למרות הסיכון הגובר: האמריקאים מעורבים ב-83% מהעסקאות בשוק המקומי
שוק העסקאות רשם במחצית הראשונה של השנה 325 עסקאות בהיקף של 32.6 מיליארד דולר; משקיעים מארה"ב הובילו 59 עסקאות בשווי 4.7 מיליארד דולר, בעוד ה-AI תפס 34% מהיקף הפעילות ויפן הכפילה את היקף השקעותיה לעומת 2025 כולה - הדוח החצי-שנתי של פאהן קנה
עסקות פרטיות הסיכון הביטחוני, חוסר הוודאות הכלכלי והרגישות של המשק הישראלי להתפתחויות הגיאו-פוליטיות לא הרחיקו את המשקיעים האמריקאים. לפי דוח העסקאות החצי-שנתי של פאהן קנה Grant Thornton Israel, משקיעים מארה"ב היו מעורבים בכ-83% מהעסקאות בשוק הישראלי במחצית הראשונה של 2026, והמשיכו להיות מקור ההון הזר המרכזי בפעילות המיזוגים, הרכישות וההשקעות בחברות מקומיות.
בסך הכול הובילו המשקיעים האמריקאים 59 עסקאות בהיקף מצטבר של כ-4.7 מיליארד דולר. הנתון משקף את הקשר העמוק בין שוק ההון והטכנולוגיה הישראלי לבין הכלכלה האמריקאית, אך גם את התלות הגבוהה של החברות הישראליות במקור הון אחד. במקביל, המשקיעים הישראלים עצמם המשיכו לרכז את פעילותם בישראל ובארה"ב: כ-57% מהיקף השקעותיהם הופנה לארה"ב וכ-36% לשוק המקומי, כך ששני השווקים יחד ריכזו כ-93% מההשקעות הישראליות בתקופה. רק כ-5% הופנו לאירופה.
32.6 מיליארד דולר - אבל לא הכול כבר הושלם
בסך הכול דווחו במחצית הראשונה של השנה 325 עסקאות בהיקף כולל של כ-32.6 מיליארד דולר. עם זאת, חשוב להבחין בין עסקאות שדווחו לבין עסקאות שהגיעו להשלמה: 238 עסקאות כבר הושלמו בפועל, בהיקף מצטבר של כ-13.4 מיליארד דולר.
ההשוואות ההיסטוריות והבינלאומיות בדוח מתבססות בעיקר על טווח עסקאות של 5 מיליון עד מיליארד דולר. בטווח זה נרשמו 156 עסקאות, בהיקף כולל של כ-11.6 מיליארד דולר. הדוח אינו כולל במסגרת ההשוואה את כלל המגה-עסקאות, ולכן המספר הכולל של 32.6 מיליארד דולר רחב יותר מהנתון המשמש לניתוח השוק הפרטי לאורך זמן.
לפי פאהן קנה, קצב הפעילות במחצית הראשונה משקף קצב שנתי של לפחות 312 עסקאות בשוק הפרטי, בהיקף של כ-23.2 מיליארד דולר. אם הקצב יישמר, 2026 עשויה להיות אחת השנים הפעילות בעשור האחרון, למעט שנות השיא 2021 ו-2022.
היקף העסקה הממוצע הגיע לכ-74.5 מיליון דולר - הרמה הגבוהה ביותר בעשור לפי הדוח. העלייה בגודל העסקאות עשויה להעיד על כך שחברות ישראליות מגיעות לשוק בשלבים בשלים יותר, עם הכנסות מבוססות יותר ויכולת למשוך עסקאות גדולות יותר. עם זאת, הממוצע מושפע גם מהרכב העסקאות ומהתאוששות עסקאות המיזוגים והרכישות הגדולות.
נוסף על העסקאות שכבר נכללו בנתוני המחצית, הדוח מצביע על 24 עסקאות ממתינות בהיקף של כ-4.3 מיליארד דולר ועל עשר הצעות רכישה נוספות בהיקף של כ-1.7 מיליארד דולר. אם חלק ניכר מהן יושלם, מספר העסקאות השנתי עשוי להגיע לכ-380 והיקפן לכ-35 מיליארד דולר. מדובר בשלב זה בעסקאות שטרם נסגרו, ולכן אין ודאות שהן יבשילו במלואן.
ה-AI כבר תופס שליש מהשוק
הטכנולוגיה ממשיכה להוביל את שוק העסקאות הישראלי. כ-66% ממספר העסקאות וכ-64% מהיקפן הכספי התמקדו בחברות שפיתוח טכנולוגי הוא ליבת הפעילות שלהן. מדובר בחברות שמפתחות ומוכרות טכנולוגיה כמוצר מרכזי, ולא בחברות מסורתיות שרק עושות שימוש בכלים טכנולוגיים.
בתוך התחום הטכנולוגי, הבינה המלאכותית תופסת נתח הולך וגדל. לפי הדוח, כ-34% מהיקף העסקאות במחצית הראשונה מיוחס לחברות שה-AI הוא חלק אינטגרלי ממוצר הליבה שלהן. הנתון אינו כולל חברות שמשתמשות בכלי AI של צד שלישי בלבד, אלא חברות שמפתחות מודלים, אלגוריתמים או תשתיות בינה מלאכותית כחלק מהפעילות המרכזית שלהן.
עם זאת, פאהן קנה מציינת כי הסיווג מבוסס בחלקו על ניתוח איכותני של פעילות חברות המטרה. במקרים שבהם לא פורסמו פרטים מלאים, הסיווג נעשה על בסיס תחום הפעילות, אופי העסקה וזהות הרוכשת או המוכרת. לכן הנתון של 34% הוא אומדן מקצועי ולא סיווג חשבונאי קשיח.
המיזוגים והרכישות חוזרים
אחד הסימנים המרכזיים להתאוששות השוק הוא העלייה בהיקף עסקאות המיזוגים והרכישות, המוגדרות בדוח כעסקאות רכישת שליטה או "אקזיטים". במחצית הראשונה של 2026 הסתכם היקפן בכ-4.4 מיליארד דולר, לעומת כ-2.9 מיליארד דולר במחצית השנייה של 2025 וכ-1.5 מיליארד דולר במחצית הראשונה של אותה שנה.
מספר האקזיטים עמד על 23, לעומת 21 במחצית השנייה של 2025 ו-17 במחצית הראשונה שלה. כלומר, ההתאוששות ניכרת בעיקר בגודל העסקאות ולא רק במספרן. לצד האקזיטים נרשמו 133 עסקאות השקעה בהיקף של כ-7.2 מיליארד דולר.
הדוח מציג גם מספר מגה-עסקאות, ובהן עסקאות שכבר הושלמו, עסקאות שהוכרזו ועסקאות שעדיין ממתינות. פאהן קנה מציינת כי עסקת גוגל לרכישת וויז, שהושלמה בתחילת 2026, אינה מקבלת ביטוי בנתוני הדוח משום שמועד ההכרזה עליה היה מוקדם יותר.
יפן מתעוררת, סין והודו נעלמו
לצד הדומיננטיות האמריקאית, הדוח מצביע על שינוי במפת המשקיעים מאסיה. משקיעים מיפן ביצעו שש עסקאות במחצית הראשונה של 2026, בהיקף כולל של כ-700 מיליון דולר. לשם השוואה, בכל שנת 2025 ביצעו היפנים מספר זהה של עסקאות, אך בהיקף של כ-300 מיליון דולר בלבד.
מנגד, לפי הדוח, משקיעים מסין ומהודו לא הופיעו כלל במפת הרכישות הישראלית במחצית הראשונה. גם באירופה ניכרת התכנסות למדינות ליבה: בריטניה, גרמניה ושווייץ המשיכו להיות פעילות, בעוד שמשקיעים ממדינות הפריפריה האירופית, ממזרח אירופה ומרוסיה כמעט שלא נטלו חלק בפעילות.
בריטניה הובילה שמונה עסקאות בהיקף של כ-600 מיליון דולר, ואילו גרמניה ביצעה חמש עסקאות בלבד, אך בהיקף של כ-800 מיליון דולר. הנתונים מצביעים על כך שמספר העסקאות לבדו אינו מספר את כל התמונה, והיקף העסקה הממוצע משתנה משמעותית בין מדינה למדינה.
ישראל מטפסת בדירוג ה-OECD
העלייה בגודל העסקאות סייעה לישראל לשפר את מיקומה ביחס למדינות המפותחות. לפי הדוח, ישראל מדורגת במקום העשירי מבין מדינות ה-OECD במספר העסקאות ובמקום ה-11 מבחינת היקפן הכספי, לעומת המקום ה-15 בהיקף העסקאות בשנה הקודמת.
בטווח הסקר נרשמו בישראל 156 עסקאות בהיקף של 11.6 מיליארד דולר. היקף העסקה הממוצע בישראל, כ-74.5 מיליון דולר, קרוב לממוצע של כ-77 מיליון דולר בקרב 20 המדינות המובילות בדירוג.
עם זאת, ישראל עדיין רחוקה בהיקף הפעילות מארה"ב, בריטניה, קנדה ויפן. ארה"ב הובילה את הדירוג עם 2,895 עסקאות בהיקף של כ-247 מיליארד דולר, ובריטניה דורגה שנייה עם 769 עסקאות בהיקף של כ-64 מיליארד דולר.
גם שוק ההנפקות מתאושש
גם השוק הציבורי מציג התאוששות. נתוני המחצית משקפים קצב שנתי של כ-30 הנפקות ראשוניות ושל כ-4.1 מיליארד דולר בגיוסים - עלייה של 116% לעומת 2025.
גל ההנפקות הנוכחי שונה מזה שנרשם ב-2021. אז הגיעו לבורסה חברות טכנולוגיה צעירות רבות, לעיתים ללא הכנסות משמעותיות; הפעם, השוק דורש חברות ותיקות, מבוססות ורווחיות יותר. גם כאן מדובר בנרמול של נתוני המחצית לקצב שנתי, ולכן מספר ההנפקות בפועל בסוף השנה עשוי להיות שונה.
שלומי ברטוב, שותף ומנכ"ל פאהן קנה יועצים Grant Thornton Israel, מסר כי "מחצית 2026 משקפת את הבשלות של שוק העסקאות הישראלי. למרות סביבה מאקרו-כלכלית וביטחונית מורכבת, השוק ממשיך להציג פעילות חזקה, עסקאות בהיקפים משמעותיים ואמון גבוה מצד משקיעים בינלאומיים, ובראשם המשקיעים האמריקאים".
לדבריו, "העובדה שהיקף העסקה הממוצע בישראל הגיע לשיא של העשור האחרון, לצד המשך הדומיננטיות של חברות טכנולוגיה ו-AI, מעידה על אקוסיסטם בוגר יותר. ככל שסביבת הריבית תמשיך להתמתן ועסקאות הנמצאות בצנרת יבשילו, שוק העסקאות הישראלי עשוי להמשיך להפגין עוצמה גם במחצית השנייה של השנה".
למרות הטון החיובי של הדוח, הנתונים עדיין מחייבים זהירות. יותר ממחצית מהיקף העסקאות שדווחו במחצית טרם הגיע להשלמה, וחלק מהתחזית למחצית השנייה נשען על עסקאות ממתינות ועל ציפייה להמשך ירידת הריבית. ובכל זאת, הדומיננטיות האמריקאית, העלייה בגודל העסקה הממוצע וההתרחבות של תחום ה-AI מצביעות על כך שגם בסביבה מורכבת, השוק הישראלי ממשיך למשוך הון - בעיקר מארה"ב.
