לידר שוקי הון: האג"חים מגלמים צפי לאינפלציה שלילית

ציפייה להמשך הורדת ריבית מהווה גורם חיובי לשוק האג"ח, אולם השוק כבר מגלם את הציפייה לאינפלציה שלילית בחודשים אוקטובר-נובמבר. כך מעריכים היום כלכלני לידר שוקי הון בסקירת שוק האג"ח המקומי.

לדברים הללו מוסיפים בלידר שוקי הון, סבירות להעברת התקציב עד סוף השנה ללא שינויים של ממש (לאחר הרחבת הממשלה) תגביר את האמינות התקציבית, ולכן תומכת באפיקים הארוכים בשוק זה. עוד אומרים בבית ההשקעות, כי גירעון נמוך באוקטובר תומך בשוק האג"ח. עלייה בתשואות בארה"ב וירידה ב-spread של השחר יקשו על המשך ירידת תשואות בישראל ואפילו תומכות בעלייה מתונה בתשואות הארוכות בישראל.

במעבר מהיר על הנתונים שפורסמו בתקופה האחרונה ומשפיעים, לדבריהם על שוק האג"ח - מזכירים בלידר שוקי הון תחילה את המדיניות הפיסקאלית בישראל. גירעון חודש אוקטובר היה נמוך מהצפוי (600 מיליון שקל, לעומת ציפיות של 2 מיליארד שקל). עוד הם מציינים, כי רמת הביצוע בהוצאות הממשלה נותרה נמוכה וגביית המסים לדעתם הינה בהחלט סבירה.

בלידר אומרים, כי הגירעון לא צפוי לעבור את ה-1.7% השנה. בין השאר, מאחר וישראל הצליחה לגייס מיליארד דולר בחו"ל ב-spread נמוך יחסי של 45 נקודות בסיס על הליבור.

בתחום המדיניות המוניטארית של בנק ישראל הם מציינים, את הציפייה להמשך ירידת ריבית שמצליחה לייצב את השקל. השקל פוחת בכ-1.6% מאמצע אוקטובר (מול סל המטבעות) ופוחת ב-0.2% בשבוע האחרון. לצד אלה הם מזכירים, כי מחירי הנפט בעולם ירדו מעט ל-59 דולר לחבית.

הם בוחרים גם לציין כי בתחום הריביות בארה"ב: התשואות ל-10 שנים עלו לרמה של 4.72%, על רקע נתוני תעסוקה חזקים, עלייה בעלות העבודה ועלייה למדד ISM בשירותים - וכי הורדת ריבית הפד לא צפויה בקרוב.

לכל אלה מצטרפים על פי לידר שוקי הון נתון היקף הרכישות על ידי כרטיסי האשראי בישראל, שנותר גבוה - על קצב של 9% שנתי בספטמבר. בלידר מעריכים, כי קצב צמיחת המשק בשנת 2006 יעלה על 4.5%.