בפעם השלישית ברציפות: הפד הותיר את הריבית ללא שינוי
הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.5%–3.75%, בהתאם לציפיות השוק, ובפעם השלישית ברציפות. ההחלטה עצמה לא הפתיעה את המשקיעים, שכבר מתמחרים סביבה מוניטרית יציבה יחסית וללא הפחתות ריבית לפחות עד סוף 2026. בכך, הפד ממשיך בגישה זהירה, תוך המתנה לנתונים נוספים על האינפלציה והפעילות הכלכלית.
ההחלטה לוותה באחד מרמות הפיצול החריגות ביותר שנראו בבנק המרכזי בעשורים האחרונים. ההצבעה הסתיימה ברוב של 8 מול 4 - הפעם הראשונה מאז 1992 שבה ארבעה חברים מתנגדים להחלטת ועדת השוק הפתוח, מה שממחיש עד כמה חוסר הוודאות הכלכלי משפיע גם על קובעי המדיניות עצמם. הפיצול לא היה אחיד. שלושה מבין המתנגדים - בת' האמק, ניל קשקרי ולורי לוגן - דווקא תמכו בהשארת הריבית ללא שינוי, אך התנגדו לניסוח ההודעה הרשמית. מבחינתם, הכללת רמיזה לכך שהפד עשוי לחזור ולהפחית ריבית בעתיד הקרוב אינה מתאימה לסביבה הכלכלית הנוכחית, שבה הסיכונים לאינפלציה נותרו משמעותיים.
לעומתם, חבר הוועדה סטיבן מירן נקט בגישה הפוכה לחלוטין, והצביע בעד הפחתת ריבית של רבע נקודת אחוז כבר כעת. הפער בין העמדות מדגיש את המתח בתוך הפד: מצד אחד, חשש מהאטה כלכלית שמצדיק הקלה; מצד שני, חשש מהתפרצות אינפלציונית שמצריך זהירות.
הפד׳ מחריף את הטון
בהודעה הרשמית עדכן הפד את התייחסותו למצב הגיאופוליטי, וציין כי ההתפתחויות במזרח התיכון תורמות לרמת אי־ודאות גבוהה בתחזית הכלכלית. מדובר בהחמרה לעומת הניסוח הקודם, שבו צוין רק כי ההשלכות אינן ברורות. ברקע עומדת המלחמה בין ארה״ב-ישראל לאיראן, שמובילה לעלייה חדה במחירי האנרגיה. מחירי הנפט מסוג ברנט הגיעו לרמות שלא נראו מאז אמצע 2022, מה שמעלה את הסיכון לגל אינפלציוני נוסף דווקא בשלב שבו הפד ניסה לייצב את המחירים.
- וורש בדרך לכיסא היו"ר: השוק מחפש ודאות, טראמפ דוחף להורדות ריבית
- נגיד בנק ישראל מאותת: הפסקת האש תחזיר את המשק למסלול, והורדות ריבית שוב על הפרק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האינפלציה בארה״ב ממשיכה להיות מעל יעד ה-2% כבר חמש שנים, והנתונים האחרונים מצביעים על האצה נוספת. בחודש מרץ נרשמה עלייה חדה במדד המחירים לצרכן, בעיקר בעקבות זינוק במחירי הדלק, אך החשש המרכזי הוא מהתפשטות ההתייקרויות גם לשירותים ולמוצרים אחרים. במקביל, שוק העבודה מציג תמונה מורכבת. שיעור האבטלה נותר יציב יחסית, אך קצב הגיוס נטו ירד כמעט לאפס בשנה האחרונה. מצב זה יוצר שוק עבודה פגיע, שעלול להגיב במהירות לזעזועים חיצוניים כמו עלייה במחירי האנרגיה או ירידה בביקוש.
השילוב בין אינפלציה עקשנית לבין שוק עבודה שמתחיל להיחלש יוצר עבור הפד מצב בעייתי במיוחד. מדובר בתרחיש שבו המדיניות המוניטרית נמשכת לשני כיוונים מנוגדים: העלאת ריבית כדי לרסן מחירים מול הפחתה כדי לתמוך בצמיחה.
למרות שאף אחד מחברי הפד לא הצהיר במפורש כי העלאת ריבית היא המהלך הבא, מספר בכירים מאותתים כי האפשרות הזו נמצאת על השולחן. השוק, שבתחילת השנה ציפה להפחתות, מתחיל להפנים כי ייתכן והמדיניות תישאר הדוקה לזמן ממושך יותר.
- מיקרוסופט עקפה את הציפיות - ה-AI הופך למנוע מרכזי
- אמזון מכה את התחזיות: רווח והכנסות מעל הציפיות
- תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
- המניה שמזנקת היום פי 4
במקביל להתפתחויות הכלכליות, מתרחש גם שינוי משמעותי בהנהגת הבנק המרכזי. מינויו של קווין וורש לתפקיד יו"ר הפד מתקדם, לאחר שסנאטור רפובליקני מרכזי הסיר את התנגדותו בעקבות סגירת חקירת משרד המשפטים נגד הפד.ועדת הבנקאות של הסנאט כבר אישרה את המועמדות, והיא צפויה לעבור להצבעה במליאה. אם יאושר, וורש ייכנס לתפקיד בתקופה רגישה במיוחד, שבה המדיניות המוניטרית ניצבת בפני אתגרים מורכבים במיוחד.
בינתיים, יו"ר הפד הנוכחי ג'רום פאוול נמצא במצב ביניים. כהונתו כיו"ר מסתיימת בקרוב, אך הוא יכול להישאר כחבר במועצת הנגידים עד 2028. למרות סגירת החקירה, לא ברור אם יבחר לפרוש לחלוטין, במיוחד על רקע האפשרות שהנושא ייפתח מחדש בעתיד.
