יפה וצומחת: האם אנדימד תעלים את הקמטים של המשקיעים?

חברת אנדימד הודיעה היום (א') על השקת גרסה חדשה למוצר ה-NEWA המיוצר ונמכר על ידה ומיועד לשימוש ביתי להפחתת קמטים והצערת עור הפנים. ​מניית החברה איבדה כ-80% מערכה במהלך שלוש השנים האחרונות. הירידות במניה, והעובדה שהחברה עברה לרווח ברבעון הראשון של 2018, מביאים את המניה להיסחר  במכפיל רווח (יחס שווי שוק לרווח נקי) אטרקטיבי של 5 ביחס לשווי השוק הנוכחי (המכפיל חושב על בסיס החציון הראשון של 2018, ולא שנה מלאה).  

החברה נסחרת בשווי שוק של 35 מיליון שקל בלבד - מה שהופך אותה לאחת החברות הקטנות בבורסה של ת"א במונחי שווי שוק. המכפיל הנמוך, ביחד עם שיעורי הצמיחה הנאים, הופכים את אנדימד לחברה ששווה מבט שני בשוק המקומי. רוכבת על יום הרווקים על פי הדיווח, החידוש במוצר הביתי החדש "NEWA+SMART", הינו שילוב של טכנולוגית Bluetooth ו-Internet of Things, המאפשר חווית משתמש משודרגת. המוצר הביתי החדש מתממשק לטלפון חכם (או למוצרים חכמים אחרים) ויכול לספק בין היתר, מידע אודות ההליך, טמפרטורת הטיפול ושימוש נכון במכשיר. ההשקה הראשונית של המוצר הביתי החדש, מתקיימת בסין באמצעות מפיץ החברה בסין, חברת OHMK אשר הינה גם בעלת השליטה בחברה, במסגרת מכירות "יום הרווקים", המתקיימות היום. נכון לשנת 2017, עיקר הכנסות החברה (כ-52%) נובעות מהשוק באסיה.   החברה מציינת כי מפיץ החברה בסין, פיתח אפליקציה ייעודית בשפה הסינית, המתממשקת למוצר הביתי החדש ובאמצעותה, יכול הלקוח לקבל את המידע שמספק המוצר הביתי החדש ולספק ללקוח חווית משתמש, אשר תכלול בין היתר, יומן טיפולים ממוחשב ואוטומטי, אינדיקציות על טמפרטורת הטיפול הרצויה, יעילות וכן שמירת המידע אודות הטיפולים, על מנת למקסם את הטיפולים הבאים ולצורך מעקב המשתמש אחר תוצאות הטיפולים. שימוש בגלי רדיו להצערת עור הפנים החברה פועלת באמצעות חברת הבת אנדימד מדיקל והחברות הנכדות, בפיתוח, ייצור ומכירה של מכשור רפואי-אסתטי הפועל על בסיס טכנולוגיה מבוססת אנרגיית גלי רדיו (RF) אותה פיתחה אנדימד מדיקל. מוצרי החברה מיועדים להצערת עור הפנים והגוף ולמיצוקו, להצרת היקפים, לטיפול בהצטלקויות העור לאחר אקנה ולטיפול בצלוליט, באופן לא פולשני או זעיר פולשני. מוצרי החברה נמכרים הן לרופאים, לקליניקות רפואיות לאסתטיקה ולמטפלים אסתטיים, העושים שימוש במוצרי החברה לטיפול בלקוחותיהם והן לשוק הביתי. ההכנסות צומחות בקצב שנתי דו ספרתי בתחילת אוגוסט 2014 השלימה החברה עסקת השקעה עם חברת OHMK הסינית, בעלת השליטה (49%) הנוכחית בחברה, במסגרתה השקיעה OHMK באנדימד 7 מיליון דולר, תמורת מניות ואפציות. בחינת תוצאות החברה לאורך השנים האחרונות מראה כי החל משנת 2014, צמחו הכנסות אנדימד בקצב שנתי ממצוע של כ-13%.  * ההכנסות הצפויות לשנת 2018 חושבו על בסיס תוצאות המחצית הראשונה של השנה, תחת הנחת קו ישר (תוצאות זהות).  בבחינת השורה התחתונה, התוצאות נראות פחות מעודדות, שכן החברה הציגה הפסד נקי בהיקף של 37 מיליון שקל בשנים 2017-2015, לאחר שבשנת 2014 רשמה רווח נקי אפסי כתוצאה מהכנסות מימון אשר נבעו בעיקר ממענקי המדען הראשי שקיבלה. עם זאת, ברבעון הראשון והשני של 2018, הציגה החברה רווח נקי של 1.6 מיליון שקל ו-1.7 מיליון שקל בהתאמה, כאשר תחת הנחה שהחברה תציג תוצאות דומות גם במחצית השניה של 2018, כלומר רווח נקי של כ-6.6 מיליון שקל, התוצאות משקפות מכפיל 5 על הרווח הצפוי. * הרווח הנקי הצפוי לשנת 2018 חושב על בסיס תוצאות המחצית הראשונה של השנה, תחת הנחת קו ישר (תוצאות זהות).  "אירוע הג'לים" עשוי לפגוע בתוצאות בעתיד בחודש נובמבר 2017 קיבלה החברה הודעה מרשות הגנת הצרכן בצרפת (DDPP) לפיה הג'ל הנמכר במארז ביחד עם המוצר הביתי שמשווקת החברה מכיל חומרים אסורים לשימוש. גילוי זה גרר הקפאת מכירות, ביטולים ותביעות משפטיות שעדיין לא נסגרו, כמו גם הפרשות של כ-0.7 מיליון דולר בשנת 2017. עם זאת, בסוף דצמבר 2017 מצאה החברה יצרן ג'לים חדש אשר החל להימכר עם המוצר הביתי בתחילת ינואר השנה.