מניית חברת גלאסבוקס העוסקת בפיתוח תוכנה לאנליזה של נתוני גלישה בערוצים דיגיטליים, צנחה ב-73% מתחילת השנה למחיר של 21.7 שקל ושווי שוק של 255.2 מיליון שקל. בהנפקה לפני שנה וחצי היא נסחרה ב-1 מיליארד שקל. "אנחנו לא איבדנו יותר מהמניות בתחום שלנו", אומר המנכ"ל ירון מורגנשטרן בראיון לביזפורטל, "חברות שירותי SAAS איבדו בין 60% ל-90%. אנחנו מדברים עם המשקיעים ומסבירים להם את המצב בעסק ולמרות שנה קשה במאקרו, אנחנו עם צמיחה ויודעים להסביר שהכסף בקופה יספיק לנו להגיע לרווחיות, והם מרוצים מכך".

גלאסבוקס הפסידה בתשעת החודשים הראשונים של השנה 26.8 מיליון דולר על הכנסות של 34.6 מיליון דולר. בשנת 2021 כולה הפסידה החברה כ-33 מיליון דולר על הכנסות של 37 מיליון דולר. החברה שרפה מזומנים של 14.1 מיליון דולר ברבעון ויש לה מזומנים נטו של מעל 40 מיליון דולר. קצב שריפת המזומנים צפוי לרדת במקביל להתייעלות שעוברת החברה והגידול בהכנסותיה, וכאמור הנהלת החברה מסבירה שהכסף בקופה יספיק עד להגעה לאיזון. מתי זה יקרה? האם בשנה הבאה? אין תחזיות מדויקות. 

מה בעצם גלאסבוקס עושה?

"אנחנו עוסקים בתחום של שיפור חווית הלקוח עבור חברות בעולם הדיגיטלי. בין אותן חברות ניתן למצוא בנקים, חברות ביטוח, פארמה ועוד. אנחנו עוזרים להן לראות לא רק את התקלות במהלך הגלישה אלא גם למה זה קורה ומה צריך לעשות כדי לתקן את זה.

"יש לנו למשל חברת ביטוח שמוכרת ביטוחים ישירים באונליין ופתאום היא ראתה שיש לה ירידה דרסטית ברכישה של ביטוח מסוים ומצד שני עלייה בבקשות "Call meback". באמצעות המערכת שלנו הם ראו שמדובר על סגמנט מסוים של לקוחות, במקרה הזה לקוחות בעלי פלאפונים של אפל בגרסה מסוימת של אייפון וכו'. בגלל בעיית רזולוציה, כפתור ה'המשך' היה מתחת למסך. כך קרה שהחברה איבדה לקוחות רבים וכתוצאה מכך גם הרבה מאוד כסף".

• גלאסבוקס מזנקת 25% - האם רכישת החברה תושלם?
• גלאסבוקס סוגרת רבעון עם עלייה בהכנסות וצמצום משמעותי בהפסדים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ביצעתם מספר רכישות אך לא ניכר שהן הניבו צמיחה משמעותית לחברה

"הרכישות הניבו לנו צמיחה. הייתה לנו למשל רכישה אחת שהייתה רכישת קונסולידציה בה רכשנו מתחרה שלנו וזה אפשר לנו לטרגט סוג מסוים של לקוחות שקודם לכן היה לנו הרבה יותר קשה לעשות זאת. רכישה אחרת הייתה יותר טכנולוגית שאפשרה לנו לספק ללקוחות שלנו מגוון רחב יותר של פתרונות וזה צפוי להביא לנו בעתיד צמיחה יותר מואצת על ידי מכירה ללקוחות קיימים.

"באופן כללי, יש להסתכל על רכישות בטווח של 4-5 שנים כדי לראות את ההשפעה שלהן. אנחנו מאוד שמחים על הרכישות, חושבים שהייתה לנו אינטגרציה טובה ומאמינים שזה יביא לנו בטווח הזה את הצמיחה שאנחנו מצפים לה".

האם ההנפקה הייתה מוקדמת מוקדמת מדי? איך אתם מתמודדים על המשקיעים שמופסדים 70%-80%?

"אני חושב שצריך להתמקד על הערך שאנחנו נותנים ללקוחות שלנו הוחזר על ההשקעה שלהם. לבורסה יש חוקים משלה. אני חושב שצריך להשוות אותנו לחברות טכנולוגיה שדומות לנו, שגם הן ירדו בשיעורים של 60%-90%. לכן, מבחינת הסגמנט שלנו, אנחנו יושבים במקום טוב באמצע. אני לא יודע להגיד את ההנפקה הייתה מוקדמת אבל צריך להסתכל על החברות הדומות בשוק בשנה וחצי האחרונות.

• מטריקס חתמה על חוזה AI בעשרות מיליוני דולרים עם מדינה זרה
• ניתוח רבעוני: מה עשו חברות הנדל״ן המניב והאם השווי מצדיק את העליות?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״

"אנחנו מדברים כל הזמן עם המשקיעים שלנו ואני חוב שהם מבינים שבסוף אנחנו לא 'חברת חלום', אנחנו היום חברה של כמעט 50 מיליון דולר ARR שמייצאת ועובדת עם החברות הכי גדולות בעולם והבנקים הגדולים בעולם שלא נפגעו בצורה חזקה מהמשבר. אנחנו נותנים לאותן חברות ערך ממשי וכספי כהחזר על ההשקעה שלהם במוצרים שלנו. יש לנו תכניות איך להמשיך ולצמוח גם לארגונים כאלה נוספים ולהרחיב את ההכנסות שלנו מאותן חברות. צריך להסתכל על העתיד של החברה ולא על הקרקעית של המשבר הנוכחי - החברה יציבה, בעלת מודל הוצאות מבוקר, לא נצטרך לגייס כסף בטווח הנראה לעין ואני מאמין שמחיר המנייה יתאושש בהתאם".

איזו צמיחה אתם צופים לחברה ב-2023?

"למרות המצב הקשה בשוק, המשכנו ואנחנו ממשיכים להראות צמיחה, זו אמנם לא הצמיחה לה ציפינו אך זו בהחלט צמיחה יפה בהכנסות וההערכה שלי שהמגמה הזו תמשיך. אנחנו לא צופים צמיחה של 20% בשנה הבאה. אנחנו נמצאים באיזון בין הרצון לצמוח לבין החתירה להגדיל את הרווחיות. בתקופה של משבר האיזון הזה הוא חשוב ולכן לא רלוונטי לדבר על אחוז הצמיחה הצפוי. בטווח הרחוק התכניות שלנו מדברות על אחוזי צמיחה גבוהים יותר מזה אבל אנחנו מקפידים כאמור לשמור על האיזון".

זה נכון שאתם צריכים להגדיל את המכירות ב-50%-60% כדי להגיע לאיזון אלא אם יהיה רה-ארגון משמעותי?

"אלו לא מספרים מדויקים. בחודשים האחרונים עשינו פעולות מאוד יפות של צמצום הוצאות שמביאות אותנו לשריפת מזומנים נמוכה מ-20 מיליון דולר בשנה. מה שחשוב למשקיע הוא שיש לי תכנית להגיע לרווחיות ולאיזון בלי לגייס כסף. במקביל, אנחנו בהחלט בוחנים אפשרויות לרכישות נוספות והזדמנויות שונות בשוק".

מה החזון של החברה? איפה תהיו בעוד 3 שנים?

"החזון שלנו הוא שלכל אחד תהיה היכולת לבצע פעולות באתרים השונים של חברות מהן הוא צורך שירות לבצע את הפעולות הללו בצורה הפשוטה ביותר באונליין. יש לי ניסיון ממשברים קודמים ואני יודע שחברות יוצאת ממשברים כאלו מחוזקות יותר וגדולות יותר - כך יהיה גם עם גלאסבוקס ובטווח הלא רחוק אנחנו נהיה גם חברה רווחית".