סגירת בורסה: הביטוח צנח - ישראכרט ואל על זינקו

סגירה בת"א - מדד ת"א 35 ירד ב-1.1%, ת"א 90 דווקא עלה ב-0.2% - תמונת ראי למה שקרה אתמול. אתמול הביטוח הזניק את הבורסה, היום הוא הוריד את הבורסה. הדוחות של חברות הביטוח שפורסמו היום היו טובים, אבל השוק לקח צעד אחורה - אולי זה בגלל האיום הגדול באמת על התחום הזה, הרגולטור. הרגולטור הרדום עלול להתעורר, זה קורה הרבה פעמים אחרי בחירות ושינויים פרסונליים וזה מאיים על התחום הפיננסי. עם זאת, הרגולציה דווקא תומכת בחברות הביטוח - המטרה ההיא להקטין את כוחם של הבנקים ולהעביר כוח לגופים אחרים. 

 אירודרום במחזורים ענקיים - שלשום 200 מיליון, אתמול 84 מיליון והיום 72 מיליון. היום המניה טסה, אחרי שנפלה ביומיים מ-595 אגרות - אירודרום קבוצה 0.99%   

ישראכרט ואל על סגרו עסקה והמניות של שתיהן מזנקות - ישראכרט תחליף את כאל כמתפעלת של פליי-קארד אל על מדווחת על תוספת שנתית לרווח של 110-130 מיליון שקל. ישראכרט בתוספת של 120-160 מיליון שקל בשנה, אבל בשנה הראשונה יהיה הוצאות עודפות של 150 מיליון שקל ובהדרגה ההכנסות יעלו. זה אומר שבאל על יראו השבחה ברווח באופן מיידי, בישראכרט כמה שנים. אז למה העליות? כי מה שחשוב זה הרווח המייצג והוא מזנק בשתי החברות. עם זאת, נקודה למחשבה - ישראכרט לקחה את המועדון של פליי קארד מכאל. כאל לא הסכימה כנראה לשלם את התוספת הכספית. אם אל על מגדילה את הרווח ב-110-130 מיליון שקל זה אומר שישראכרט משלמת לה יותר מכאל או שצפוי גידול מאוד מאוד מרשים ביחס למצב הקודם. אולי זה גם וגם, אבל התחושה שישראכרט ניצחה את כאל על עסקת מחיר. 

ישראכרט 0.8%  אל על -2.13%  

• סוגרים שבוע: מדד הביטוח עלה 2% והשלים זינוק שבועי של 11% ומה קרה ביתר הענפים?
• המחזור הגבוה בתולדות הבורסה - 24.5 מיליארד שקל; המדדים ירדו 0.8%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האיש שמשפיע על השווקים יותר מכולם שוב מאיים על איראן: "שיתחילו להיות רציניים - לפני שיהיה מאוחר מדי".  הנשיא האמריקאי מזהיר כי חלון ההזדמנויות להסכם שלום עומד להיסגר. הדברים מגיעים על רקע המלחמה שנמשכת כבר כמעט ארבעה שבועות, ובצל מסרים סותרים בין וושינגטון לטהרן בנוגע לעצם קיומם של מגעים בין הצדדים.

בעוד שבארה"ב טוענים כי מתקיימים מגעים סביב הצעה להסכם, באיראן מכחישים כל קיום של משא ומתן ישיר. שר החוץ האיראני, עבאס אראקצ'י, אמר כי טהרן בוחנת הצעה אמריקאית לסיום המלחמה, אך הדגיש כי אין כל כוונה לנהל שיחות ישירות עם ארה"ב. לדבריו, חילופי מסרים באמצעות מתווכים "אינם משא ומתן".

טראמפ מצדו דוחה את הגרסה האיראנית, ואף תקף את עמדת טהרן: הוא טען כי איראן "הושמדה צבאית" וכי אין לה סיכוי אמיתי להתאושש - למרות הצהרותיה הפומביות כי היא רק "בוחנת" את ההצעה. ברקע האיומים, ארה"ב ממשיכה להגביר את הנוכחות הצבאית באזור. לפי דיווחים, וושינגטון נערכת לשליחת אלפי חיילים נוספים, שיוכלו להיות מוצבים במהירות במקרה של הסלמה נוספת. בקרב גורמים ביטחוניים עולה האפשרות למהלכים נקודתיים - בהם ניסיון להשתלט על מתקני נפט אסטרטגיים או לפתוח מחדש נתיבי שיט מרכזיים, אם המגעים ייכשלו.במקביל, גם בזירה האזורית גוברת המתיחות: מדינות המפרץ, בהן סעודיה ואיחוד האמירויות, פרסמו הצהרה משותפת שבה גינו את התקיפות האיראניות וכינו אותן "פליליות", תוך אמירה כי הן שומרות לעצמן את הזכות לפעול להגנה עצמית. הפער בין הצדדים נותר עמוק: ארה"ב מציגה תמונה של מגעים מתקדמים, בעוד איראן מקפידה להמעיט בחשיבותם ולהימנע מהכרה פומבית במשא ומתן. בינתיים, הלחץ גובר משני הצדדים - צבאי, מדיני ותודעתי - כאשר כל אחד מנסה לעצב את הנרטיב הציבורי ואת עמדת הפתיחה להסדר אפשרי. השאלה המרכזית כעת היא האם האיומים של טראמפ הם חלק מטקטיקת מו"מ - או סימן לכך שחלון ההזדמנויות להסכם באמת הולך ונסגר.

• ברן גייסה 73 מיליון שקל בהנפקת זכויות, בעלי המניות ניצלו כ-90% מההצעה
• מנכ״ל תיגי על אירופה: "חימום ירוק כבר לא חלום סביבתי, זה צורך אמיתי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אחרי עליות חדות הבורסה נעלה במגמה מעורבת; נייס נחתכה 18%,...

מה שבטוח הוא שהימים הקרובים מאוד חשובים ויקבעו את ההמשך ושהשווקים מאוד דרוכים. גם אצלנו - מדד ת"א 35 1%  מדד ת"א 125 0.75%  מדד ת"א בטחוניות 0.01%  מדד ת"א-ביטוח 2.08%  

אלפא ונוקד נכנסות להשקעה בסטארק פאוור וכבר מורווחים 100%

הרווח של מימון ישיר צמח ב-2025, אך ברבעון האחרון נשחק

מניית אימקו אימקו 7.02%  יורדת מעט היום החברה הזו בתחום הביטחוני אומנם זינקה בשלוש השנים האחרונות אבל לא כמו הקולגות שלה. החברה  פרסמה דוחות ל-2025 והם טובים, אבל לא משהו מטורף - לא כל מניה ביטחונית צומחת ב-30%-40% בשנה. ההכנסות ב-2025 הסתכמו בכ-355 מיליון שקל - עלייה של כ-17% לעומת השנה הקודמת. ה-EBITDA המתואם הגיע לכ-43.6 מיליון שקל - עלייה של כ-14.5%, והרווח הנקי המתואם הסתכם בכ-25 מיליון שקל. הפער בין שיעורי הצמיחה של ההכנסות לבין הרווח התפעולי והנקי עשוי להעיד על המשך השקעות או על עלייה בהוצאות, אם כי החברה אינה מפרטת מעבר לכך במסגרת ההודעה שפרסמה.

אחד הנתונים הבולטים בדו"ח הוא צבר ההזמנות, שהגיע בסוף 2025 לכ-614 מיליון שקל. במקביל להתרחבות בפעילות, החברה הגדילה גם את כוח האדם. ב-2025 נוספו כ-130 עובדים במגוון תחומים, בהם הנדסה, ייצור וניהול פרויקטים. המהלך נועד לתמוך בהמשך הצמיחה, אך הוא גם עשוי להסביר חלק מהלחץ על שולי הרווח, שכן הרחבת כוח אדם מלווה לרוב בעלייה בהוצאות.

מנכ״ל IMCO, אריאל קנדל, אמר כי "השנה החולפת עומדת בסימן המשך צמיחה דו-ספרתית משמעותית המבטאת מגמה רב-שנתית. הגידול בקצב מימוש ההזמנות והרחבת בסיס הלקוחות מעידים על הביקוש לפתרונות שלנו ועל האמון הרב של הלקוחות בישראל ובעולם. במקביל אנו ממשיכים להשקיע בתשתיות, מחקר ופיתוח להמשך המובילות הטכנולוגית, כמו גם בתהליכים וביכולות הייצור של הקבוצה". למידע על החברה - אימקו 7.02%  

ארית ארית תעשיות 0.11%  מדווחת על תוצאות צפויות וטובות, אבל משהו מאוד מוזר קורה בצבר שלה. הצבר ירד ב-584 מיליון שקל בשעה שהמכירות הסתכמו ב-2025 ב-523 מיליון שקל.  פער שלילי של 60. הכיצד? בסביבת ארית מספרים על הזמנות של כ-100 מיליון שקל ושחיקת צבר בגלל הפרשי שער של 160 מיליון שקל. 

זה הכל - הזמנות של 100 מיליון ב-2025?  אבל זה עשוי להשתנות כי יש מלחמה , והעולם בכלל מתחמם. העובדה היא שהזמנות גדולות לא היו, ושהתחזית בהינתן הצבר ל-2026 היא 300 מיליון שקל (ולא 360 מיליון שהיתה לפני שנה), אך החברה שומרת על אופטימיות. קחו בחשבון שהדוחות הקרובים יכולים להיות חלשים.  

להרחבה על ארית - מה העתיד של ארית, ולמה היא מוכרת למשקיעים סיפור של סטארטאפ?

 האם מניות הביטוח ימשיכו לעלות?

הסיפור הגדול אתמול היה במניות הביטוח - מגדל הפתיעה עם דוח חזק ועם תחזית קדימה טובה. זה הזניק את המניה ב-12% ואת מדד הביטוח בקרוב ל-8%. אלמלא מדד הביטוח המדדים אתמול היו באדום.

האם מניות הביטוח ימשיכו לעלות? ננסה להתעלם מהעליות החדות עד כה - פי 5-6 בשנתיים וחצי-שלוש שנים. משקיעים צריכים להסתכל על כל יום כאילו הוא יום חדש בלי היסטוריה - מה שהיה מת. אין כאן רגשות, רק ערכים כלכליים. מגדל אחרי העלייה נסחרת במכפיל רווח של כ-11 על התחזית שלה ל-2028. זה לא יקר, זה גם לא זול. היא יכולה להכות את התחזית הזו אם השוק יהיה טוב. אבל אם יהיה חלש-רע, הרווח יירד, המכפיל יעלה. 

האיום הגדול על התוצאות של חברות הביטוח זה המצב במשק. המשק בצמיחה וזה מאיץ את הרווחים שלהם, אבל האמת שיש גורם יותר משפיע על התוצאות שלהם - הרגולציה. התוצאות הטובות של חברות הביטוח הן תולדה של רגולטור רדום. הרווחים בביטוח הרכב, ביטוח הבריאות, ביטוחים בכלל לצד דמי הניהול השוטפים הם פנומנליים. הרגולטור - רשות שוק ההון והביטוח לא דואגת לרווחת הצרכן, האוצר לא ממש מתעסק עם זה. נותנים לחברות לזנק ברווחים וכל זה בזמן מלחמה. גידלנו כאן גורילות פיננסיות - בנקים, חברות ביטוח שהן בהגדרה גופים שנהנים כאשר הציבור "סובל". 

ולמה אנחנו מציפים את העניין, כי משקיעים צריכים להבין שקיים איום גדול בתחומים האלו. הרגולטור העייף והרדום מתעורר אחת לכמה שנים וכשהוא יתעורר מספיק כמה תקנות כדי להעביר רווח מחברות הביטוח לרווחה לציבור - הוזלת עלויות, תחרות ועוד, ואז הרווחים ירדו. זה הסיכון הגדול בגופם האלו - הרגולציה. 

הרבה אומרים - "אז מה, זה לא באמת קורה - תראו את הבנקים" - הם צודקים. השאלה היא האם צריך לתמחר את הסיכון הזה והאם מה שהיה הוא מה שיהיה?   

ובינתיים - חברות הביטוח הגדולות פרסמו הבוקר דוחות כספיים חזקים במיוחד:

הפניקס בשיא - רווח של 3.2 מיליארד; תחזית ל-3.4 מיליארד ב-2028

הראל הרוויחה 3 מיליארד שקל אשתקד - מעלה תחזית להמשך

כלל ביטוח בשנת שיא: הרווח זינק ב-47% ל-2.27 מיליארד שקל

וכאן - ראיון עם רונן אגסי - ה-X פקטור של מגדל ובמה היא אטרקטיבית לעומת המתחרות?

בזירה של איראן - נראה שאין חדש. איראן אמרה לא לטראמפ, ההצעה שלו לא מקובלת עליה. השאלה אם מכאן זה המשך מו"מ או חזרה למלחמה עצימה. ישראל חוששת שטראמפ יברח, ישנה דעתו והתקיפות באיראן מאתמול ועד סוף האוליטמטום בקצב מוגבר. 

בתקשורת האמריקאית כותבים שטראמפ רוצה מלחמה של 4-6 שבועות לא יותר מכך. הפגישה עם מנהיג סין, צפויה לאמצע מאי כשעד אז אמור להיות שקט במזרח התיכון. אבל, תכנונים לחוד ומציאות לחוד. אנחנו כבר חודש במלחמה, ולמעט בימים הראשונים, המצב די תקוע, עם שליטה של איראן במצר הורמוז ותנועת הנפט.  

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 1%                   מדד ת"א 90 -0.33%                מדד ת"א 125 0.75%                

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים -0.29%                  מדד ת"א-ביטוח 2.08%            , מדד ת"א נדל"ן 0.47%            מדד ת"א נפט וגז 0.63%          מדד ת"א בטחוניות 0.01%                

עדכונים בהמשך, הסקירה מתעדכנת כל כמה דקות, מומלץ לרפרש-לרענן באופן שוטף 

הדואליות - פאלו אלטו בירידה, נייס בעלייה