מודי'ס: חוב התאגידים הסיניים הוא האיום הגדול ביותר לשווקים
חוב התאגידים הסיניים הוא "האיום הגדול ביותר" על הכלכלה העולמית, כך מזהיר הכלכלן הראשי של חברת דירוג האשראי מודי'ס, מארק זנדי, שתאר את החוב כ"סיכון משמעותי מאוד".
הערותיו של זנדי מגיעות בהמשך להערות דומות שהגיעו בשבוע שעבר מכיוונה של סוכנות הדירוג של פיץ', שם אמרו כי החברות הפרטיות בסין הכריזו על שמיטת חובות בקצב שיא השנה. 4.9% מהחברות הפרטיות בסין, הגיעו ל-default בתשלומי האג"ח שלהן בשנת 2019, לעומת כ-0.6% בלבד בשנת 2014.
בעוד שחובות תאגידים הם "סיכון במערכת הפיננסית ובכלכלה הרחבה יותר", הכלכלן הראשי של מודי'ס מסביר חוב החברות הסיניות טומן בחובו את הסיכון הגדול ביותר. "הייתי מצביע על החוב התאגידי הסיני כאיום הגדול ביותר", אמר והוסיף כי "הוא צומח בקצב מסחרר".
זנדי הסביר כי חברות רבות נאבקות עם ההאטה בצמיחה הנובעת ממלחמת הסחר. לדבריו, "בארצות הברית התמונה די דומה, אך לא באותה רמה. ראינו עלייה משמעותית מאוד בהלוואות לחברות המקומיות, והן בהחלט פגיעות אם הכלכלה תאט", אמר זנדי.
החוב הסיני הוא בעיה ידועה בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, שניסתה לצמצם את הסתמכותה על חוב על ידי הידוק הרגולציה כדי להאיץ את קצב הפירעון - או את תהליך הפחתת החובות.
עם זאת, מלחמת הסחר מקשה על מאמציה של המדינה להתמודד עם רמות החוב האדירות שלה, כאשר סין מחפשת דרכים להגביר את צמיחת הכלכלה שלה שסובלת מהאטה, בין היתר, לנוכח המכסים האמריקניים על היצוא הסיני. למעשה, המדינה הפסיקה השנה פחות או יותר את מאמצי הפחתת החוב שלה.
נזכיר, כי המשלחת הסינית כינסה בסוף השבוע מסיבת עיתונאים ובה נטען כי אכן התרחשה התקדמות משמעותית על 'הסכם שלב 1'. לטענתם, הושגו הסכמות בין הצדדים על התוכן של ההסכם, והצדדים הסכימו לחתום על ההסכם מוקדם ככל האפשר.
- 4.לילי 17/12/2019 14:08הגב לתגובה זוהאיום הגדול ביותר הוא הטיפשות - להאמין למודיס כאשר הריבית יורדת החוב עולה זה טיבעו של מסחר
- 3.יוסי ח. 17/12/2019 13:32הגב לתגובה זויש מצב שיירד איזה 5 עד 10 אחוז למרות שההם טוענים אפילו 80 וגם 90 אחוז.
- 2.אין יותר חובות 17/12/2019 13:27הגב לתגובה זואיזו משמעות יש לחובות?!
- 1.אביר 17/12/2019 12:57הגב לתגובה זוהגנו על כספיכם.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
