מחר בבורסה: הגלים מוול סטריט יכו בת״א - למה אפשר לצפות?

שבוע שעבר הבורסה איבדה כ-4.7%. זה אם אתם מסתכלים ברמת הכותרת אבל, זה לא מדויק, הקריסה הייתה בעיקר ביום שני, ב-1 לחודש, השוק פתח בירידה קלה שהחריפה לקראת הנעילה אותה זקפו פה גם לשיחה הזועמת שערך טראמפ עם נתניהו בה, על פי פרסומים, הטיח בו מילים קשות על ההתנהלות בזירה הצפונית ואף בלם תקיפות מתוכננות בדאחייה. 

הבוקר החזית הצפונית שוב חוזרת למשוואה וגם מבחינת הבורסה. שני שיגורים חצו מלבנון לשטח ישראל ויורטו, וראש הממשלה נתניהו הגיב ואמר כי ישראל "תפעל בהתאם". זה מחזיר את השאלה עד כמה ישראל חופשית לפעול מול חיזבאללה תחת הלחץ האמריקאי. אם עד לאחרונה הקשר עם נשיא ארה"ב היה אחד "הנכסים" המרכזיים של ישראל, הרי שהדיווחים סביב אותה שיחה זועמת עם נתניהו מזכירים לנו שגם הגיבוי הזה כבר לא מובן מאליו. האיראנים ניסו כל הזמן לקשר בין הזירות, הסדרה בהורמוז כתנאי לרגיעה-נסיגה בדרום לבנון, לצערנו נראה שהם הצליחו בזה

אבל עדיין אחרי הנפילה של יום שני השוק הצליח להתייצב, בימי המסחר העוקבים המומנטום נשאר שלילי אבל היה חלש יותר כשהמדדים הצליחו אפילו לנעול בעליות בסוף השבוע של עד 1.2%. ת״א 90 קטע כך רצף של ארבעה ימים שליליים. וזה מוביל אותנו להבין שאת הנפילה החזקה בוול סטריט עוד לא הרגשנו בבורסה. ואותה אנחנו הולכים כנראה להרגיש וביתר שאת כפי שכבר מספרת לנו טבלת הארביטראז׳ שמצביעה על פער שלילי של כ-1.5% על ת״א 35.

מי שהולכות לסחוב את המעו״ף למטה, וכנראה גם להוביל לפתיחה אנגלית יהיו מניות ה״טנק״, טאואר, קמטק ונובה חוזרות עם פערים שליליים גדולים של יותר מ-8%, מי שהאשמה בנפילות האלה (הפעם) זו ברודקום - לסקירת וול סטריט מסוף השבוע: היום הגרוע מתחילת השנה: הנאסד"ק קרס 4.2%, הדואליות בירידות חדות

ברודקום פרסמה דוחות שהיו רחוקים מלהיות חלשים. ההכנסות ברבעון השני הפיסקאלי קפצו ב-48% ל-22.2 מיליארד דולר, הרווח הנקי זינק ב-88%, וההכנסות משבבי AI הגיעו ל-10.8 מיליארד דולר, עלייה של 143% לעומת השנה שעברה. גם התחזית לרבעון הבא הייתה ״די בסדר״, עם צפי להכנסות של 29.4 מיליארד דולר והכנסות של כ-16 מיליארד דולר משבבי AI, יותר מפי שלושה לעומת התקופה המקבילה. אבל ״בסדר״ זה רחוק מלהיות מספיק. אחרי ראלי חזק בשבבים, המשקיעים לא רוצים רק דוח טוב, הם רוצים דוח מפתיע. דוח שייתן עוד סיבות לתמחר את כל שרשרת ה-AI כמו שקצב הצמיחה רק הולך ומאיץ. אבל את זה ברודקום לא סיפקה.  ברודקום נחתכה ומשכה איתה את כל מגזר השבבים, וגם את הישראליות הדואליות.

מה שהפך את הירידה לחריפה יותר היה דו״ח התעסוקה האמריקאי. המשק האמריקאי הוסיף במאי 172 אלף משרות, הרבה מעל צפי של כ-80 אלף, והנתון הזה העלה מחדש את החשש שהפד׳ לא יוכל למהר להוריד ריבית, ואולי אפילו יצטרך להעלות אותה בהמשך השנה. תשואות האג״ח ארה״ב ל-10 שנים טיפסו ל-4.55%, ובשוק כבר תימחרו סיכוי גבוה יותר להעלאת ריבית באוקטובר.

הנה טבלת הארביטארז׳ - לחצו על התמונה למעבר לעמוד המניות הייעודי - 

היום קיבלנו הפתעה מבנק ישראל - אמנם כבר כתבנו שעתיים לפני פרסום הנתון הרשמי, בהמשך לסקירת לידר כי בנק ישראל התערב ורכש דולרים בשוק כדי להחליש את השקל. אבל יש כאן הרבה שאלות וככל שחושבים על זה יש כאן גם אלמנט בעייתי. בנק ישראל לא יכול להתערב בשוק המט"ח כי "בא לו", או כי שער מסוים לא נוח לחלק מהשחקנים במשק. שער החליפין הוא נקודת איזון בין קבוצות אינטרסים שונות: שקל חזק טוב ליבואנים ולצרכנים, אבל פוגע ביצואנים; שקל חלש מסייע ליצואנים, אבל מייקר יבוא ועלול להתגלגל ליוקר המחיה. לכן כל התערבות של הבנק המרכזי במט"ח היא מהלך עם משמעות ׳חלוקתית׳, מישהו נהנה ממנו ומישהו אחר משלם עליו להרחבה: בנק ישראל התערב בשקל - רכש 801 מיליון דולר במאי האחרון

עוד בהקשר שער הדולר - בנק הפועלים פועלים -0.95%   יקפיא ללקוחות את שער הדולר בעסקאות שיבוצעו בכרטיס הבנקאי. לקוחות שיירשמו מראש להטבה יוכלו ליהנות משער דולר של 2.89 שקל לדולר, כאשר במקרה שבו שער ההמרה בפועל יהיה גבוה יותר, הבנק יזכה אותם בהפרש. ההטבה תחול על עסקאות בדולר בכרטיס הבנקאי באתרי אונליין, בחנויות בחו"ל ובמשיכות מזומן בחו"ל - השקל נחלש, הפועלים מקפיא את הדולר: החזר ללקוחות מעל 2.89 שקל

• וול סטריט מצילה את הנגיד - השקל איבד 4.5% בשבוע
• סגירה: יזמיות הבנייה זינקו - עמרם 5%, קרסו 6%

קרנות הגידור בנאמנות הפכו בשנים האחרונות לאחד המוצרים המסקרנים בשוק הקרנות המקומי. מצד אחד, הן פותחות לציבור הרחב כלים שבעבר היו שמורים בעיקר למשקיעים כשירים ולגופים גדולים: מכירה בחסר, שימוש בנגזרים, גידור, חשיפה גמישה למניות, מטבעות ואג"ח, ולעיתים גם מינוף משמעותי. מצד שני, התוצאות רחוקות מלהיות אחידות. יש קרנות שמציגות תשואות של עשרות אחוזים ואף מעל 100% בשנה, ויש כאלה שמפגרות אחרי הענף, למרות שהן פועלות תחת אותה כותרת של "קרן גידור בנאמנות".

מה זה קרן לונג שורט, איך זה שהפערים בתשואות ענקיים? וגם - מה זו קרן גידור בנאמנות? התשואות, הסיכונים דמי הניהול ועוד - והאם זה מוצר מנצח ביחס לקרנות נאמנות? - הדירוג של ביזפורטל

אחרי חודש אפריל חלש יחסית, הציבור הישראלי חזר במאי להוציא כסף - והרבה. נתוני חברת שב״א שירותי בנק אוטו 2.47%   מצביעים על שיא חדש בהוצאות בכרטיסי חיוב, כאשר בחודש מאי הסתכמו ההוצאות ב-52.415 מיליארד שקל. מדובר בעלייה של 10.1% לעומת מאי 2025, אז עמד היקף ההוצאות על 47.699 מיליארד שקל. הנתון בולט במיוחד משום שהוא מגיע אחרי חודש אפריל, שבו נרשמה ירידה בהוצאות בכרטיסי חיוב - לראשונה מאז יוני 2025 - אחרי ההאטה באפריל: הישראלים חזרו להוציא - ושברו שיא בכרטיסי אשראי

• 60 שנה של מחקרים: הנפקות מפגרות אחרי השוק ב-27% תוך 3 שנים
• תדהר גייסה 1.7 מיליארד לפי שווי של 8 מיליארד שקל

שגריר שגריר -0.57%   מעדכנת כי המשא ומתן למכירת מלוא אחזקותיה של בעלת השליטה DBSI בחברה מוצה מבלי שהבשיל לעסקה, וכי בשלב זה בעלת השליטה אינה מתכוונת לקדם מהלך מכירה מול גורם אחר. בכך למעשה נשארת DBSI בשליטה בשגריר, אחרי תהליך שבו, לפי החברה, נרשם עניין מצד גורמים מובילים במשק, אך בסופו של דבר הוחלט להמשיך עם התוכנית האסטרטגית הקיימת ולא למכור. שגריר מנסה לשדר שהבחירה של DBSI להישאר בחברה משקפת אמון בפוטנציאל העסקי שלה ובתוכניות הצמיחה, לאחר שבשנים האחרונות נבנתה בה תשתית עסקית רחבה יותר ומגוונת יותר.

קווליטאו - אחרי נפילה של יותר מ-21%, שהגיעו כתגובה לדוחות החלשים לרבעון הראשון, קווליטאו  קווליטאו 7.61%   מיישמת תכנית רכישה עצמית במהלך השבוע האחרון רכשה החברה ב-4 פעימות מניות בתמורה לכ-400 אלף שקל, בתגובה לכך זינקה המניה ב-7.6% ביום שישי האחרון לשווי של 2.8 מיליארד שקל. נציין כי ניסנו להשיג את ההנהלה לשיחה לאחר פרסום הדוחות, וברקע הנפילה במניה, אך היח״צ מסר כי הם עסוקים מכדי לדבר.

עברנו שבוע עמוס בהנפקות וגיוסים - מה יש להיסטוריה להגיד על זה?

תדהר גייסה כ-1.7 מיליארד שקל תמורת כ-19% ממניותיה, לפי שווי חברה של 8 מיליארד שקל לאחר הכסף; התקבלו ביקושים גבוהים של יותר מ-4 מיליארד שקל - פי 2.5 מהיקף הגיוס. ההנפקה מבטאת את הרעב הגדול של המוסדיים להנפקות של חברות איכותיות. היקפים מאוד גדולים של כספים מגיעים מדי חודש לגופים המוסדיים, כשהכספים האלה זורמים להשקעות באג"ח ובמניות. רוב הכספים למניות זורמים לחו"ל, ועדיין יש זרימה פנימה לבורסה המקומית, כשבשנה האחרונה יש גם זרימה מההשקעות בחו"ל להשקעות בשוק המקומי.

ג'נריישן השלימה גיוס של מיליארד שקל, גלעם הנפיקה לציבור במסגרת הצעת מכר של 300 מיליון שקל, בגירה השלימה גיוס של 600 מיליון שקל, תדהר גייסה 1.7 מיליארד שקל - ההנפקות מייצרות היצע לביקוש העצום של כספי הציבור שמנוהלים על ידי המוסדיים. הנפקות בהיסטוריה של הנפילות היו שלב מתקדם לפני נפילה. אף אחד לא נביא, אבל קחו את זה בחשבון. מה שמטריד יותר הוא קצב הנפקות הענק בוול סטריט. כסף גדול יזרום להנפקות האלו וינפח בועה שלא היתה כאן בעבר. 

בארץ, היו גיוסים מאוד גדולים לאחרונה - תדהר, דוראל, ג'נריישן, ונראה שהקצב עולה. הגיוסים האלו הם בלמי זעזועים לשוק המניות. יש כסף גדול שמחפש השקעה ומעלה את המניות, והנה מגיעים פתרונות - הנפקות. אלא שאז הוא מגיע להנפקות ומעלה את המחיר שלהן כשהנפקות כאמור הן בהגדרה מצב של יתרון מובנה למוכר-מדלל - בעל השליטה. אין רווחים בגלי הנפקות בהיסטוריה, אז למה שיהיה עכשיו? - 60 שנה של מחקרים: הנפקות מפגרות אחרי השוק ב-27% תוך 3 שנים

מודיעין השלימה זינוק של כ-30% בשבוע שעבר ואולי הרבה ממנו ניתן לזקוף לסיקור והחשיפה לה זכו יחידות השותפות כאן. לפני כחודשיים בן ויינברגר כתב פה ניתוח עומק על הפוטנציאל הגלום במודיעין מודיעין יהש -3.38%    . להרחבה: מודיעין אנרגיה בפרשת דרכים - מה הפוטנציאל ומה הסיכונים?. בכתבה הוא ניתח האם השותפות ניצבת בצומת דרכים אסטרטגי. 

מצד אחד, אחזקות במאגרים קיימים בארה"ב ובמאגר "שמשון" והניסיון לקדם שותף אסטרטגי לפיתוחו, ומצד שני, שנים ארוכות של המתנה לאירוע צמיחה משמעותי שיוכל לשנות את פרופיל הסיכון וההזדמנות של השותפות. מאז פורסמה אותה סקירה, התרחש אירוע שעשוי להתברר כאחד המהלכים המשמעותיים ביותר בתולדות מודיעין: באמצע מאי 2026 חתמה מודיעין על הסכם לרכישת 12.5% משדה הנפט המפיק Big Foot במפרץ מקסיקו, נכס מים עמוקים המופעל על ידי Chevron ונמצא בהפקה מסחרית מלאה.

שבוע שעבר קיבלנו שני עדכונים מהותיים אשר הקטינו באופן משמעותי את אי-הוודאות סביב העסקה - 1. שותפות הענק שברון ואקווינור הודיעו כי אינן מממשות את זכות הסירוב הראשונה (ROFR) שלהן לרכישת הזכויות הנמכרות. 2. קרן Eventide, המנוהלת על ידי בכירים מתעשיית הנפט והגז בארה"ב, הודיעה על מימוש האופציה להשקיע בפרויקט ולרכוש ממודיעין 10% מהחלק של מודיעין. כלומר קרן Eventide תרכוש 1.25% משדה הנפט ביג פוט ובידי מודיעין ישארו 11.25% מהשדה). העסקה הולכת ומתקדמת לקראת סגירה בשבועות הקרובים, ועולה השאלה האם מודיעין תהפוך בקרוב מהשקעה ספקולטיבית יחסית לחברת הפקה בעלת תזרים מזומנים חיובי ומשמעותי?

המנכ"ל העשיר בבורסה - המנכ"ל העשיר ביותר בבורסה בת"א מרוויח יותר ממנכ"ל מיקרוסופט