יום מטלטל בבורסה. מעליות לירידות ובסיום סגירה סביב האפס. מניות הביטוח עלו מעל 3% בפתיחה, ירדו בהמשך מעל 3%, וסגרו בירידות. הבולטות היו בפניקס וכלל עם ירידות של 2%. אתמול הן זינקו 7%, אז זה כנראה סוג של תיקון. מניית לאומי הצליחה להמשיך לעלות במעט, פועלים ירדה ב-0.9%. 

מה שהיה היום הוא הופעת החימום, הרקע. היום בערב נדע אם מתקדמים לעסקה - זה ישפיע מאוד על המסחר מחר. אבל התפקיד שלנו בזווית הכלכלית להגיד לכם שוב שהמחירים גבוהים ושיכול להיות שבמקודם או במאוחר השוק יתהפך, משהו בסגנון - "קנה בשמועות - מכור בידיעה".  אם וכאשר החטופים ישתחררו והמלחמה תסתיים זאת תהיה אופוריה. לא נראה שהשוק יאבד גובה, אבל חשוב לדעת שבבסיס, בפונדמטלס, השוק שלנו גבוה.     

כצפוי - הריבית נשארה ללא שינוי. החלטת בנק ישראל להותיר את הריבית ברמה של 4.5% משקפת את האיזון השברירי שבו נמצא המשק: מצד אחד אינפלציה שמתעקשת להישאר בחלקו העליון של היעד ואפילו צפויה לעלות שוב בטווח הקרוב, ומנגד האטה בצמיחה, גירעון מתרחב ואי־ודאות ביטחונית וכלכלית גבוהה - בפעם ה-14 ברציפות: בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי

למרות ההחמרה בתחזיות המאקרו, הוועדה המוניטרית בחרה לשדר זהירות ולא למהר בכיוון של הפחתות, גם אם שוק ההון כבר תמחר הורדות ריבית מתונות בשנה הקרובה. ההחלטה של הנגיד מראה שהבנק מעדיף להמתין להתבהרות של התמונה הן במישור הגיאופוליטי והן לגבי קצב התכנסות האינפלציה לפני שיאפשר הקלה מוניטרית. 

• הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
• מימון ישיר זינקה 8.9%; מלם-תים צנחה 9.5%, פולירם 8.2% - נעילה מעורבת בבורסה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אבל נראה שהאות שאותו מחפש הנגיד ירון מגיע ברגעים אלה. ממש דקות אחרי שהחלטת הריבית פורסמה מגיע הדיווח מהבית הלבן: "כולם מאוד קרובים להסכים לעסקה, היו לנו שיחות ישירות גם עם חמאס" - זה שוב מפיח אווירה של תקווה והירידות החדות שראינו בשעות הצהריים המאוחרות של עד 2% מוחלפות בעליה קלילה.

מלשכת ראש הממשלה נמסר: ראש הממשלה בנימין נתניהו ופמלייתו המריאו כעת לוושינגטון ראש הממשלה ייפגש בשעה 11:00 (שעון ארה״ב) עם הנשיא טראמפ בבית הלבן. בתום הפגישה, שני המנהיגים צפויים למסור הצהרות לתקשורת. בשעה 12:00 המנהיגים ישבו לארוחת צהריים משותפת (19:00 שעון ישראל) ב-20:15 לפי שעון ישראל השניים ימסרו הצהרה משותפת.

ברקע, המדדים איבדו את מרבית העליות שהיו בבוקר, ועברו לירידות עוד בטרם הודעת הריבית הצפויה. המדדים ירדו קלות, כשמדדי הפיננסים יורדים משמעותית כתיקון לעלייה החדה מאוד אתמול. השוק מחכה לעסקה. 

• ברן: צמיחה בהכנסות וברווח הנקי, אבל יש כוכבית
• התעשייה האווירית: הצבר צמח ל-26.5 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...

כמו שציינו בבוקר, את האופטימיות בשוק היה ניתן לראות דרך התחזקות השקל. לקראת המפגש היום בין טראמפ לנתניהו, השקל מתחזק וכבר נסחר סביב 3.32 שקלים לדולר. השווקים מייחלים ומקווים לסיום המלחמה והחזרת החטופים. במקרים רבים הפעולה של - "קנה בשמועות - מכור בהודעה" תופסת. ולמרות שהשוק לא זול ואפילו יקר, עסקה שכמעט כולם משתוקקים אליה, כנראה תספק המשך לסנטימנט החיובי. עם זאת, הזהירות לא מתבקשת היא חובה. כשמניות כבדות יורדות 4% ולמחרת עולות 5% והתנודתיות הזו למעלה ולמטה חוזרת בכל השבועות האחרונים זה מעיד על עצבנות גדולה. טלטולים כאלו יכולים גם להיות רגע לפני זריקה. אז הסיכוי לעליות תלוי בעסקה. השוק אופטימי. כשכולם אופטימיים וחמדנים - זה הזמן להיזהר. 

עם זאת, ההתלהבות מהתקדמות במו״מ נבלמה לקראת פגישת טראמפ-נתניהו, לאחר שמדינות ערביות ובראשן קטאר הגישו לאמריקנים שורה של דרישות שמרחיקות את המתווה המקורי. בין השאר, הן מבקשות שחמאס רק ימסור את נשקו במקום להתפרק ממנו לגמרי, שהכוחות הבין-לאומיים יוצבו מחוץ לערי הרצועה ולא ישלטו בה בפועל, ושממשל המעבר בעזה יהיה מזוהה עם הרשות הפלסטינית ולא מנוהל ישירות בידי ארה״ב. הדרישות האלו מעלות סימני שאלה על היכולת להגיע להסכמות מהירות ומצננות את האופטימיות שאיפיינה את השוק אתמול.

תעודת עניות למערכת החינוך: חצי מהישראלים לא יודעים לחשב ריבית ולא יודעים מה זו אינפלציה הסקר החברתי של הלמ"ס לשנת 2024 התמקד באוריינות פיננסית - רק מחצית מהישראלים יודעים לחשב ריבית דריבית, הרבה לא מבינים את השפעת האינפלציה על ערך הכסף ונחשפים פערי ידע בין המגזרים: אקדמאיים ענו נכון כשחרדים לצד מבוגרים התקשו - מתי נבין שחוסר בהשכלה פיננסית עולה לנו בכיס?

נמשיך עם החלטת הריבית של בנק ישראל. אחרי שהבנק הפדרלי בארה"ב רשם את הורדת הריבית הראשונה לשנה וחזר לשיח של הקלה מוניטרית, בישראל המצב מורכב יותר. הכלכלנים כמעט תמימי דעים שבנק ישראל לא ימהר לשנות גישה, ולמרות שיש הקלה מסוימת במדד המחירים והוא צפוי להתכנס ליעד בהמשך, סביבת האינפלציה המקומית נותרת עיקשת בעיקר ברכיבי הליבה, שירותים ודיור, ששומרים על קצב עלייה מהיר, ושוק העבודה ממשיך להציג מחסור בעובדים ולחצי שכר. לכך מצטרפת האי הודאות הגיאופוליטית סביב המלחמה בעזה וההשפעות האפשריות על השקל, הצריכה והסחר החוץ. במצב כזה, הפחתה מוקדמת נתפסת כמהלך שעלול לערער את היציבות ולכן בנק ישראל צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי.

מרבית הכלכלנים מדגישים שבנק ישראל בוחר בניהול סיכונים, וממתין לאינדיקציות ברורות לירידת מדרגה באינפלציה לפני שינוי כיוון, גם במחיר פער מול מגמות בעולם. פסגות ולידר מזהירים שהשוק המקומי מתמחר ירידה מהירה מדי בציפיות לאינפלציה, בעוד שבמציאות, הגירעון גדל, עלויות המלחמה מטפסות והביקושים הפנימיים עדיין חזקים. מזרחי טפחות ופועלים מציינים שגם אם תגיע הפחתה בהמשך השנה, היא צפויה להיות איטית והדרגתית. הריבית בישראל לא הולכת לרדת בקרוב - הערכות הכלכלנים. גם השבוע בסקירות השבועיות, הכלכלנים חיזקו את ההערכות שלהם שהריבית בישראל לא תרד.

במקביל להחלטת הריבית תתפרסם היום תחזית חטיבת המחקר, בה נוכל לראות איך השתנו הציפיות ברבעון האחרון.

ספוילר : אנחנו ככל הנראה צפויים לראות שינויים בהערכות הן בצד האינפלציה והן בצד הצמיחה שיובילו לשינוי בתוואי הריבית והמדיניות המוניטרית.

זרקור על קרן נאמנות - איזו קרן השיגה עד כה את התשואה הטובה ביותר מתחילת השנה (לא כולל ממונפות)? מה מיוחד במבנה דמי הניהול של הקרן, ומה צריך לקחת בחשבון לפני כניסה להשקעה? חדשה בפסגה: הקרן בעלת התשואה הגבוהה ביותר בכל הקטגוריות בשוק הישראלי

האופטימיות מסוף השבוע המשיכה גם בפתיחת השבוע, כאשר המדדים סגרו אתמול בעליות חדות ורשמו את יום המסחר הטוב ביותר מזה כ-5 שנים. מדד ת"א 35 עלה 2.7% בהובלת מניות הבנקים והביטוח, ומדד 125 עלה 3%, מדד ת"א 90 עולה 3.9%. במבט על הסקטורים, הפיננסים בלטו לחיוב עם עלייה של 4.9% במדד הבנקים ומדד הביטוח שזינק 6.5%. מדד הנדל"ן עלה 4.5% ומדד הנפט והגז עלה 2.2%.

וברקע העליות, חשבנו שזה זמן טוב לבחון מה עשו החברות שהגיעו לבורסה מתחילת השנה. שוק ההנפקות בתל אביב מתעורר עם 20 חברות חדשות שהגיעו לבורסה השנה בהנפקות ומיזוגים, אך הפערים בין ההנפקות משמעותיים. המשקיעים בררניים מתמיד ומתגמלים רק מי שמביאה הצלחה ותמחור נכון, מי רשמו את התשואות הגבוהות ביותר השנה, מי צללו ומחקו כספים למשקיעים, ומי גייסו הכי הרבה אבל עדיין לא עשו אימפקט על המשקיעים. להרחבה - ההנפקות של 2025: מי טסה ומי צללה?

העליות החדות אתמול נשענו בעיקר על אופטימיות מחודשת להסכם לסיום הלחימה והשבת החטופים. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, שמוביל את יוזמת "21 הנקודות", משדר ביטחון כי הפערים בין הצדדים מצטמצמים ומקדם פגישה חשובה הערב עם ראש הממשלה בנימין נתניהו בבית הלבן. הדיווחים האחרונים מלמדים כי בשליחותו של טראמפ, ובהובלת ג'ארד קושנר וסטיב וויטקוף, הושגו התקדמויות משמעותיות בנוסחי הסכם אפשרי, לרבות בנושאים הרגישים ביותר לישראל כמו הפסקת אש, שליטה ברצועה ופירוק חמאס מנשקו.

טראמפ מציג הצעה רחבה יותר מהסדר חטופים בלבד: שחרור כלל החטופים כבר ב-48 השעות הראשונות, נסיגה הדרגתית של צה"ל, הקמת ממשל חלופי בעזה ורפורמות ברשות הפלסטינית כחלק מתהליך שיקום ארוך טווח. עדיין נותרו מוקשים בדרך, ישראל מסתייגת מהכנסת מסלול למדינה פלסטינית ומהאפשרות לאפשר לאנשי חמאס לשוב לעזה, וחמאס מצדו מתנגד לפירוק הנשק במתכונת האמריקנית. גם מדינות ערב דוחפות לתיקונים, אך לפי מקורות בוושינגטון, האווירה בדיונים חיובית והפערים הצטמצמו.

עבור השוק המקומי, עצם האפשרות להסכם ממשי כבר בטווח הקרוב מורגש במדדים, כאשר הסוחרים מתמחרים תרחיש של יציבות גיאופוליטית, סוף לחוסר הוודאות והסרת סיכון מלחמתי, מה שדוחף את המניות מעלה גם אם התמחור במקומות מסוימים כבר גבוה.

נזכיר שהשבוע יהיה שבוע מסחר מקוצר, כשברביעי וחמישי הבורסה תהיה סגורה - ויש לזה משמעות גדולה עבור המשקיעים. בשלוש מתוך ששת ימי המסחר של השבוע הקודם השוק התנדנד בפראות - חיתוך של 2% ללמטה טרום הנעילה לראש השנה ותיקון חזק ללמעלה בחמישי האחרון ועליות חדות אתמול כשמגזר הפיננסים בולט בהובלה. הבורסה תהיה סגורה ב-1-2 / 10 ערב ויום כיפור.

רגע לפני שהשבוע המקוצר ייסגר, גם הרבעון השלישי יינעל, ויש לזה השפעה גם בצד המוסדיים והקרנות. ברבעון האחרון הבורסה המשיכה לעלות, ומניות רבות רשמו תשואה גבוהה, מה שהעלה את החשיפה לסקטורים מסוימים, כמו מניות הביטוח והטכנולוגיה שהמדדים בת"א על הסקטורים עלו בשיעור דו ספרתי בהתאמה, בעוד מדד הנדל"ן רשם תשואה שלילית ב"הובלת" מניות הבניה. מול אלו, יהיה צורך לאזן גם בין ההחזקה במניות ובאגרות החוב, שכן המניות רשמו תשואה גבוהה יותר ולכן יש צורך באיזון שנעשה לרוב לקראת סוף הרבעון.

מעבר לים, החוזים הבוקר נסחרים במגמה חיובית אחרי העליות בסוף השבוע. החוזים עולים כ-0.3%.

מניות במוקד

אינטרקיור - הנשיא האמריקאי שיתף סרטון על CBD לקשישים והצהיר על קנאביס רפואי: "יוזמת הבריאות החשובה של המאה" - הסקטור מזנק וגם אינטרקיור -1.49%   הדואלית מצטרפת - הקנאביס ב"היי" - טראמפ שיתף סרטון והמניות קופצות

נטו מלינדה - אלי וגבי מצסה, בעלי רשת המשחטות מצסה והספקים המרכזיים של נטו מלינדה -0.73%    , נעצרו בחשד לסחיטה באיומים, אחרי שלפי החשד היו מעורבים בהשלכת רימון ומטען חבלה לעבר אולם אירועים באשקלון. בית משפט השלום בראשל"צ האריך את מעצרם בשמונה ימים. השניים, אחיו של דוד מצסה - מבעלי השליטה בנטו - מואשמים יחד עם אחרים גם בנשיאת אמצעי לחימה וגניבת רכב. עורכי דינם טוענים שלא ייתכן שבעלי חברה בשווי מיליארד שקל יסתכנו בגלל חוב כספי.

מה קורה בחלל תקשורת חלל תקשורת ?   אחרי שנים של חוסר ודאות ואיום ממשי על עתידה, חלל תקשורת הפכה לאחת ההפתעות הגדולות של 2025, כאשר מניית החברה זינקה ביותר מ-1,600% מתחילת השנה ושוויה מתקרב ל-200 מיליון שקל, כשהשוק מתמחר מחדש את פעילות מפעילת הלוויינים. המפנה הגיע בעקבות הסכם חוב מקיף בהיקף של כ-390 מיליון דולר וגיוס אג"ח שקלי ודולרי מוצלח בהיקף כ-468 מיליון שקל, בריביות נוחות של 7.6% ו-8.75% בהתאמה, שנענה לביקושי יתר של מעל מיליארד שקל. במקביל החברה נערכת להנפקת זכויות של כ-70 מיליון שקל שאושרה על ידי בית המשפט, מהלך שצפוי להשלים את חיזוק ההון העצמי. לאחר ההסדר יעמוד לחברה חוב של פחות מ-140 מיליון דולר מול EBITDA של כ-70 מיליון דולר ותזרים חזק שיכול לאפשר פירעון מלא תוך כארבע שנים. ברקע המפנה הזה שוחחנו עם מנכ"ל חלל, דן זיצ'ק, על החזרה לאמון השוק, מצב הפעילות סביב הלוויין עמוס 17 והאפשרות לשינוי שליטה והכנסת משקיע אסטרטגי בהמשך -  "נסיים את הסדר החוב באוקטובר, השלב הבא - בעל השליטה עשוי להתחלף"

נופר אנרגיה נופר אנרג'י -1.23%     - עופר ינאי מינה את עצמו למנכ"ל הקבוע של נופר אנרגיה בנוסף למינוי של ינאי כמנכ"ל הקבוע, מינתה הקבוצה את ניר פלג לסמנכ"ל הכספים, וזאת לאחר סאגה ארוכה שכללה התפטרות מנכ"לי עבר ומנכ"ל מיועד שלא עבר את אישור בעלי המניות.

אנלייט אנלייט אנרגיה -2.76%   סוגרת מימון של 340 מיליון דולר לפרויקט Roadrunner באריזונה. ההסכמים כוללים השקעות מצד ג'יי פי מורגן ושותפים נוספים בפרויקט אנרגיה מתחדשת גדול בהיקף 621 מיליון דולר;  פרויקט Roadrunner כולל ייצור סולארי ואגירה בקנה מידה רחב, עם הכנסות שנתיות צפויות של מעל 50 מיליון דולר

תמר פטרוליום תמר פטרוליום -4.34%     פרנקל רכש את יתרת מניות מנורה מבטחים בתמר פטרוליום תמורת 126 מיליון שקל והגיע להחזקה כוללת של כ-21%. במקביל נתן לחברת האנרגיה הממשלתית של אזרבייג'ן אופציה לרכוש מחצית מהמניות, מהלך עם משמעויות גיאו פוליטיות וכלכליות אהרון פרנקל מעמיק את האחיזה בתמר: רכש מניות בכחצי מיליארד שקל בשבועיים, והופך לשחקן מרכזי במשק הגז

אלביט מערכות אלביט מערכות 0.9%    זכתה בחוזה בשווי של כ- 120 מיליון דולר לאספקת מל"ט מסוג Hermes 900 (הרמס 900) למשימות סיור ימיות ארוכות טווח, עבור לקוח בינלאומי אלביט זכתה בחוזה של 120 מיליון דולר לאספקת מל"טים ללקוח בינלאומי

הפניקס הפניקס -1.09%   דיווחה הבוקר על הגדלת היקף תוכנית הרכישה העצמית של מניות החברה ב-100 מיליון שקל ל-300 מיליון שקל. נכון להיום הקבוצה ביצעה רכישה של מניות בהיקף של 186 מיליון שקל מתוך 200 מיליון שקל שאושרו במסגרת התוכנית שאושרה בינואר והורחבה באוגוסט. החברה רואה במחיר בו נסחרות מניות החברה, במועד קבלת ההחלטה, הזדמנות עסקית וכלכלית ראויה לחברה, ולחברה יש יכולות כספיות ותזרימיות לביצוע הרכישות העצמיות (יתרת עודפים ראויים של כ-11.6 מיליארד שקל). החברה מציגה תשואות מצטברות גבוהות על תוכניות רכישה קודמות, (תשואה של כ-115% על כלל התוכניות עד כה).

דלק נכסים דלק נכסים -0.16%  שבשליטת להב אל.אר וב.ג.מ, הודיעה כי רכשה מגרש בשטח של 4.5 דונם בשכונת השחר בדימונה, לצורך הקמת מרכז מסחרי שכונתי בהיקף של כ־3,000 מ"ר; מדובר באזור מתפתח שבו נבנות אלפי יחידות דיור חדשות, והמרכז צפוי לשרת את צורכי האוכלוסייה המקומית דלק נכסים רכשה קרקע למרכז מסחרי בדימונה ב-20 מיליון שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף 0.28%                                 

דולר רציף           

BITCOIN -2.6%        

מחזור המסחר עומד על כ-2.4 מיליארד שקל

איך הצליחו ברשות המסים להכניס 20 מיליארד שקל בשנה ולהציל את הקופה? מה זה חשבונית פיקטיבית, איך הצליחו ברשות המסים לעלות על חשבוניות פיקטיביות ומה צפוי בהמשך?

נותנים לכם כסף ואתם לא לוקחים . זה נשמע אבסורד אבל נכון.  לישראלים מגיע מיליארד שקל בשנה מרשות המס והם מוותרים. חלק גדול מהציבור משלם יותר מדי מס ומגיע לו החזר. אבל, מעטים מבקשים. הרוב מעדיף "לא להתעסק" עם מס הכנסה. ההנחה היא שברגע שנבקש בחזרה, הם ישימו עלינו עין; האם זה נכון?

מה קורה בשוק האג"ח ומה מציעים המומחים לעשות?  לאחרונה נרשמה עלייה בתשואות הארוכות, בארה"ב בעקבות נתונים כלכליים חיוביים ונאום ניצי של יו"ר הפד, ובישראל על רקע סיכונים גיאופוליטיים וגירעון מתרחב. למרות זאת, השוק המקומי עדיין מתמחר תרחיש אופטימי של הורדות ריבית מהירות. בלידר מזהירים שהסיכון באג"ח הארוכות עלה וממליצים לקצר מח"מ ולהעדיף את האפיק הצמוד, שמגלם כיום ציפיות אינפלציה נמוכות יחסית. להרחבה - "זה הזמן לקצר מח"מ באגרות החוב". על אגרות החוב משפיעה כמובן האינפלציה ומדד המחירים, ואנחנו כצרכנים מרגישים אותם היטב דרך מחירי הדלק. הבוקר קיבלנו "בשורה" לשנה החדשה, כאשר מחיר הבנזין צפוי להתייקר בכ-1% מחיר הדלק יעלה ל-7.23 שקל לליטר