השקל מתחזק ברקע חזרת החטופים והרגיעה בוול סטריט

אחרי תנודה חדה בסוף השבוע, השקל מתחזק הבוקר מול הדולר ונסחר סביב 3.27, זאת לעומת 3.3 שקל לדולר אתמול.  

ביום שישי נקבע השער היציג האחרון של בנק ישראל על 3.254 שקל לדולר, כך שהדולר הרציף ביחס לשער היציג עולה, אך ביחס לרציף של אתמול היתה ירידה. דולר שקל רציף 0.63%  

אמש נרשמה תנודתיות וזינוק של המטבע האמריקאי בעקבות ציוץ של דונלד טראמפ, שבו איים להטיל מכסים "עצומים" על יבוא מסין. הדברים עוררו חשש מפני סבב חדש במלחמת הסחר בין שתי המעצמות, והדולר זינק מיד מול מטבעות רבים, כולל השקל.

גם בשווקים התגובה הייתה מהותית, כאשר מדדי וול סטריט נפלו בשיעורים החדים מאז אפריל, מדד הפחד (VIX) קפץ והמשקיעים ברחו לדולר והאג"ח הממשלתי בארה"ב שמעמדו כמקלט בטוח התחזק.

שינוי גישה בבית הלבן

אחרי הירידות החדות בשישי, בבית הלבן שינוי את הגישה התוקפנית כלפי סין, ובחרו את המילים בקפידה. טראמפ ניסה למתן את המסר ופרסם ציוץ נוסף: "אל תדאגו לגבי סין, הכול יהיה בסדר". טראמפ הוסיף במסר שנראה מפויס כי הוא מאוד מכבד את נשיא סין שי וארה"ב רק רוצה לעזור לסין ולא לפגוע בה. במקביל, גורמים בבית הלבן הבהירו כי בשלב זה מדובר באיום רטורי בלבד ולא במהלך מדיניות קונקרטי. המסר המרוכך תרם להרגעת השווקים, והדולר החל לאבד גובה מול רוב המטבעות.

• הדולר ב-3.26, הרמה הנמוכה מזה 3 שנים
• השקל חונק את הסטארט-אפים - מה אפשר לעשות?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הציוץ של טראמפ ברשת החברתית שלו

חדשות חיוביות מישראל

הבוקר נוספו גם חדשות חיוביות מהחזית המקומית: ההסכם לשחרור החטופים יצא לפועל, והקבוצה הראשונה כבר הגיעה לישראל. התקדמות זו, לצד הציפייה להפסקת אש ממושכת בעזה, מחזקת את האמון בשוק המקומי ומפחיתה את מרכיב הסיכון שהכביד על השקל בתקופות מתוחות יותר. ברקע, השקל מתחזק מול מטבעות נוספים, כמו האירו שנסחר סביב 3.81 שקל לאירו.

ככל שהיציבות בזירה הגיאופוליטית תתחזק, כך גם השקל עשוי להתחזק כאשר המשקיעים הזרים עשויים להסיט חזרה כספים שיצאו לאחרונה ברקע החששות מהתרחבות הלחימה. השקל עשוי להמשיך ולהתחזק ככל והמשקיעים הזרים יזרימו הון לשוק בעקבות העליות בבורסה המקומית, והמוסדיים נדרשים למכור דולרים כדי לאזן חשיפה אחרי ראלי בוול סטריט. 

• "הדולר ימשיך לרדת"
• הדולר צפוי לעלות ל-3.8 שקלים לדולר - התחזית המפתיעה של בנק אוף אמריקה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• "הדולר ימשיך לרדת"

"הדולר ימשיך לרדת"

מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק הפועלים, ציין כי עסקת שחרור החטופים והציפייה לסיום הלחימה הובילו להתחזקות חדה של השקל, לרמה הגבוהה ביותר שלו זה שנים מול סל המטבעות. לדבריו, השקל היה המטבע החזק בעולם בחודש האחרון, הן מול הדולר והן מול האירו, וירידת פרמיית הסיכון של ישראל צפויה להימשך עם התקדמות ההסכם.

שפריר מעריך כי מגמה זו תסייע גם לבלימת האינפלציה, ותפתח את הדלת להורדת ריבית בבנק ישראל כבר בסוף נובמבר או לכל המאוחר בינואר. בבנק הפועלים שומרים על ההמלצה לפתוח פוזיציית לונג על השקל ולהפחית חשיפה למט"ח, על בסיס שלושה גורמים עיקריים: ירידת פרמיית הסיכון של ישראל והפחתת החשש לבידוד מדיני, עודף מבני בחשבון השוטף והשקעות זרות נרחבות, בעיקר בהייטק, ועליות במדדי המניות בעולם שמובילות את המוסדיים להגדיל גידורים בשקל.

לגבי הריבית, שפריר מעריך כי בנק ישראל יפחית אותה באופן הדרגתי, עד לרמה של 3.5%-3.75% בסוף 2026, רמה נמוכה מהרמה כיום, אך לא חדה מדי, מתוך חשש שהאצה בצמיחה ובצריכה לאחר סיום המלחמה תגרור שוב לחצי אינפלציה.

האם נראה את הדולר מתחת ל-3 שקלים?

בנק ישראל פרסם בעבר את המודל הכלכלי שלו, המשקף את שער החליפין הנאמד מרגרסיה של השער על מדד הנאסד"ק, שהראה מקדם חיובי בעבר.

הגרף של בנק ישראל ממחיש עד כמה שער הדולר-שקל נע לאורך השנים כמעט יד ביד עם מדד הנאסד"ק, וכמה החריגה הנוכחית בולטת. בסוף יולי הראה המודל כי שער החליפין יכול היה לעמוד באזור 3 שקל לדולר ללא הזעזועים הפוליטיים והגיאופוליטיים. מאז יולי עלה הנאסד"ק בכ-6%, בעוד השקל התחזק רק חלקית. לפי המודל הסטטיסטי של הבנק, רמת השקל הנוכחית משקפת עדיין פרמיה, ולא את רמת היסוד הכלכלית. אם הוודאות תמשיך לחזור לשווקים, עם רגיעה ביטחונית והפחתת מתיחות מדינית, ייתכן שנראה את השקל חוזר לאזור 3 שקלים לדולר, רמה שמתיישבת יותר עם הנתונים הגלובליים ועם שוק ההון האמריקאי.

עם זאת צריך לזכור כי ככל והוודאות תחזור, בנק ישראל צפוי גם להוריד את הריבית, דבר שיחליש את השקל מול המטבעות.