באפט חושף: אני יזמתי את ההשקעה של ברקשייר באלפאבית

וורן באפט חשף כי הוא זה שדחף את ברקשייר האת'וויי להשקיע באלפאבית Alphabet 3.17%  , החברה האם של גוגל, במהלך שמסמן שינוי נוסף בגישה שלו כלפי חברות טכנולוגיה. ההחזקה, שנבנתה בהדרגה מאז השנה שעברה, שווה כיום קרוב ל־21 מיליארד דולר. 

באפט הבהיר כי ההחלטה לא התקבלה בידי המנכ"ל החדש גרג אייבל לבדו. לדבריו, השניים דנים באופן שוטף בהחלטות ההשקעה, ואינם מקדמים מהלך מהותי ללא הסכמה הדדית, אף שאייבל מחזיק כיום בסמכות הניהולית הסופית.

ברקשייר דיווחה לראשונה על החזקה באלפאבית ברבעון השלישי של 2025, ובהמשך הגדילה את הפוזיציה. לצד רכישת המניות בשוק, הקונגלומרט השתתף גם בהשקעה פרטית של 10 מיליארד דולר שנועדה לסייע לאלפאבית במימון הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית שלה. ההשקעה בולטת במיוחד לנוכח הזהירות המסורתית של באפט כלפי חברות טכנולוגיה. לאורך שנים הוא העדיף עסקים בעלי מודל פשוט יחסית, תזרים מזומנים צפוי ויתרון תחרותי שניתן להעריך לאורך זמן, ונמנע מחברות שהצלחתן תלויה בשינויים טכנולוגיים מהירים.

ההחמצה שבאפט כבר מכיר בה

באפט הודה כי שגה כאשר נמנע מהשקעה בגוגל בשלב מוקדם יותר. לדבריו, גם כאשר נחשף מקרוב ליעילות של עסקי הפרסום של החברה, הוא לא היה בטוח שתצליח לשמור על מעמדה לאורך זמן בתעשייה שמשתנה במהירות.

הקשר המוקדם נוצר באמצעות Geico, חברת הביטוח שבבעלות ברקשייר, שהייתה לקוחה של שירותי הפרסום של גוגל. למרות ההיכרות עם הכלכלה החזקה של המודל, באפט לא רכש מניות בתקופה שבה החברה עדיין דרשה השקעות הון מוגבלות יחסית והציגה שיעורי צמיחה גבוהים. כעת הוא מעריך אחרת את סיכויי החברה. לדבריו, ההיסטוריה העסקית של אלפאבית מעניקה לה סיכוי גבוה יותר להצליח מרוב החברות וההזדמנויות שמוצגות למשקיעים בוול סטריט.

ההשקעה אינה נשענת רק על פעילות החיפוש והפרסום הוותיקה. היא מבטאת גם אמון ביכולתה של אלפאבית להתמודד עם המעבר לבינה מלאכותית, אף שהמהלך מחייב אותה להגדיל משמעותית את ההוצאות על מרכזי נתונים, שבבים ותשתיות מחשוב.

ההשקעה ב־AI משנה את מודל ההון

באפט סימן את הוצאות ההון כאחת השאלות המרכזיות סביב אלפאבית ומתחרותיה. לדבריו, החברות הגדולות בענף משקיעות כיום מאות מיליארדי דולרים, בניגוד לעידן שבו עסקי התוכנה יכלו לצמוח בלי צורך מתמשך בנכסים פיזיים יקרים. השינוי הזה הופך את אלפאבית לעסק שונה מזה שבאפט החמיץ בעבר. החברה עדיין מייצרת תזרים מזומנים משמעותי מפעילות הפרסום, אך חלק הולך וגדל ממנו מופנה לתחרות על מודלים, כוח מחשוב ומוצרים חדשים המבוססים על AI.

מבחינת ברקשייר, המבחן הוא אם ההשקעות האלה ישמרו על תשואה גבוהה להון לאורך זמן. באפט חזר על העיקרון שלפיו יעד מרכזי בהשקעות הוא למצוא חברות שמסוגלות לייצר תשואות גבוהות במשך שנים, ולא רק ליהנות מתקופה קצרה של צמיחה.

למרות היקף ההחזקה, באפט הדגיש כי אלפאבית אינה בין ארבע או חמש החברות המועדפות עליו ביותר בתיק של ברקשייר. ההסתייגות מצביעה על כך שההשקעה נתפסת כאטרקטיבית, אך לא נטולת סיכונים, בעיקר בשל העלויות והאי־ודאות סביב התחרות בתחום הבינה המלאכותית. באפט התייחס גם לאפל, שנותרה אחת ההחזקות המרכזיות של ברקשייר. לדבריו, החברה ממשיכה להיות בין העסקים המועדפים עליו, גם לאחר ההודעה על פרישתו של טים קוק מתפקיד המנכ"ל.

• באפט עוצר את התרומות לקרן גייטס ומעביר את מרכז הכובד לקרנות המשפחתיות
• לראשונה זה שני עשורים: וורן באפט עוצר את תרומת העתק לקרן גייטס

האמון באפל נשען, בין היתר, על עומק המותג, בסיס המשתמשים והיכולת של החברה לשמר את מעמדה מול מתחרים. באפט ציין כי ככל שהיכרותו עם החברה התרחבה, כך התחזקה הערכתו לעסק, גם כאשר חברות רבות פועלות לערער את הצלחתה.

המעבר מהחמצה להשקעה גדולה באלפאבית ממחיש כי באפט אינו פוסל עוד טכנולוגיה כקטגוריה, אך ממשיך לבחון אותה דרך אותם עקרונות ותיקים: יתרון תחרותי, תשואה על ההון ויכולת לייצר רווחים לאורך זמן. במקרה של גוגל, הוא מעריך שהרקורד הקיים מצדיק את הסיכון הכרוך בהשקעות הענק ב־AI.