גופים בישראל לא מושכים עד כה את כספם מהבורסה ומאמינים שהחיים היפים של שנת 2009 צפויים להימשך אחרי המבול. זה ההסבר היחידי המתקבל על הדעת לעובדה שהעולם ביצע בשבועיים האחרונים נחיתת אונס והבורסה בישראל הצטרפה חלקית בלבד.

למדור אופציות מעו"ף - לחץ כאן

להבדיל, בירידות החדות של שנת 2007 היה תסריט דומה כשהשווקים בחו"ל נראו זוועה וכאן הבורסה השתהתה ולא ירדה עד שהוכח שהעולם רציני ויורד. ניתוח קל של השוק בישראל אומר שהוא מדשדש ונוטה למימושים כפי שכבר רשמתי החודש, אך הציפיות שלי הן שהמימוש יחריף אם בעולם ימשכו ירידות(אפילו שיהיו תיקונים עולים חזקים), ורק ירידה מ-1100 נק' תבהיר שפני הדברים הם למימוש רציני יותר ממימושי השנה האחרונה.

השוק כאן כבר סדק בצורה מסויימת את תבנית העליות שלו בכך שעבר לדישדוש ולא המשיך בעליות, אך מוקדם מכדי לקבור בארון מתים את השוק.

כדאי לשים לב לדברים שנאמרו בישיבת הריבית האחרונה של בנק ישראל ובה כבר לא היו נחרצים לגבי העתיד הכלכלי, ואף אמרו שלא בטוח שהמשבר הסתיים.

מבוך עולמי

נתונים שעלולים להעיב על מגמות העולם בעתיד הקרוב, הן הבעיות באירופה וכלכלות ספרד ויוון. שתי כלכלות אלה שייכות לגוש הארו ואם הן לא משלמות חובות, הן עשויות לגרור מדינות נוספות מהגוש. אלו הן הסיבות לפסימיות היחסית שאופפת את הבורסות בתקופה האחרונה. לכך נוסיף את אובמה שמטיל רגולציה על הבנקים בארה"ב, וקצת מסין שרוצה לצנן את הכלכלה, וקיבלנו מבוך לעתיד הקרוב.

מה שיכול להציל זמנית את המצב זה עוד חבילת תמריצים של הממשל האמריקאי, או סיוע ותמריצים מטעם גוש האירו למדינות ארופה שבבעיה, זה לכשעצמו יכול לקנות קצת שקט. אבל, וזה אבל גדול, ההרגשה שמתחילה לחלחל למשקיעים בעולם (לא בישראל) היא שהנתונים הכלכליים שיוצאים הם לא טובים דיו, ומתחילים להיות ספקות בקשר להצלחת תוכניות התמריצים.

הבורסה הישראלית לא נגררת אחרי אמוציות

לא פעם אומרים שהבורסה בישראל מנבאת את ההמשכיות של הבורסות בחו"ל. לפי ההתנהגות שלנו מצפים לתיקון חיובי בחו"ל שיתן תובנה, אם חזרנו למגמת עליות או שהבורסות מפתחות מגמה יורדת. דעתי היא שהבורסות מפתחות מגמה יורדת ולכן אני לא רואה את הבורסה הישראלית ממשיכה לדשדש לנצח.

שינוי מגמה ארוך לדעתי יהיה מעבר של 1160 נק' כלפי מעלה אצלנו או עליה של ה-S&P בניו יורק. מעל 1105 נק' שבירה במדד המעו"ף של 1100 נק' תיתן תובנה שלילית. לטווח הקצר: עליה מעל 1148 נק' תיתן אור, וירידה מ-1112 נק' תיתן שלילי.

דאו ג'ונס

המדד ירד ביום ב' מרמת ה-10,000 נק' הפסיכולוגית, וחזר ביום ג' חיש קל מעליה. ירידה זאת ממחישה את הסנטימנט השלילי בו מדדי ניו-יורק נמצאים, והעליה חזרה ממחישה את ציידי המציאות. התמקמות של הדאו ג'ונס מס' ימים מתחת ל-10,000 נקודות תאשר את המשך הירידה.

S&P

המדד ירד ביום ו' ל-1040-50 נק'. המשך תמיכה על אזור זה יכול להניב מהלך של 4% עליה, שממנו חווינו כבר עליה אתמול ל-1070 נק'. תיקון מינמלי הוא ל-1085 נק'.

זהב - בור עם תחתית?

1100 נק' התנגדות, מתחתיה ימשיך להיות שלילי.

דולר: 3.75 - צומת דרכים - מעלה או מטה

סטנלי מסמן לנו ששווה לקנות דולרים. מה הוא יודע שאנו לא יודעים? הדולר לא מתנהג בהתאמה לעולם, כאשר בעולם התחזק מאוד, אך בארץ עמד ללא עליה, זאת באמת התנתקות מוחלטת.

אופציות מעו"ף

שוק האופ' ממשיך לספר את הסיפור שמאחורי הקלעים. השוק דשדש, הפרמיות נאכלות. ניתן לראות במצבת הכתיבות שהסוחרים מאמינים בדישדוש. הפוזיציות הפתוחות מעובות מתחת ל-1100 נק' ומעל 1150 נק'. כלומר, הסוחרים לעת עתה לא רואים יציאה מהתחום.

אם נצרף לזה את מרכז הכתיבות החודשי על 1120-1130 נק' נבין שעד עתה גם צדקו הכותבים שלקחו סיכון בתחילת החודש ממעמד ה-4800 נק' לאוכף. כתיבות זה כאשר סוחרים רואים דישדוש וכותבים את שני הצדדים בציפיה לתנודתיות על שטח קטן, וכך הם משערים שיש שיוויון כוחות בין קוני המניות למוכרי המניות, מה שלא נותן כיוון אחד למגמה. אז הכותבים מנצלים את הריץ'רץ' שיש הלוך חזור והפרמיות נשחקות.

מצב זה לא נישאר לעד, והוא יכול להיות מופר בהמשך, אך עד שלא קורה משהו מיוחד שלא בשליטה ולא מפר את האיזון, הכותבים יקצרו רווחים כל עוד לא נצא מהדישדוש.

מעקב אוכף

שבוע שעבר התחלתי לעקוב כאן אחרי אוכף 1130 נק' ממעמד ה-3900 שקלים לערך. הבוקר מחירו ירד ל-3200 שקלים בלבד, הסכין עובדת שעות נוספות.

כשהסטיה יורדת/לא עולה במיוחד, כשהטטא שוחקת, אין מצב שהכותבים לא ירוויחו במיוחד כשיש רצועת דישדוש עד כה. אחרי האוכף אמשיך לעקוב כל עוד מדד המעו"ף לא יחצה את רמת ה-1100 נק' כלפי מטה או את רמת ה-1160 נק' כלפי מעלה.

סטיה

החשוב ביותר לזכור הוא שהסטיה נמוכה פחות מ-20 בעוד בעולם היא על 23.

הסטיה בארץ פחות תנודתית החודש מאשר בחו"ל. בימים של ירידה חדה כמו ביום ב' ל-1115 נק' ניתן היה לראות במפת הכתיבות שעם הירידה כתבו הרבה פוטים 1100 נק' ומתחת לכך. זה אומר שכרגע החששות מפני ירידה מ-1100 נק' במהירות לא גבוהים.

מסחר יומי בתקופה הזאת הוא לא עם פן בכיוון אחד. סוחר יומי מחויב בימים אלו לשנות במהירות את הראש במסחר באם טעה. אפשר לראות שהחודש מדד המעו"ף לא צעד יד ביד עם הגרמנים ובמסחר היומי תפסנו עצמאות.

בהצלחה

דוביד

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לאופציות מעו"ף במכללת מגמות ומנהל פורום מעו"ף ב'תפוז'.