק רואים יותר סיכון דווקא במניות הגדולות, שנמצאות ברמות שיא. ופחות חשש במניות הקטנות.

עוד סימן לכך שמעיד על כך היא ירידה משמעותית בהיקף המסחר באופציות על מניות בודדות. משקיעים ממעטים לקחת סיכונים. 

כל זה קורה בזמן שבו המשקיעים ממתינים להחלטת הפד' הקרובה. הדוח האחרון על שוק העבודה היה חלש מהצפוי, מה שהעלה את הסבירות להפחתת ריבית כבר בקרוב. אבל יש גם תרחיש הפוך שמטריד לא מעט גופים: אם הבנק המרכזי יכריז על הורדת ריבית, זה עלול להפוך ל"מכירה על החדשות" קלאסית. כלומר, המשקיעים ינצלו את החדשות החיוביות כדי לממש רווחים ולצאת מהשוק. במילים אחרות, מהלך שהשוק חיכה לו, עשוי דווקא להוות זרז לירידות, אם ייתפס כ"סיום הסיפור".