שווקים עולמיים: לאן הולכת עונת הדוחות הנוכחית?

עונת הדוחות נפתחה "רשמית" בצורה חיובית עם פרסום דוחותיה של יצרנית האלומיניום Alcoa שהיו מעט טובים מהצפוי. עם זאת, בהמשך השבוע פרסמו עוד 4 חברות ב- S&P500 את דוחותיהן כאשר מתוכן 3 אכזבו. בשבוע הקרוב עתידות 112 חברות לפרסם את דוחותיהן. מתוך 30 מניות ה-Dow 15 יפרסמו את דוחותיהן. נתוני המאקרו השבוע היו מעורבים עם נטייה לשלילי, עם זאת, מגמת הרכישות והמיזוגים, אשר השבוע הגיעה, שוב, לשיאים חדשים, עזרה להוביל את המדדים המובילים לעליות שבועיות. ה- S&P500 הוסיף כ- 0.6% לערכו, מדד ה- Dow Jones הוסיף כ-0.4% לערכו ומעל שניהם בלט ה- Nasdaq עם עליה של כ-0.8%.

רכישות ומיזוגים

שבוע המסחר שעבר בעולם נפתח עם שמועה על מה שעשוי להסתמן כרכישה הגדולה בכל הזמנים. על פי פרסום בעיתון ה-Sunday Express האנגלי, קבוצת משקיעים הכוללת חמש מדינות ערביות, בהובלת חברת ה- Private Equity, Kohlberg Kravis Roberts, עשויים להגיש הצעת רכש לחברת הכימיקלים הגדולה בארה"ב, Dow Chemical, בסכום שיא של 50 מיליארד דולר. השמועה, שהוכחשה בהמשך השבוע עשתה רק טוב למניית החברה אשר הוסיפה בסיכום שבועי כ-3.2%. בסוף השבוע התבשרו המשקיעים על התגשמותה של עסקת ענק נוספת במהלכה עתידה קרן Blackstone לרכוש את חברת ההלוואות לסטודנטים הגדולה בארה"ב, Sallie Mae, תמורת סכום של כ- 20 מיליארד דולר. מניית החברה זינקה, בתגובה, בקרוב ל- 15%.

המנצח השבועי – סקטור שירותי הבריאות

סקטור שירותי הבריאות, אשר אכזב מעט בתחילת השנה, מפגין שבוע שני רצוף של עליות נאות. השבוע הצליח הסקטור לרשום תשואה נאה של כ- 2.3%, תוך שהוא משדרג את מיקומו במרוץ התשואות של הסקטורים מתחילת השנה. בלטה לחיוב חברת התרופות Merck, אשר הודיעה, טרם פרסום דוחותיה השבוע, על תוצאות טובות בהרבה מהצפוי. המנייה הגיבה בזינוק של 8.3%. חברה נוספת שבלטה לחיוב, עם עליה שבועית של כ- 21.5%, הייתה חברת הביוטכנולוגיה Medimmune. הזינוק במניה נרשם לאחר שהחברה הודיעה כי שכרה את שירותיו של בית ההשקעות האמריקאי Goldman Sachs לבדוק עבורה אפשרות למכירתה.

סקטור האנרגיה – עדיין חזק

למרות הרגיעה הזמנית שהסתמנה עם שחרור החיילים הבריטים, שגרמה לצניחה חדה של כ-4.3% במחיר הנפט, עם פתיחת שבוע המסחר חזר הנפט לעלות ותמך במניות הסקטור. בסיכום שבועי הפגין הסקטור עוצמה לא מבוטלת עם עליה של 2%. חשוב לציין כי הסיכון הנשקף להשקעה בסקטור הוא בעיקר מצניחה יחסית חדה במחיר הנפט. התבססות מחיר הנפט ברמה של 60 דולר ומעלה אמורה להיתרגם לתשואות יפות מאחר והסקטור כולו נסחר במכפיל רווח של כ- 11, רמה נמוכה מאוד מבחינה היסטורית. הסקטור ממשיך להיות מומלץ.

טכנולוגיה ותקשורת

סקטור התקשורת, אשר חרף דעתנו השלילית עליו פתח בצורה נאה את שנת 2007, הציג שבוע חלש במיוחד עם ירידה של כ- 0.8%. הסקטור ממשיך להיות לא מומלץ על ידינו. בגזרת הטכנולוגיה, בלטה לחיוב יצרנית המחשבים Dell אשר נהנתה מנתוני מכירות טובים. החברה הוסיפה כ-7.9% לערכה. אירוע מעניין נוסף היה הודעתה של ענקית החיפוש Google, על רכישתה בסוף השבוע של חברת הפרסום המכוונת DoubleClick בתמורה ל-3.1 מיליארד דולר. מתחילת השנה רשם מדד הנסדא"ק 100, תשואה של כ- 3.4% בהשוואה לתשואה של כ-2.4% ל-S&P500.

אירופה – גרמניה ממשיכה למשוך את היבשת קדימה

יבשת אירופה ממשיכה להפגין ביצועים טובים השנה תוך שהיא משאירה את מדדי המניות האמריקאים מאחור. ה- DAX הגרמני, עם תשואה נאה של כ-1.6%, עזר ל-Dow Jones Stoxx600 להציג תשואה שבועית של כ- 0.8%. נתוני המאקרו האירופאים המשיכו להיות טובים, ולא השפיעו על המסחר יתר על המידה. עם זאת, מגמת המיזוגים והרכישות אשר סופה אינו נראה באופק, נמשכה גם השבוע והמשיכה לתמוך במדדים השונים. מלבד ה- DAX, בלט בעליות ה- FTSE100 הבריטי, שנתמך בהחלטת הריבית של הבנק המרכזי האנגלי (הריבית נשארה ללא שינוי). אכזב ה- IBEX35 הספרדי אשר איבד כ- 0.1% לאור נתוני אינפלציה מעט גבוהים מהצפוי.

גרמניה וצרפת

כאמור, ה-DAX הגרמני הפגין שבוע חיובי כאשר התשואה שרשם המדד מתחילת השנה עומדת כבר על 9.3%. כיום המדד עומד על רמה של כ- 7,212 נקודות והוא מתקרב לרמת השיא של 8,064 הנקודות שנרשמה בחודש מרץ 2000, בשיאה של תקופת הבועה. מעניין לציין כי מתוך 30 חברות ה- DAX, רק שתי חברות רשמו השבוע תשואה שלילית. מבין החברות הגרמניות, בלטה חברת ההנעלה Puma, אשר עשויה להירכש ע"י PPR הצרפתית (הבעלים של חברת האופנה הידועה Gucci) בתמורה ל- 7.1 מיליארד דולר. החברה, אשר עם סיום המסחר בשבוע הקודם כבר הוסיפה כ- 10% לערכה לאחר ש PPR הודיעה על רכישה של 27% ממניות החברה, הוסיפה 10% נוספים לאחר שהחברה הצרפתית הודיעה כי היא מבצעת הצעת רכש מלאה.

בצרפת, המשקיעים הדרוכים לקראת תוצאות הסיבוב הראשון של הבחירות, שלחו את ה- CAC לעליה של כ- 0.8%. על פי הסקרים המוקדמים מועמד הימין, Nicolas Sarkozy מוביל עם יתרון קטן. באופן מסורתי מועמדים בעלי תפיסה כלכלית ימנית נחשבים כטובים יותר לשוק ההון. ניצחון של מועמדת השמאל הסוציאליסטית, Segolene Royal, עלול לגרום להשפעה שלילית על שוקי המניות.

אסיה – יפן ממשיכה להיחלש

ה-Nikkei225 היפני רשם בשבוע האחרון ירידה של כ-0.7%. על שבוע המסחר העיבו נתוני הזמנת מכונות חלשים במיוחד, אך הירידה העיקרית נרשמה ביום המסחר האחרון לאור ספקולציות לפיהן יצרניות הרכב המובילות במדינה עלולות לפרסם דוחות פושרים. לדוגמה, יצרנית הרכב המובילה במדינה, Toyota, רשמה שבוע חלש במיוחד עם ירידה של כ-3.4%, כאשר עיקר הירידות נרשמו, כאמור, ביום המסחר האחרון. אירוע מעניין נרשם ביפן כאשר בנק ההשקעות האמריקני Morgan Stanley רכש 13 בתי מלון בתמורה ל-2.4 מיליארד דולר מחברת התעופה היפנית All Nippon Airways לאחר שהאחרונה ביקשה להגדיל את צי המטוסים שלה. מלבד ה- Nikkei225 המגמה הכללית באסיה הייתה מעורבת עם נטייה לעליות שערים. מדד אסיה פסיפיק של מורגן סטנלי הצליח להתגבר על החולשה ביפן ורשם עליה קלה של כ-0.1%. אירוע מעניין נרשם בסין כאשר הבנק השמיני בגודלו במדינה, Citic Bank, הודיע כי בכוונתו לבצע הנפקה כפולה, גם בסין וגם בהונג קונג.

מדד ה-Sensex ההודי היה הכבשה השחורה של אסיה כאשר רשם מתחילת השנה ירידות שערים. עם זאת, נהנית הודו מקצב צמיחה חזק ומכאן להערכתנו לטווח ארוך מדובר בשוק מומלץ. לאור מגמת הירידה הברורה מתחילת השנה העדפנו בסקירתנו הקודמת לחכות לרמת ה-12,400 נקודות ע"מ להיכנס לשוק. יום לאחר מכן איבד המדד כ-4.7% מערכו תוך שבמהלך המסחר הוא כמעט ונוגע ברמת 12,400 הנקודות. לאחר מכן, התהפכה המגמה וכיום המדד עומד על רמה של כ-13,384 נקודות. אנחנו רואים את שוק המניות ההודי כאחד השווקים המועדפים להשקעה, כמובן, במסגרת החשיפה למדינות המתעוררות (עד 10% מתיק המניות). יש לזכור, כי מעצם היותו שוק מתעורר השקעה בשוק ההודי הינה בעלת רמת סיכון גבוהה.

*מאת: עינת סקורניק – ראש ענף מחקר שוק ההון – מערך ייעוץ השקעות, בנק לאומי.