דירוג קרנות ההשתלמות - מה עשתה הקרן שלכם במרץ?

נתחיל מהסוף - התשואות במרץ היו שליליות, אבל אפריל בינתיים מצוין. המינוסים שאתם רואים בקרנות ההשתלמות במרץ, יהפכו לירוק בוהק. הכל יכול להשתנות, אבל נכון לעכשיו - השוק המקומי ווול סטריט בעליות נאות. מה שיקלקל את החגיגה הוא שוב הדולר היורד, ועדיין - תצפו לתשואות טובות. כאשר אנחנו מחשבים את התשואה הממוצעת של מרץ ואפריל עד היום אז היא באזור האפס. כך שלא צריך להיבהל מהתמונה שמצטיירת בהמשך - ירידות חדות במרץ. 

התשואות הרשמיות לחודש מרץ מתפרסמות היום בעיכוב יחסי (לרוב זה עד 15 בחודש העוקב). חגים, מלחמה ודחו את הפרסום. התמונה שמתקבלת היא שהיה זה חודש שלילי לשוקי ההון, עם כוכבית קטנה - היה תיקון ביום האחרון של החודש שעזר למתן את הפגיעה והיה תיקון באפריל שכאמור מאפס את הירידות. 

ברקע, השווקים התמודדו עם אחד החודשים המתוחים יותר בתקופה האחרונה, על רקע התרחבות המלחמה במזרח התיכון בין ישראל וארה"ב לאיראן. הלחימה, לצד הצטרפות זירות נוספות כמו חיזבאללה, העלתה את רמת אי הוודאות והכניסה את השווקים למצב של תנודתיות גבוהה במיוחד. ההשפעה המיידית נרשמה בשוקי האנרגיה, עם זינוק במחירי הנפט והגז, מה שהעלה מחדש חששות מהתפרצות אינפלציונית. המשקיעים החלו לתמחר תרחיש של ריבית גבוהה לאורך זמן, כאשר הבנקים המרכזיים, כולל הפדרל ריזרב ובנק ישראל, בחרו להותיר את הריבית ללא שינוי לנוכח חוסר הוודאות.

על הרקע הזה, שוקי המניות בעולם רשמו ירידות רוחביות. מדד S&P 500 איבד כ-5.1% במהלך החודש. בישראל נרשמה חולשה במדדי הדגל, כאשר מדד הבנקים ירד בכ-7.6% והוביל את הירידות, בין היתר על רקע עלייה בפרמיית הסיכון המקומית והחשש מהאטה בפעילות הכלכלית. במקביל, גם שוק האג"ח הגיב להתפתחויות, עם עלייה בתשואות וירידות במחירי האג"ח, הן הממשלתיות והן הקונצרניות, על רקע גידול בפרמיית הסיכון של ישראל והחשש מהשלכות כלכליות של המלחמה על הפעילות במשק.

• עדכון: קרנות השתלמות במרץ - למה ההפסד שלכם גדול ממה שצפוי להיות?
• דירוג קרנות ההשתלמות - מה עשתה הקרן שלכם בפברואר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למרות כל אלה, חשוב לציין כי התמונה הייתה יכולה להיות שלילית יותר, אלמלא יום המסחר האחרון של החודש, שבו נרשמו עליות חדות יחסית ושיפרו את התשואות הכוללות של מרץ. ביחס לנקודת השפל באמצע החודש, "יצאנו בזול".

השתלמות מסלול מניות

נתחיל במסלול המנייתי, שבו התנודתיות גבוהה יותר והחשיפה לשווקים משמעותית.

במסלול זה כל הקרנות רשמו תשואות שליליות, בטווח שבין 3.88% ל-5.00%, עם ירידה ממוצעת של כ-4.55%. אינפיניטי מובילה עם ירידה של 3.88%, כאן יש לציין שזו קרן קטנה ביחס לאחרות מה שמסייע לה בהשגת תשואות טובות, בעוד שאלטשולר נמצאת בתחתית עם ירידה של 5.00%. גם מיטב (4.83%) ומנורה (4.93%) נמצאות בצד החלש של הטבלה.

• מנכ"ל ג'יי פי מורגן: המלחמות באיראן ובאוקראינה והבינה המלאכותית ישנו את פני הכלכלה העולמית לעשורים ה
• מהם חמשת המגה סקטורים לתיק?
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה

מבט מתחילת השנה מציג תמונה שונה. המסלול המנייתי עדיין מציג תשואה חיובית ממוצעת של כ-0.24%. כלל מובילה עם 1.85%, ואחריה מור עם 1.42%. מנגד, אלטשולר בולטת לשלילה עם ירידה של 2.75%, הנתון החלש בענף.

בטווח של 3 שנים, המסלול המנייתי מציג תשואה ממוצעת של 73.3%. אינפיניטי מובילה בפער עם 81.48%, בעוד שיתר הגופים נמצאים בטווח של כ-70%–75%. אלטשולר בתחתית גם כאן עם 61.56%, פער משמעותי לעומת הענף, בעוד שמיטב ומנורה סביב 74%-75%, קרוב לממוצע.

השתלמות מסלול כללי

נעבור למסלול הכללי, שבו החשיפה למניות נמוכה יותר, סביב 40%.

גם כאן מרץ היה חודש אדום, אך בעוצמה נמוכה יותר. הקרנות רשמו ירידות בטווח שבין 1.62% ל-2.78%, עם ירידה ממוצעת של כ-2.35%. אנליסט מציגה את הביצוע הטוב ביותר עם ירידה של 1.62%, בעוד שיילין לפידות בתחתית עם 2.78%. מיטב (2.45%) ואלטשולר (2.59%) נמצאות גם הן בצד החלש יחסית.

מתחילת השנה, המסלול הכללי שומר על תשואה חיובית ממוצעת של כ-0.63%. כלל מובילה עם 1.34%, מור ואינפיניטי סביב 1%+, בעוד שילין עם מינוס 0.96% ואחריה אלטשולר עם ירידה של 1.02%, הנמוכה בענף.

בטווח של 3 שנים, המסלול הכללי מציג תשואה ממוצעת של כ-41.3%. אינפיניטי מובילה עם 49.99%, ואחריה אנליסט עם 46.62%. מיטב נמצאת מעל הממוצע עם 43%, בעוד שאלטשולר בתחתית עם 35.44%.

לצד הנתונים, יש גם היבט טכני שמשפיע על התמונה. בחודש פברואר, חלק מהקרנות לא כללו את יום המסחר האחרון של החודש, שהיה יום שישי, בחישוב התשואה. מאחר שבאותו יום השוק האמריקאי ירד והחשיפה של הקרנות לחו"ל גבוהה יחסית, הכללת היום הזה הייתה גורעת כ-0.2% במסלול הכללי וכ-0.2%–0.4% במסלול המנייתי, כך שהתשואות בפועל מעט נמוכות יותר מהמדווחות.

השווקים בשיא - קחו את זה בחשבון

קרנות השתלמות נחשבות לאחד ממכשירי החיסכון האטרקטיביים ביותר בישראל, בעיקר בגלל הטבת המס. הרווחים בקרן פטורים ממס רווחי הון כאשר כבר בהפקדה יש יתרונות גדולים וכמובן שבמשיכה - פטור ממס. ההבדל המיסוי הוא ענק בנטו - שני משקיעים שמשיגים תשואה דומה, אבל אחד מהם נהנה מפטור ממס, יכולים להגיע לפער של עשרות אחוזים בשווי החיסכון אחרי עשור או שניים.

עם זאת, חשוב לזכור שהתשואות הגבוהות במסלולים המנייתיים מגיעות עם תנודתיות גבוהה יותר. בשנים שבהן שוק המניות יורד, גם קרנות ההשתלמות המנייתיות עלולות לרשום ירידות משמעותיות. לכן משקיעים רבים בוחרים לשלב בין מסלולים שונים או להיות במסלול הכללי. שם אגרות החוב מהוות כ-60% מההשקעות והמניות כ-40%. 

הפערים בין הגופים השונים דרמטיים כפי שניתן לראות למעלה, אבל ככל שההשקעות לטווח ארוך יותר, כך הפער בין הגופים מצטמצם. השאלה הגדולה אם לאור העליות המשמעותיות בשנים האחרונות ושבירת השיאים, הגיע הזמן להקטין פוזיציה במשקל המניות?

זה תלוי כמובן ברמת הסיכון והצרכים של כל אחד באופן אישי. בשלב הראשון צריך לבדוק אם התמהיל שלכם נכון לכם מבחינת גיל, סיכון, כספים פנויים ועוד ובעיקר אם מבחינה פסיכולוגית זה טוב לכם - אם אתם לא יכולים לישון בלילה בגלל תיק השהקעות אז אפילו אם יש לכם עודפים גדולים ן-4 בתים להשקעה, זה לא שווה את זה. וזה כאמור עניין אישי שלא בהכרח תלוי בעושר שלכם.

בשלב שבודקים את רמת הסיכון גם עולה שאלה חשובה - למתי אתם צריכים את הכסף - ככל שזה לזמן ארוך יותר כך המשקל של מניות אמור להיות גבוה יותר. הבדיקה הזו תראה לכם אם התיק שלכם מותאם למצב שלכם. אם כן, אז עקרונית אין לעשות שינויים בתיק, ואז עולה שאלה - השוק יקר, הוא כל הזמן עולה, למה לא למכור כעת ולקנות בירידות? והתשובה היא - למרות שיש הרגשה-תחושה שזה בהחלט יכול להיות, אנחנו לא באמת יודעים ויכולים לתזמן את השוק. מה יקרה אם השוק ימשיך לשבור שיאים ואתם בחוץ?

ולכן בהשקעות לטווח ארוך אין צורך לעשות שינויים אם התמהיל עונה לצרכים ולסיכונים שלכם.