עדכון: מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת

אחרי חודשים של ציפייה, מדד המחירים לצרכן של אוקטובר שיתפרסם מחר צפוי להכריע לקראת הורדת ריבית ראשונה. המדד הקודם ירד ב-0.6% והפתיע את כל התחזיות, מה שהוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5% והחזיר אותה אל תוך טווח היעד של בנק ישראל. מאז, השוק התייצב: הפסקת האש החזיקה מעמד, אי-הוודאות הגיאופוליטית ירדה, והשקל המשיך להתחזק לרמות של 3.20 שקלים לדולר, הגבוהות ביותר מאז אוגוסט 2022.

בתנאים האלה, תחזיות האנליסטים מתכנסות סביב עלייה של 0.5% במדד אוקטובר, מדד חיובי גבוה אך דומה לעלייה בתקופה המקבילה, שיניח את האינפלציה השנתית סביב 2.5%. מחירי הדירות צפויים להמשיך ולרדת.  

מה עשוי לדחוף את המדד כלפי מעלה?

אחד הסעיפים שקשה כיום לחזות הוא מחירי הטיסות, שהפכו בחודשים האחרונים למפתח להפתעות במדד. לאחר שבתקופת החגים נרשמה עלייה במחירי הטיסות, הכלכלנים מציינים כי הפתעה נוספת, גם אם לא בעוצמה שהפוכה לזו של ספטמבר, עלולה לדחוף את מדד אוקטובר כלפי מעלה מעבר לצפי.

• מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
• האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם ההלבשה וההנעלה נכנסים לחודש עונתי חזק. תחילת דגימת קולקציות החורף מביאה בדרך כלל לעליות מחירים חדות יחסית בעונתיות, כאשר הכלכלנים מציינים כי זה עשוי להיות אחד הסעיפים הדומיננטיים הפעם. לצד זאת, בסעיפי המזון (ללא ירקות ופירות) נרשמו עליות שמוסיפות עוד כמה נקודות בסיס למדד.

ומה ימתן את המדד?

מנגד, הייסוף החד בשקל, שהעצים לאחר העלאת תחזית הדירוג לישראל שקרתה לאחרונה, צפוי למתן את המדד במגוון רחב של סעיפים המושפעים מייבוא. גם סעיף הפירות טריים עשוי להציג ירידות מחירים, שעשויות לעבוד נגד הלחצים העונתיים האחרים.

בנוסף, למרות שבספטמבר נרשמה התאוששות חדה בצריכה, נתוני אוקטובר מצביעים על יציבות ולא על גל ביקושים משמעותי אחרי המלחמה, מה שמרכך את החשש ממדד “דביק”. גם סקר מגמות בעסקים שפורסם לאחרונה מצביע על שיפור בהיצע לצד רגיעה בביקושים, שילוב שמקטין לחצי מחירים עתידיים.

• הממשלה אישרה את תקציב המדינה לשנה הבאה - 662 מיליארד שקל
• הבנות בין האוצר למשרד הביטחון - תקציב של 112 מיליארד שקל בשנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החשד: העלמת הכנסות משיפוצים ובנייה בסכום של כ-1.5 מיליון שקל

מה אומרים הכלכלנים?

מודי שפריר מפועלים מדגיש כי השקל החזק והתמתנות מגבלת הביקוש לעובדים צפויים למתן אינפלציה גם לתוך 2026. בלידר שוקי הון מזכירים שהעלייה בצריכה בחודשים האחרונים נבעה בעיקר מהשלמת רכישות שנדחו, לא מגל ביקושים חדש, ולכן לחץ המחירים צפוי להישאר מוגבל. בהראל מוסיפים כי למרות נתוני צמיחה חזקים ברבעון השלישי, לא ניכרת התפרצות בביקושים, והצרכנים עדיין זהירים. במיטב מדגישים כי רצף המדדים הקרובים, 0.6% באוקטובר, ירידה של 0.4% בנובמבר וירידה נוספת בדצמבר, ממחיש מגמת התמתנות ברורה של האינפלציה.

ההשפעה על בנק ישראל

אם לא תירשם הפתעה חריגה סביר שנראה מדד בהתאם לצפי, סביב 0.4%-0.6%. בתרחיש כזה, הסביבה האינפלציונית המתגבשת ממשיכה להצביע על יציבות ואף על התמתנות בהמשך. ומשם, הדרך להחלטת הריבית הקרובה כבר ברורה יותר: אם המדד לא יפתיע כלפי מעלה, הוא יישאר עוד חלק בפאזל שמחזק את ההערכה שבנק ישראל יוכל להתחיל בהורדת ריבית כבר בהחלטה שתתקבל לקראת סוף החודש

ציפיות האינפלציה לשנה קדימה, מקור: בנק ישראל