טראמפ מרגיע את השווקים - הנפט יורד, החוזים עולים

שוק הנפט המשיך להיות תנודתי גם אתמול. חוזי הברנט עלו בכ-7% במהלך המסחר והגיעו לאזור 107-108 דולר לחבית. זה קרה על רקע חשש מהסלמה, אבל אחרי שהתברר שטראמפ דוחה את האולטימטום ומאפשר עוד זמן למגעים, המחירים נרגעו בחזרה לכיוון ה-102 דולר לחבית. 

גם השווקים שאתמול ירדו דרמטית בהובלת הנאסד"ק, צפויים על פי החוזים העתידיים על המדדים בוול סטריט לתקן, אך פחות משיעור הירידה. אסיה נסחרת במגמה מעורבת. 

הדחייה נותנת אוויר זמני לשוק

המהלך של טראמפ מספק לשוק הפוגה קצרה. הדחייה של כ-10 ימים עד 6 באפריל מאפשרת למגעים להתקדם, גם אם הם עקיפים. זה נותן זמן לארה"ב להיערך טוב יותר וגם למדינות באזור להתכונן. בנוסף, טראמפ דיבר על "מתנה" מאיראן = מעבר של כ-10 מכליות נפט דרך מצר הורמוז כראייה לסוג של התקרבות בשיחות בין הצדדים  להרחבה: המתנה שקיבל טראמפ מהאיראנים: 10 מכליות נפט עברו בהורמוז

הצעד הזה מוריד חלק מהחששות לשיבוש מיידי בזרימת הנפט. בשוק מבינים שפחת הסיכוי להסלמה גדולה בימים הקרובים, ולכן המחירים נרגעו. 

• המתנה שקיבל טראמפ מהאיראנים: 10 מכליות נפט עברו בהורמוז
• מועד חדש לסיום המלחמה - מה ההערכה בבית הלבן?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, אי אפשר לטעות במתיחות ובדריכות הגדולה. הדחייה לא משנה את המצב הזה, היא רק דוחה את ההכרעה. השוק עדיין מתמחר פרמיית סיכון גיאופוליטי גבוהה כשמחירי הנפט גבוהים בכ-50% ממחירם לפני המלחמה, הגז הנוזלי עלה מפתיחת המלחמה בקרוב ל-100%. יש לכך השפעה מרחיקת לכת על הכלכלה - העלויות האלו מתגלגלות למחירי הדלקים, למזון ומעלות את האינפלציה. במקביל הם גם יוצרים דעת קהל נגד המלחמה כשלטראמפ מלכתחילה יש התנגדות גדולה מבית למלחמה.  

מה שברור שכל עוד אין הסכם ברור וסופי, מחירי הנפט לא יירגעו לגמרי, ומה שעוד ברור - שהכל פתוח. ארה"ב ממשיכה להזרים כוחות לאזור, כולל אפשרות להוספת אלפי ורבבות חיילים. זה לא נסיגה אלא כמו הכנה. משהו בסגנון - נותנים צ'אנס לשיחות, אבל אם לא יהיו - נפעל בכל הכוח. 

באיראן ממשיכים להכחיש שיחות ישירות, מה שמוסיף לעמימות. ייתכן שהמנהיגים לא יכולים "להודות" בשיחות עם ארה"ב אחרי שהם התעקשו להציג לעם שלהם גישה של מנצחים שמכתיבים את התנאים. ייתכן שהם מדברים בשני קולות - החוצה ופנימה, וייתכן שגם אצלם יש מחלוקות כלפי הכיוון - כניעה או המשך מלחמה. 

• אנתרופיק דוהרת להנפקת ענק: תגייס 60 מיליארד באוקטובר - מה יהיה השווי?
• אפל פותחת את סירי למתחרות: שינוי כיוון באסטרטגיית הבינה המלאכותית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מנכ״ל אנבידיה: "הגענו לבינה מלאכותית כללית"; ומה זה בעצם...

מצר הורמוז - צוואר הבקבוק שקובע את הכל

הסיפור כולו סובב סביב מצר הורמוז. דרך המצר עוברות כ-21 מיליון חביות נפט ביום, כ-20% מהאספקה העולמית. מאז ההסלמה חלק גדול מהזרימה נפגע. ההערכות מדברות על ירידה משמעותית בהיקפי המעבר, גם אם לא חסימה מלאה. חשוב לציין שיש אלטרנטיבות, סעודיה מעבירה בצינורות ומשאיות למפרץ מזרחי ומשם לעולם כולו, עיראק דרך צינור צפוני שמגיע לטורקיה. זה מייקר את ההובלה, אבל זה מספק על פי ההערכות פתרונות של כשליש מסך הכמות שהיתה כשלצד פתרונות נוספים והגברת תפקוה, מכסים חלק גדול מהחוסר. הבעיה שזה נעשה במחירים גבוהים.

להרחבה: עליית מחירי הנפט מושפעת יותר מהשיח על סגירת מצרי הורמוז, מאשר חסימתם

אז מה יהיה? המצב אמור להיות בהולד של 10 ימים. מבחינת ישראל זה המשך תקיפות והמשך תקיפות עלינו. לגבי מחירי הנפט, נראה שכל עוד מחכים, לא צפויה דרמה במחיר, אך ככל שהשוק יעריך שהכיוון הוא הסכם, המחיר יירד. 

אם המגעים ייכשלו, המחירים עלולים לזנק שוב. יש הערכות שמדברות על רמות גבוהות בהרבה אם ההסלמה תימשך. אבל יש גם הערכות שמדברות על רמות נמוכות מאוד ביום שאחרי. הסכם שיכלול מאת הצטרפות איראן ליצואניות הנפט, יגביר תפוקה, יעלה היצע ויוריד מחירים.  

להרחבה: בנק אוף אמריקה: הנפט יחזור ל-77.5 דולר - ירידה של 24% מהמחיר הנוכחי

העלייה במחירי האנרגיה כבר משפיעה על האינפלציה בכל העולם ועל הצמיחה. יש לזה השלכות גם על הריבית. הריבית לא תרד בתוואי שהעריכו לפני המלחמה - בארה"ב וגם אצלנו הפחתת הריבית תחכה.