הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
פרופ' אמיר ירון בנק ישראל
צילום: wharton university of pennsylvania

הקשר בין העליות בבורסה לירידה בשער הדולר; ומה הסיבות הנוספות לחולשה בדולר?

למה הדולר נחלש בזמן האחרון, איך זה קשור להייטק המקומי ולמה בנק ישראל לא לומד מההיסטוריה וממשיך להפסיד כמו מהמר בקזינו את הכסף שלנו?
נתנאל אריאל | (23)
נושאים בכתבה שער הדולר

למרות שרכישות הדולרים לא עוזרות כדי להחזיק את שער הדולר מול השקל - בנק ישראל ממשיך לעשות זאת. בסוף השבוע קיבלנו עוד הדגמה לכך שהשוק חזק יותר מכל אחד מהשחקנים בו ואם שחקן משמעותי - בנק ישראל, קונה בלי סוף דולרים, זה עדיין לא אומר שהדולר יעלה. הדולר נפל בסוף השבוע למרות שבנק ישראל רכש סכום דמיוני של 200 מיליארד דולר. הרכישות האלו נעשו בשערים גבוהים יותר  כך שיש עליהן הפסד אדיר של כ-25-30 מיליארד דולר כשמנגד ההפסד התקזז (חלקית) בזכות השקעה של יתרת הדולרים גם במניות של ענקיות הטק.

דולר שקל רציף 0.48%

דולר ארה"ב

נשמע לכם הגיוני? בנק ישראל קונה מניות של אפל, אמזון, גוגל, פייסבוק, טסלה ועוד. לנו זה נשמע עקום, אם כבר לקנות מניות אז שיהיו מניות כחול לבן. אבל לבנק ישראל השיקולים שלו וההחלטות שלו והוא גם לא צריך לתת דין וחשבון לאף אחד.  בנק ישראל הוא אוטוריטה בפני עצמה מנותקת מביקורת. הבעיה הגדולה שאת ההפסדים האלו, הפסדי הענק שמוערכים בנטו בכ-20 מיליארד דולר לפחות, אנחנו נשלם. ההפסדים האלו הם הפסדים אמיתיים ואת החשבון יגישו לציבור. זה יהיה כואב. 

וזה יהיה צפוי - כי בנק ישראל לא יכול להשפיע על השער של הדולר אם המגמות הבסיסיות בשער הדולר הן ירידה. בנק ישראל הוא שחקן חשוב בשוק המט"ח, אבל הוא לא שחקן מתוחכם. ההיפך - מנצלים את הפעילות שלו כדי לעשות על הבנק סיבובים (הספקולנטיים מוכרים כאשר בנק ישראל רוכש וחוזרים לקנות כאשר הוא יוצא). בנק ישראל משפיע נקודתית וזמנית על השער, אבל זה בדיוק כמו שנגיד לכם שחברה שווה 2 מיליארד שקל. יבוא גוף מסוים ויעלה את השער לשווי של 2.6 מיליארד, אבל האחרים ימכרו כי השווי הוא 2 מיליארד כך שהמחיר יתכנס לשווי.

הגורמים המשפיעים על שער הדולר 

אז למה הדולר נחלש? סיבה ראשונה היא ההייטק. חברות מנפיקות, חברות מגייסות בדולרים, חברות מוכרות בדולרים וחלק גדול מהתשלומים שלהם (בעיקר השכר) הוא עדיין בשקלים - מקבלים דולרים מוכרים דולרים וקונים שקלים - זה מחליש את הדולר, מחזק את השקל.  זו סיבה קבועה שהולכת ומתחזקת. 

ובכלל - ברגע שהייצוא עולה, אז החברות הישראליות מקבלות יותר דולרים שהן צריכות למכור כדי לשלם בשקלים. זה בעיקר ההייטק, אבל גם התעשיות האחרות הגדילו את הייצוא בשנה האחרונה.  הגורם העיקרי שמשפיע על מכירות הדולרים הוא העודף - ההפרש בין הייצוא לייבוא. זה עשוי להגיע השנה לקרוב ל-30 מיליארד דולר. כסף גדול.

סיבה נוספת היא החלשות הדולר בעולם בשנים האחרונות. ישראל לא מנותקת. השקל לא מנותק וחולשת הדולר היא תופעה שמורגשת מול מטבעות רבים. אלא שזה לא נכון לחצי השנה האחרונה. הדולר דווקא מתחזק בתקופה הזו ובכל זאת - השקל לא נחלש אלא מתחזק. זאת ועוד - גם כשהדולר נחלש והיו מטבעות שהתחזקו מולו, השקל היה בצמרת - מהמטבעות החזקים בעולם.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

אז מה קרה בחודשים האחרונים שגרם להאצה בנפילת הדולר? המשקיעים הזרים חזרו לת"א. בהדרגה, לא במספרים עצומים, אבל היציאה של ישראל יחסית מהר ממשבר הקורונה והתמחור היחסי הנמוך כאן של המניות ביחס לעולם, הגדילו את ההשקעות של הזרים. רואים את זה במניות הבנקים שבחודשים האחרונים עולים לשיאים ורואים את זה בכלל בבורסה.

מדובר במשקיעים מוסדיים זרים גדולים שמשקיעים בישראל, אבל יש גם תופעה נוספת - כסף חוזר הביתה. המשקיעים המוסדיים הישראלים, צמצמו בחודשים האחרונים את החשיפה להשקעות זרות והגדילו את החשיפה המקומית. זה עדיין לא במספרים גדולים, אבל מספיק כדי להזיז את שער הדולר מול השקל. על פי ההערכות זרמו לשוק המקומי בחצי השנה האחרונה מעל 40 מיליארד שקל ממשקיעים זרים ומשקיעים מקומיים שעשו אלוקצייה מחדש. חלק משמעותי זרם לשוק האג"ח, אך כאמור גם המניות קיבלו הזרמת כספים גדולה.

ההזרמות האלו מלוות במימוש דולרים ורכישת שקלים. כלומר, קיים בעצם קשר הפוך בין ירידת הדולר לעליות בבורסה. המשקיעים מוכרים דולרים וקונים שקלים ובהם רוכשים מניות ואג"ח בשוק המקומי וגורמים לעלייה בשוק המקומי.      

תגובות לכתבה(23):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 19.
    אמנון 31/10/2021 12:33
    הגב לתגובה זו
    בבנק ישראל יושבים מיטב הכלכלנים שגם הם מתיעצים ונעזרים במקביליהם בעולם ולכן מספיק עם העליהום הזול וההזי
  • 18.
    ברגע שתהיה נפילה נפסיד גם במניות שבנק ישראל משקיע (ל"ת)
    רן 31/10/2021 12:22
    הגב לתגובה זו
  • איציק הכלכן 31/10/2021 13:05
    הגב לתגובה זו
    פשוט יפסיק להנפיק אג"ח, להדפיס שקלים כדי לקנות דולרים...ככה הוא מגדר את ההפסד הזמני על המניות אצל הדוד סם.
  • 17.
    ארהב לפני קריסה (ל"ת)
    יואל 31/10/2021 12:20
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    כלכלן 31/10/2021 11:16
    הגב לתגובה זו
    נכון - תהיה אינפלציה ואז אפשר להעלות את הריבית
  • 15.
    איריס 31/10/2021 10:58
    הגב לתגובה זו
    היצוא היה הופך מזמן ללא כדאי. לגבי ההשקעות בנסדק, זה מובן מאליו שעדיף להשקיע בשוק בארצות הברית שאחרי שהתאושש מהקורונה, נתן תשואה לא רגילה, לעומת השוק המקומי שעד לא מזמן הפגין חולשה. עדיף להשקיע בחברות חזקות ויציבות ולא להמר על השוק הקטן שלנו, בטח לא כאשר מדובר בסכומי עתק.
  • 14.
    עמך 31/10/2021 10:30
    הגב לתגובה זו
    מדוע המחירים עולים.הרי משלמים פחות שקלים על חבית דלק. בקיצור הממשלה מעלה מיסים בצורה עקיפה.
  • 13.
    נפיח 31/10/2021 10:23
    הגב לתגובה זו
    אני יודע שבנק ישראל מוכר אג'חים של המדינה כדי לממן קניית דולרים.אבל הקניות הן מעבר למה שהוא ממש באג'חים.אשמח לשמוע דעתו של אדם שיודע אל נכון מה הוא המצב
  • כן (ל"ת)
    ג'סי לייומור 31/10/2021 11:59
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    איציק הכלכן 31/10/2021 09:48
    הגב לתגובה זו
    תכף הבורסה תיפול בארצות הברית, במקביל הבורסה כאן תעלה, והמוסדיים יתחילו לקנות דולרים כדי להקטין את החשיפה שלהם לשקלים, שער הדולר יזנק... לא לדאוג, רק להמשיך לסבסד את הייצוא, הכי חשוב.
  • 11.
    ניב 31/10/2021 09:33
    הגב לתגובה זו
    שלהם הרבה יותר חלשים מהשקל.וזה מבלי שהבנק המרכזי שלהם קונה מטח בשוק.זה מראה שיש ידיים מכוונות שפועלות בתיאום לחזק את השקל אגב מול כול סל המטבעות לא רק הדולר
  • 10.
    אלי 31/10/2021 09:16
    הגב לתגובה זו
    בנק ישראל קנה בדולרים מניות כל שהחשיפה לדולר מגודרת.הוא עוד מרווח בגדול על המניות ביחס לירידה בשער הדולר.ברגע שהמניות ירדו שער הדולר יעלה.בנתיים יש תמיכה ביצואנים
  • 9.
    האמת 31/10/2021 09:04
    הגב לתגובה זו
    הוא לא מתאים לתפקידו !! שיתפטר או יפוטר .ויפה שעה אחת קודם !!
  • 8.
    גידי 31/10/2021 08:39
    הגב לתגובה זו
    פעם הדולר היה 5 ש"ח וירד במהירות. BB הגיע הדולר נרגע. גם הבורסה איבדה הזדמנות לעלית עשורות אחוזים רבים (במקביל לאמריקאית) כשBB התיחל לטפל בעניניו ובגחמותיו. אמרתי מראש שמחכה לראות את הבורסה אחריו. ראו הוזהרתם (דולר הרבה מתחת ל-3 ש"ח ובורסה פורצת).
  • 7.
    איציקי 31/10/2021 08:24
    הגב לתגובה זו
    בלה בלה. אין בישראל ספוקלנטים על הדולר. כולם כבר ניכוו בעבר. התרחיש שנכתב כאן על הספולנטים טוב להרצאה אהל לא מתרחש במציאות. משקיעים מתוחכמים עושים ספוקלציות בנכסים תנודתיים ולא בתזוזות המצחיקות הללו של אחוז אחד לכאן או לכאן בשער הדולר
  • בנק ישראל מעונין בתיסוף הדולר וכל השאר הוא זריית חול (ל"ת)
    רפי 31/10/2021 09:15
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    סמי 31/10/2021 08:22
    הגב לתגובה זו
    לכן טוב שבנק ישראל ממתן את ירידת הדולר.אם הירידה תמשך הנזק הכלכלי יהיה ענק.הוא כבר גדול.
  • 5.
    מסקנה? 31/10/2021 08:16
    הגב לתגובה זו
    לתת לדולר האפס מול השקל? כי רגע לא נראה שיש נקודת שווי משקל וגם למה שום מילה על היורו שברגע כתיבת שורות אלה בשפל כל הזמנים מול המפלץ הישראלי של רפובליקת הבננות ככה זה שהנגיד שלנו לא שם תחתית שהיא בטון מזויין גורם לספקולנטים לחגוג עליו להביא אותו לתהום ואז להתעלק עליו בטיפוס וחוזרים חלילה שיוציא הודעה של רכישת עוד 50 מיליארד ושהפעם יתן לדולר לעבור את ה3.4 כחלק מהכנה להעלאת ריבית
  • 4.
    בנק ישרא הל 31/10/2021 07:58
    הגב לתגובה זו
    המשקיעים הזרים חזרו להשקיע במניות הבנקים כלכלת ישראל חזקה כל כך שהממשלה הזאת רק גוזרת עוד מיסים הזויים
  • 3.
    לפתוח את השוק לייבוא!! (ל"ת)
    31/10/2021 07:56
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    חוק המזומן המטופש 31/10/2021 07:54
    הגב לתגובה זו
    בדולרים זה יהיה הכי טוב לכולם
  • 1.
    משקיע 31/10/2021 07:48
    הגב לתגובה זו
    יכול לקנות דולרים כדי להחליש את השקל. ובדולרים לקנות זהב כסף ומניות כדי לשמור על ערך הכסף. העיקר לא להחזיק דולרים זבל שמדפיסים בלי סוף
  • צודקים לגמרי - cash is trash (ל"ת)
    אוהד 31/10/2021 09:46
    הגב לתגובה זו
ריצרד פרנסיס טבע
צילום: סיון פרג'

טבע מגישה בקשה ל‑FDA לזריקה חודשית לסכיזופרניה


החברה מבקשת אישור לשיווק אולנזאפין בהזרקה תת עורית ארוכת טווח, על בסיס ניסוי שלב 3

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע סכיזופרניה


טבע מדווחת כי הגישה לרשות המזון והתרופות האמריקאית, ה-FDA בקשה לאישור תרופה לאולנזאפין בהזרקה ארוכת טווח, תחת שם הקוד TEV‑749. מדובר בפורמולציה תת עורית שניתנת פעם בחודש למבוגרים עם סכיזופרניה. הבקשה נשענת על תוצאות ניסוי שלב 3 בשם SOLARIS, שכלל מעקב יעילות ובטיחות לאורך שנה, תוך השוואה לטיפול פלצבו בתקופה הראשונית ובהמשך המשך טיפול בקבוצות מינון שונות. לפי החברה, הנתונים הראו שמירה על יעילות קלינית ופרופיל בטיחות דומה לטבליות אולנזאפין הקיימות, וגם סבילות טיפולית שמאפשרת מתן מתמשך.

מדובר בניסיון ממוקד של טבע לבנות לעצמה מעמד יציב בתחום ה‑LAI זריקות ארוכות טווח, שנחשב לאחד המקומות שבהם יש ערך מוסף אמיתי לחברת תרופות: מוצרים מורכבים יותר, חסמי כניסה גבוהים, ותמחור טוב יותר מגנריקה רגילה. זה גם משתלב עם המסר שטבע מנסה להעביר בשנים האחרונות: חיזוק הצינור החדשני, גיוון ההכנסות, ופחות תלות במחזוריות של תחרות על מחירים.

אולנזאפין הוא טיפול ותיק ומרכזי בסכיזופרניה, עם שימוש רחב בעולם בגלל יעילות גבוהה ויכולת לייצב סימפטומים. אבל הטיפול היומי סובל מחיסרון בסיסי: בעיית היענות. סכיזופרניה היא מחלה כרונית עם תקופות רגיעה ונסיגה, ובפועל רבים מהמטופלים מפסיקים טיפול חלקית או לגמרי, מה שמוביל להחמרה ולחזרה לאשפוז. כאן נכנסת הזריקה החודשית, רעיון שמכוון להפחית את הצורך בנטילה יומיומית ולהקטין את הסיכון ל”חורים” בטיפול. אם כי חשוב לזכור שגם זריקה אחת לחודש דורשת מסגרת רפואית יציבה ומעקב, ולכן היא לא פתרון קסם לכל מטופל, אבל עבור אוכלוסייה רחבה היא יכולה לשנות את התמונה.

בטבע מדגישים שהמוצר מיועד לתת מענה לפער מוכר בשוק: חולים שמגיבים טוב לאולנזאפין אבל מתקשים להתמיד בכדורים.



לאחרונה ה-FDA רשות המזון והתרופות האמריקאית אישרה להרחיב את השימוש בתרופה יוזדי (Uzedy) של טבע גם לטיפול בחולי הפרעה דו-קוטבית בגילאי 18 ומעלה. התרופה, שהושקה במאי 2023 ואושרה עד כה רק לטיפול בסכיזופרניה, מציגה כעת פוטנציאל מסחרי רחב בהרבה. יוזדי היא זריקה תת-עורית המבוססת על ריספרידון בתצורת שחרור מושהה, שפותחה בטכנולוגיית SteadyTeq של חברת מדינסל הצרפתית. הטכנולוגיה מאפשרת שחרור מבוקר ואחיד של החומר הפעיל, כך שהשפעתו מתחילה תוך 6-24 שעות מההזרקה ונמשכת כחודש שלם.

האישור החדש מאפשר שימוש ביוזדי כטיפול בודד או בשילוב עם ליתיום או Dyzantil, ופותח בפני טבע שוק של כ-3.4 מיליון אמריקאים הסובלים מהפרעה דו-קוטבית. המחלה, הידועה גם כמאניה-דיפרסיה, מהווה אתגר טיפולי מורכב בשל התנודתיות הקיצונית במצבים הנפשיים ושיעור ההיענות הנמוך לטיפול מתמשך. הזרקה חודשית כמו יוזדי מפחיתה משמעותית את שיעור ההפסקות בטיפול ובכך מצמצמת את הסיכון להחמרות במצב הנפשי, התקפים, אשפוזים ואף ניסיונות אובדניים. על פי נתוני טבע, 80% מהחולים שעוברים מטיפול אוראלי ליוזדי ממשיכים בטיפול בהצלחה.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נאוויטס מטפסת 2.4%, פינרג'י ב-12% - הבנקים והביטוח עולים בכ-0.5%

פרויקט Sea Lion יוצא לדרך: נאוויטס מאשרת FID לפיתוח בהיקף 1.8 מיליארד דולר - נאוויטס פטרוליום מטפסת
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

  

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 0.5%    מדד ת"א 90 -0.45%    מדד ת"א 125 


דולר שקל רציף 0.48%      


מחזור המסחר עומד על כ-1.6 מיליארד שקל

להמשך הכתבה לחץ כאן