מארוול ופלקס מצטרפות ל-S&P 500 ב-22 ביוני

מארוול MRVL ופלקס FLEX יצטרפו למדד S&P 500 ב-22 ביוני, במסגרת העדכון הרבעוני של המדד. מרוול תחליף את פול קורפ, ופלקס תחליף את קמפבל'ס. מדובר בכניסה של שתי חברות טכנולוגיה מובהקות למדד המרכזי בוול סטריט, במהלך שממחיש כיצד תחום הבינה המלאכותית, השבבים והתשתיות סביבם ממשיכים להגדיל את משקלם בשוק.

מארוול עלתה במסחר המאוחר לאחר ההודעה סביב 5%, ופלקס טיפסה גם היא בכמה אחוזים. העליות אינן מפתיעות. כניסה ל-S&P 500 יוצרת ביקוש טכני מצד קרנות סל וקרנות מחקות שמנהלות מאות מיליארדי דולרים, מאחר שהן נדרשות להתאים את החזקותיהן להרכב המדד החדש. אך מעבר לביקוש הטכני, יש כאן גם אמירה רחבה יותר: המדד שהיה במשך שנים תמונה של הכלכלה האמריקאית הרחבה, הופך יותר ויותר לתמונה של הכלכלה הטכנולוגית.

מארוול: 2 מיליארד דולר מאנבידיה ושותפות אסטרטגית

מארוול התחילה כחברה שהתמקדה ברכיבים לכונני דיסק, אך בשנים האחרונות הפכה לשחקנית מרכזית בתשתיות תקשורת, דאטה סנטרים, קישוריות מהירה ושבבים ייעודיים. היא יושבת בדיוק באזורים שבהם ההשקעות של חברות הענן והבינה המלאכותית צומחות.

הסיפור של מארוול אינו רק שבבים. זהו סיפור של מעבר מעולם שבו המעבד הגרפי הוא מרכז הכובד, לעולם שבו סביבו נבנית מערכת שלמה: תקשורת מהירה בין שרתים, רכיבי רשת, שבבים מותאמים, סיליקון פוטוניקס, זיכרון ותשתית שמאפשרת למרכזי הנתונים לעבוד בקנה מידה גדול. הביקוש לבינה מלאכותית אינו נעצר באנבידיה. הוא מחלחל לחברות שמספקות את החלקים שמאפשרים למערכות לפעול.

הקשר של מרוול עם אנבידיה חיזק את הסנטימנט סביב המניה. אנבידיה השקיעה במארוול 2 מיליארד דולר, ובמקביל שילבה אותה עמוק יותר באקו סיסטם שלה. חברות שרוצות להקים תשתיות AI מחפשות פתרון שלם, כזה שמקטין חיכוך טכנולוגי ומאפשר פריסה מהירה יותר של מערכות.

מארוול כבר עשתה מהלך משמעותי בשוק. העלייה במניה הגיעה יחד עם ציפיות גבוהות לצמיחה, כולל ציפיות שמבוססות על חוזים, שיתופי פעולה והתרחבות ההשקעות בדאטה סנטרים. תמחור כזה יכול להצדיק מכפילים גבוהים יותר, אך גם מגדיל את הרגישות לאכזבות. כשמניה מתומחרת כסיפור צמיחה גדול, הדוחות הרבעוניים נדרשים לתמוך בסיפור בפועל.

למארוול יש גם זווית נוספת שמעניינת את השוק: האפשרות שתהפוך לשותפה משמעותית יותר של חברות ענן בפיתוח שבבי AI ייעודיים. בחודש האחרון דווח על מגעים בין גוגל למארוול לפיתוח שבבים, מהלך שיכול להרחיב את מקורות הצמיחה שלה מעבר לשיתופי פעולה קיימים.

פלקס: שכבת הייצור של תשתיות ה-AI

הכניסה של פלקס למדד אינה פחות מעניינת מזו של מרוול, אם כי היא מקבלת פחות תשומת לב. פלקס היא יצרנית קבלנית גדולה של אלקטרוניקה, עם פעילות ייצור רחבה בארצות הברית ובאסיה. היא מספקת שירותי ייצור לחברות טכנולוגיה גדולות, כולל אפל ואנבידיה, ולכן נהנית מהמעבר של חברות הטכנולוגיה הגדולות להשקעות גדולות יותר בתשתיות חומרה.

פלקס אינה חברת שבבים קלאסית. היא נמצאת בשכבה אחרת של השרשרת: תכנון, הרכבה, ייצור וניהול מערכי אספקה. אך דווקא בגלל זה היא חשובה. כל עוד הביקוש לשרתים, מערכות תקשורת, ציוד דאטה סנטרים ורכיבי אלקטרוניקה מתקדמים ממשיך לעלות, חברות כמו פלקס נהנות מהצורך של הלקוחות להוציא לפועל פרויקטים גדולים במהירות ובאמינות.

• ברודקום צונחת 14% וגוררת איתה את מארוול ומניות ה-AI; החוזים העתידיים מעידים על רוטציה
• הואנג מסמן את מארוול כ"חברת הטריליון הבאה" והמניה טסה 24%

מארוול אמנם מקבלת את רוב תשומת הלב בגלל הקשר הישיר לבינה מלאכותית, אך פלקס מציגה צד אחר של אותו סיפור. אין כאן רק מהפכה של שבבים, אלא גם מהפכה של מפעלים, קווי ייצור, קבלני משנה, שרשראות לוגיסטיקה ומלאים. כשחברה כמו אנבידיה מוכרת יותר מערכות, וכשלקוחות ענן מגבירים השקעות בתשתיות, נוצר ביקוש גם לחברות שמסוגלות לייצר, להרכיב ולספק את המוצרים בקצב גבוה.

הכניסה של פלקס ל-S&P 500 מלמדת שהשוק אינו מתמחר רק את החברות שבחזית, אלא גם את מי שנמצאות מאחורי הקלעים. זה אחד השינויים החשובים במחזור הנוכחי של הטכנולוגיה: המשקיעים מחפשים את כל שרשרת הערך, כולל שבבים, ייצור, תקשורת, קירור, חשמל, תוכנה ותפעול.

הוצאת פול וקמפבל'ס מהמדד משלימה את התמונה. פול היא חברה מתחום ציוד הבריכות, וקמפבל'ס היא חברת מזון ותיקה. שתיהן מייצגות תחומים מסורתיים יותר, עם צמיחה איטית יותר ביחס לחברות שמזוהות עם דאטה סנטרים ובינה מלאכותית. המעבר אינו אומר שהחברות הישנות איבדו חשיבות, אך המדד מתאים את עצמו לשווי השוק ולמבנה הכלכלה כפי שהם נראים כעת.

עבור המשקיעים, הכניסה למדד תספק רוח גבית בטווח הקצר בעקבות ביקושי קרנות מחקות. לאורך זמן, השאלה תהיה עסקית: האם מרוול תצליח להפוך את הביקוש לתשתיות AI להכנסות ורווחים בקצב שמצדיק את השווי שלה, והאם פלקס תמשיך להרוויח מגל השקעות החומרה בלי להישחק בשולי הרווח? זו כבר שאלה של דוחות כספיים, הזמנות, תמחור ויכולת ביצוע.