IBM קורסת: המנכ"ל מודה - "לא פעלנו מספיק מהר"

מניית IBM International Business Machines Corporation IBM 0.93%   צונחת בכ-18% במסחר המוקדם בוול סטריט, לאחר שענקית הטכנולוגיה פרסמה תוצאות מקדמיות לרבעון השני שהיו חלשות מציפיות האנליסטים. החברה צופה לדווח על הכנסות של 17.2 מיליארד דולר ועל רווח מתואם של 2.93 דולר למניה, לעומת צפי בשוק להכנסות של כ-17.9 מיליארד דולר ולרווח של 3.01 דולר למניה. המניה סגרה את המסחר אתמול במחיר של 290.23 דולר.

IBM הדגישה כי מדובר בתוצאות ראשוניות בלבד וכי היא עדיין משלימה את סגירת הדוחות הכספיים. התוצאות המלאות ושיחת המשקיעים יפורסמו ב-22 לחודש. עם זאת, עצם ההחלטה לפרסם אזהרה יותר משבוע לפני מועד הדוחות מלמדת על היקף הפער בין ביצועי החברה לבין התחזיות שסיפקה למשקיעים.

הכנסות IBM אמנם צמחו בכ-1% לעומת התקופה המקבילה, אך ההרכב היה חלש מהמצופה. הכנסות חטיבת התוכנה עלו ב-5%, פעילות הייעוץ נותרה ללא שינוי - ועלתה ב-1% בנטרול השפעות מטבע - ואילו הכנסות חטיבת התשתיות ירדו ב-7%. הרווח המתואם למניה עלה ב-5% ל-2.93 דולר, אך נותר מתחת לתחזיות. הרווח למניה לפי כללי החשבונאות המקובלים ירד ב-2% ל-2.27 דולר. 

מנכ"ל IBM, ארווינד קרישנה, ייחס את הפספוס בעיקר לביצועים חלשים מהצפוי בעסקי המיינפריים והתוכנות הנלוות, ובפרט בתחום עיבוד העסקאות. החברה העריכה קודם לכן כי הכנסות חטיבת התשתיות ירדו בשיעור חד-ספרתי נמוך, לאחר ההשקה החזקה של מערכת המיינפריים z17, אך לדבריו הירידה בפועל הייתה חדה יותר מהצפוי.

לפי קרישנה, בשבועות האחרונים של יוני לקוחות רבים הסיטו בפתאומיות תקציבי השקעות לרכישת שרתים, מערכות אחסון ורכיבי זיכרון. מטרתם הייתה להבטיח אספקה לפני עליות מחירים צפויות, על רקע המחסור בציוד תשתיות מסוים. ההסטה פגעה בתקציבים שהיו מיועדים למוצרי תוכנה ולפרויקטים אחרים של IBM.

בחברה ציפו להשפעה מסוימת מצד שרשרת האספקה, אך לא לעוצמת השינוי בסדרי העדיפויות של הלקוחות. לדברי קרישנה, גם החששות הגוברים בענף בנוגע לאיומי סייבר הסיחו את דעתם של לקוחות ועיכבו החלטות השקעה.

קרישנה לקח אחריות ישירה על התוצאות. לדבריו, החברה לא הסתגלָה ולא פעלה במהירות מספקת, ומספר רב של עסקאות גדולות לא נסגרו במועדים הצפויים. אותן דחיות, לפי IBM, היו הגורם המרכזי לפער בהכנסות. "אלה אינן תירוצים, אלא המציאות", כתב המנכ"ל למשקיעים. 

לצד החולשה, IBM הצביעה על כמה מוקדי צמיחה. הכנסות Red Hat צמחו ב-11%, והחברה דיווחה על ביצועים חזקים מצד הרכישות האחרונות HashiCorp ו-Confluent. פעילות התשתיות המבוזרות צמחה ב-37%, שיעור הצמיחה הגבוה בתולדות החטיבה, בין היתר בזכות ביקוש למערכות Power ולאחסון. צבר ההזמנות בתחום עמד בסוף הרבעון על כ-500 מיליון דולר.

גם מערכת המיינפריים z17 ממשיכה, לדברי החברה, להציג ביצועים טובים לאורך מחזור המוצר. עם זאת, הנתון הזה לא הספיק כדי למנוע את הירידה הרבעונית בהכנסות התשתיות, לאחר שההשקה החזקה בשנה שעברה יצרה בסיס השוואה מאתגר.

• IBM צונחת 19%, מיקרוסופט 2.7% - מה קורה בחוזים העתידיים?
• IBM נהנית מהקפיצה במחשוב הקוונטי, אך בוול סטריט חוששים מעסקי הייעוץ

שיעור הרווח הגולמי המתואם ירד ל-59.4%, לעומת 60.1% בתקופה המקבילה, בעוד ששיעור הרווח המתואם לפני מס עלה ל-19.2% מ-18.8%. במחצית הראשונה של השנה ייצרה IBM תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 7.8 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי של כ-4.8 מיליארד דולר. 

הירידה החדה במניה מגיעה בתקופה שבה IBM מנסה לשכנע את המשקיעים כי היא כבר אינה חברת חומרה ומיינפריים מסורתית, אלא קבוצת תוכנה, ענן היברידי ובינה מלאכותית. לצורך כך ביצעה החברה בשנים האחרונות רכישות גדולות, ובהן Red Hat, HashiCorp ו-Confluent, במטרה להגדיל את משקל ההכנסות החוזרות מתוכנה.

אלא שהדוח המקדמי ממחיש כי למרות שינוי המיקוד, החברה עדיין רגישה למחזורי השקעה בתשתיות ולתזמון של עסקאות ארגוניות גדולות. החולשה בתשתיות גלשה גם לחלק מפעילות התוכנה הקשורה למערכות המיינפריים, בעוד שהסטת תקציבי הלקוחות לציוד חומרה של ספקים שונים פגעה ביכולת של IBM לסגור עסקאות ברבעון.

המשקיעים יבקשו כעת להבין האם מדובר בעיקר בדחייה זמנית של עסקאות מהרבעון השני לרבעונים הבאים, או בסימן להאטה רחבה יותר בביקוש למוצרי החברה. נקודה נוספת תהיה התחזית השנתית: IBM לא סיפקה במכתב המקדמי עדכון מלא לתחזיות, והודיעה כי תציג פרטים נוספים בשיחת המשקיעים ב-22 ביולי.