שוק ההון בנוי על ציפיות ומהבחינה הזו שוק המט"ח לא שונה. הגורמים הפעילים בשוק המט"ח רבים מאוד, זז בו הרבה מאוד כסף, המוסדיים פעילים בו כדי לגדר לעצמם את הסיכונים וכמובן החברות עצמן - יצואניות ויבואניות של סחורות ושירותים. גם משקיעים זרים משחקים בשוק המט"ח המקומי. למה? הם מחפשים תשואה טובה יותר לכסף שלהם. הם באים כשהתשואה כאן אטרקטיבית יותר ומתרחקים כשהיא פחות. כשהם באים הם מוכרים דולרים וקונים שקלים - הדולר יורד והשקל עולה.

האינפלציה אתמול זינקה לקצב של 5.1% מעל הציפיות ולכן מדובר בהפתעה לרעה, ויש לזה כמובן משקל בהחלטת הנגיד על העלאת הריבית - גדלים הסיכויים להעלאת ריבית משמעותית. מנגד, בארה"ב המגמה הפוכה - האינפלציה ירדה ובהתאמה הציפיות להמשך העלאת הריבית ירדו.  שתי המגמות האלו פועלות לרעת הדולר ולטובת השקל - ריבית גבוהה בארץ מחזקת כאמור את השקל, ריבית בירידה בארה"ב גם מחזקת את השקל (מחלישה את הדולר). משקיעים זרים משקיעים כאן בשל פער הריביות וגם משקיעים מקומיים מחזירים כסף הביתה.  זה ההסבר לירידה כעת בדולר וזה ההסבר לירידה החדה מיום חמישי בשבוע שעבר אז פורסם כי האינפלציה בארה"ב מורידה קצב.  

אחרי מספר שנים טובות וזרימת כסף לישראל, החל הפד להעלות את הריבית כדי להילחם באינפלציה שמזנקת בארה"ב. מאז תחילת העלאת הריבית בארה"ב, פער הריביות בין ישראל וארה"ב התרחב לטובת ארה"ב - כלומר אפשר לקבל בארה"ב תשואה גבוהה יותר על הכסף מאשר בישראל וזה הסיט כסף להשקעה בארה"ב (כאשר במקביל שוק המניות נופל והציבור 'רץ לדולר' כדי לקבל גידור טבעי לירידות). במספרים, הפד' העלה את הריבית בקצב מהיר מאוד וזו עומדת כבר בטווח של 3.75% עד 4%. התוצאה: היחלשות של השקל והתחזקות של הדולר כל הדרך מ-3.1 שקל לדולר ועד ל-3.6 שקל לדולר רק לאחרונה

בנק ישראל הלך אחרי הפד' האמריקאי והעלה גם הוא את הריבית, אבל בישראל הריבית הגיעה בינתיים ל-2.75% (כלומר פער של 1.25% בריבית, וזאת בהשוואה לפער של 0.15% בלבד בתחילת השנה). בשבוע הבא בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית שוב, השאלה רק בכמה. רוב הכלכלנים צופים עליה של 0.5%, כלומר העלאה 'איטית יותר' מהפעמים הקודמות (בנק ישראל העלה 3 פעמים ברציפות את הריבית ב-0.75%), אבל יש כלכלנים שמדברים על העלאה של 0.75%, לאחר נתוני האינפלציה הגבוהים שפורסמו אתמול בארץ, כאשר הקצב עלה ל-5.1% - להרחבה על נתוני האינפלציה לחצו כאן.

• מחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%; מדד המחירים ביולי עלה 0.4%
• מדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה הקשר בין האינפלציה והדולר? 

בחודשים האחרונים היה נדמה שהאינפלציה בישראל מתמתנת - היא ירדה מקצב של 5.2% ל-4.6% ונשארה שם במשך חודשיים. אבל כעת האינפלציה בישראל חוזרת לעלות, ואילו בארה"ב האינפלציה נמצאת בירידה. לאחר שכבר הגיעה ל-9.1% בחודש יולי (שיא של 40 שנה) היא נמצאת בהאטה ובשבוע שעבר האינפלציה בארה"ב ירדה ל-7.7%. זה אמנם עדיין גבוה אבל השאלה היא הכיוון, הציפיות: בארה"ב אינפלציה בהאטה, בישראל האינפלציה בעלייה.

המשמעות היא שהפד' עשוי להאט את קצב העלאות הריבית, אבל לא בטוח שבנק ישראל יכול לעשות את אותו הדבר. אם בנק ישראל יצטרך להמשיך להעלות את הריבית והפד' יוכל להוריד את הרגל מהגז - הריביות בין ישראל וארה"ב שוב יתקרבו. כלומר: השקל יחזור להיות שוב יותר אטרקטיבי, השקל יתחזק והדולר ייחלש וכסף זר יחזור לישראל.

זה מה שקורה בימים האחרונים. הציפיות בשוק משתנות והתוצאה היא היחלשות של הדולר והתחזקות של השקל. בשבוע האחרון הדולר נופל ב-4.4% לעומת השקל. זה המון במונחים של מטבע. אז נכון שמתחילת השנה עדיין מדובר על היחלשות של השקל לעומת הדולר (צריך לזכור שבתחילת השנה השקל היה חזק מאוד, לאחר ההתחזקות בשנים הקודמות ובמקביל לעלייה בשווקים), אבל לא מן הנמנע שכעת הכיוון שוב משתנה והשקל עשוי להמשיך ולהתחזק מול הדולר.

>>> הקשר בין העליות בבורסה לירידה בשער הדולר

>>> מה יקבע האם הדולר ימשיך להתחזק או שדווקא ייחלש?