"הדוח של אנבידיה צפוי להפתיע לטובה" - UBS מעלה מחיר יעד למניה

בנק ההשקעות UBS מעלה את מחיר היעד למניית אנבידיה NVIDIA Corp. 4.07%   ל-275 דולר, מ-245 דולר, ומשאיר את המלצת הקנייה על המניה. מחיר היעד החדש משקף אפסייד של כ-22% ביחס למחיר הסגירה האחרון. מניית אנבידיה נסחרה אתמול סביב 226 דולר אחרי עלייה של כ-2.3%, ושווי השוק שלה כבר חצה את רף ה-5.5 טריליון דולר. בשוק כבר מבינים שהשאלה סביב אנבידיה היא לא רק כמה החברה תצמח, אלא אם גם צמיחה של עשרות אחוזים בשנה עדיין מספיקה כדי להצדיק תמחור כל כך קיצוני ומכפיל רווח שנשאר גבוה משמעותית ביחס לשוק.

הדוח הרבעוני של אנבידיה יתפרסם ב-20 במאי אחרי סיום המסחר, ובשוק מצפים לעוד דוח חזק מאוד מהחברה. הקונצנזוס בוול סטריט עומד על הכנסות של כ-79 מיליארד דולר, אבל ב-UBS מעריכים שאנבידיה תגיע לכ-81 מיליארד דולר, כלומר שוב תעקוף את התחזיות. גם התחזיות קדימה ממשיכות לטפס, כשהאנליסטים מצפים השנה לצמיחה של כ-72% בהכנסות וכ-75% ברווח. בשנה הבאה הצמיחה אמורה להישאר גבוהה, עם צפי לרווח של כ-8.3 דולר למניה השנה וכ-11.3 דולר בשנה הבאה. זאת גם הסיבה שהמשקיעים עדיין מוכנים לשלם על אנבידיה מכפיל גבוה למרות העלייה החדה במניה.

ב-UBS חושבים שהסיפור הגדול בדוחות לא יהיה רק המספרים של הרבעון האחרון, אלא בעיקר התחזית קדימה. בבנק מצפים שאנבידיה תכוון להכנסות של 90-91 מיליארד דולר ברבעון הבא, מה שייתן לשוק עוד סימן לכך שההשקעות האדירות ב-AI ובדאטה סנטרים עדיין רחוקות מלהיעצר.

השוק כבר מצפה להפתעות

למרות כל ההייפ סביב AI, בשוק כבר התרגלו לזה שאנבידיה עוקפת תחזיות כמעט בכל רבעון. בארבעת הדוחות האחרונים החברה עקפה את תחזיות הרווח של האנליסטים פעם אחר פעם, כך שמבחינת המשקיעים זאת כבר כמעט ברירת מחדל. לכן גם הדוח הקרוב מגיע עם רף מאוד גבוה. בשביל להזיז את המניה באמת, לא יספיק רק לעקוף את התחזיות, השוק יחפש תחזית חזקה במיוחד והמשך צמיחה חריגה גם לתוך 2026.

• טראמפ נוחת בביג'ינג: פסגה בצל מתיחות איראן, סחר וטכנולוגיה
• הואנג וטראמפ בדרך לסין: ברקע המתיחות סביב ייצור שבבי AI
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הצמיחה צפויה להגיע בעיקר מפעילות הדאטה סנטרים. מדובר במכירות לענקיות ענן כמו מיקרוסופט, אמזון, גוגל ומטא, וגם לחברות AI שמקימות תשתיות מחשוב חדשות. UBS מתייחס גם לפלטפורמת Vera Rubin, הדור הבא של ארכיטקטורת ה-GPU של אנבידיה, שצפויה להתחיל לתרום בהמשך השנה.

כל עוד מיקרוסופט, אמזון, מטא וגוגל ממשיכות להזרים מיליארדים לדאטה סנטרים, אנבידיה נשארת הספקית המרכזית של השבבים שמחזיקים את כל המירוץ הזה. השאלה מבחינת השוק כבר פחות קשורה לאיכות החברה ויותר לקצב הצמיחה שמצדיק שווי של יותר מ 5 טריליון דולר. להרחבה: לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד

הרף לדוח הקרוב גבוה מאוד

אנבידיה כבר עלתה ביותר מ-29% מתחילת הרבעון השני, על רקע חזרה חזקה של עניין ב-AI. הגל האחרון במניה הגיע גם אחרי שמודלי AI חדשים שוב הזכירו לשוק כמה רעב יש לכוח מחשוב. אבל ככל שהמניה עולה, כך גם הרף לדוח עולה.

• אילו מניות של חברות מהמשלחת של טראמפ כדאי לקנות?
• הנאסד״ק מטפס ב-0.8%; הביטקוין עולה ב-3%, סיסקו מזנקת ב-14%
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלמנתו של בעלי אונליפאנס קיבלה את השליטה באימפריה שבנה

בוול סטריט הקונצנזוס נשאר חיובי מאוד. מתוך 61 אנליסטים שמסקרים את המניה, 57 נותנים המלצת קנייה או קנייה חזקה. מחיר היעד הממוצע עומד סביב 267 דולר. מחיר היעד החדש של UBS נמצא מעל הקונצנזוס, אבל אינו חריג ביחס לרמות הגבוהות בשוק.

אנבידיה נסחרת במכפיל רווח גבוה משמעותית מהממוצע ב-S&P 500, ולכן המשקיעים בודקים עכשיו כל סימן קטן להאטה בהזמנות, לחץ על המרווחים, עיכובים באספקה או חולשה בסין. כשחברה נסחרת בשווי של יותר מ-5.5 טריליון דולר, גם דוח טוב כבר לא תמיד מספיק. השוק מצפה לראות שהצמיחה החריגה של השנים האחרונות עדיין נמשכת כמעט בלי האטה. להרחבה: אנבידיה בשיא חדש; אינטל נותנת לה רוח גבית: המשקיעים חוזרים גם לסיפור ה-CPU

לא רק הכנסות, גם החזר הון

המשקיעים יחפשו תשובות בנקודות מרכזיות כמו קצב הביקוש לשבבי AI, מצב המעבר לדורות הבאים של המוצרים, תרומת הדאטה סנטרים, המרווח הגולמי, ההזמנות מענקיות הענן והאפשרות למהלכים של החזר הון לבעלי המניות. כך שהמשקיעים כבר לא מחכים רק להכנסות ולרווח בדוחות של אנבידיה.

UBS רומז על אפשרות לחדשות חיוביות סביב החזר הון. לחברה שמייצרת תזרים מזומנים עצום, זה יכול להיות רכישה עצמית של מניות, דיבידנד מוגדל או מסר ברור יותר לגבי השימוש בכסף. זה לא הסיפור המרכזי של אנבידיה, אבל בשווי כזה כל איתות על חלוקת ערך לבעלי המניות מקבל משקל.

בוול סטריט ממשיכים להעלות תחזיות לאנבידיה גם לשנה הקרובה וגם לשנה הבאה, למרות הזינוק החד במניה. מבחינת השוק, הדוח הקרוב יהיה מבחן לא רק להכנסות אלא בעיקר לשאלה אם אנבידיה עדיין מצליחה לצמוח בקצב שמצדיק את התמחור החריג שלה. אם התחזית תגיע לאזור ה-90-91 מיליארד דולר, המשקיעים כנראה יראו בזה עוד סימן לכך שהכסף הגדול של ה-AI עדיין זורם קודם כל לאנבידיה.