לאומי מעלים את מחיר היעד לפתאל ל-321 שקל; "מניית פתאל היא החזקה בסיכון, אבל עם אפסייד"
קבוצת פתאל החזקות 0.65% פרסמה אתמול דוחות מעודדים וציפיות חיוביות יחסית להמשך. האנליסטית מעיין בק-מרום מעניקה בעקבות הדוחות המלצה חיובית על המניה עם מחיר יעד של 321 שקל למניה - פרמיה של 16%. "החברה ממשיכה לבצע צעדים משמעותיים להפחתת ההוצאות השוטפות ולגיוס מקורות תזרים כאשר לאחרונה בוצעה הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של 315 מיליון שקל ובוצעה הקצאה פרטית בהיקף של 50 מיליון", מעדכנת מרום-בק, "פתאל מעריכה כי צעדים אלו יסתכמו בתוספת מקורות בסך כ-1.5 מיליארד שקל, אשר יאפשר לה לעמוד בהתחייבויותיה בשנה הקרובה לכל הפחות עד לחזרה לשגרת פעילות מדורגת. אנו סבורים כי פתאל הוכיחה שהיא מסוגלת לעשות את הנדרש על מנת להתמודד עם המצב בגזרת ההתאמה למצב החדש כדי לעמוד בהוצאות הנדרשות ממנה, ואנו מאמינים שרמת הסיכון שאפיינה את החברה עם תחילת המשבר הינה נמוכה יותר במידה מסוימת עקב הצעדים שננקטו על ידה.
"ההתקדמות באישור החיסון משרה אופטימיות אך גם נוכח החיסון שסביר כי יאושר בטווח החודשים הקרובים, ייקח עוד זמן עד שהתיירות העולמית תחזור לרמות טרם המשבר ואנו צפויים לראות את התקופה המורכבת ממשיכה להתבטא בדוחות פתאל. אנו מזכירים כי במודל שלנו אנו מניחים כי בשנת 2021 ימשיכו תוצאות פתאל להיות מושפעות באופן דרמטי מהמשבר, כאשר אנו מניחים תרחיש לפיו בשנת 2022 תתחיל פתאל בחזרה לשגרה עד לחזרה ל- EBITDA צפוי בהיקף של כ-900 מיליון שקל בשנה המייצגת (היקף המייצג חזרה לרווחיות שהציגה פתאל בשנת 2019 בשנה המייצגת). בשלב זה, לאור חוסר הוודאות, אנו איננו מייחסים שווי לפעילות הייזום של פתאל, כלומר למלונות בבנייה או לחוזי שכירות עתידיים.
"אנו שבים ומדגישים כי עדיין מדובר בהחזקה בסיכון לא מבוטל החשופה בקורלציה גבוהה מאוד למגיפה ולעלייה כזו בהיקפי התחלואה, אך לדעתנו, קיים אפסייד בהחזקה. אנו מעדכנים את מחיר המניה ל-321 שקל למניה ומותירים את ההמלצה על תשואת יתר.
"תוכנית הייצוב וגיוס מקורות: בחודשים האחרונים שמאז פרוץ המגיפה מוכיחה החברה כי היא מסוגלת לעשות את הנדרש על מנת לגייס תזרים לצורך התאמת הוצאותיה לירידה המהותית בהכנסות. כאשר לאחרונה בוצעו הנפקת אג"ח להמרה בהיקף של 315 מ' ש' והקצאה פרטית בהיקף של 50 מ' ש'. צעדים אלו מצטרפים להלוואות בערבות מדינה בהיקף של כ-400 מ' ש' בישראל ובאירופה, לדחיית תשלומי קרן מבנקים, לדחייה/ויתור על דמי שכירות ולמענקים שקיבלה החברה באירופה. החברה מעריכה כעת כי צעדים אלו יביאו לתוספת מקורות בסך של כ-1.5 מיליארד ש', וזאת לעומת הערכה של כ-1 מיליארד ש' ברבעון הקודם, ויאפשרו לה לעמוד בכל מחויבויותיה בשנה הקרובה לכל הפחות עד לחזרה לשגרה".
- קרן ג'נריישן גייסה 215 מיליון שקל באג"ח להמרה
- מדדי אג"ח נוספים: המדדים שעלו בכ-10% בשנה האחרונה או ב-30% בחמש שנים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברבעון השלישי של השנה הגדילה החברה בהדרגה את כמות המלונות הפתוחים בהתאם למגבלות במדינות השונות כך שנכון למועד זה 132 מתוך 185 מלונות הקבוצה בישראל ובאירופה פתוחים. שיעורי התפוסה במלונות הפתוחים הם בין 10%-30% במלונות העירוניים ובין 50%-80% במלונות הנופש. זהו רבעון בו במרבית המדינות רמת התחלואה התאוששה לאחר הגל הראשון וטרם הגל השני ולכן נרשם שיפור ברמת ההכנסות, שעמדו ברבעון השלישי על 690 מיליון שקל, לעומת 128 מיליון שקל ברבעון השני של השנה, אך הרווחיות שלילית כצפוי. ה- EBITDA בנטרול 16 IFRS (וכולל איחוד יחסי) עמד על (64) מיליון שקל לעומת (228) מיליון שקל ברבעון השני של השנה, וההפסד הנקי עמד הרבעון על (233) מיליון שקל לעומת (290) מיליון שקל ברבעון הקודם.
תשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו עד כה בהיקף הכנסות של 1,669 מיליון שקל לעומת 4,083 מיליון שקל בתקופה מקבילה אשתקד, שהביאו ל- EBITDA שלילי של (327) מיליון שקל בנטרול 16 IFRS (וכולל איחוד יחסי) והפסד נקי של (754) מיליון שקל לעומת רווח נקי של 192 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.
- 17.דוד 27/12/2020 15:06הגב לתגובה זועל מה המנייה עולה-לחברה יש הפסדים כבדים,וכרגע יש סגר בכל העולם והמלונות סגורים,לפי איזה ערך ופרמטרים כלכליים המנייה עולה ? טירוף מוחלט,והימור מסוכן
- 16.חחח אפסייד ? 04/12/2020 04:05הגב לתגובה זוהאנליסטית לא מפרטת לכם כיצד פתאל יפרע אגחים בשנת 2022 ההנחה שלי היא שפתאל ימשיך לדמם עד רבעון 3 2021
- 15.דיין יצחק 03/12/2020 16:27הגב לתגובה זוחברה בצלילה של 1.5 מילארד איזה אפסייד אולי אפצי מרחיק קורונהנ. אין סיכוי לשקל רווח
- 14.מדוע אינכם מפרסמים תגובות שנשלחו ?????????????? (ל"ת)דוד 02/12/2020 12:58הגב לתגובה זו
- 13.אפסייד של 16% על רמת סיכון כזאת הוא בעייתי ולא משתלם (ל"ת)עמית 02/12/2020 10:47הגב לתגובה זו
- 12.דוד 02/12/2020 07:47הגב לתגובה זוהיזהרו מספקולנטים ומאנשים שמדברים מתוך פוזיצייה,הרבעון האחרון הוא יהיה גרוע ביותר, גם בארץ וגם בחו"ל המלונות כמעט כולם סגורים,ואלו שעוד פתוחים הם בתפוסה של 30 אחוז, וזה אמור להימשך גם ב 2021,השפעת החיסון תהיה רק בסוף 2021, -חבל שאנשים יפסידו את ממונם בגלל תאוות בצע של אחרים
- 11.בשביל 16% לא שווה את הסכון (ל"ת)רוח 02/12/2020 01:30הגב לתגובה זו
- 10.אני רק שאלה....תשובה העביר את מכונת הדפוס לאגח ל פאתל?? (ל"ת)YL 02/12/2020 00:04הגב לתגובה זו
- 9.כשבנק ממליץ לקנות הגיע הזמן להפטר מסחורה (ל"ת)גרגמל 01/12/2020 23:09הגב לתגובה זו
- 8.סוחר 01/12/2020 22:17הגב לתגובה זויש צפי והוא חיובי....לא הייתי מזלזל בהם בכלל ואני גם שם את הכסף שלי איפה שהפה שלי ואני כבר בפנים שפרצו 24000 וגם הוספתי 27000 ויש לי מקום לעוד מנה אולי גם שתיים שם...אתם תגלו אותה ב 45000 ואז תגידו נראה לי שאני קונה תעלו כמה אחוזים בכסף ותתרסקו.וחוזר חלילה.נ.ב זה סיבוב מספר 3 שלי מאז הקורונה אחת הסתיימה בסטופ של איזה 11%בערך ואחת ברווח של 85%...הפעם אני בונה שם לטווח ארוך ניפגש בשמחות...שלכם סוחר זקןלא המלצה לשום פעולה הכל בגדר דמיון (:
- שציינתי בתגובה 5 (ל"ת)אתה מהסוחרים הטיפשים 02/12/2020 09:34הגב לתגובה זו
- דוד 02/12/2020 07:40הגב לתגובה זועל איזה צפי אתה מדבר,הרבעון האחרון הוא יהיה גרוע ביותר גם בארץ וגם בחו"ל כמעט כולם סגורים,ואלו שעודים הם בתפוסה של 30 אחוז, וזה אמור להימשך גם ב 2021,השפעת החיסון תהיה רק בסוף 2021, או שאתה באמת דביל,או שתה סתם ספקולנט-חבל שאנשים יפסידו את ממונם בגלל תאוות בצע של אחרים
- סוף סוף נמצא שפוי בין המגיבים (ל"ת)tjs 02/12/2020 02:28הגב לתגובה זו
- 7.חחחחחחחחחחחחח,זאת בדיחה ולא המלצה (ל"ת)דוד 01/12/2020 21:47הגב לתגובה זו
- 6.אסף 01/12/2020 21:03הגב לתגובה זוהתמונה מוצגת באופן מחמיא מידי
- 5.מאיפה האנליסטית הזאת 01/12/2020 21:01הגב לתגובה זוהמניה יכולה להגיע לשם כי יש סוחרים טיפשים בארץ,המניה צריכה להיות מתחת ל 10,000 אג כי היא לא תצליח להחזיר את ההפסדים שלה ב 5 שנים הקרובות בשנת 2022 לא תהייה התאוששות רק יתחיל המשבר אנו נמצאים עכשיו על אדי דלק ברגע שהתמיכות של הבנקים המרכזיים והממשלות יגמרו יפסיקו לשלם לחלתניקים אז תהייה בעיה
- 4.איפה הרשויות .הפסד אדיר , היתאוששות רק בעוד כמה שנ 01/12/2020 20:56הגב לתגובה זואיפה הרשויות .הפסד אדיר , היתאוששות רק בעוד כמה שנים , חובות הלוואות , במיליארדים .ןעדיין ממליצים על המניה .
- 3.פתאום עכשיו בשיא העליות צצים כל האנליסטים עם הערכות.. (ל"ת)אא 01/12/2020 18:38הגב לתגובה זו
- 2.ישראל 01/12/2020 18:15הגב לתגובה זוההמלצה של לאומי,הוא צחוק ולעג לרש,ומה שאפשר לומר לגברת מעין בק מלאומי-המלך הוא עירום,ונחשפתם בבושתכם.
- 1.ליאור 01/12/2020 18:07הגב לתגובה זולפני שלאומי ממליצים על מניות אחרות שידאגו להעלות את המנייה שלהם לאומי !
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
חן גולן יו"ר דירקטוריון נקסט ויז'ן צילום:שלומי יוסףנקסט ויז'ן: ההכנסות זינקו ב-62%, הצבר חוזר לעלות ל-124 מיליון דולר
הרווח הנקי של חברת המצלמות המיוצבות קפץ ב-56% ל-28 מיליון דולר ברבעון השלישי; בסיס הלקוחות התרחב ל-189, והחברה ממשיכה לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים אבל עם סימני האטה בתזרים
נקסט ויז'ן מערכות מיוצבות נקסט ויז'ן 1.23% שמפתחת מצלמות מיוצבות לרחפנים ולכלים בלתי מאוישים, ממשיכה את רצף הצמיחה גם ברבעון השלישי. ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-47.3 מיליון דולר, עלייה של 62% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתשעת החודשים הראשונים של השנה רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו היא נראית קרובה לעמוד בתחזית השנתית שהציבה הכנסות של 160 מיליון דולר. במהלך השנה האחרונה הגדילה החברה את מספר לקוחותיה הפעילים מ-173 ל-189, מה שמשקף התרחבות בביקוש ובפיזור לקוחותיה הגלובליים.
נכון למועד פרסום הדוחות, צבר ההזמנות של נקסט ויז'ן עומד על 124 מיליון דולר, לעומת 110 מיליון דולר בסוף הרבעון הראשון. עם זאת, עיקר הגידול בצבר נובע מהזמנה גדולה אחת שהתקבלה לאחרונה בשווי של כ-24 מיליון דולר, לאספקה עד יולי 2026. בלי אותה הזמנה, הצבר היה מציג ירידה לעומת הרבעון הקודם.צבר ההזמנות חוזר לעלות
אחרי ירידה בצבר ברבעון השני (110 מיליון דולר), נקסט ויז'ן מדווחת כעת על צבר של 124 מיליון דולר נכון למועד אישור הדוחות - עלייה של 12% בתוך שלושה חודשים. מדובר ברמה דומה לזו שנרשמה בתחילת השנה, מה שמאותת על חזרה לקצב הזמנות גבוה מצד הלקוחות.
הצבר הגבוה נובע, בין היתר, מהזמנה משמעותית שהתקבלה בינואר 2025 מצד גורם שלישי שאינו קשור לחברה, בסך של 12.1 מיליון דולר. ההנהלה מציינת כי קיים ביקוש מתמשך לפתרונות החברה, במיוחד מצד לקוחות חוזרים וגופים ביטחוניים במערב.
הרווח הגולמי עמד על 32.5 מיליון דולר, שהם כ-69% מההכנסות - עלייה של 55.5% לעומת 20.9 מיליון דולר ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הגולמי ב-85.5 מיליון דולר (71% מההכנסות), גידול של 42% בהשוואה ל-60.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה.
- עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
- ג'פריס: המלצת קנייה ואפסייד של 15% לנקסט ויז'ן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הרווח התפעולי ברבעון עלה ל-28.3 מיליון דולר (60% מההכנסות), לעומת 18.7 מיליון דולר ברבעון המקביל - גידול של 51%. במצטבר מתחילת השנה: רווח תפעולי של 73.5 מיליון דולר, עלייה של 39% בהשוואה לשנה שעברה.
