בנק ישראל התערב בשקל - רכש 801 מיליון דולר במאי האחרון

לראשונה מ-2022, בנק ישראל חזר להתערב בשוק המט"ח ורכש 801 מיליון דולר במאי האחרון כך לפי עדכון שפרסם כעת בנק ישראל על יתרות המט"ח לחודש האחרון, נציין כי יונתן לידר העריך מס' שעות קודם לכן, על בסיס ניתוח בסיס הכסף כי בנק ישראל הוא השחקן שעמד מאחורי השמירה על רמות ה-2.8 שקלים. ברכישה הזאת, בנק ישראל הזרים כ-2.282 מיליארד שקל למשק ובכך בלם, לפחות בטווח הקצר, את ההתחזקות של השקל. בנק ישראל מציין בהודעה כעת כי הרכישה בוצעה "באופן נקודתי לצורך שמירה על המשך הפעילות הסדירה של המשק".

רמת יתרות מטבע החוץ ויחס היתרות לתוצר המקומי הגולמי, 2008 עד 2026, מקור: דוברות בנק ישראל

ההתערבות מגיעה אחרי שבועיים חריגים במיוחד בשוק המט"ח, שבמהלכן המטבע המקומי נע בעוצמה מול הדולר, בהתחלה בהתחזקות מול הדולר אחרי החלטת הריבית, ובהמשך רשם תפנית חדה כלפי מעלה בשער הדולר. ביום שישי לפני שבועיים הדולר נגע לזמן קצר ברמה של מתחת ל-2.8 שקל, אבל מיד לאחר מכן נרשם זינוק חד בשערו. כעת מתברר כי מאחורי אותה תנועה חריגה עמד ככל הנראה בנק ישראל, שנכנס לשוק ורכש דולרים. רמת המחיר 2.8 סומנה כבר קודם לכן על ידי שחקנים בשוק המט"ח כרמה שלא תאפשר לנגיד ברירה ותאלץ אתו להתערב ולבלום את התחזקות המטבע.

בשנים האחרונות בנק ישראל נמנע כמעט לחלוטין מרכישות מט"ח, בוודאי בהיקפים משמעותיים. ההתערבות האחרונה מגיעה אחרי שהשקל התחזק בכ-5% בשבוע שבו התקבלה החלטת הורדת הריבית, תנועה שהפעילה לחץ כלפי מטה על הדולר והחזירה את השוק לרמות שלא נראו במשך שלושה עשורים. 

הרכישה הזאת עומדת בניגוד למדיניות המוצהרת של בנק ישראל כי איננו מתכוון להתערב בשוק המט"ח, כשבכל פעם שגורמים בכירים נשאלו על מהלך כזה הם שללו פעילות כזאת כשבין השאר הם מצביעים על מורת רוחו של משרד האוצר האמריקאי מהתערבות בשער צמדי המטבעות בשוק. עם זאת, בשיחה לביזפורטל לאחר החלטת הריבית האחרונה ב-25 לחודש, הנגיד אמר לנו כי "התערבות בשוק היא כלי לגיטימי" במה שהתברר בדיעבד כשהכשרת הקרקע לפעולה כזאת, כפי שנוכחנו היום לראות.  

בעקבות מה שניתן לייחס כעת להתערבות הבנק, השקל רשם בשבוע האחרון פיחות של 4.6%. כלומר, בנק ישראל לא רק סימן שהוא עוקב אחרי התנודות, אלא גם הצליח לפחות בטווח הקצר לשנות את הכיוון בצמד המקומי. הדולר, שכבר ירד מתחת ל-2.8 שקל, התאושש, ושערו היציג נקבע בסוף השבוע ב-2.91.

ההתערבות בשוק המט"ח היא לא כלי חדש עבור בנק ישראל, אבל בשנים האחרונות הוא השתמש בו בזהירות רבה יותר. בעבר, בעיקר בתקופות שבהן השקל התחזק בחדות מול הדולר, בנק ישראל רכש דולרים כדי למתן את קצב ההתחזקות ולצבור יתרות מט"ח. יתרות המט"ח משמשות בין היתר כמלאי חירום למשק, אבל גם מאפשרות לבנק המרכזי להתערב בשוק המט"ח במקרים של כשל שוק או של תנועות הון שעלולות לערער את יציבות השווקים הפיננסיים.