פתיחה חיובית בבורסה מסמנת את חזרת המסחר לשגרה מלאה. המדדים המרכזיים בעליות שערים - מדד ת"א 35 מזנק 1.1% בעוד ת"א 90 מוסיף 0.5%.

במבט על הסקטורים המגמה חיובית ברובה - מדד הבנקים מוסיף 0.5% מדד ת"א ביטוח יציב על האפס בנטיה לירידות קלות. ת"א נדל"ן עולה 1% ות"א בניה מזנק 2%.2. ת"א נפט וגז מאבד 0.5%.

אחרי יומיים בהם הבורסה הייתה סגורה לרגל חג שמחת תורה מניות הארביטראז' חוזרות עם פערים חיוביים משמעותיים - קמטק קמטק 10.63%  , נובה נובה 5.4%   וגם טאואר 2.87%  מטפסות והובילו אותנו לבחון האם מניות השבבים הישראליות יקרות? 

תקופת החגים מאחורינו, וגם אחרי שנתיים של מלחמה, החטופים החיים שבו הביתה וחלק מהחללים חזרו גם הם למנוחת עולמים. ברקע החזרה והעסקה, הנשיא טראמפ הגיע לישראל ונאם בכנסת, וסיפק כמה אמירות מעניינות. בין היתר דיבר טראמפ על הרחבת הסכמי אברהם, ואף אמר כי נשיא אינדונזיה יגיע לביקור בישראל, ולמרות שהביקור לא יצא לפועל, הציפייה להסכמים שיתרמו לכלכלה עשויים לדחוף את השוק המקומי.

מצב הפנסיה שלכם טוב. "הפנסיה בישראל מהטובות בעולם" - על פי מדד מרסר הבינלאומי. מערכת הפנסיה בישראל זכתה השנה לדירוג הגבוה ביותר במדד הפנסיה העולמי של Mercer‑CFA Institute (דירוג מרסר) ונכנסה לרשימת חמש המדינות היחידות בעולם עם דירוג A. מדובר בהישג משמעותי עבור ישראל. המשמעות, על רגל אחת היא שהישראלים חוסכים הרבה יחסית למקומות אחרים בעולם, ששיעור הקצבה ביחס לשכר יחסית גבוה. זה יכול להישמע מפתיע, אבל ניתחנו את זה לפני מספר חודשים והתברר לנו שאכן מצב הפנסיה בארץ הוא בסה"כ טוב מאוד - הפתעה לחוסכים לפנסיה - מיליוני שקלים בפנסיה וקצבה מספקת.

• השקל מתחזק ברקע חזרת החטופים והרגיעה בוול סטריט
• ת"א 35 ירד 1.36%, מדד הבנייה קפץ 2.3%; חלל תקשורת זינקה 25%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

קריאה מעניינת - גז ישראלי - רווח מצרי; כך א-סיסי מרוויח מיליארדי דולרים בשנה על חשבון ישראל כחלק ממערכת היחסים הסבוכה עם מצרים, ישראל דרך מאגר לוויתן מספקת גז למצרים שמשמש גם לייצוא. הרווח עליו הוא סביב 80% - ב-15 שנים הבאות תספק ישראל גז למצרים ב-130 מיליארד דולר, חלקו יעבור לאירופה וישאיר סכומי עתק במצרים - מחיר השלום

השפעה ישירה של העסקה והפסקת האש צפויה להיות הורדת הריבית מצד בנק ישראל. רקע לפני חופש החג, התפרסמו הפרוטוקולים של ועדת הריבית, אשר בחרה להשאיר את הריבית על 4.5%. החלטה המייצגת למעשה קונצנזוס מלא בין חברי הוועדה, לאור אי וודאות ניכרת לגבי העתיד הכלכלי. בדיונים פנימיים הוצגו כמה אתגרים בולטים: האינפלציה עדיין מתנדנדת בסביבת הגבול העליון של היעד, הגרעון הממשלתי הולך ומתרחב, הצמיחה תלויה בעיקר במשבר הביטחוני ובלחצים חיצוניים, וההתפתחויות הפעילות בזירה הבינלאומית עלולות לשנות הכול.

כעת כשחוזרת הוודאות לפחות במישור הגיאופוליטי בישראל (ומוקדם יותר ממה שציפו בבנק ישראל), חוזרים להסתכל על מדד המחירים כדי להעריך מתי תרד הריבית. היום יתפרסם מדד המחירים לצרכן והכלכלנים מעריכים כי המדד יירד ב-0.1% עד 0.3% בעיקר בשל ירידות עונתיות בסעיפי צריכה, תחבורה וטיסות. מדד כזה מבטא מדד של 2.8%-3% ב-12 החודשים האחרונים, אבל מה שחשוב יותר הם ה-12 חודשים הבאים וכאן הכלכלנים מצפים ל-2.1%-2.2%. עם צפי כזה, אין לכאורה מקום לריבית של 4.5%, להרחבה - מדד המחירים בספטמבר - מה הצפי והאם הריבית תרד?

• האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
• התקציב שאחרי המלחמה: איזה סקטור עשוי להרוויח?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ת"א 35 ירד 1.36%, מדד הבנייה קפץ 2.3%; חלל תקשורת זינקה 25%

מעבר לים, יום המסחר בוול סטריט ננעל אמש במגמה מעורבת לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ הזהיר כי וושינגטון עשויה לנקוט צעדים מסחריים נגד סין. דבריו, שהתייחסו להפסקת רכישות הסויה האמריקנית בידי בייג’ין כ"מהלך עוין", הגבירו את החשש להסלמה מחודשת במלחמת הסחר. במקביל, סין הודיעה על סנקציות נגד חברות אמריקאיות, מה שהגביר את התנודתיות לקראת הפסגה הצפויה בין טראמפ לנשיא סין שי ג'ינפינג.

למרות המגמה המעורבת אתמול, בשני היו עליות חדות שהגיעו אחרי ירידה מסוימת במתיחות בין ארה"ב וסין לאחר שבבית הלבן התבטאו בצורה מפויסת. בסיכום שני ימי המסחר האחרונים, מניות הארביטרז' חוזרות עם פער חיובי של כ-1% על מדד ת"א 35, כאשר מניית קמטק קמטק 10.63%   בולטת לחיוב על פער חיובי של כ-11%.

עם זאת, ובניגוד למה שמצופה, הדולר דווקא מתחזק הבוקר ונסחר סביב 3.32 במסחר הרציף. העסקה וסיום המלחמה אמורים לתמוך דווקא בהתחזקות השקל מול המטבעות, אך ייתכן כי גם המטבע המקומי התחזק בציפייה לעסקה וכעת יש "מכור בידיעה" וגם העובדה שעולה המתיחות בין ארה"ב וסין גורמת למשקיעים לחפש מקלט במטבעות כמו הדולר.

ואם מסתכלים קדימה, אי אפשר שלא לדבר על התקציב, שבשנתיים האחרונות היה מוטה ביטחון באופן משמעותי. באוצר ובמערכת הביטחון כבר מתווכחים על תקציב 2026, כאשר פער של כ-25 מיליארד שקלים מפריד ביניהם. האם חלק מהכספים עשויים לעבור מהוצאות ביטחוניות להשקעות אזרחיות, ואם כן, איזה סקטור עשוי להרוויח מזה? בעוד הגירעון נותר גבוה, ההבחנה בין הוצאה "שוטפת" להוצאה "שמייצרת ערך" הופכת משמעותית. השקעה בתשתיות יכולה להחזיר למשק תשואה כלכלית גבוהה, בניגוד לתוספות שאינן מייצרות צמיחה ישירה. לכן, השאלה האמיתית כעת היא לא רק גודל התקציב, אלא לאן הוא יופנה. הזרמת תקציבים לפיתוח כבישים, תשתיות מים וחשמל, אזורי תעשייה וכמובן גם דיור, יוכלו לשמש כמנוע צמיחה עבור המשק. התקציב שאחרי המלחמה: איזה סקטור עשוי להרוויח?

אפשר להגיד שהגענו ל"יום שאחרי" המלחמה, וזה סיבה לסכם את השנתיים האחרונות בבורסה. למרות אי ודאות מתמשכת, הבורסה בתל אביב רשמה שגשוג יוצא דופן. למרות הצניחה בתחילת הלחימה והחשש מהאטה חדה, כל הסקטורים המרכזיים סיימו את התקופה בעליות. חלקם, כמו הביטוח והבנקים, הציגו תשואות תלת ספרתיות, תוצאה ישירה של יציבות פיננסית, רווחיות גבוהה, וזרימת כספים לשוק המקומי. הבורסה בשנתיים של מלחמה - מי הרוויח ומי נשאר מאחור?

שער הדולר - דולר שקל רציף 0.38%          

BITCOIN -0.68%           

שכר המנכ"לים מזנק, ושכר העובדים נשאר מאחור מנכ״ל בארה״ב מרוויח בממוצע כמעט 23 מיליון דולר, פי 281 מעובד "רגיל", כאשר עליית השכר נובעת בעיקר מתגמול הוני. בישראל עלות השכר של המנהלים הבכירים בבורסה גבוהה מאוד ובפער גדול מהשכר במשק