למרות שרכישות הדולרים לא עוזרות כדי להחזיק את שער הדולר מול השקל - בנק ישראל ממשיך לעשות זאת. בסוף השבוע קיבלנו עוד הדגמה לכך שהשוק חזק יותר מכל אחד מהשחקנים בו ואם שחקן משמעותי - בנק ישראל, קונה בלי סוף דולרים, זה עדיין לא אומר שהדולר יעלה. הדולר נפל בסוף השבוע למרות שבנק ישראל רכש סכום דמיוני של 200 מיליארד דולר. הרכישות האלו נעשו בשערים גבוהים יותר  כך שיש עליהן הפסד אדיר של כ-25-30 מיליארד דולר כשמנגד ההפסד התקזז (חלקית) בזכות השקעה של יתרת הדולרים גם במניות של ענקיות הטק.

דולר שקל רציף 0.38%

דולר ארה"ב

נשמע לכם הגיוני? בנק ישראל קונה מניות של אפל, אמזון, גוגל, פייסבוק, טסלה ועוד. לנו זה נשמע עקום, אם כבר לקנות מניות אז שיהיו מניות כחול לבן. אבל לבנק ישראל השיקולים שלו וההחלטות שלו והוא גם לא צריך לתת דין וחשבון לאף אחד.  בנק ישראל הוא אוטוריטה בפני עצמה מנותקת מביקורת. הבעיה הגדולה שאת ההפסדים האלו, הפסדי הענק שמוערכים בנטו בכ-20 מיליארד דולר לפחות, אנחנו נשלם. ההפסדים האלו הם הפסדים אמיתיים ואת החשבון יגישו לציבור. זה יהיה כואב. 

וזה יהיה צפוי - כי בנק ישראל לא יכול להשפיע על השער של הדולר אם המגמות הבסיסיות בשער הדולר הן ירידה. בנק ישראל הוא שחקן חשוב בשוק המט"ח, אבל הוא לא שחקן מתוחכם. ההיפך - מנצלים את הפעילות שלו כדי לעשות על הבנק סיבובים (הספקולנטיים מוכרים כאשר בנק ישראל רוכש וחוזרים לקנות כאשר הוא יוצא). בנק ישראל משפיע נקודתית וזמנית על השער, אבל זה בדיוק כמו שנגיד לכם שחברה שווה 2 מיליארד שקל. יבוא גוף מסוים ויעלה את השער לשווי של 2.6 מיליארד, אבל האחרים ימכרו כי השווי הוא 2 מיליארד כך שהמחיר יתכנס לשווי.

• עין שלישית מטפסת 5%, רגא 5%; עשות יורדת 3%, בית שמש 2.5%
• אל על ונאוויטס ירדו, נובה זינקה ב-4.3%; מניות הנדל"ן עלו
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הגורמים המשפיעים על שער הדולר 

אז למה הדולר נחלש? סיבה ראשונה היא ההייטק. חברות מנפיקות, חברות מגייסות בדולרים, חברות מוכרות בדולרים וחלק גדול מהתשלומים שלהם (בעיקר השכר) הוא עדיין בשקלים - מקבלים דולרים מוכרים דולרים וקונים שקלים - זה מחליש את הדולר, מחזק את השקל.  זו סיבה קבועה שהולכת ומתחזקת. 

ובכלל - ברגע שהייצוא עולה, אז החברות הישראליות מקבלות יותר דולרים שהן צריכות למכור כדי לשלם בשקלים. זה בעיקר ההייטק, אבל גם התעשיות האחרות הגדילו את הייצוא בשנה האחרונה.  הגורם העיקרי שמשפיע על מכירות הדולרים הוא העודף - ההפרש בין הייצוא לייבוא. זה עשוי להגיע השנה לקרוב ל-30 מיליארד דולר. כסף גדול.

סיבה נוספת היא החלשות הדולר בעולם בשנים האחרונות. ישראל לא מנותקת. השקל לא מנותק וחולשת הדולר היא תופעה שמורגשת מול מטבעות רבים. אלא שזה לא נכון לחצי השנה האחרונה. הדולר דווקא מתחזק בתקופה הזו ובכל זאת - השקל לא נחלש אלא מתחזק. זאת ועוד - גם כשהדולר נחלש והיו מטבעות שהתחזקו מולו, השקל היה בצמרת - מהמטבעות החזקים בעולם.

• נקסטקום בעסקת אגירה של 17 מיליון שקל
• ״אנחנו מחלקים כבר 20 שנה ברצף דיבידנד; נמצאים בכל מקרר בארץ״
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• ביקושים חזקים להנפקה של נאוויטס לקראת FID בפרויקט סי ליון

אז מה קרה בחודשים האחרונים שגרם להאצה בנפילת הדולר? המשקיעים הזרים חזרו לת"א. בהדרגה, לא במספרים עצומים, אבל היציאה של ישראל יחסית מהר ממשבר הקורונה והתמחור היחסי הנמוך כאן של המניות ביחס לעולם, הגדילו את ההשקעות של הזרים. רואים את זה במניות הבנקים שבחודשים האחרונים עולים לשיאים ורואים את זה בכלל בבורסה.

מדובר במשקיעים מוסדיים זרים גדולים שמשקיעים בישראל, אבל יש גם תופעה נוספת - כסף חוזר הביתה. המשקיעים המוסדיים הישראלים, צמצמו בחודשים האחרונים את החשיפה להשקעות זרות והגדילו את החשיפה המקומית. זה עדיין לא במספרים גדולים, אבל מספיק כדי להזיז את שער הדולר מול השקל. על פי ההערכות זרמו לשוק המקומי בחצי השנה האחרונה מעל 40 מיליארד שקל ממשקיעים זרים ומשקיעים מקומיים שעשו אלוקצייה מחדש. חלק משמעותי זרם לשוק האג"ח, אך כאמור גם המניות קיבלו הזרמת כספים גדולה.

ההזרמות האלו מלוות במימוש דולרים ורכישת שקלים. כלומר, קיים בעצם קשר הפוך בין ירידת הדולר לעליות בבורסה. המשקיעים מוכרים דולרים וקונים שקלים ובהם רוכשים מניות ואג"ח בשוק המקומי וגורמים לעלייה בשוק המקומי.