"חברות בעולם מגייסות בקצב מטורף מהפחד לגל שני ושלישי של המגפה"
לאחר מארס המשברי, שוק ההון נמצא בסוג של פריחה מחודשת. שוק ההון לא בהכרח מסונכרן עם הכלכלה הריאלית. הוא לרוב מקדים אותו. אבל יש חששות שהפעם הוא עלה עוד לפני שהפנים את גודל ועומק המשבר ואת הסיכונים של גל שני.
כשסקטור התיירות והמלונאות והתעופה והתרבות והספורט והנדל"ן והעצמאיים הקטנים – רשימה חלקית – קורסים ביחד, הרבה מאוד אנשים ימצאו את עצמם מחוסרי עבודה ולטווח זמן לא ידוע. עצוב, אבל לעתים זו המציאות, והיא מבטאת משבר כלכלי. מנגד יש תמיכה חסרת תקדים של הממשלות והבנקים המרכזיים בשווקים הפיננסים וגם בכלכלה הריאלית. זה מרגיע את המשקיעים. אבל רק הזמן יגיד אם בצדק.
התחושה הכללית, לפחות בישראל, היא שאנחנו כבר מאחורי המשבר. במונחים מסוימים, גם נשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ, סבור שהמשבר כבר קרוב לסיומו – למרות שהוא מוכן "להקריב" אזרחים כדי לפתוח את הכלכלה. העניין שזה לא באמת תלוי בו.
אולי התחושה הזו מוטעית. אי אפשר לדעת היכן הנגיף יתפרץ מחדש ובאיזו עוצמה. אולי זה מאחורינו ואולי לא, ודווקא על הרקע הזה, חברות לא לוקחות סיכון ומגייסות - מגייסים כשאפשר לא כשצריך. בחודש שעבר היה גל של גיוסי אג"ח - גם בחברות שלא צריכות כסף. הן פשוט מפנימות שזה לא יכול להזיק בשעה מאתגרת שכזו. מנגד - לגופים המוסדיים יש עדיין כסף גדול, וצריך לזכור שקרנות הפנסיה מגייסות בכל מצב עולם (כמעט), גם במשברים, אז הן קונות - כי הן מעדיפות להעביר את ההשקעות באגרות חוב עם דירוגים חלשים לאגרות חוב עם דירוגים חזקים. במצב משברי ערכם של אגרות החוב הבטוחות/ המדורגות גבוהה עולה.
בארץ ההנפקות הן בעיקר הנפקות חוב ובעיקר של חברות נדל"ן גדולות. בעולם עיקר ההנפקות אמנם באג"ח, אבל גם בהון (הנפקת מניות).
"גל של חדלות פירעון של עסקים קטנים"
אילן פז, מנכ"ל ברקליס ישראל – הבנק שמוביל את כל הנפקותיה של מדינת ישראל – אומר כי גל ההנפקות העולמי, שכולל גם את ישראל, נועד לרפד את כיסי החברות לקראת עוד ימים סגריריים.
"החברות מגייסות בקצב מטורף ומכל הכיוונים והסקטורים, כי הם פוחדים מגל שני ושלישי של התפרצויות", אומר פז בראיון לביזפורטל. "גם ישראל עשתה כמה וכמה הנפקות. כולם אוגרים כסף כי הם חוששים שזה לא נגמר. אתמול הנפקנו לוורוניס (חברה ישראלית שנסחרת בוול סטריט - א.ל) 200 מיליון דולר, לחברה כבר יש 150 מיליון דולר בקופה, אבל כולם אוגרים כסף ליום סגריר.
"גם בארץ רואים את זה עם עזריאלי קבוצה -0.35% ומליסרון 0.62% ובעולם יש חברות תעופה וקרוזים, אף אחד מהם לא חושב שזה נגמר. אבל החדשות הטובות זה שהשוק פעיל. זה לא כמו במצבים אחרים שבהם אף אחד לא היה נותן לחברות את ההון. זה בא במחיר גבוה יותר, אבל השוק עובד".
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
זה מייחד את התקופה ביחס למשברים פיננסיים אחרים?
"כן, אבל רק לחלק מסוים מהשוק. רק החברות הגדולות הן בעלות הגישה לכסף. הדרגה הבאה, כמו סטארטאפים או חברות שמחפשות הון סיכון, יש עצירה כמעט מוחלטת בתזרים. בחלקים מאוד קטנים של השוק אנחנו רואים שיש תזוזה, אז השוק הזה יצר הבדל עצום, שרלוונטי לארץ, הרבה מאוד צעקה על זה שהממשלה נתנה כסף לפוקס ולא לאנשים הקטנים.
"לפוקס יש גישה לכסף, לקטנים אין. הגדולים רק צריכים שהבנק ישמור להם על חמצן של אשראי. אז זו בהחלט תופעה גלובלית, שחברות אוספות המון מזומנים אבל הקטנים נשארים מאחור. הבעיה שהקטנים הם הרוב".
אז אנחנו הולכים לפשיטות רגל?
"נכון, הרבה מאוד חברות קטנות יגיעו לחדלות פירעון. אנחנו בדרך לא רק לפשיטות רגל אלא גם לתקופה מוגברת של מיזוגים ורכישות. יהיו הרבה פחות חברות קטנות. לחברות הקטנות פשוט לא יהיה כסף להמשיך, אז לא תהיה להם אלטרנטיבה - או לסגור או להימכר".
- 4.משקיען 09/05/2020 19:38הגב לתגובה זויחד עם זאת, כנראה שעוד לא ראינו את סוף המפולת בבורסה, או לפחות ביקור נוסף ברמות הנמוכות.
- 3.e 09/05/2020 15:06הגב לתגובה זואיזו תקווה יש לאנשים להצליח בחיים? כאשר אין גיבוי ממשלתי לעסקים קטנים , הופכים את כולם לעבדים של חזקים . זה השוק החופשי שהחזק מתחזק והחלש נחלש! עולם אפור של מושלים ועבדים. שום תקווה למעמד הבינוני למוף מעל המים שלא נדבר על החלשים שמנסים בכל כולם לברוח ממלתעות הטייקונים. סוף העולם מצד התקווה.
- 2.בני 1 09/05/2020 09:16הגב לתגובה זופוקס רמאיםםםםםםם
- 1.אחד מהעם 09/05/2020 07:27הגב לתגובה זוהלוואי שהמשבר ימוטט מספר בנקים העושקים אותנו באשור הממשלה ומאשרים ,על חשבונינו משכורות עתק לסוג של מנהלי זבל !!!
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
