אחרי ראלי ענק, מניית פרוטרום סופגת הורדת המלצה - ומגיבה בנפילה

אחרי זינוק של 65% בשנה החולפת ופתיחה חזקה של השנה הנוכחית, מניית {פרוטרום} חוטפת הורדת המלצה מצד בנק אגוד. האנליסט בני דקל, בסקירה שנשלחה אתמול (א') ללקוחות, ומפורסמת בתקשורת לראשונה כאן ע"י Bizportal מוריד את ההמלצה שלו למניה מדרגת 'קנייה' לדרגת ''. דקל מספק למניה של 125 שקלים, אפסייד אפסי לעומת המחיר הנוכחי.

בסקירה שהגיעה לידי מערכת Bizportal תחת הכותרת "חברה טובה ויקרה" מסביר דקל כי "עד כה היינו שוריים על פרוטרום מאחר ותזת ההשקעה שלנו היא שהחברה יודעת לייצר ערך עודף למשקיעים באמצעות מימוש אסטרטגיית רכישות מוצלחת".

דקל מסביר כי עד כה תזת ההשקעה הוכיחה את עצמה ושווי החברה האמיר ל-7.25 מיליארד שקל, אך כעת הוא נאלץ להפחית את ההמלצה למניה ומפרט מספר סיבות.

סיבה הראשונה - פרוטרום נסחרת כעת במכפילים דומים יותר לחברות הסקטור. מכפיל EV ל-EBITDA עומד כעת על 13.5 בדומה לחברות אחרות בענף (ממוצר של 14.5).

סיבה שנייה - קיטון טכני בהכנסות וברווחיות. "התחזקות הדולר מול המטבעות בעולם צפויה להפחית את ההכנסות והרווחיות הדולרית של החברה בדוחותיה". דקל מסביר כי "ללא רכישות משמעותיות החברה עשויה לרשום צמיחה נמוכה ורווחיות נמוכה ביחס לתחזיות של שנת 2015.

סיבה שלישית - הקושי של החברה לבצע רכישות. "למרות שהחברה מציינת כי יש לה צנרת של חברות המיועדות לרכישה, אנו מעריכים כי החברה תתקשה לבצע ב-2015 רכישה משמעותית מאחר ומחירי החברות הפרטיות עלו מאוד. לכן - החברות שפרוטרום תצליח לרכוש יהיו חברות קטנות ובמדינות מתפתחות כשהסיכון התפעולי שבהן הוא גבוה יותר".

את דבריו מסכם דקל בדברים הבאים: "פרוטרום חבר מצוינת עם הנהלה איכותית אך לדעתנו נסחרת כרגע במחיר מלא".

מניית פרוטרום מאז 2012