מעבר לניהול אקטיבי: תמה ETFs מתחילה לפעול בישראל ומשיקה קרנות סל מבוססות מחקר

ענף ניהול הנכסים העולמי עובר בשנים האחרונות טלטלה, כאשר משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות למדדי המניות המסורתיים שהפכו לריכוזיים מאי פעם. תעשיית קרן הסל האקטיבית שהפכה לצומחת ביותר בוול סטריט, מציעה פתרון המשלב את הטוב משני העולמות: השקיפות והנזילות של קרן סל, יחד עם הגמישות והעומק המחקרי שאפיינו בעבר רק קרנות גידור או ניהול תיקים מסורתי.

כניסתה של תמה ETFs (TEMA ETFs) לישראל מסמנת את הפיכתו של השוק המקומי ליעד אסטרטגי עבור שחקנים גלובליים המזהים את התחכום של הגופים המוסדיים והמשקיעים הכשירים בארץ. בעידן שבו עשר המניות הגדולות ב-S&P 500 מהוות נתח חסר תקדים מהמדד, הצורך בניהול אקטיבי המבוסס על אמונות חזקות הופך מהכרח תיאורטי לכלי עבודה מעשי עבור מנהלי השקעות המבקשים לגוון את תיקי הלקוחות שלהם.

החברה, המיוצגת בישראל על ידי 4F, מביאה עמה לא רק מודל ניהול חדש אלא גם גישה לנכסים ייחודיים שתמיד היו מחוץ להישג ידו של המשקיע הממוצע, כמו חברות פרטיות בשלבי צמיחה מתקדמים. המעבר מהשקעה פסיבית עיוורת לניהול אקטיבי מבוסס תמה עשוי להפוך לרכיב משמעותי בתמהיל ההשקעות הישראלי בשנים הקרובות.

נקודת המפנה: מעבר המוני למוצרים אקטיביים

שוק ההון הישראלי ממשיך למשוך מנהלי נכסים בינלאומיים. חברת תמה ETFs, מחלוצות קרנות הסל האקטיביות, הודיעה על כניסה לשוק הישראלי והקמת פעילות ייעודית עבור גופים מוסדיים, פמילי אופיס ומשקיעים כשירים. החברה תיוצג בישראל על-ידי 4F, המנוהלת על ידי איתי ברכן, שפועלת בתחום ההפצה של מוצרים פיננסיים גלובליים.

• פחד מהשיא וקונפטי דיגיטלי: מה האפקט שהופך פסיכולוגיה לאסטרטגיית השקעות?
• המניות הגרועות של היום הן הזהב של מחר: השיטה המפתיעה להכות את השוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המהלך יוצא לפועל על רקע תמורות משמעותיות ושינוי מבני בעולם ההשקעות: לאחר למעלה מעשור של דומיננטיות ותזוזת כספים למוצרים פסיביים, שהובילו את עיקר גיוסי הכספים בשוק המקומי והגלובלי, בתקופה האחרונה מסתמנת נקודת מפנה עם הסטת זרם גובר של כספים למוצרים אקטיביים. לפי נתוני מורנינגסטאר (Morningstar), שוק קרנות הסל בארצות הברית כבר חצה את רף ה-8 טריליון דולר, ותת-הקטגוריה של קרנות הסל האקטיביות בארצות הברית נחשבת לצומחת ביותר בתעשייה - בשנה החולפת ריכזו קרנות אלה כ-32% מסך הגיוסים החדשים. מגמה זו משקפת שינוי בטעמי המשקיעים, מוסדיים ופרטיים כאחד, המחפשים ניהול גמיש וסקלטיבי המסוגל להתמודד עם פערי התשואות, התנודתיות החדה שמאפיינת את השווקים, סביבת ריבית גבוהה יותר ופערים שמתחדדים בין ביצועי חברות בתוך אותם סקטורים.

מענה לכשל הריכוזיות החריג ב-S&P 500

אחד האתגרים המרכזיים בשווקים כיום הוא רמת הריכוזיות החריגה במדדי הדגל. כך, לדוגמה, עשר המניות הגדולות ב-S&P 500 תופסות כ-40% ממשקלו הכולל - שיא של 50 שנה. המשמעות היא שמשקיעים רבים הסבורים כי הם מחזיקים במדד מפוזר על פני 500 חברות, חשופים בפועל במידה ניכרת לקומץ של חברות ענק, בפרט מתחום הטכנולוגיה.

תמה פיתחה את מדד המשקל ההיסטורי מתוך זיהוי בעיית ריכוזיות חריפה ב-S&P 500, שבה כ־40% מהמדד מרוכזים בעשר מניות בלבד. הפתרונות הקיימים, ובראשם מדדי "משקל שווה", מייצרים עיוות הפוך, הקצאה זהה לחברות שונות מהותית בגודלן וסטייה משמעותית מהבנצ’מרק. כמו כן, פתרון זה גורר עלויות גבוהות יותר וטעות עקיבה משמעותית מול מדד ה-S&P 500. מדד המשקל ההיסטורי של תמה מציע חשיפה מפוזרת יותר, עם שמירה על דמיון גבוה ל-S&P 500, בעלויות נמוכות יותר וללא העיוותים של מדד משקל שווה.

• טבע לקראת דוחות: האם התרופות החדשות יקזזו את השחיקה בגנריקה?
• מ-1 במאי - מחיר בנזין 95 עולה ל-8.07 שקלים לליטר
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• המניות הגרועות של היום הן הזהב של מחר: השיטה המפתיעה להכות...

מאוריץ פוט, מייסד ומנכ"ל תמה, אמר: "ההחלטה להנגיש את פתרונות ההשקעה שלנו גם לשוק בישראל נובעת מההבנה שמדובר באחד משוקי ההשקעות המתוחכמים בעולם. אנו פוגשים כאן בסיס משקיעים איכותי המחפש חדשנות ויעילות, ולא מסתפק בחשיפה למדדים רחבים בלבד. ישראל היא שוק בעל עומק פיננסי, חשיבה גלובלית גדולה בהרבה מגודלה הגיאוגרפי ופתיחות לחדשנות פיננסית, ובשל כך תואמת בצורה מדויקת את המענה שאנו מספקים עם מגוון של מוצרים ופתרונות השקעה מתקדמים, המשלבים את הנזילות של קרן סל עם יתרונות של ניהול השקעות אקטיבי עמוק תוך חשיפה למגזרי צמיחה שנמצאים בליבת הכלכלה הגלובלית.

אסטרטגיות פרימיום: מחלל ועד ביו-טכנולוגיה

תמה נוסדה בשנת 2021 ומתמקדת בקרנות סל אקטיביות מבוססות מחקר. החברה נתמכת על ידי קרנות הון סיכון וצמחה בתוך שנים ספורות בשיעור חד להיקף נכסים של מעל 2 מיליארד דולר. החברה פועלת במודל של השקעה במגמות ליבה ארוכות-טווח בכלכלה הגלובלית, ומציעה שורה של פתרונות השקעה בתחומים בעלי פוטנציאל צמיחה מבני, בין היתר:

כלכלת החלל ותקשורת לוויינית: חשיפה לנכסי פרימיום שאינם נסחרים בשוק הציבורי, דוגמת חברת SpaceX בתוך מעטפת נזילה של קרן סל.

בינה מלאכותית ותשתיות AI: השקעה בליבת המהפכה, החל משבבים ועד תשתיות מחשוב.

ביו-טכנולוגיה ובריאות: חדשנות באונקולוגיה וטיפולים מתקדמים בהשמנת יתר.

ביטחון ומודרניזציה ומותגי יוקרה: חשיפה לחברות הנהנות מעלייה בתקציבי ביטחון גלובליים וממותגי יוקרה בעלי ביקוש יציב.

ישראל כיעד אסטרטגי לצמיחה

כניסתה של תמה לישראל נשענת על מאפייניו הייחודיים של השוק המקומי, בפרט מערכת פנסיונית מפותחת, קצב חיסכון גבוה הנתמך בחוק, אוריינטציה בינלאומית וגופים מוסדיים ומשקיעים כשירים בעלי ניסיון משמעותי להשקעות מעבר לים. היקף נכסי הציבור בחיסכון ארוך-טווח בישראל ממשיך לצמוח בעקביות, וחלק ניכר ממנו מופנה לשווקים הבינלאומיים. עבור מנהלי נכסים זרים, ישראל אומנם נחשבת לשוק קטן יחסית בגודלו, אך בעל משמעות גבוהה באיכותו עם בסיס משקיעים מקצועי, פתיחות לחדשנות פיננסית ונכונות לאמץ מוצרים חדשים.

בחברה מציינים כי כניסת שחקנים דוגמת תמה משקפת מגמה רחבה יותר, שלפיה ישראל הופכת בהדרגה ליעד מבוקש עבור גופים מוסדיים גלובליים המבקשים להרחיב את פעילותם ולהנגיש פתרונות השקעה עבור קהל משקיעים מתוחכם, המחפש דרך להיחשף למגמות עולמיות במרכזה של הכלכלה הגלובלית. לצד זאת, קרנות אקטיביות מייצרות התקרבות של שני עולמות שבעשור האחרון הלכו והתרחקו: ניהול אקטיבי עמוק עם תעשיית קרנות הסל. מודל זה טרם קיבל ביטוי בשוק המקומי אם כי תפס בשנים האחרונות תאוצה בארצות הברית, ולכן סביר כי משקיעים מקומיים, מוסדיים ופרטיים כאחד, יאמצו פתרונות השקעה אלו שעשויים להתבסס כרכיב דומיננטי ומבוקש בכל תמהיל ההשקעות.