כך תרם ג'ף בזוס לנסיקה הפיננסית של אילון מאסק

במשך שנים, המרוץ לחלל הוגדר באמצעות משוואה פשוטה: ג'ף בזוס ואילון מאסק, שני האנשים העשירים בתבל, נלחמים ראש בראש על השליטה במסלול הלווייני הנמוך (LEO) ועל הדרך לירח. אך ב-28 במאי 2026, המשוואה הזו קיבלה תזכורת בוערת וכואבת לכך שהנדסת חלל לא סולחת על טעויות. במהלך בדיקת קרקע שגרתית בכן השיגור LC-36 שבקייפ קנוורל, פלורידה, טיל הענק של Blue Origin, ה-New Glenn, חווה פיצוץ קטסטרופלי שהחריב את המשגר לחלוטין. מגדל ברקים בגובה של כ-180 מטרים קרס, ותשתיות הנדסיות כבדות נהרסו.

למרבה המזל לא היו נפגעים בנפש, והלוויינים של אמזון (פרויקט קויפר) טרם הורכבו על הטיל. אך בעוד העשן מיתמר מעל פלורידה, ההדף הפיננסי הורגש היטב בחדרי הישיבות בניו יורק ובטקסס. בעוד בלו אוריג'ין סופרת את הנזקים התקציביים, המתחרה הגדולה שלה, SpaceX, ממשיכה לבסס את מעמדה כמונופול החלל הבלתי מעורער, והאירוע האחרון רק מחדד את השאלה המרתקת ביותר בשוק ההון: מתי ואיך תונפק אימפריית החלל של מאסק?

מה קרה על כן השיגור ב-28 במאי?

האירוע הדרמטי התרחש במהלך מה שהיה אמור להיות שלב הנדסי מבוקר בדרך לטיסה המבצעית המיוחלת. הטיל רב-העוצמה, ה-New Glenn, ניצב על כן השיגור LC-36 כאשר כל המערכות הקרקעיות מחוברות אליו. מטרת הניסוי הייתה לבצע "Static Fire" (הצתה סטטית) - הפעלה קצרה של המנועים במלוא העוצמה בעוד הטיל מעוגן ומחובר פיזית לקרקע.

בשניות הראשונות שלאחר פקודת ההצתה, החלו חומרי ההנעה הקריוגניים לזרום לתאי השריפה, והמנועים החלו להתעורר לחיים. אלא שתוך שברים בודדים של שנייה, המצב יצא משליטה: הלהבה המבוקרת הפכה לכדור אש אלים ובלתי נשלט שקרע את חלקו התחתון של הטיל. הפיצוץ הקטסטרופלי החריב את המשגר לחלוטין ויצר גל הדף כה חזק, עד שהפיל מגדל הגנה מפני ברקים בגובה של כ-180 מטרים הניצב בסמוך. כן השיגור המתוחכם, שבלו אוריג'ין השקיעה מאות מיליוני דולרים בהקמתו ושדרוגו, ספג נזק הנדסי כבד ביותר.

בעוד חקירת ה-FAA והצוותים המקצועיים של בלו אוריג'ין נמצאת בעיצומה, ניתוח הנתונים הראשוני מצביע על כשל קטסטרופלי במערכת ההנעה של מנועי ה-BE-4 הראשיים. מנועים אלו מבוססים על שריפת מתאן וחמצן נוזלי בלחצים אדירים. מהות התקלה נעוצה בפריצה של קווי דלק או כשל בשסתומי ההזרקה הראשיים, מה שהוביל להצתה מוקדמת מחוץ לתא השריפה או לפיצוץ של משאבות הטורבו.

הבעיה החמורה יותר הייתה הצטברות של שרשרת כשלים: ברגע שמנוע אחד חווה כשל, האנרגיה התרמית ורסיסי המתכת קרעו את קווי הדלק והחשמל של המנועים השכנים, ובכך הפכו תקלה נקודתית במנוע בודד לפיצוץ טוטאלי של כל שבעת המנועים יחד. הדבר מעיד על רגישות מבנית גבוהה תחת עומס דינמי מלא.

האם נעשו בדיקות מספקות טרום השיגור?

השאלה המהדהדת כעת בתעשיית החלל היא האם החברה מיהרה מדי אל כן השיגור בעקבות לחצים מסחריים. הפיצוץ הנוכחי לא קרה בחלל ריק; הוא הגיע כחודש בלבד לאחר כישלון אחר שחוותה החברה באפריל 2026, אז כשל השלב השני של הטיל מלהביא לוויין למסלולו הנכון.

רצף התקלות הקיצוני הזה, חודש אחר חודש, מרמז על פערים עמוקים בבקרת האיכות ובפרוטוקול הבדיקות המקדימות. אף על פי שמנועי ה-BE-4 עברו אלפי שניות של בדיקות על מתקני בדיקה ייעודיים בנפרד, נראה כי הבדיקות המשולבות לא דימו בצורה מספקת את יחסי הגומלין, הרעידות ותזמון השסתומים המדויק כאשר שבעה מנועים ענקיים פועלים יחד בסמיכות פיזית כה קרובה על גבי הטיל עצמו.

• הנפקת ספייסX נשענת על הימור חריג: זינוק של פי 100 בהכנסות ה-AI
• ההנפקה שתשנה את כל מה שחשבתם על תעשיית החלל

מה היה מונע את הכשל?

כדי שאירוע כזה לא יחזור על עצמו, מחלקת ההנדסה של בלו אוריג'ין תיאלץ לבצע שינויי תכן מהותיים וקפדניים:

• בידוד פיזי ומיגון בין המנועים - היה ניתן למנוע את השמדת הטיל כולו באמצעות התקנת מחיצות הגנה חסינות אש והדף בין שבעת המנועים. מיגון כזה מבטיח שאם מנוע אחד סובל מאנומליה או מתפוצץ, הנזק נשאר מבודד ואינו גורם להצתת שאר המנועים ומיכלי הדלק הראשיים.

• שיפור פרוטוקולי דיכוי אנרגיה אקוסטית - במהלך הצתה על הקרקע, גלי הקול החוזרים מכן השיגור מייצרים רעידות קיצוניות שיכולות לגרום לסדקי התעייפות מהירים בצינורות המדחף הקריוגני. תידרש פעילות הנדסית לשינוי גיאומטריית הצינורות. היה ניתן לעשות שימוש ב-S-bends קשיחים במקום צינורות גמישים הרגישים לתהודה קטלנית והגברת הזרמת המים לדיכוי אקוסטי היו יכולות למנוע את פריצת קווי הדלק.

• הטמעת מערכות השבתה אוטומטיות מהירות יותר - מערכת בקרת הטיסה נדרשת לתוכנה אגרסיבית יותר. הגדרת "קווים אדומים" מחמירים בחיישני הלחץ והטמפרטורה הייתה מאפשרת למחשב לבצע השבתת חירום של המנוע הסורר תוך מילי-שניות בודדות - עוד לפני שהאנומליה המקומית התפתח לכדי פיצוץ פיזי שהחריב את המשגר.

בור תקציבי לבזוס, פוטנציאל שווי עצום למאסק

מבחינתו של ג'ף בזוס, הפיצוץ הוא לא רק מכה הנדסית, אלא בור תקציבי עמוק. עיכוב פרויקט האינטרנט של אמזון (Kuiper) ותוכנית הנחיתה על הירח של נאס"א (Artemis) פירושו קנסות, אובדן הכנסות פוטנציאליות וצורך להזרים מיליארדי דולרים נוספים מכיסו הפרטי של בזוס או מחברת האם כדי לשקם את תשתיות השיגור ההרוסות.

בעוד בלו אוריג'ין של בזוס מלקקת את הפצעים, SpaceX של אילון מאסק נמצאת בליגה משלה. עם קצב שיגורים פנומנלי של טילי פלקון 9 ופלקון הבי, החברה מחזיקה בנתח שוק המעניק לה כוח תמחור אבסולוטי. מנקודת מבט של השקעות, הפיצוץ של ה-New Glenn מסיר, לפחות זמנית, את האיום התחרותי הגדול ביותר על שירות האינטרנט הלווייני של מאסק, Starlink.

• מודיעין אנרגיה משנה כיוון - האם עסקת Big Foot במפרץ מקסיקו מסמנת את תחילתו של עידן חדש?
• למה פוטוניקה הופכת לשכבת התשתית הבאה של מערכות AI

לאחר שנים של ספקולציות, נראה כי הנפקת SpaceX מתקרבת לשלב הסופי. לפי מסמכים ודיווחים שפורסמו בימים האחרונים, החברה צפויה לבצע את אחת ההנפקות הגדולות בהיסטוריה של שוק ההון. SpaceX קבעה מחיר הנפקה של 135 דולר למניה לקראת תחילת המסחר בנאסד"ק, תחת הסימול SPCX. המסחר צפוי להתחיל סביב 12 ביוני 2026 אם לוח הזמנים הנוכחי יישמר. לפי מחיר ההנפקה המתוכנן, SpaceX צפויה להיות מוערכת בכ־1.75 טריליון דולר (1,750 מיליארד דולר). זהו שווי גבוה יותר מזה של מרבית החברות הציבוריות בעולם, ויהפוך אותה לאחת מעשר החברות הגדולות ביותר בוול סטריט כבר ביום המסחר הראשון.

החברה מתכננת לגייס כ־75 מיליארד דולר, סכום שעשוי להפוך את ההנפקה לגדולה ביותר בהיסטוריה ולשבור את השיא של ארמקו הסעודית.

מה עומד מאחורי השווי העצום? המשקיעים מסתכלים בעיקר על שלושה מנועי צמיחה:

• רשת הלוויינים Starlink, שכבר מייצרת מיליארדי דולרים בשנה.

• פעילות השיגורים, שבה SpaceX שולטת כיום ברוב השוק העולמי.

• פיתוחי הדור הבא, כולל Starship, שנועדו להוזיל דרמטית את עלויות הגישה לחלל.

גם ביקורת לא חסרה. חלק מהאנליסטים סבורים שהשווי גבוה מאוד ביחס להכנסות החברה. חברת המחקר מורנינגסטאר העריכה לאחרונה את SpaceX בכ־780 מיליארד דולר בלבד, פחות ממחצית משווי ההנפקה המתוכנן.

בשורה התחתונה, אם ההנפקה תצא לפועל במחיר שנקבע, מדובר באירוע היסטורי שעשוי להיות ההנפקה הגדולה ביותר שנראתה אי פעם בשוק ההון.

הלקח של קייפ קנוורל

הפיצוץ בכן השיגור LC-36 ייזכר כאחד מרגעי המפנה של תעשיית החלל המודרנית. הוא הדגים בצורה הבוטה ביותר את פערי היכולת והבשלות בין SpaceX, שכבר עברה את שלב ״מחלות הילדות״ של הטילים הרב-פעמיים, לבין בלו אוריג'ין  שעדיין נאבקת להביא את משגר הענק שלה לכדי פעילות מבצעית יציבה.

עבור ציבור המשקיעים, האירוע הזה מחדד תובנה קריטית: בחלל, כמו בלוגיסטיקה, לניסיון ולוותק יש מחיר כלכלי עצום. בעוד בזוס ייאלץ לפתוח שוב את הארנק ולשפוך תקציבי עתק על פתרון בעיות התהודה, הרעידות ובקרת האיכות של מנועי ה-BE-4, מאסק יכול להישען לאחור, להמשיך לספור את המזומנים מסטארלינק ולהכין את הקרקע להנפקת המאה, הנפקה שקיבלה השבוע דחיפה אדירה, באופן אירוני, דווקא מהאש והעשן של המתחרה הגדול שלו, ג׳ף בזוס.    

 עופר הבר הוא מהנדס בכיר, מומחה תעופה ועובד בואינג לשעבר