נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הציג את הצעת התקציב הראשונית שלו לשנת 2026, והיא כוללת תקציב ביטחון חסר תקדים: טריליון דולר, גידול של 13% לעומת התקציב הקודם. טראמפ ממשיך לפעול בדרך בה הוא מאמין, "שלום דרך עוצמה", הוא פועל כך גם בזירת הסחר עם מדיניות המכסים האגרסיבית שלו והוא מתכוון לפעול כך גם בזירה הביטחונית, כשכחלק מהצעת התקציב הראשונית שלו ל-2026 הוא מציע תקציב ביטחון שיעמוד על סכום שיא של כטריליון דולר.

ההצעה כוללת דגש על תחומים כמו בניית ספינות מלחמה, חיזוק ההרתעה הגרעינית, והגנה מפני טילים, מה שעשוי לדחוף חלק ממניות חברות הביטחון. עם זאת, עדיין מדובר בבקשה ראשונית בלבד, ולא ברור האם תזכה לאישור בקונגרס. לפי האנליסט ביירון קאלן מקפיטל אלפא פרטנרס, "הדרך עוד ארוכה", בין היתר בשל בחינה פנימית של תכניות במשרד ההגנה. אנליסטים נוספים, כמו ג'ייסון גורסקי מבנק סיטיבנק, סבורים כי התקציב "מת עוד לפני שהתחיל". לדבריו, הרפובליקנים מתנגדים לאופן שבו הושג המספר העגול של טריליון דולר, והדמוקרטים מתנגדים לקיצוץ של כ-163 מיליארד דולר בתקציבים שאינם ביטחוניים.

מה חושבים האנליסטים? הערכות מעורבות בשוק ההון

למרות הספקות, ההשקעה המוצעת נתפסת כחיובית עבור ענף הביטחון. מניות כמו נורת'רופ גרומן Northrop Grumman Corp , לוקהיד מרטין Lockheed Martin Corp -0.22%  , L3 הריס L3Harris Technologies -0.12%  , ג'נרל דיינמיקס General Dynamics Corp 0.97%   והנטינגטון אינגלס Huntington Ingalls Industries 1.31%   נסחרות כיום במכפיל רווח של כ-17-19 על הרווח הצפוי לשנת 2025, לעומת ממוצע של כ-22 במדד S&P 500. המשמעות היא שהשוק עדיין לא מתמחר צמיחה, ולכן העלאת התקציב עשויה להוביל לתיקון חיובי כלפי מעלה.

עם זאת, האנליסט מת'יו אקרס מוולס פארגו מזהיר כי התחושות בקרב המשקיעים עדיין זהירות, בין היתר בשל חוסר ודאות לגבי תוצאות בחינת התוכניות הפנימיות במשרד ההגנה והאם התקציב אכן יאושר.

• קינטיקה: קרן דיפנס־טק חדשה קמה בישראל
• החברות מגייסות מאות מיליונים - אבל מה יקרה לדיפנס טק כשיבוא שלום?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי גורסקי מסיטי, קיימות גם מניות שעשויות להיפגע בטווח הקצר, כמו לוקהיד מרטין וג'נרל דיינמיקס, בשל הקצאת תקציבים לתחומים אחרים. מנגד, החברות שאמורות להרוויח יותר מההתמקדות בבניית ספינות, הרתעה גרעינית והגנה מטילים הן הנטינגטון אינגלס, נורת'רופ גרומן, RTX RTX -0.05%    ו-Karman Karman Holdings 0.02%  .

למרות המחלוקת סביב התקציב, רוב האנליסטים שומרים על המלצת קנייה למניות הביטחוניות הגדולות. גורסקי מעניק דירוג "קנייה" לכל החברות שצוינו - כולל לוקהיד, ג'נרל דיינמיקס, נורת'רופ, הנטינגטון, Karman ו-RTX - אך מציין שהפערים בין המנצחות והמפסידות הפוטנציאליות תלויים בפרטי התוכניות.

היעדים של גורסקי למניות הם: 600 דולר ללוקהיד (אפסייד של 28%), 335 דולר לג'נרל דיינמיקס (אפסייד של 23%), 591 לנורת'רופ (אפסייד של 20%), 235 להנטינגטון (אפסייד של 2%), 42 ל-Karman (אפסייד של 11%) ו-148 ל-RTX (אפבייד של 15%). לעומתו, אקרס מוולס פארגו מעניק המלצת קנייה רק לנורת'רופ ו-L3 הריס עם יעד של 525 דולר לנורת'רופ (אפסייד של 7%) ו-248 ל-L3 (אפסייד של 13%).

• פיץ' מאשררת את דירוג ארה"ב, צופה הורדת ריבית אחת בלבד השנה
• החברות בוול סטריט יוציאו מעל טריליון דולר על בייבקים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• "שער הדולר יירד, רמת התמחור של המניות היא בשיא היסטורי ברוב...

כ-57% מהאנליסטים מעניקים המלצת קנייה לנורת'רופ, לעומת ממוצע של 55% בחברות מדד ה- S&P 500. חברת L3 הריס זוכה לאחוז גבוה עוד יותר של המלצות, כ-75%, עם יעד ממוצע של 257 דולר למניה (אפסייד של 17%).

לוקהיד וג'נרל דיינמיקס זוכות לתמיכה חלשה יותר: רק 42% ו-43% בהתאמה מהאנליסטים מעניקים להן דירוג "קנייה". מניית הנטינגטון זוכה לתמיכה חלשה עוד יותר, רק 31% מהאנליסטים ממליצים עליה, עם מחיר יעד ממוצע של 199 דולר, נמוך ב-14% מהמחיר בשוק. RTX נהנית מ-69% המלצות קנייה, ואילו Karman זוכה ל-100% תמיכה מצד האנליסטים, עם יעד של 40 דולר, אפסייד של 6%.

הביצועים מתחילת השנה - והמגמות בשוק

מניות חברות הביטחון האמריקאיות כבר מתחילות להראות סימני התאוששות. מתחילת השנה, ששת הקבלניות הביטחוניות הגדולות (למעט Karman) עלו בממוצע בכ-7%, ביצועים טובים בכ-10 נקודות אחוז ממדד S&P 500.

הנטינגטון מובילה את העליות עם זינוק של כ-22%, לאחר שצנחה מוקדם יותר השנה. לוקהיד מרטין, לעומת זאת, רשמה את הביצועים החלשים ביותר וירדה בכ-3% מתחילת 2025.

גם פלנטיר תרוויח

אחת החברות הנוספות שעשויות להרוויח מהמהלך היא פלנטיר Palantir 1.64%  . החברה, שמספקת פתרונות בינה מלאכותית וניתוח נתונים לגופי ביטחון וממשל, נשענת על חוזים עם הממשל האמריקאי שמספקים לה כ-50% מהכנסותיה. הלקוחות שלה כוללים את משרד ההגנה, זרועות הצבא, וגם סוכנויות אזרחיות כמו רשות המסים וה-CDC, מה שהופך אותה לשחקנית מפתח בתחום הביטחוני-טכנולוגי של ארה"ב.

התוכנית התקציבית השאפתנית של טראמפ עשויה להוות חדשות מצוינות עבור פלנטיר, השקעה מוגברת בביטחון משמעותה יותר פרויקטים, יותר חוזים ויותר הכנסות, אך בפועל, השוק לא מתרגש והמניה יורדת ב-1% לקראת הדוחות שתפרסם אחרי המסחר. להרחבה: תצדיק את השווי? פלנטיר תדווח היום אחרי המסחר.