תשואות קרן פנסיה אחרי תשעה חודשים וחשיבות בחירת המסלול

בסיכום חודש ספטמבר 2026 שפורסם בביזפורטל, על בסיס נתוני מיטב, דווח על תשואה של כ־0.5 אחוז בקרנות הפנסיה המקיפות לבני 50 ומטה, כ־0.4 אחוז במסלולים לבני 50 עד 60 וכ־0.2 אחוז במסלולים לבני 60 ומעלה. אלה נתונים לפי קבוצות מסלולים; התוצאה בקרן מסוימת עשויה להיות שונה.

בינואר–ספטמבר 2026 הגיעו התשואות באותו פרסום לכ־9.2 אחוזים במסלולי הפנסיה לבני 50 ומטה, לכ־7.9 אחוזים לבני 50 עד 60 ולכ־6 אחוזים לבני 60 ומעלה. בנפרד, בקרנות ההשתלמות דווח על כ־6.8 אחוזים במסלול הכללי וכ־11.6 אחוזים במסלול המנייתי. אין להציג את נתוני ההשתלמות כתשואות פנסיה: אלה מוצרים שונים, בעלי מאפיינים שונים.

מי שבודק תשואות קרן פנסיה נוטה להתמקד בגוף שהוביל את הטבלה. אלא שלפני בחירת הגוף המנהל יש לברר באיזה מסלול נמצאים ומהי מדיניות ההשקעה שלו. הנתונים ממחישים את חשיבות המסלול, אך אינם מוכיחים שהפער בין מסלולים תמיד גדול מהפער בין גופים מנהלים.

מה משפיע על הפערים בתשואה

שני גורמים מרכזיים המשפיעים על התשואה הם הקצאת הנכסים ואופן ניהול ההשקעות. הקצאת הנכסים קובעת כמה מהכסף חשוף למניות, לאיגרות חוב ולנכסים אחרים, במסגרת מדיניות המסלול. בתוך המסגרת הזו, הגוף המנהל בוחר את ההשקעות ואת היקף החשיפה לשווקים ולמטבעות שונים. התוצאה מושפעת גם מעלויות וממאפייני המוצר.

טבלאות דירוג משוות בדרך כלל מסלולים מאותה קטגוריה. גם בתוכה יכולים להיות הבדלים בחשיפה למניות, למטבע חוץ ולנכסים לא סחירים. לכן פער בתשואה אינו מדד נקי לאיכות הניהול. מעבר לגוף שהוביל בתקופה קצרה, בלי לבחון את התאמת המסלול ואת הסיכון שנלקח, עלול להחמיץ את השאלה החשובה לחוסך.

איך הגעתם למסלול שבו אתם נמצאים

חוסכים שלא בחרו מסלול עשויים להיות משויכים למסלול ברירת מחדל תלוי גיל. מסלולים כאלה נועדו להתאים את מדיניות ההשקעה לקבוצת הגיל, ובדרך כלל להפחית סיכון לקראת הפרישה. זו יכולה להיות נקודת מוצא סבירה, אך היא אינה מביאה בחשבון את מלוא התמונה האישית, כגון נכסים נוספים, הכנסות משק הבית ומועד הפרישה המתוכנן.

ביולי 2024 נכנסו לתוקף שינויים במסגרת רפורמת המסלולים של רשות שוק ההון, ובהם עדכון שמות ומדיניות של מסלולי השקעה וקטגוריות של מסלולים סחירים ועוקבי מדדים. הסיווג מסייע להשוואה, אבל שם דומה אינו מבטיח הרכב נכסים או רמת סיכון זהים. כשמשווים ביצועים לאורך שנים, חשוב לבדוק גם אם מדיניות המסלול השתנתה בתקופה הנבדקת.

תשואה גבוהה אינה הוכחה שהמסלול מתאים

תשואה גבוהה בתקופה מסוימת אינה המלצה לעבור למסלול שהשיג אותה. חשיפה גבוהה למניות עשויה לתרום בשוק עולה, אך גם להביא לירידות חדות יותר. לחוסך צעיר יש בדרך כלל אופק השקעה ארוך יותר, ואילו סמוך לפרישה יש חשיבות מיוחדת להשפעת ירידות על הקצבה הצפויה. עם זאת, גם בפרישה הכסף אינו נמשך בהכרח כולו בבת אחת, ולכן ההתאמה אינה נקבעת לפי הגיל בלבד.

את תשואות קרן הפנסיה נכון לבחון לצד הסיכון שנלקח כדי להשיג אותן. לשם המחשה, מסלול שהניב 11 אחוזים בתנודתיות גבוהה ומסלול שהניב 7 אחוזים בתנודתיות נמוכה אינם חלופות זהות. יש להשוות תקופות מקבילות, מדיניות השקעה ומדדי סיכון, ולהתייחס לתשואות העבר כמידע לבדיקה, לא כהבטחה לעתיד.

• השוואת תשואות בקרנות פנסיה, קופות גמל להשקעה וקרנות השתלמות : מה חשוב לבדוק?
• אני בן 49, רווק וללא ילדים. למה אני משלם על ביטוח שאירים בפנסיה?

סדר הבדיקה הנכון

הצעד הראשון הוא לברר באיזה מסלול אתם נמצאים. המידע מופיע בדוח הרבעוני ובאזור האישי באתר הקרן. חוסכים רבים מגלים בשלב הזה שהכסף מפוצל בין כמה מסלולים, או שהוא נמצא במסלול שנבחר לפני שנים רבות בנסיבות אחרות.

הצעד השני הוא לבדוק אם המסלול מתאים לטווח ההשקעה וליכולת ולנכונות שלכם לשאת הפסדים. לאחר מכן כדאי להשוות בין גופים באותה קטגוריה ועל פני כמה שנים, תוך בדיקת שינויים במדיניות המסלול. יש לבחון גם דמי ניהול והוצאות ישירות, ולברר אילו עלויות כבר נוכו מהתשואה המוצגת כדי שלא להפחית אותן פעמיים. בפנסיה חשוב להביא בחשבון גם את האיזון האקטוארי, שעשוי להשפיע על החיסכון.

למה קשה לעשות את זה לבד

הקושי הוא לרכז נתונים בני השוואה. נתוני התשואה מתפרסמים בדרך כלל מדי חודש, וצריך לבדוק שהם מתייחסים לאותה תקופה ולאותה קטגוריה. אפשר להיעזר במערכת פנסיה נט של רשות שוק ההון, בדוחות הקרן ובכלי השוואה נוספים, תוך בדיקת מועד העדכון והגדרת כל נתון.

כלים טכנולוגיים, לרבות מערכות המבוססות על בינה מלאכותית, יכולים לסייע בניתוח תשואות קרן פנסיה ובהשוואתן לסיכון ולעלויות, בהתאם לנתונים הזמינים להם. אין להניח שהם מכסים את כל המסלולים או מציגים תשואות בזמן אמת. כלי השוואה מועיל צריך לאפשר להבין מה נבדק, לאיזו תקופה ומה חסר, כדי שהחוסך יוכל לבחור מתוך תמונה ברורה יותר.