קרן המטבע הבינלאומית: הדולר משמש למסחר ב'קארי טרייד', עלול להיות מוערך יתר על המידה

קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מצטרפת לטוענים כי הדולר משמש כמטבע העיקרי למימון עסקאות 'קארי טרייד' ברחבי העולם ומעלה את האפשרות כי למרות היחלשותו השנה השטר הירוק עלול להיות עדיין מוערך ביתר.

"יש סממנים שהדולר האמריקני משמש כיום כמטבע המימון ל'קארי טרייד'", אמרה קרן המטבע בדו"ח שפורסם אתמול (ש'). "יכול להיות שהשימוש הזה תורם ללחץ כלפי מעלה על האירו ועל מטבעות נוספים של כלכלות מתפתחות".

באסטרטגית 'קארי טרייד' הסוחר לוקח הלוואה במטבע בעל ריבית נמוכה ומשקיע את הכספים הנובעים ממנה בנכסים המניבים תשואה גבוהה יותר, המצוטטים במטבעות אחרים. בעבר עיקר המסחר היה מבוסס ריביות, כלומר לקיחת הלוואה בריבית נמוכה והשקעתה במדינה אחרת תמורת ריבית גבוהה יותר, אך כיום האסטרטגיה נפוצה גם בהשקעה בנכסים האחרים מלבד ריביות.

הריבית בארה"ב צפויה להישאר נמוכה לאורך זמן ממושך

בתקופה האחרונה חלק מהכלכלנים ובראשם הפרופ' נוריאל רוביני מזהירים מפני בועת נכסים המתפתחת עקב השימוש הרחב בלקיחת הלוואות דולריות בארה"ב והשקעת הלוואות אלו בנכסים מסוכנים יותר. "בינתיים לא רואים שינוי במצב. כולם לוקחים הלוואות בדולרים ומבצעים השקעות מסוכנות בכל מיני נכסים אחרים כמו מניות בעולם, סחורות וגם מטבעות הרבה יותר מסוכנים. מדובר ב'אמא של כל עסקאות הקארי'", אמר רוביני בשבוע שעבר. לסיפור המלא על רוביני: "ברגע שהעדר ישעט ליציאה הדולר יזנק, מחירי הבתים ימשיכו לרדת"

הדולר נחלש בשבעת החודשים האחרונים בכ-13% מול סל המטבעות המובילים. באותו הזמן, שוקי המניות ברחבי העולם זינקו ושלחו את המדד העולמי של MSCI לרשום עלייה של כמעט 65% והסחורות גם טיפסו.

בשבוע שעבר, קובעי המדיניות האמריקנים חזרו בסיום יומיים של דיונים קדחניים על המדיניות המוניטרית כי הם צפויים להותיר את הריבית על רמתה הנמוכה ביותר לזמן לא קצר. זה בנוסף לנתוני משרד העבודה האמריקני שהצביעו על זינוק בשיעור האבטלה ל-10.2% ממשיכים לתדלק את הספקולציות כי הריבית האמריקנית תהיה האחרונה לטפס ובכך תורמים להמשך ה"קארי טרייד".