האינפלציה בארה"ב הפתיעה כלפי מטה: ה-CPI ירד ב-0.4% ביוני
CPI האינפלציה בארה"ב הפתיעה ביוני כלפי מטה בכל ארבעת המדדים המרכזיים. מדד המחירים לצרכן ירד ב-0.4% לעומת מאי, בעוד שהכלכלנים ציפו לירידה מתונה של 0.1% בלבד. במונחים שנתיים, קצב האינפלציה התמתן ל-3.5%, לעומת 4.2% במאי וצפי ל-3.8%.
גם מדד הליבה, שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה ונחשב למדד מרכזי יותר מבחינת הפדרל ריזרב, היה נמוך משמעותית מהתחזיות. מדד הליבה נותר ללא שינוי ביוני, לעומת צפי לעלייה חודשית של 0.2% ולאחר עלייה של 0.2% במאי. הקצב השנתי התמתן ל-2.6%, לעומת 2.9% בחודש הקודם ותחזית ל-2.8%.
הנתונים מצביעים לא רק על התמתנות באינפלציה הכללית בעקבות ירידת מחירי האנרגיה, אלא גם על היחלשות רחבה יותר בלחצים האינפלציוניים הבסיסיים. בעוד שהשוק ציפה שמחירי הדלק ימשכו את המדד הכללי כלפי מטה, הקיפאון במדד הליבה והירידה החדה בקצב השנתי שלו עשויים להיות משמעותיים יותר מבחינת מדיניות הריבית.
מחירי הדלק ירדו ביוני לאחר העליות שנרשמו בחודש מאי, על רקע הרגיעה הזמנית בשוק הנפט. הירידה במחירי האנרגיה הייתה צפויה להיות הגורם המרכזי מאחורי החולשה במדד הכללי, אך הירידה החדה מהתחזיות מלמדת כי תרומתה הייתה גבוהה מכפי שהעריכו הכלכלנים.
עם זאת, ההפתעה המרכזית נמצאת במדד הליבה. לקראת הפרסום העריכו בשוק כי מחירי הדיור, השירותים, כלי הרכב והשירותים הפיננסיים ימשיכו להחזיק את האינפלציה הבסיסית ברמה גבוהה יחסית. בפועל, המדד לא עלה כלל ביוני, והקצב השנתי ירד ב-0.3 נקודת אחוז בתוך חודש.
מבחינת הפד', הנתון מספק סימן ראשון לכך שהאינפלציה עשויה להתמתן בקצב מהיר יותר מכפי שהוערך קודם לכן. בכירים בבנק המרכזי הביעו בתקופה האחרונה חשש מכך שהאינפלציה, ובעיקר אינפלציית השירותים והדיור, נותרת דביקה ומתקשה לחזור ליעד של 2%. נתון הליבה של יוני מחליש לפחות זמנית את הטענה הזאת.
המשמעות המיידית לוול סטריט היא התחזקות אפשרית של הציפיות להפחתת ריבית. נתוני אינפלציה נמוכים מהצפי נוטים לתמוך בירידה בתשואות האג"ח, להחליש את הדולר ולתמוך במניות, בעיקר במניות צמיחה וטכנולוגיה שרגישות יותר לעלות הכסף. עם זאת, תגובת השוק תהיה תלויה גם בנתוני התעסוקה, השכר והצריכה שיתפרסמו בהמשך.
למרות הירידה החדה, האינפלציה הכללית עדיין עומדת על 3.5%, מעל יעד הפד. לכן, נתון אחד לא צפוי להספיק כדי להביא לשינוי מיידי במדיניות. בבנק המרכזי ירצו לראות רצף של נתונים דומים לפני שיקבעו כי מגמת הירידה באינפלציה יציבה ואינה נובעת רק מירידה זמנית במחירי האנרגיה.
גם הסיכונים לא נעלמו. מחירי הנפט עדיין מושפעים מהמתיחות במזרח התיכון, וכל עלייה מחודשת באנרגיה עלולה להחזיר לחץ למדד בחודשים הבאים. במקביל, המכסים ממשיכים להתגלגל בהדרגה למחירי המוצרים, וההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית מגדילות את הביקוש לחשמל, ציוד חשמלי, שבבים ונחושת.
