מערכת הפנסיה בישראל זכתה השנה לדירוג הגבוה ביותר במדד הפנסיה העולמי של Mercer‑CFA Institute (דירוג מרסר) ונכנסה לרשימת חמש המדינות היחידות בעולם עם דירוג A. מדובר בהישג משמעותי עבור ישראל. המשמעות, על רגל אחת היא שהישראלים חוסכים הרבה יחסית למקומות אחרים בעולם, ששיעור הקצבה ביחס לשכר יחסית גבוה. זה יכול להישמע מפתיע, אבל ניתחנו את זה לפני מספר חודשים והתברר לנו שאכן מצב הפנסיה בארץ הוא בסה"כ טוב מאוד - הפתעה לחוסכים לפנסיה - מיליוני שקלים בפנסיה וקצבה מספקת.

הסיבות לכך הן בעיקר חיסכון גבוה על פי חוק מזה 16 שנה. אגב, השאלה שצריכה להישאל היא האם החיסכון הוא לא גבוה מדי, במיוחד כש"החיים השוטפים" קשים כלכלית - כלומר, למה לחסוך לפנסיה כל כך הרבה, אם עכשיו קשה לנו כלכלית. נחסוך פחות ולפחות יהיה עכשיו טוב. אבל חוק זה חוק, ההפרשות וההפקדות של המעסיק והעובד מגיעים על פי חוק לקרוב ל-20% מהשכר של העובד.

כך או אחרת, המדד של מרסר, אשר בחן 52 מערכות פנסיה ברחבי העולם, מדרג אותן לפי שלושה מרכיבים עיקריים:

רמת ההכנסה הפנסיונית הצפויה ביחס לשכר הממוצע

הערכת היכולת של המערכת לעמוד בהתחייבויות הפנסיוניות לאורך זמן

רמת השקיפות, האמינות, הפיקוח והמבנה המשפטי של המערכת

גם סינגפור הצטרפה למועדון המצומצם

הולנד ממשיכה להוביל את הדירוג העולמי במקום הראשון, עם מערכת פנסיה מהוותיקות והמשוכללות בעולם. אחריה איסלנד ודנמרק, שגם בהן קיימת מדיניות פנסיה ציבורית נדיבה בשילוב קרנות פרטיות מתוחכמות. סינגפור, שנכנסה לראשונה לרשימת ה־A, עשתה קפיצה מרשימה, ממערכת מדורגת C ב-2009 בזכות שינויים מבניים, חובת חיסכון נרחבת ושיפור השקיפות הציבורית.

החשש: ניצול פוליטי של כספי הפנסיה

אחת מהאזהרות המרכזיות בדוח השנה נוגעת לניסיון של ממשלות בעולם להכווין את כספי הפנסיה למטרות לאומיות, לרבות השקעה בתשתיות, עידוד תעשיות מועדפות או רכישת חוב ממשלתי. לפי הדוח, כאשר החלטות השקעה מוכתבות משיקולים פוליטיים ולא מקצועיים, עשויות להיווצר עיוותים בהקצאת ההון, מה שפוגע בתשואות הפנסיוניות בטווח הארוך.

• פנסיה בגיל 50: כל הכלים לפרישה בטוחה בלי להתרסק
• פרישה לפנסיה בישראל: מהם הסימנים שמעידים שהגיע הזמן?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

פרופ' דן וייס, ראש מרכז הראל לחקר שוק ההון בפקולטה לניהול ע"ש קולר באוניברסיטת תל אביב, התייחס לנתוני מדד MERCER CFA Institute לשנת 2025 וציין כי "חוסנה של מערכת הפנסיה הישראלית נשמר גם בתקופת המלחמה, למרות העלייה ביחס החוב לתוצר GDP)) של מדינת ישראל, שהדוח מציע לשפרו. תוצאות המדד מבטאות הכרה בינלאומית בהישגיה של מערכת הפנסיה הישראלית, הנמנית על חמש מערכות הפנסיה המובילות. הדירוג משקף את חוסנה של המערכת בשלושת מרכיבי המדד - רמת הלימות גבוהה (היכולת לשלם לעמיתים את הפנסיה המגיעה להם), רמת קיימות גבוהה לאורך זמן ורמת הוגנות ומימשל תאגידי גבוהים. חשוב ליישם את ההמלצות לשיפור, וכן, לשקול להגדיל את האלוקציה להשקעות בתשתיות בישראל, בהתאם לשיקולים עסקיים".

הדו"ח מציין כי מערכות הפנסיה ברחבי העולם נמצאות תחת לחץ גובר בשל תוחלת החיים העולה והדינמיקה המשתנה של כוח העבודה. כמו כן, חוסר ודאות גיאופוליטית וכלכלית מוגברת מעצבים מחדש את נוף הפרישה. על רקע זה, המדד מספק כלי מבוסס להשוואה וביצוע בדיקות של מערכות הפרישה בעולם, ומציע תובנות המסייעות בתכנון רפורמות מדיניות ועשויות להוביל לתוצאות טובות יותר עבור גמלאים נוכחיים ועתידיים.

תוצאות המחקר מראות כי להולנד, איסלנד, דנמרק, סינגפור וישראל יש את מערכות הפנסיה הטובות בעולם, כאשר כל אחת מהן קיבלה ציון A בשנת 2025. אף שהולנד מבצעת בימים אלה רפורמה משמעותית במערכת הפנסיה שלה, ועוברת ממבנה הטבות קולקטיבי ברובו לגישה מבוססת תרומות אישיות (Defined Contribution), המערכת ההולנדית ממשיכה לקבל את הציון הגבוה ביותר במדד. מדד הפנסיה העולמי של Mercer ומכון CFA נועד להשוות בין מערכות הפנסיה ברחבי העולם, לזהות נקודות תורפה בכל אחת מהן, ולהציע תחומי רפורמה שיכולים לסייע להבטיח לגמלאים פנסיה הולמת ובת-קיימא.

• סמנכ"ל כלל ביטוח: "חברות הביטוח יותר אטרקטיביות מהבנקים"
• דירוג קופות גמל להשקעה - מה התשואה של הקופה שלך?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• דירוג הפנסיה - מי הקרן המובילה ומי המאכזבת?

זהו פרויקט מחקרי משותף של איגוד CFA האיגוד העולמי של אנשי המקצוע בתחום ההשקעות בשיתוף המרכז ללימודים פיננסיים בבית הספר למנהל עסקים של אוניברסיטת Monash באוסטרליה וחברת Mercer, המובילה העולמית בתחום ניהול פנסיה ותכנון פרישה. מרכז הראל לחקר שוק ההון באוניברסיטת תל אביב משמש כשותף מחקר של Mercer בפיתוח ויישום המדד הבינלאומי ובניתוח נתוני ההשוואה של מערכת הפנסיה בישראל, לרבות ניתוח עומק של שוק הפנסיה המקומי.