המסחר במדדי הדגל נסגר במגמה מעורבת כשת"א 35 הוסיף 0.5% כשמניות השבבים - קמטק 1.78%  , נובה 1.87%  , טאואר 4.01%  משכו אותו ללמעלה בעוד הראל השקעות , כלל עסקי ביטוח -0.48%   לחצו עליו ללמטה אם ננטרל את השפעתן של הדואליות על המדד נגלה שהמדד איבד היום כ-0.5%. בת"א 90 הירידה הייתה חזקה יותר והוא נפל 1.57% בו בלטו לשלילה נקסט ויז'ן , אלקטרה נדלן -1.27%   ו-וואן טכנולוגיות -0.89%  .

בשאר הסקטורים המגמה הייתה שלילית - מדד הבנקים סגר קרוב לרמת הפתיחה בירידה של 6 מאיות האחוז, לעומתו מדד ת"א ביטוח נפל 3.25%. 

ת"א נדל"ן ירד 1.74 ות"א בניה ירד 0.94%. ת"א נפט וגז ירד 1.44%. 

הוויכוח סביב קרנות ההשתלמות שוב מתעורר כשדוח חדש של אגף הכלכלן הראשי באוצר חושף שההטבות האדירות שניתנות דרך הקרנות - בעלות של יותר מ-10 מיליארד שקל בשנה - זורמות ברובן לעשירים. לפי הדוח, 71% מההטבה מגיעים לשלושת העשירונים העליונים, בעוד שמחצית מהעובדים כמעט לא נהנים ממנה בכלל. באוצר אולי לא אומרים את זה בצורה מפורשת, אבל בין השורות קשה שלא לקרוא את זה כרמז ראשון לכוונה למסות את קרנות ההשתלמות - 10.7 מיליארד שקל בשנה: כך מסבסדת המדינה את החיסכון של העשירים; והאם האוצר רוצה למסות את קרנות ההשתלמות?

דמרי נופלת בעוד נדל"ניות אחרות מטפסות - המוסדיים לקחו את המתנה וברחו. בתחילת השבוע דמרי הקצתה כ-234 מיליון שקל בהקצאה פרטית למוסדיים ובמקביל גם אישר דירקטוריון החברה הפחתה זמנית של מחיר מימוש של כתבי האופציה מ-353.6 שקל ל-350 שקל, הנחה של כ-1% בלבד, שניתנה למי שיבחר לממש את האופציות עד יום שישי אחר הצהריים. בתגובה, על פי דיווח של החברה התקבלו הודעות למימוש של 596,526 אופציות, כ-91% מכלל הסדרה, בהיקף כולל של 208.8 מיליון שקל במזומן. המהלך הזה נועד כדי לחזק את שווי השוק של דמרי כדי שלא תיפלט מהמדד היוקרתי לקראת מכרז הנעילה שיהיה ב-6 לנובמבר. הדיווחים כמו גם המימושים של כתבי האופציות הזניקו את המניה בחמישי האחרון ב8.8% עם זאת נראה שזו הייתה תמיכה זמנית כשהמניה היום בוהקת באדום במדד ת"א 35 ונופלת עד 5.5% - "נותנים לך - תיקח", דמרי ממשיכה לחלק מתנות למוסדיים כדי להישאר במדד ת"א 35

בשוק האג"ח - עליות שערים משמעותיות. שערי האג"ח מבטאים ריבית של 3.5% שנה מהיום. האג"ח הארוך ל-17.4 שנים עלה ב-11% בחודשיים וחצי. מרשים. 

• מה יהיה מחר בבורסה? טבע תעלה ב-2.5% והמניה שתזנק 9%
• דוראל טסה 17%, מר 15%, שופרסל נפלה 7%; הבורסה סוגרת שבוע חיובי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חלל תקשורת חלל תקשורת 1.3%   - לאחר שבית המשפט אישר את הסדר החוב מול בעלי האג"ח, חלל תקשורת מתקדמת לקראת סיום התהליך וממשיכה לחזק את פעילותה העסקית. החברה דיווחה על חידוש התקשרות עם אחד מלקוחותיה בהיקף של כ-10.25 מיליון שקלים, לתקופה של 16 חודשים, במסגרתה ימשיך הלקוח לקבל שירותי תקשורת מלווייני עמוס 3 ועמוס 4. החל ממרץ 2026 יעבור השירות במלואו ללוויין עמוס 4. בחברה ציינו כי ההכנסות מההסכם צפויות להגיע לכ-3.1 מיליון דולר במצטבר, עוד צעד בהתייצבותה לאחר משבר החוב והיערכותה לפרק חדש בפעילות.

אבל זה לא האישו בחלל. המניה מזנקת כאילו היא SpaceX היא מבטאת שווי גבוה יותר ממה שאתם רואים כי יש זכויות לקניית מניות ב-200 אגורות, בהערכה גסה מדובר על חברה בשווי של 400 מיליון שקל אפילו יותר, זה מעל מחיר מלא.  הזהרו.

• למה סוגת מנפיקה במחיר גבוה? כי אפשר
• טריוויה שבועית - האם אתם בעניינים? כנסו לבחון את עצמכם
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...

הבנקים עדיין נלחמים על נוטלי המשכנתאות אבל זה כבר לא מתבטא בריבית. אחרי שראינו ירידה של כמעט רבע אחוז בריביות המשכנתא ביולי, נתוני בנק ישראל לחודש אוגוסט מגלים עצירה כמעט מוחלטת במגמת ההוזלה. הריבית המשוקללת בכלל המערכת עומדת עכשיו על 5.29%, לעומת 5.28% ביולי ו-5.44% ביוני. כלומר, הירידה החדה שראינו בתחילת הקיץ נבלמה, וזה נראה שהבנקים עברו למצב המתנה לקראת החלטת הנגיד על הורדת ריבית רשמית. החלטה שצפויה ב-24 בחודש, כש"אבני הנגף" המרכזיות, ובראשן ההוצאות הביטחוניות הכבדות על רקע המלחמה בעזה, ירדו לפי שעה מהשולחן - מזרחי טפחות שוב עם ריבית משכנתא גבוהה; מי הבנקים הזולים במשכנתא?

אחרי יומיים בהם הבורסה הייתה סגורה לרגל חג שמחת תורה מניות הארביטראז' חוזרות עם פערים חיוביים משמעותיים - קמטק קמטק 1.78%  , נובה נובה 1.87%    וגם טאואר 4.01%    מטפסות והובילו אותנו לבחון האם מניות השבבים הישראליות יקרות? בדקנו האם מניות השבבים הישראליות כבר יקרות מדי אחרי העליות החדות מתחילת השנה, או שעדיין יש בהן פוטנציאל. הנתונים מראים שנובה וקמטק נסחרות בפרמיה משמעותית, בעוד שטאואר מתומחרת באופן מאוזן יותר. לקריאה מלאה של הניתוח עם השוואת מכפילים, דוחות עדכניים ומבט קדימה על תעשיית השבבים - לחצו כאן.

מצב הפנסיה שלכם טוב. "הפנסיה בישראל מהטובות בעולם" - על פי מדד מרסר הבינלאומי. מערכת הפנסיה בישראל זכתה השנה לדירוג הגבוה ביותר במדד הפנסיה העולמי של Mercer‑CFA Institute (דירוג מרסר) ונכנסה לרשימת חמש המדינות היחידות בעולם עם דירוג A. מדובר בהישג משמעותי עבור ישראל. המשמעות, על רגל אחת היא שהישראלים חוסכים הרבה יחסית למקומות אחרים בעולם, ששיעור הקצבה ביחס לשכר יחסית גבוה. זה יכול להישמע מפתיע, אבל ניתחנו את זה לפני מספר חודשים והתברר לנו שאכן מצב הפנסיה בארץ הוא בסה"כ טוב מאוד - הפתעה לחוסכים לפנסיה - מיליוני שקלים בפנסיה וקצבה מספקת.

קריאה מעניינת - גז ישראלי - רווח מצרי; כך א-סיסי מרוויח מיליארדי דולרים בשנה על חשבון ישראל כחלק ממערכת היחסים הסבוכה עם מצרים, ישראל דרך מאגר לוויתן מספקת גז למצרים שמשמש גם לייצוא. הרווח עליו הוא סביב 80% - ב-15 שנים הבאות תספק ישראל גז למצרים ב-130 מיליארד דולר, חלקו יעבור לאירופה וישאיר סכומי עתק במצרים - מחיר השלום

מניות במוקד

פרשקובסקי - פרשקובסקי 0.59%    הודיעה על הקצאה פרטית של 305,537 מניות רגילות, בתמורה כוללת של כ-50.1 מיליון שקל ובמחיר של 164 שקל למניה דיסקאונט של כ-2.55% לעומת מחיר הסגירה בבורסה ביום שלפני פרסום הדוח (168.3 שקל). ההנפקה מיועדת לשלושה גופים מוסדיים: מנורה מבטחים (112,976 מניות), אי.בי.אי (10,000 מניות) ואיביאי (182,567 מניות). אחרי ההקצאה תעלה מנורה מבטחים לכ-6.25% בהון, לעומת 5.8% קודם לכן, בעוד חלקם של בעלי השליטה - משפחת פרשקובסקי - יידולל לכ-18.5%-15.1% כל אחד.

וואן טכנולוגיות - קבוצת וואן טכנולוגיות -0.89%   (ONE) חברת ה-IT השניה בגודלה בישראל הודיעה על רכישת השליטה בחברת PractiProject שמספקת שירותי ייעוץ, תמיכה ורישוי למוצרי Atlassian, ובהם Jira ו-Confluence. במסגרת ההסכם, וואן תרכוש 51% ממניות החברה לפי שווי של כ-17 מיליון שקל, בכפוף לאישורים רגולטוריים מרשות התחרות - וואן מתרחבת בתחום ניהול הידע: רוכשת את פרקטי-פרוג'קט

גילת - גילת 2.13%  הודיעה כי קיבלה הזמנות בהיקף של 42 מיליון דולר ממפעילת לוויין מובילה, עבור פלטפורמת SkyEdge IV Multi-Orbit שלה. ההזמנות נועדו להרחבת הפריסה הגלובלית של הפלטפורמה, המשמשת בסיס לתקשורת לוויינית מתקדמת ותומכת ביישומים כמו קישוריות בטיסות, ניידות ימית, אינטרנט לארגונים וגב סלולרי. המערכות צפויות להימסר במהלך השנה הקרובה, על רקע גידול מתמשך בביקוש לפתרונות קישוריות מבוססי לוויין ולשירותי Wi-Fi בטיסות מסחריות. ההודעה מצטרפת לרצף עסקאות שפרסמה גילת במהלך הרבעון השני, המעידות על קצב חוזים מוגבר. בין העסקאות הבולטות: חוזה של כ-60 מיליון דולר מול משרד התקשורת בפרו (Pronatel) כחלק מהפרויקט הלאומי לצמצום הפער הדיגיטלי, וחוזה נוסף של 40 מיליון דולר למכירת גרסה וירטואלית של פלטפורמת SkyEdge IV.

לרגל עסקת הענק וקצב ההזמנות המרשים לאורך התקופה האחרונה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל גילת, עדי צפדיה שגם גילה לנו כי "הצבא האמריקאי מצטייד, ואנחנו חלק מהמהלך" ובנוסף נקב ביעד שאפתני עבור החטיבה הביטחונית שכבר בסדר גודל של כ-110 מיליון דולר הוא אומר לנו: "החטיבה הביטחונית תכפיל את עצמה בתוך שלוש שנים"

ג׳נריישן קפיטל ג'נריישן קפיטל -0.73%  , רפק רפק 1.16%  ושמיר אנרגיה - החברות הודיעו על תחילת ההפעלה המסחרית של תחנת הכוח הפיקרית באתר MRC אלון תבור, בהספק של 230 מגה-ואט. זאת לאחר ששר האנרגיה העניק רישיון ייצור קבוע לתקופה של 20 שנה. התחנה החדשה תספק למנהל המערכת הספק זמין בתעריף מובטח, לצד תשלומים לפי תפוקת החשמל בפועל במסגרת מודל ה-SMP. באתר אלון תבור פועלים כיום מתקני ייצור בהספק כולל של 813 מגה-ואט, הכוללים טורבינות גז וסולר, ובשטח האתר שמורה אופציה להרחבה נוספת של עד 900 מגה-ואט בתחנת H עתידית. השותפות ציינו כי השלמת ההקמה וכניסת התחנה להפעלה מהוות שלב מרכזי במימוש הפוטנציאל של האתר, שצפוי לחזק את יכולות הייצור של MRC ולתרום לאספקת החשמל בצפון הארץ.

נקסטייג' נקסטייג' 0%  - החברה הודיעה על חתימת מזכר הבנות לרכישת שתי חברות ננוטכנולוגיה רפואית, עיינה פארמה וליפוקיור, בעסקת מניות בשווי כולל של כ-26 מיליון שקלים. העסקה, שתתבצע ללא רכיב מזומן, כוללת הקצאת מניות בשווי 10 מיליון שקלים ותמורה נוספת של עד 16 מיליון שקלים שתשולם לפי עמידה באבני דרך קליניות ורגולטוריות. עם השלמת העסקה תהפוך נקסטייג’ לחברה בעלת תרופה רשומה ותעמיק את פעילותה בתחומי האונקולוגיה והטיפול בכאב.

אקוואריוס אקוואריוס מנוע 1.74%  - החברה הודיעה כי חברת הבת שלה בגרמניה קיבלה אישור למענק רטרואקטיבי של כ-2.2 מיליון אירו מממשלת גרמניה, בגין הוצאות מו״פ בפרויקט MonoSide Multifuel Generator. התשלום צפוי להתבצע ביולי 2026 לאחר הגשת דוחות מס מעודכנים, והחברה מתכננת להגיש בקשות נוספות למענקים. מנכ"ל החברה, עמית בירק, ציין כי המענק יספק לאקוואריוס כרית ביטחון לקידום הפיילוטים בתשלום הצפויים להתחיל בסוף השנה.

אקונרג'י אקונרג'י 1.51%  - אפל חתמה על הסכם לרכישת חשמל ירוק מאקונרג'י הישראלית כחלק ממהלך עולמי לקיזוז פליטות הפחמן הנובעות משימוש במוצריה. ההסכם כולל רכישת חשמל בהיקף של 650 מגה־ואט ממספר פרויקטים באירופה, בהם פרויקט רסקו (Resko) בפולין, שבו לאקונרג'י, יחד עם קבוצת הפניקס הפניקס 0.15%  , חלק של 51%, וצפוי להתחיל לפעול בהמשך השנה. לפי אפל, כ-29% מפליטות הפחמן של החברה נובעות מהפעלת מכשירים כמו אייפון ומק, והיא הציבה יעד לאפס פליטות עד 2030. ההסכם בין הצדדים נחתם לתקופה של 19 שנה במתכונת vPPA, המעניקה לאפל אפשרות לתמוך בפרויקטים של אנרגיה מתחדשת באירופה מבלי להיות מחוברת אליהם פיזית.

מיה דיינמיקס מיה דיינמיקס -7.37%  - החברה מדווחת על מסירת כלים ראשונים מסוג Mia Four לרשויות המשטרה בשדה התעופה של מיאמי ולמשטרת החופים בעיר דלריי ביץ'

תקופת החגים מאחורינו, וגם אחרי שנתיים של מלחמה, החטופים החיים שבו הביתה וחלק מהחללים חזרו גם הם למנוחת עולמים. ברקע החזרה והעסקה, הנשיא טראמפ הגיע לישראל ונאם בכנסת, וסיפק כמה אמירות מעניינות. בין היתר דיבר טראמפ על הרחבת הסכמי אברהם, ואף אמר כי נשיא אינדונזיה יגיע לביקור בישראל, ולמרות שהביקור לא יצא לפועל, הציפייה להסכמים שיתרמו לכלכלה עשויים לדחוף את השוק המקומי.

השפעה ישירה של העסקה והפסקת האש צפויה להיות הורדת הריבית מצד בנק ישראל. רקע לפני חופש החג, התפרסמו הפרוטוקולים של ועדת הריבית, אשר בחרה להשאיר את הריבית על 4.5%. החלטה המייצגת למעשה קונצנזוס מלא בין חברי הוועדה, לאור אי וודאות ניכרת לגבי העתיד הכלכלי. בדיונים פנימיים הוצגו כמה אתגרים בולטים: האינפלציה עדיין מתנדנדת בסביבת הגבול העליון של היעד, הגרעון הממשלתי הולך ומתרחב, הצמיחה תלויה בעיקר במשבר הביטחוני ובלחצים חיצוניים, וההתפתחויות הפעילות בזירה הבינלאומית עלולות לשנות הכול.

כעת כשחוזרת הוודאות לפחות במישור הגיאופוליטי בישראל (ומוקדם יותר ממה שציפו בבנק ישראל), חוזרים להסתכל על מדד המחירים כדי להעריך מתי תרד הריבית. היום יתפרסם מדד המחירים לצרכן והכלכלנים מעריכים כי המדד יירד ב-0.1% עד 0.3% בעיקר בשל ירידות עונתיות בסעיפי צריכה, תחבורה וטיסות. מדד כזה מבטא מדד של 2.8%-3% ב-12 החודשים האחרונים, אבל מה שחשוב יותר הם ה-12 חודשים הבאים וכאן הכלכלנים מצפים ל-2.1%-2.2%. עם צפי כזה, אין לכאורה מקום לריבית של 4.5%, להרחבה - מדד המחירים בספטמבר - מה הצפי והאם הריבית תרד?

מעבר לים, יום המסחר בוול סטריט ננעל אמש במגמה מעורבת לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ הזהיר כי וושינגטון עשויה לנקוט צעדים מסחריים נגד סין. דבריו, שהתייחסו להפסקת רכישות הסויה האמריקנית בידי בייג’ין כ"מהלך עוין", הגבירו את החשש להסלמה מחודשת במלחמת הסחר. במקביל, סין הודיעה על סנקציות נגד חברות אמריקאיות, מה שהגביר את התנודתיות לקראת הפסגה הצפויה בין טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג.

למרות המגמה המעורבת אתמול, בשני היו עליות חדות שהגיעו אחרי ירידה מסוימת במתיחות בין ארה"ב וסין לאחר שבבית הלבן התבטאו בצורה מפויסת. בסיכום שני ימי המסחר האחרונים, מניות הארביטרז' חוזרות עם פער חיובי של כ-1% על מדד ת"א 35, כאשר מניית קמטק קמטק 1.78%   בולטת לחיוב על פער חיובי של כ-11%.

עם זאת, ובניגוד למה שמצופה, הדולר דווקא מתחזק הבוקר ונסחר סביב 3.32 במסחר הרציף. העסקה וסיום המלחמה אמורים לתמוך דווקא בהתחזקות השקל מול המטבעות, אך ייתכן כי גם המטבע המקומי התחזק בציפייה לעסקה וכעת יש "מכור בידיעה" וגם העובדה שעולה המתיחות בין ארה"ב וסין גורמת למשקיעים לחפש מקלט במטבעות כמו הדולר.

ואם מסתכלים קדימה, אי אפשר שלא לדבר על התקציב, שבשנתיים האחרונות היה מוטה ביטחון באופן משמעותי. באוצר ובמערכת הביטחון כבר מתווכחים על תקציב 2026, כאשר פער של כ-25 מיליארד שקלים מפריד ביניהם. האם חלק מהכספים עשויים לעבור מהוצאות ביטחוניות להשקעות אזרחיות, ואם כן, איזה סקטור עשוי להרוויח מזה? בעוד הגירעון נותר גבוה, ההבחנה בין הוצאה "שוטפת" להוצאה "שמייצרת ערך" הופכת משמעותית. השקעה בתשתיות יכולה להחזיר למשק תשואה כלכלית גבוהה, בניגוד לתוספות שאינן מייצרות צמיחה ישירה. לכן, השאלה האמיתית כעת היא לא רק גודל התקציב, אלא לאן הוא יופנה. הזרמת תקציבים לפיתוח כבישים, תשתיות מים וחשמל, אזורי תעשייה וכמובן גם דיור, יוכלו לשמש כמנוע צמיחה עבור המשק. התקציב שאחרי המלחמה: איזה סקטור עשוי להרוויח?

אפשר להגיד שהגענו ל"יום שאחרי" המלחמה, וזה סיבה לסכם את השנתיים האחרונות בבורסה. למרות אי ודאות מתמשכת, הבורסה בתל אביב רשמה שגשוג יוצא דופן. למרות הצניחה בתחילת הלחימה והחשש מהאטה חדה, כל הסקטורים המרכזיים סיימו את התקופה בעליות. חלקם, כמו הביטוח והבנקים, הציגו תשואות תלת ספרתיות, תוצאה ישירה של יציבות פיננסית, רווחיות גבוהה, וזרימת כספים לשוק המקומי. הבורסה בשנתיים של מלחמה - מי הרוויח ומי נשאר מאחור?

מחזור המסחר הסתכם על 4.667 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.2%          

BITCOIN -0.26%           

שכר המנכ"לים מזנק, ושכר העובדים נשאר מאחור מנכ״ל בארה״ב מרוויח בממוצע כמעט 23 מיליון דולר, פי 281 מעובד "רגיל", כאשר עליית השכר נובעת בעיקר מתגמול הוני. בישראל עלות השכר של המנהלים הבכירים בבורסה גבוהה מאוד ובפער גדול מהשכר במשק