שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט

הדולר ממשיך להתחזק גם היום ונסחר הבוקר סביב 3.26 שקלים לדולר, תוך שהוא מציג סימנים לחזרה לרמות שנרשמו לפני כחודש. זאת לאחר תקופה של התחזקות השקל, שנבלמה על רקע הירידות האחרונות בוול סטריט, אשר החזירו את הביקוש הגובר לדולר, שמשמש כ-"מקלט" למשקיעים בתקופות של תנודתיות.

הגורם המרכזי להתחזקות הדולר הוא התנהגות הגופים המוסדיים. כאשר שוקי המניות בארה״ב יורדים, החשיפה הדולרית של המוסדיים המקומיים קטנה, ולכן הם רוכשים דולרים כדי להשיב אותה לרמה הרצויה, תהליך שמחזק את המטבע האמריקאי. המהלך קורה באופן הפוך בזמן עליות בשוק.

התחזקות השקל שראינו לאחרונה, שהתרחשה למרות הירידות בוול סטריט, נחשבה לחריגה ונובעת מגורמים מקומיים, ובראשם העלאת תחזית הדירוג. בבתי ההשקעות ציינו כי הטווח הנוכחי, 3.20-3.30 שקלים לדולר, משקף איזון מסוים. במזרחי טפחות הדגישו כי הייסוף האחרון היה יוצא דופן בשל התרחשותו במקביל ללחץ בשווקים בארה״ב. בלידר ציינו כי המוסדיים המשיכו למכור מט"ח גם ברבעון הרביעי, לאחר מכירות מצטברות של כמעט 15 מיליארד דולר ברבעונים קודמים, ותמכו בהתחזקות השקל. בבנק הפועלים הזכירו כי השקל החזק תורם לריסון לחצי האינפלציה, ובמיטב העריכו כי בניגוד לעבר, רמת השער הנוכחית אינה מהווה מגבלה משמעותית ליצואנים.

המבט קדימה נותר מעורפל וקשה לחיזוי. שער הדולר מושפע משורה של גורמים גלובליים בלתי נשלטים, ובראשם המצב הגיאופוליטי, המעצים את הביקוש לדולר בתקופות אי-וודאות. לאור כך, קיים קושי אמיתי ליצור תחזית יציבה לשער המטבע.

• השקל מתחזק: כך תנהלו את החשיפה המטבעית בתיק ההשקעות שלכם
• הדולר נחלש לשפל של שבועיים: איומי המכסים של טראמפ מטלטלים את שוק המט"ח
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בזירת המטבעות האחרים נרשמה בימים האחרונים התחזקות קלה של האירו מול הדולר, כ-0.3% בחמשת הימים האחרונים, לעומת ירידה מתונה של הפאונד בכ-0.1% באותה תקופה.

ההשלכות על הריבית

בהקשר המוניטרי, השקל החזק מהווה כיום אחד הגורמים המרכזיים שמאפשרים לבנק ישראל לשקול הורדת ריבית בהחלטה הקרובה. במזרחי טפחות ציינו לאחרונה כי סביבת שער החליפין הנוכחית מפחיתה את החשש ליבוא אינפלציה, בעוד שבבנק הפועלים הדגישו כי הירידה בפרמיית הסיכון והריבית הריאלית הגבוהה תומכות בצעד זהירות של הפחתה.

עם זאת, הפיחות הנוכחי בשקל עשוי לסבך את התמונה: השאלה כעת היא עד כמה יחליש הפיחות את האמון ביכולת להפחית ריבית בהמשך. נזכיר כי גם לפי הערכות בנק ישראל, השקל היה אמור להתבסס סביב רמה של 3.2 שקלים לדולר. ירידה חדה מתחת לרמה זו עלולה להעיד שהייסוף הופך לנטל עבור היצואנים, גורם שבנק ישראל צפוי להתייחס אליו במסגרת שיקוליו.

• הדולר איבד 10% בשנה - בנק אוף אמריקה: זו רק התחלה
• "שער הדולר ימשיך לרדת" - אסטרטג השווקים שחזה את הנפילה צופה המשך ירידות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• הדולר איבד 10% בשנה - בנק אוף אמריקה: זו רק התחלה

למרות הפיחות הקל, קשה לראות איך המצב הנוכחי באמת יהווה שיקול משמעותי בהחלטת הריבית הקרובה, אך עם זאת, במידה והמגמה תמשיך, ייתכן ובנק ישראל ייאלץ להכניס למרכז השיקולים שלו פיחות משמעותי יותר. 

הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?

"שער הדולר יירד ל-3.06 שקלים" - מעריך האסטרטג הראשי של דיסקונט