המגמה השלילית הורגשה גם ביום המסחר האחרון לשבוע - ת״א 35 ירד 1.2% בעוד ת״א 90 סגר בעלייה של 0.2%.

בהסתכלות על המגזר הפיננסי - מדד הבנקים נפל 3.5% ות״א ביטוח איבד 2%. ת״א נדל״ן הוסיף 0.1% לעומתו ת״א בניה ירד בכ-1.7%.

מניות הבנקים בלטו לשלילה, כאשר המדד איבד 3.5%. זה לא משהו שרואים בכל יום, וזה מגיע כאשר המשקיעים מבינים שהתקופה החלומית שבה הבנקים נהנו מריבית גבוהה שהובילה לרווחי שיא בדרך להסתיים. אבל בעוד ברור שהירידה בריבית תפגע בהכנסות, צריך לשאול, עד כמה הורדת ריבית תפגע באמת בבנקים, ואם יש הבדלים בינהם. אז יצאנו לבדוק, והמספרים משקפים גם הבדל בין הבנקים הגדולים מול הקטנים, וגם את השוני בין סוגי האשראי שנתוני הבנקים. לניתוח המלא - כמה יפסידו הבנקים מהורדת הריבית?

הכנסות המדינה ממיסים ממשיכות לעלות. המדינה גבתה יותר מיסים בהשוואה שנתית בעיקר מחברות וגם הגאות בבורסה תרמה את חלקה כשניכויי המס מניירות ערך זינקו ב-132% שם נרשמה פעילות ערה במיוחד; לעומת זאת, המיסים מצריכה ויבוא ירדו בשל עונת החגים ומספר ימי עבודה מצומצם הכנסות המדינה ממסים עלו ל-42.7 מיליארד שקל בספטמבר - גידול שנתי ריאלי של 4%

השפעות המלחמה: התוצר הרבעוני התכווץ ב-3.9% המלחמה שיתקה את הצריכה הפרטית ונרשמה ירידה של 4.8% בהוצאות משקי הבית ו-12.8% בהשקעות; הבנייה למגורים נפלה ב-17.6% אבל ענף ההייטק המשיך למשוך השקעות; הלמ"ס מפרסמת את האומדן השלישי לרבעון השני של 2025 שמצביע על האטה חדה בפעילות הכלכלית ועל פגיעה רוחבית במגזר העסקי.

דחקנו בכם לפני כמה ימים שיש לכם חלון הזדמנות קצר מאוד כדי להשיג תשואות יחסית טובות בפיקדונות (כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות כספיות? ) החלון הזה לרוב הציבור נסגר, רק אלו שיכולים להתמקח מול הבנק וחשובים לבנק אולי יכולים לקבל ריבית עם קידומת 4. ואז עולה השאלה - מה צריך לעשות משקיע סולידי?

• מיה דיינמיקס ובריינסווי מזנקות 8%, טבע ב-1.7%; ברנד נופלת 12% - ת"א 35 מתחזק ב-0.5%
• דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הציפיות להורדת ריבית כבר גלומות בשוק האג"ח וגם במק"מ (מלווה קצר מועד). התשואות ירדו מאוד בימים האחרונים כשהתשואה לשנה עומדת על 3.5%. במקביל הבנקים הורידו את הריבית בפקדונות - בבנקים הגדולים אתם תקבלו עד 3.5% בפיקדון לשנה בריבית קבועה. אם תנהלו מו"מ אולי תקבלו עוד כמה עשיריות, כנראה שמעטים יוכלו עדיין לקבל 4%. בקרוב גם זה לא יהיה אפשרי. הבנקים לא חיכו לירידת ריבית בנק ישראל כדי להוריד את הריבית בפיקדונות. מנגד, הריבית על ההלוואות לא ירדה. זה אומר שהמרווח שלהם דווקא גדל - הפער בין הריבית שהם מקבלים לריבית שהם משלמים דווקא עלה - הריבית על הפיקדונות בבנקים ירדה - ריבית תעריף עד 3.5%

חייבים להתייחס לתוצאות של ענקית השבבים TSMC כי בשלב הזה ההשפעה שלה מורגשת כל הדרך מהמזרח הרחוק ועד אלינו. השוק סגר מעורב אתמול כשמי שתמכו בו היו בעיקר המניות הדואליות וליתר דיוק קמטק קמטק -0.44%   , נובה נובה 0.37%   וטאואר טאואר 2.09%     שעזרו לת״א-35 להישאר בירוק. בלעדיהן, גם מדד הדגל היה כנראה מצטרף לירידות של ת״א-90 שנלחץ בידי מניות הנדל״ן וחברות הביטוח. וזה הזמן לזכור שהכיוון של מניות השבבים הישראליות לא נקבע רק כאן הוא מתחיל רחוק, באסיה ובארה״ב כשהבוקר הדוחות של TSMC מוסיפים שמן למכונה. ענקית הפאונדרי של השבבים הציגה שיאים עסקיים, קפיצה של 41% בהכנסות שהסתכמו ב-33.1 מיליארד דולר, ורווח נקי של 2.92 דולר למניה גבוה מהתחזיות. שיעור הרווח הגולמי הגיע ל-59.5%, התפעולי ל-50.6% והנקי הסתכם על 45.7%. החברה גם עדכנה כלפי מעלה את תחזית הצמיחה השנתית שלה לכ-35%, והודיעה כי תגדיל את השקעות ההון לפחות ל־40 מיליארד דולר.  הדוחות האלה הם תזכורת שכל פעם שנדמה לנו שסייקל השבבים מיצה את עצמו יש הפתעה חדשה - TSMC בלב מהפיכת ה-AI: מעלה את התחזיות במעל 30%

חלל תקשורת - חלל תקשורת 2.45%   זינקה אתמול 8% והיום היא מתקנת - אחרי שבית המשפט אישר את הסדר החוב מול בעלי האג"ח, חלל תקשורת מתקדמת לקראת סיום התהליך וממשיכה לחזק את פעילותה העסקית. החברה דיווחה אמש על חידוש התקשרות עם אחד מלקוחותיה בהיקף של כ-10.25 מיליון שקלים, לתקופה של 16 חודשים, במסגרתה ימשיך הלקוח לקבל שירותי תקשורת מלווייני עמוס 3 ועמוס 4. החל ממרץ 2026 יעבור השירות במלואו ללוויין עמוס 4. בחברה ציינו כי ההכנסות מההסכם צפויות להגיע לכ-3.1 מיליון דולר במצטבר, עוד צעד בהתייצבותה לאחר משבר החוב והיערכותה לפרק חדש בפעילות.

• מנורה: תשואה על ההון של 31.6%; הרווח הנקי טיפס בכ-9%
• לפידות קפיטל: זינוק של כ-25% ברווח לבעלי המניות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...

אתמול ראינו את חלל ״מזנקת לחלל״ ופקפקנו, לא יכולנו שלא להזהיר אתכם כשנראה היה שהיא התנתקה מהשווי הכלכלי שלה. היום היא מתקנת - הנה צילום מסקירת הבורסה של אמש בה הזהרנו אתכם משווי שכנראה התנפח מעבר למידותיו הכלכליות - (לחיצה על התמונה תעביר אתכם לסקירה של אתמול)

אתמול מניות הנדל״ן קיבלו ״ברייקס״. אחרי עליות יפות בשעות הראשונות של יום המסחר התהפכה המגמה, והמדדים עברו לירידות: ת״א נדל״ן סגר בירידה של 1.7%, ות״א בנייה איבד 0.9%. זה קרה זמן קצר אחרי שבנק ישראל פרסם הבהרה כי לא תתקבל החלטת ריבית “מחוץ למניין” כלומר, לא תהיה שום הורדה ספונטנית עד החלטת הריבית הקבועה שתתקיים רק ב-24 בנובמבר. עם זאת, בשוק כבר בטוחים כי הריבית תרד בפגישה הקרובה בסוף נובמבר. בפסגות מציינים שהפחתת ריבית בהחלטה הקרובה של בנק ישראל כמעט ודאית, ומצפים ל-4 הורדות נוספות בשנת 2026.

הנגיד רצה לעצור גל של הערכות על הורדה מיידית בעקבות סיום המלחמה ובמקום לקרוא את המפה - אינפלציה שכבר בתוך היעד, התקררות של הביקושים ושוק עבודה חזק - הוא העדיף להפריך כל הערכה שהוא יגלה אומץ.

אבל כנראה שהנגיד לא היה צריך באמת להפריך צעד ספונטני ״מחוץ למניין״ אף אחד לא באמת חשב שתהיה הפחתה כזו. אף פעם מעולם לא בוצעה בישראל הורדת ריבית “מחוץ למניין”, אם כבר זה הגיע לכיוון השני עם העלאה כצעד ריסון חריג ב-2002 אז הנגיד דוד קליין הקפיץ את הריבית במכה אחת של 1.5% (לרמה של 7.1%) גם סטנלי פישר, בשיא המשבר של 2009, פעל רק בתוך מועדי ההחלטות. לכן עצם ההודעה נראית יותר כתגובה ללחץ חיצוני מאשר לציפייה אמיתית.

במובן מסוים, הנגיד רק חיזק את התחושה שהוא מנותק. השוק כבר מתמחר שתי הפחתות ריבית עד סוף השנה, ומסתכל סביב ורואה מציאות שונה מזו שבבנק ישראל מתעקשים לראות: אינפלציה שכבר בתוך היעד, ירידה במחירי הדירות, ביקוש קטן לאשראי וביקושים צרכניים שמצטננים. בשלב הזה, המשק לא צריך עוד "הבהרות" הוא צריך הקלה. ואם הנגיד ימתין עד נובמבר רק כדי לא להיראות לחוץ, הוא עלול למצוא את עצמו מגיב בדיעבד למציאות שכבר הקדימה אותו.

ואם דיברנו על האינפלציה, אתמול היא הפתיעה לטובה עם ירידה של לא פחות מ-0.6% במדד המחירים לצרכן, זאת נדגיש, לחודש ספטמבר ועוד לפני ההשפעה של סיום המלחמה. מדד המחירים בספטמבר ירד ב-0.6%; גם מחירי הדירות ירדו ב-0.6%; מה זה אומר להמשך? גם מחירי הדירות יורדים במדד הרשמי של הלמ"ס, זאת וככל הטבות המימון יעלו, המגמה צפויה להמשיך, והדבר עשוי להופיע בדוחות של חברות הנדל"ן ברבעונים הקרובים.

ומנדל״ניות לחברות הביטוח - מניות הביטוח איבדו אתמול מעל 3%, ואלמלא הדואליות הבורסה הייתה יורדת. מניות הביטוח עדיין גבוהות. הן לכאורה נסחרות במכפילי רווח של 10-14, אבל אם מורידים את רווחי הנוסטרו החריגים ואם מנרמלים את רווחי הביטוח מקבלים שזה מכפיל רווח של 15 עד 20 ומעלה (ממוצע של כ-18) . אז נכון, כנראה לא נחזור למכפיל של עד 10, אבל גם מכפיל 13-15 כמייצג מבטא ירידה מהשערים הנוכחיים. כדי להגיע ל-15 יש להם ירידה נוספת של מעל 15%. 

מניות הבנקים לקראת עידן של הפחתת ריבית. הרווחים ירדו, ועדיין הבנקים נסחרים במכפילי רווח מייצגים צפויים של כ-12-14. זה לא מכפיל מייצג 10 שהיה רלבנטי להם שנים רבות, כך שיש מקום לירידה, ועדיין לא מדובר במחירים יקרים. מלאים - כן. מנופחים לא. 

מה שנראה מאוד סביר הוא שהעליות בתחומי הפיננסים מאחורינו. הדלק של הבורסה בשנה האחרונה נעלם. 

מניות השבבים גם היו דלק לעליות בשנה האחרונה, אבל העליות האחרונות הופכות אותן ליקרות גם בראייה גלובלית - האם מניות השבבים הישראליות יקרות? אז מה בעצם נשאר שיתמוך בשוק? אולי הנדל"ן, אבל גם שם - המחירים בשיא, למרות שהשוק בשטח עדיין חלש - "השוק יקר מאי פעם - אבל תחושת הביטחון חזרה, וזה משנה הכול".

וכך מקבלים לכאורה שהבורסה שלנו ביום שאחרי ואחרי שכבר גמעה תשואה של קרוב ל-100% בזמן המלחמה, מתומחרת לעילא ולעילא. המשקיעים מתבקשים לנהוג בזהירות. השוק לא מנופח, הוא לא בועה, אבל הוא במחירים מלאים. 

אם כבר דיברנו על זהירות מחקר מוצא עד כמה בעידן שלנו הזהירות קשה מנשוא. כי כמה שהטכנולוגיה שכללה ושיפרה את הנגישות והסחירות של השווקים היא גם פועלת נגדכם. הנה מחקר חדש שחקר את ההשפעות של אפליקציות המסחר על תיק ההשקעות שלכם. בואו נחזור רגע אחורה - השנה היא 2010. משקיע ממוצע פותח את תוכנת המסחר במחשב הביתי, קורא דוחות כספיים, מנתח נתונים, בודק גרפים ורק אז מקבל החלטת השקעה. במהירות קדימה להיום - משקיע שוכב במיטה בשעה 22:17, גולל בפיד של אינסטגרם, רואה התראה שמניית אפל ירדה 2%, ותוך 10 שניות מוכר את כל האחזקות שלו. ברוכים הבאים לעידן החדש של שוק ההון, עידן שבו אפליקציות המסחר הפכו את המסחר לנגיש, מהיר, ומרגש. עידן שבו הרשתות מוצפות ב"מומחים" למניות, עידן שבו משקיעים חדשים הם לא באמת משקיעים - אלא מהמרים - כשהסמארטפון הופך לקזינו: המחקרים שחושפים איך אפליקציות המסחר הורסות את תיק ההשקעות שלכם

מניות במוקד

אימקו אימקו 0.1%  - חתמה על הסכם שיתוף פעולה עם ספקית עולמית מובילה של מערכות הנעה לרכבים משוריינים, במסגרתו תפתח מערכת חיישנים ובקרת מנוע חכמה. המערכת תוטמע במערכות ההינע של יצרנית המנועים ותשווק ללקוחותיה ברחבי העולם, במטרה לשפר את נצילות המנוע, להגביר את כוחו ולהאריך את חיי השירות שלו. ה-EDSS תתחבר לסנסורים במנוע ותבצע התאמות בזמן אמת להפחתת תקלות ותחזוקה מונעת, כחלק ממערכת ה־HUMS של אימקו, המנטרת ומנהלת את תפקוד הכלים הקרביים באופן רציף לשיפור בטיחות וביצועים. אימקו חותמת על שת"פ גלובלי לפיתוח מערכת חכמה לניהול מנועי רכב קרבי

סאמיט - סאמיט  שבשליטת זוהר לוי (47.9%) מעדכנת על מימוש נכסים בהיקף של עשרות מיליוני דולרים ועל כוונה להמשיך בצעדי מימוש נוספים. החברה מדווחת כי היא השלימה מכירה של מרכז מסחרי בטקסס בתמורה ל-27.5 מיליון דולר. הנכס נרשם בספרי החברה בשווי של כ-20 מיליון דולר והניב הכנסה שנתית נטו של כ-1.5 מיליון דולר. הרווח הצפוי מהמכירה, לפני מס, עומד על כ-6 מיליון דולר, ובגלל שאין חוב בגין הנכס, עיקר התמורה מהווה תזרים חופשי בידי החברה. בנוסף, סאמיט התקשרה בהסכמים למכירת חלקות נוספות במרכזים מסחריים בהיקף כולל של כ-13 מיליון דולר, המניבים הכנסה שנתית נטו של כ-1.1 מיליון דולר, כאשר השלמת העסקאות צפויה בחודשים הקרובים. החברה ציינה כי בכוונתה להוציא למכירה נכס נוסף, נטול חוב, בתמורה צפויה של 33-35 מיליון דולר.

יוחננוף - יוחננוף 0.7%  מודיעה על הסכם קומבינציה עם שותף קבלני להקמת פרויקט נדל"ן בעיר אור יהודה. המתחם יוקם על שטח של כ-18.5 דונם שבבעלות החברה, ויכלול מרכז מסחרי, חנות מכר ומרכז לוגיסטי בהיקף בנוי של כ-69 אלף מ"ר, מתוכם כ-49 אלף מ"ר שטחי השכרה. עלות ההקמה נאמדת בכ-280 מיליון שקל, כאשר השותף יממן את מרבית העלויות עד להשלמת הבנייה. עם סיום הפרויקט תחזיק יוחננוף ב-50% ממנו, תשכור את מרבית שטחי ההשכרה לתקופה של כ-25 שנה ותנהל את המתחם בתמורה לדמי ניהול. בנוסף, החברה שומרת בידיה זכויות בנייה נוספות של כ-35 אלף מ"ר ויתרת קרקע של כ-13 דונם סמוכים. תקופת ההקמה הצפויה, לאחר קבלת ההיתרים, נאמדת בכ-4 שנים.

שיכון ובינוי - קבוצת כלל עסקי ביטוח -0.53%   מזרימה כ-150 מיליון שקל ל שיכון ובינוי -0.16%  , ובכך תגדיל את אחזקתה בחברה לכ-7.2%. המהלך מבוצע באמצעות מימוש אופציות שהוענקו לכלל באוקטובר 2023, כחלק מהעסקה לרכישת 8% ממניות שיכון ובינוי נדל"ן, עסקה ששיקפה באותה עת לחברת הנדל"ן שווי של כ-5 מיליארד שקל. ההשקעה הנוספת של כלל מגיעה זמן קצר לאחר ששיכון ובינוי השלימה גיוסי הון ואג"ח בהיקף כולל של למעלה מ-600 מיליון שקל (ברוטו) מגופים מוסדיים בשוק ההון המקומי ובהמשך לשורת מהלכים שביצעה הקבוצה בשנה האחרונה לחיזוק מבנה ההון ומיצובה בתחום הנדל"ן - כלל מזרימה לשיכון ובינוי כ-150 מיליון שקל ומגדילה אחזקה

אלמוגים אלמוגים 0%  - מגדל ביטוח מגדל ביטוח 0.68%  משקיעה כ-50 מיליון שקלים באלמוגים במסגרת הנפקה פרטית, ותהפוך לבעלת עניין עם החזקה של כ-10% מהון המניות, בדומה לבית ההשקעות אנליסט. ההשקעה בוצעה לפי מחיר של 10.8 שקלים למניה, המשקף הנחה של כ-5% ממחיר הסגירה, ובכפוף לחסימה של שישה חודשים ותקופת מכירה הדרגתית לאחר מכן. באלמוגים ציינו כי כניסתה של מגדל מהווה הבעת אמון מצד גוף מוסדי מהגדולים במשק, שתחזק את מבנה ההון ותתמוך בתוכנית הצמיחה של החברה.

השוק הביטחוני ממשיך לרכז עניין. התעשייה האווירית מציגה: כטמ"ם טקטי חדש עם יכולת המראה ונחיתה אנכית התעשייה האווירית חשפה בתערוכת AUSA 2025 בוושינגטון פיתוח חדש בשוק המל״טים הטקטיים: כטמ״מ VTOL בשם OmniRaider, שפותח בשיתוף עם חברת AEVEX בארצות הברית וחברת הבת הישראלית BlueBird Aero Systems. 

המניות הדואליות  חזרו מיום מסחר אמביוולנטי - נעילה מעורבת בוול-סטריט; הנאסד״ק עלה ב-0.6%, AMD קפצה ב-9%. הפער ארביטראז' הכולל הוא אפס. אלביט מערכות 0.22%   תיפול ב-4% הנה הרשימה המלאה (הקליקו על התמונה)

באסיה המסחר ננעל במגמה מעורבת - כשבדרום קוריאה השוק פרץ שיא בעקבות שדרוג תחזית צמיחה של קרן המטבע - התעוררות במזרח: סיאול פרצה שיא, הונג קונג ירדה והודו נכנעת לטראמפ

עדכון המדדים - מי יוצאת ומי נכנסת - עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים

גילת בהזמנות ענק בחודשים האחרונים, המניה נכנסת למדד ת"א 90, ולהיזכר שרק לפני שנה היא היתה ברבע מחיר - למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה

מדד המחירים הפתיע וירד ב-0.6% - אגרות חוב צמודי המדד צפויים לרדת. מדד המחירים בספטמבר ירד ב-0.6%; גם מחירי הדירות ירדו ב-0.6%; מה זה אומר להמשך?

הוויכוח סביב קרנות ההשתלמות שוב מתעורר כשדוח חדש של אגף הכלכלן הראשי באוצר חושף שההטבות האדירות שניתנות דרך הקרנות - בעלות של יותר מ-10 מיליארד שקל בשנה - זורמות ברובן לעשירים. לפי הדוח, 71% מההטבה מגיעים לשלושת העשירונים העליונים, בעוד שמחצית מהעובדים כמעט לא נהנים ממנה בכלל. באוצר אולי לא אומרים את זה בצורה מפורשת, אבל בין השורות קשה שלא לקרוא את זה כרמז ראשון לכוונה למסות את קרנות ההשתלמות - 10.7 מיליארד שקל בשנה: כך מסבסדת המדינה את החיסכון של העשירים; והאם האוצר רוצה למסות את קרנות ההשתלמות?

מחזור המסחר עמד על כ-5 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף          

BITCOIN 0.28%