למה רמי לוי מדלל ב-20% את המשקיעים של קופיקס?
חברת קופיקס קופיקס גרופ שבשליטת רמי לוי רמי לוי -3.37% (60.35%) מגייסת 25 מיליון שקל בהנפקת זכויות - כלומר דילול של המשקיעים הקיימים. למעשה, קופיקס תנפיק מניות בהיקף של 20% מכלל מניות החברה, בדיסקאונט של 6%. בעקבות כך המנייה השלימה נפילה של 22% ביומיים האחרונים. לקופיקס אין כמעט מזומנים והיא צריכה כסף כדי לנסות ולהבריא את החברה, שהפסדית כבר 7 שנים. בפרט - סניפי רמי לוי בשכונה הפסדיים (הסניפים העירוניים הקטנים שהחליפו חלק גדול מסניפי קופיקס). אבל מי ייתן כסף לחברה הפסדית? לכאורה אף אחד, היא לא תצליח לגייס מניות בהנפקה חדשה, לא תקבל אמון ממוסדיים וגם לא תצליח להנפיק אג"ח בריבית סבירה, יש לה חוב של 10 מיליון שקל לבנק הפועלים שנושא אמנם ריבית טובה יחסית (בזכות הגב שהיא מקבלת מרמי לוי) - ולכן היא הולכת להנפקת זכויות. למעשה, מדובר במאבק כח בין רמי לוי עצמו, שאפילו חשב להפוך את קופיקס לחברה פרטית תחת שליטתו, לבין בעלי מניות המיעוט. לוי אולי מתכוון לדלל את בעלי המניות הנוכחיים וכך לייצר אפשרות נוחה בהמשך למחוק את החברה במחיר יותר נוח. ביציאה לגיוס בדרך של זכויות רמי לוי בעצם הולך לדלל בכח את החלק של בעלי מניות המיעוט - או לאלץ אותם להזרים כסף. בחברה כמובן יגידו שאין לה ברירה אלא לגייס בדרך של זכויות, אבל זה לא נכון. אם רמי לוי כל כך מאמין בקופיקס הוא יכול להזרים הלוואת בעלים לחברה. הוא לא עושה את זה. האם 25 מיליון שקל גדול על חברה כמו רמי לוי בהזרמה של הלוואת בעלים? סביר שלא. אז אפשר להגיד שבעלי מניות המיעוט 'לא צריכים להפריע' לרמי לוי בתוכנית ההבראה של החברה, אבל המניה התרסקה ב-50% בשנה האחרונה לשווי של 108 מיליון שקל בלבד ובהחלט הגיוני שבעלי מניות המיעוט לא רוצים למכור את החלק שלהם במחירים כאלה. הם אומרים לעצמם 'כבר הפסדנו כל כך הרבה, המניה כבר התרסקה אז מדוע שלא ניהנה אם תהיה הצלחה?' אבל מצד שני הם לא ממש רוצים להזרים עוד כסף לחברה. גם הם כמובן מנסים להפעיל לחץ נגדי על רמי לוי במסגרת המו"מ והגישו בקשה לגילוי מסמכים לפני תביעה נגזרת (תביעה נגד נושאי משרה) נגד רמי לוי וקופיקס מכיוון שרמי לוי וקופיקס הסבו 26 סניפים של קופיקס למותג 'רמי לוי בשכונה'. בקופקיס כמובן דוחים את האשמה ואומרים שההסבה ל'רמי לוי בשכונה' רק עוזר למותג והמכירות, אבל לא בטוח שזה נכון - אנשים שפעם הכירו את קופיקס אולי היו מעדיפים לקנות במותג עצמו.
איך קופיקס רוצה להגיע לרווחיות ומתי זה יקרה?
קופיקס היא חברה הפסדית מזה 7 שנים, ולמרות השליטה והגב של רמי לוי בינתיים היא לא מצליחה לעבור לרווחיות. מה שמעלה שאלה על המודל העסקי. קופיקס הקטנה (מחזור פעילות של 280 מיליון שקל בשנה) בהחלט נהנית מהסיוע של רמי לוי - היא קונה מהיצרנים (אסם, תנובה וכו') במחירים שמקבל רמי לוי (חברה עם מחזור פעילות של 7 מיליארד שקל) אבל גם זה לא מספיק לה כרגע, אבל היא לא יכולה לקבל מבצעים בלעדיים מהיצרניות-הספקים.
אז בקופיקס רוצים להשתמש באותם 25 מיליון שקל (אם הם יקבלו את מלוא הגיוס. בינתיים רמי לוי התחייב להזרים את חלקו, כ-15 מיליון שקל) כדי לפרוע את ההלוואה מבנק הפועלים שעולה לחברה כ-2 מיליון שקל בשנה. וגם כדי לאפשר לעצמם לצאת במבצעים ובפרסומות, אבל אין לה כסף לזה כרגע.
סניף קופיקס ורמי לוי. צילום: אבי שאולי, ביזפורטל
על פניו, קופיקס מצליחה להיות על גבול הרווחיות בפעילות של המרכולים (רמי לוי בשכונה (26 חנויות) סופר קופיקס ושוויצריה הקטנה (עוד 10 סניפים). ברבעון האחרון פעילות המגזר הפסידה תפעולית 544 אלף שקל על הכנסות של 73.6 מיליון שקל ובשנה האחרונה פעילות המגזר סיימה עם רווח תפעולי קל של 575 אלף שקל על הכנסות של 280 מיליון שקל. כלומר למעשה - אפס. אם תיקחו בחשבון גם את עלויות המימון (חלק בגלל ההלוואה מבנק הפועלים וחלק בגלל התקן החשבונאי IFRS שהפך את עלויות השכירות לחלק מעלויות המימון) ותקבלו שהיא מפסידה 12.5 מיליון שקל לשנה וברבעון הראשון של 2023 - הפסד של 4.1 מיליון שקל.
גורם בשוק מציין שאם מסתכלים גם על המתחרות בסגמנט של החנויות בתוך הערים - טיב טעם, AMPM, שופרסל בשכונה ומגה (לפני קרפור) אפשר לראות שיש בעיר רוויה: יותר מדי שחקנים-מתחרים נכנסו ופתחו שטחי מסחר בעיר וחשבו שזה יהיה ביזנס טוב, אבל מכיוון שיש יותר מדי שחקנים אז כולם סובלים מירידה בפעילות וכך גם קופיקס. כדי להילחם בכך קופיקס תצטרך לנסות לקחת נתח שוק מהמתחרות, להביא עוד לקוחות לסניפים וכך להביא את המגזר לרווחיות. השאלה אם זה אפשרי.
בקופיקס מקווים כמובן לעבור לרווחיות אבל השאלה אם ומתי היא תהיה מסוגלת להגיע לזה. בחברה מקווים שעד סוף השנה הנוכחית היא תגיע לאיזון ובשנה הבאה היא כבר תגיע לרווחיות. בחברה מאמינים שאם הם רק יביאו עוד אחוז או שניים בהכנסות הם יגיעו לרווחיות של 2-3%, וזה כבר ייתן תמונה אחרת על החברה. נותר רק לאחל לה בהצלחה בתוכנית ההבראה.
גרף מניית קופיקס ב-5 השנים האחרונות. למידע על קופיקס לחצו כאן
- 19.itayyy 08/06/2023 14:30הגב לתגובה זואל תהיו תמימים, אכפת לו רק מעצמן. הוא מבצע השתלטות על חברה ציבורית ומכסה את זה במילים יפות בתקשורת. מצטדק מול כל העם ומאוחרי הקלעים רומס אנשים.
- 18.שופרסל לפחות נקיה. 08/06/2023 13:34הגב לתגובה זומול קופיקס באחוזה רעננה יש שופרסל בעיר שמטבע הדברים המחירים בו די גבוהים , אבל.... מסתבק שקופיקס הרבה יותר יקר ,מיגוון הסחורה אפסי , המקום צפוף ןמלוכלך ונראה שסחורה ששופרסל זורקת לאשפה נמכרת בחנות קופיקס.
- 17.אלון 08/06/2023 10:39הגב לתגובה זוטיפש מי שמחזיק או קונה מניות של חברת בת ארובה לאיש התחמן הזה. הרווח היחידי שיכול להיות זה במסגרת תבעית נזקים לרמי לוי ודירקטוריון מושחת.
- 16.החצר הקדמית 07/06/2023 18:15הגב לתגובה זולא מבין למה מצפים שרמי לוי יתן הלוואת בעלים וכל הסיכון יהיה עליו? הוא מזרים כסף שיזרימו גם בעלי המניות או שידוללו זה הכי הוגן! מה הוא ישא במאה אחוז מהסיכון ויתחלק עם בעלי המניות בסיכוי? אני בתור בעל מניות ברמי לוי יתבע אותו אם הוא יתן הלוואת בעלים. אתם שוכחים שגם בעלת השליטה היא חברה ציבורית??
- 15.אלפרד 07/06/2023 15:12הגב לתגובה זומשחקי כוחות בין קבוצת קופיקס לבין קבוצת רמי לוי שכמובן עוד כסף זה הפרס. לא יודע מי צודק בעניין הזה אבל רמי לוי לא יתן לעניין להגיע לבית משפט שיכריע כי זה לא נכון לשמו הטוב שיצר עד כה .. לדעתי הם צריכים להגיע להסדר ובמהרה וזה אומר לשבת מסביב לשולחן ולהגיע להבנות
- 14.Eran kap 07/06/2023 15:12הגב לתגובה זומנצל את סניפי קופיקס לטובת רמי לוי לא מבין למה אין התערבות של גורם חיצוני
- 13.איתי 07/06/2023 15:09הגב לתגובה זומנסה להוציא את עצמו בסדר, בעוד שהוא ללא צל של ספק משתלט על חברה ציבורית לרווחתו האישית!
- 12.שלום עזרן 07/06/2023 14:52הגב לתגובה זוזה הרי היה צפוי שתגיע כתבה שתסביר למה עשו מה שעשו, ה "לא צריכים להפריע" כנראה לא עובד כי הרשת רועשתואת שנעשה אין להשיב
- 11.רשות ההון גוף מושחת שלא שומר על המשקיעים הקטנים שנשדדים (ל"ת)איתן 07/06/2023 14:35הגב לתגובה זו
- 10.גרנד קייזר 07/06/2023 14:31הגב לתגובה זוהקונספט שרמי לוי ניסה להעביר מהסופרים - מוצר זול ובסיסי - לא עובד בבתי הקפה.
- כל מה שנזרק לפח קופיקס מוציאה ומוכרת ללקוחות. (ל"ת)סחורה על הפנים. 08/06/2023 13:37הגב לתגובה זו
- 9.ג 07/06/2023 14:26הגב לתגובה זוהגנב עושה כרצונו
- 8.לצערי 07/06/2023 13:11הגב לתגובה זוהכל חוקי במדינה שלנו, הרשות.מתעלמת ונותנת ללוי להמשיך להתעלל במשקיעים של קופיקס... בעל שליטה של 60%? אם כבר מסה סניפים אז שיקנה את כל החברה ויהפוך אותנ לפרטית אחרת זה דריכה על משקיעים ללא כל ספק!
- 7.ל 07/06/2023 12:51הגב לתגובה זוקרפור תימלט בעור שיניה ואז יבוא רמי לנצל את הסניפים שיזנחו ע"י קרפור ויצרפם לקופיקס מלא או חלק,אני שמכרתי קופיקס ב 500 קונה שוב ב 402,לא ממליץ
- 6.אבי 07/06/2023 11:59הגב לתגובה זובמקום להתרכז בעניינים איך לשפר דברים, איך להתייעל ולא ע"ח אחארים הם משחקים באש שמתפשטת במהירות.. כל יום כתבה חדשה בנושא
- 5.Eran kap 07/06/2023 11:45הגב לתגובה זופשוט לא נורמלי איך בן אדם פשוט גוזל מאנשים את מה ששלהם... כנראה שהכל מבחינתו זה רק כסף כסף וכסף אף אחד אחר לא באמת מעניין אותו חוץ מאת עצמו
- 4.Tomer nis 07/06/2023 11:40הגב לתגובה זולא הבנתי, כל אחד עם כסף יכול להשתלט על חברה ציבורית? מה החוק אומר בנידון. מקווה שיבדקו ויחקרו אם מה שקורה שם בכלל תקין
- 3.חן 07/06/2023 11:35הגב לתגובה זואלוהים אדירים, הנה זה מתחיל, הייתי שם מצנח על הגב. לפחות שהנחיתה תהיה רכה עד כמה שאפשר.
- 2.itaytz 07/06/2023 11:34הגב לתגובה זודואג לכיס של עצמו, אכפת לו מאחרים אתם חושבים? הוא יכול להצטדק עד מחר בפני הציבור ולהצטייר כזה שבא לעזור לציבור, בפועל הוא דואג אך ורק לכיס שלו!
- 1.קרן 07/06/2023 10:41הגב לתגובה זואז למה להשקיע במקום שהבעלים לא רוצה להשקיע
רמז עבה לסיום העליות בבורסה
האם השוק כבר מגלם את עסקת החטופים והסכם הפסקת האש? מה קורה כעת במסחר שעשוי להעיד על אדי הדלק האחרונים לעליות?
השוק מתומחר גבוה. לא מאוד יקר, אבל הבורסה שלנו במכפיל רווח מייצג גבוה ממכפילי הרווח של חלק גדול ממדינות אירופה. השוק שלנו גבוה כי יש עדר גדול ואינטרסים גדולים של מובילי העדר שמניעים ומתדלקים את העליות. עדר זו תופעה פסיכולוגית מסוכנת. מגלים את הסיכון רק בירידות. בזמן של עליות זה win-win וכולם דוהרים מאושרים. לא תמצאו עכשיו מנהל השקעות בכיר שלא יגיד לתקשורת כמה הוא אופטימי. אולי בודדים יעידו שצריך גם להיזהר, וזה בדיוק הזמן להיזהר. הרחבה חשובה - למה משקיעים מתנהגים כמו עדר - והמחיר שאנו משלמים על כך
גופים מוסדיים, חשוב להזכיר, הם לא אנשים שמשקיעים את הכסף הפרטי שלהם. ההפסדים ככל שיהיו לא משפיעים עליהם. זה הכסף שלכם, הם מנהלים לכם את הכסף בתמורה לדמי ניהול (גבוהים בממוצע בכ-60%-80% מדמי הניהול בארה"ב). הם רוצים כמה שיותר כסף וכמה שיותר עליות כי דמי הניהול יגדלו, ואז השכר והבונוסים שלהם יעלו. וככה השוק המקומי פשוט טס בשנה האחרונה על רקע סנטימנט חיובי, הצלחות ישראליות בחזיתות השונות ותקווה.
התקווה היא הדבר הכי חשוב. אנחנו מקווים, מייחלים, רוצים בהחזרת החטופים וסיום המלחמה, וכשזה מתקרב אנחנו מתמלאים באופטימיות. כל פעם מחדש כשהחלו שיחות השוק עלה. האופטימיות יוצרת מצב רוח טוב, צריכה מכל הבחינות - גם צריכה של מניות כשלזה מצטרפת האופטימיות של הכלכלה ושל היום שאחרי עם שלום במזרח התיכון וזה בהחלט תרחיש אפשרי.
כל פעם מחדש נשברו שיאים בבורסה המקומית שלנו. כאשר היו תקוות הבורסה עלתה. כאשר התקווה התמוססה, חששו לצאת מהשוק כי הרי בסוף ננצח, בסוף יחזרו החטופים. אבל כאשר יקרה הדבר האמיתי יכול להיות שזה יהיה דווקא הסימן להיפוך המגמה. למה נקווה אז? מה יהיה ביום שאחרי? האם לא נתבוסס במלחמה הפנימית, בבחירות, במשברים פנימיים ובמחלוקות? זוכרים מה היה לפני 7 באוקטובר? זוכרים את ההפגנות והמחאות והמלחמה הפנימית בין שני חלקי העם?
- שבוע הבא בבורסה: מניות השבבים יזנקו
- "קנה בשמועה ומכור בידיעה" - האם עסקה בעזה תפיל את הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
יכול להיות שהשמחה, הסנטימנט החיובי, הצהלות יהיו כאלו שיהיה דלק להמשך העליות בשוק. אין ספק לאף אחד שאירוע כזה הוא הרבה מעבר לכל אירוע כלכלי רגיל, אירוע פוליטי. אין גם ספק שמצב רוח משפיע על הכלכלה ועל הבורסה באופן מאוד חזק. אבל מה יקרה כשנחזור לשגרה. אם תהיה תקווה - תקווה לשלום אזורי, תקווה לשגשוג כלכלי מרשים, הכלכלה והבורסה צפויות לשגשג. אבל בהינתן כל התרחישים, יכול להיות שביום שאחרי אנחנו נפעל לפי - "קנה בשמועות - מכור בידיעה". ביום שאחרי נביט קדימה וניזכר איך נראתה ישראל בשגרה - מלחמה על בחירת השופטים לעליון, מלחמה בין שופטי עליון לשר מפשטים, הפגנות ומחאות. הלוואי שלא נחזור לזה, למדנו לקח גדול על החשיבות באחדות. אבל, משקיעים צריכים להפנים שיש סיכונים.
תפוגן אתר החברהקרור מוכרת את תפוגן ב-507 מיליון שקל
החברה תמכור את אחזקותיה בתפוגן לקרן גרין לנטרן תמורת 207 מיליון שקל, העסקה משקפת שווי של כ־507 מיליון שקל ליצרנית הצ’יפס הקפוא וצפויה להניב לקרור רווח הון של כ־192 מיליון שקל לפני מס
קרור קרור אחזקות קרור 1.82% חתמה על הסכם למכירת מלוא אחזקותיה בתעשיות תפוגן, יצרנית הצ'יפס הקפוא, תמורת 507 מיליון שקל. העסקה נחתמה עם תאגיד בשליטת קרן ההשקעות גרין לנטרן של ריצ'י האנטר. קרור מחזיקה כ-37.7% מהון המניות של תפוגן, וחלקה בתמורה מסתכם ל-207 מיליון שקל.
התמורה תשולם בשני שלבים. 400 מיליון שקל ישולמו במועד השלמת העסקה, כאשר חלקה של קרור מהתשלום הזה עומד על 163 מיליון שקל. 107 מיליון שקל נוספים ישולמו בתום שנה ממועד ההשלמה, כאשר חלקה של קרור מהתשלום הנדחה הוא 43.7 מיליון שקל. לצורך הבטחת התשלום הנדחה, ירשם לטובת המוכרות שעבוד קבוע שני על כלל המניות המונפקות בתפוגן לפי חלקן היחסי. המועד האחרון להשלמת ההסכם נקבע ל-31 בדצמבר 2025. אם עד למועד זה התקבלו כל אישורי הצדדים השלישיים הנדרשים אך טרם נתקבל אישור הממונה על התחרות, המועד האחרון להשלמה יוארך באופן אוטומטי ל-31 במרץ 2026. ככל שמועד ההשלמה יחול לאחר תום 2025, לסכום התמורה יתווסף 150,000 שקל לכל יום, כאשר חלקה של קרור מהתוספת הזאת יעמוד על 61,280 שקל ליום.
כתוצאה מהמכירה, צפויה קרור לרשום רווח הון בסך של כ-192 מיליון שקל לפני מס, ומס בסכום של כ-34 מיליון שקל. הרווחים צפויים להיזקף בדוחותיה הכספיים של החברה ברבעון שבו יתקיים מועד ההשלמה. זה רווח משמעותי עבור קרור, שמגיע לאחר שנים של החזקה בחברה.
תפוגן היא יצרנית מוצרי תפוחי אדמה קפואים, בעיקר צ'יפס. בשנת 2024 החברה רשמה מחזור הכנסות של 321 מיליון שקל ורווח נקי של כ-37.4 מיליון שקל. החברה מעסיקה כ-150 עובדים. המכירה משקפת את הערכת השווי של השוק לחברות מזון ייצור, והעובדה שקרור מצליחה לממש רווח משמעותי מההשקעה שלה. לפני מספר שנים שקלה קרור להנפיק את תפוגן לציבור, אך העסקה לא יצאה לפועל. כעת, במקום הנפקה, החברה בחרה במכירה ישירה לקרן השקעות.
