סיטי חותך את ג'טבלו להמלצת מכירה עם מחיר יעד של 5.30 דולר; המניה נופלת 4% במסחר המוקדם
האנליסט ג'ון גודין צופה שחיקה בהכנסות מנוסעי הפנאי במהלך הסתיו ומעדיף את דלתא, יונייטד ואמריקן, הענקיות שערוכות טוב יותר לצרכן מתקרר; אחרי זינוק של 36% מתחילת השנה, בבנק מעריכים שהעליות כבר מגלמות את השיפור התפעולי
סיטי הוריד הבוקר את ההמלצה למניית ג'טבלו (JBLU) מניטרלי למכירה, וחתך את מחיר היעד שלה מ-6.60 דולר ל-5.30 דולר, כ-14% מתחת למחיר הסגירה של אתמול. התגובה בוול סטריט הגיעה מיד: המניה נחלשה בכ-4% במסחר המוקדם, לאזור של 5.90 דולר.
האנליסט ג'ון גודין נימק את ההורדה בחשש משחיקה בהכנסה למושב-מייל זמין (RASM) בטיסות הפנאי במהלך הסתיו, על רקע אינפלציה שמכרסמת בכוח הקנייה של משקי הבית בארה״ב. הוצאה על חופשה היא בין הראשונות שנחתכות כשהתקציב המשפחתי מתהדק, וג'טבלו בנויה כמעט כולה על נוסעי פנאי: טיסות פנים בארה״ב לצד יעדי שמש בקריביים ובאמריקה הלטינית. החשיפה הזו, לפי גודין, הופכת את יחס הסיכוי-סיכון בנייר לגרוע במיוחד, ולצד המלצת המכירה הוא מדביק למניה גם תווית של סיכון גבוה.
את דלתא (DAL), יונייטד איירליינס (UAL) ואמריקן איירליינס (AAL), שלוש הענקיות שמכונות בסיטי סופר-מייג'ורס, רואה הבנק דווקא כערוכות היטב לתקופה כזו. לשלושתן מחלקות פרימיום, תוכניות נוסע מתמיד רווחיות, מערך קווים בינלאומי רחב ונתח גדול של נוסעים עסקיים, מקורות הכנסה שממתנים חולשה בביקוש לחופשות. גודין מעריך שהפער בביצועים בין הענקיות לבין חברות הפנאי הממוקדות ילך ויתרחב ככל שהצרכן האמריקאי יתקרר.
ראלי של 36% שכבר מגלם את הבשורות הטובות
מניית ג'טבלו טיפסה כ-36% מתחילת השנה, בעיקר בזכות תוכנית ההבראה JetForward. בדוח הרבעוני שפורסם בשבוע שעבר הציגה החברה הכנסות של 2.7 מיליארד דולר, צמיחה של 14.5%, והפסד מתואם של 66 סנט למניה, טוב מתחזיות האנליסטים. התוכנית הניבה עד כה תרומה מצטברת של 470 מיליון דולר לרווח התפעולי, והיעד עומד על תוספת שנתית של 850 עד 950 מיליון דולר עד סוף 2027. בסיטי מזכירים שהמניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-6.2, קרוב לממוצע בענף, כלומר השיפור התפעולי כבר מתומחר בשער הנוכחי.
ההורדה של היום משתלבת בקו זהיר שגודין מחזיק בו כלפי חברות התעופה הקטנות יותר: עוד במאי הוריד את אלסקה אייר (ALK) בשתי דרגות, מקנייה למכירה, עם מחיר יעד שנחתך מ-51 ל-32 דולר, בנימוק של חשיפה עודפת למחירי הדלק. בצד השני של המתרס ניצבת TD כאוון, שהעלתה בתחילת השבוע את מחיר היעד לג'טבלו מ-5 ל-6 דולר.
הצרכן האמריקאי מאותת חולשה
דוח התעסוקה שפורסם היום בארה״ב חיזק את התזה של סיטי: המשק האמריקאי איבד 23 אלף משרות ביולי, מול צפי לתוספת של 83 אלף (להרחבה: דוח התעסוקה החלש בארה״ב והמשמעות שלו לריבית ולצרכן). שוק עבודה מתקרר פוגע בדיוק בהוצאה שמטרידה את גודין, הנכונות של משקי בית לשלם על כרטיס טיסה לחופשה.
חבית נפט מסוג WTI נסחרת היום סביב 76.85 דולר, אחרי שבוע של עליות על רקע המתיחות סביב מצר הורמוז, עליות שאתמול הכבידו על וול סטריט כולה (להרחבה: הסקירה החיה של המסחר היום בוול סטריט). דלק סילוני הוא מסעיפי ההוצאה הגדולים בענף התעופה, וחברת פנאי עם שולי רווח דקים כמו ג'טבלו סופגת התייקרות שלו בעוצמה גבוהה בהרבה מהענקיות, שמפזרות את העלות על קהל רחב של נוסעים עסקיים ובינלאומיים.
מתוך 19 האנליסטים שמסקרים את ג'טבלו, 12 ממליצים החזק ו-6 מכירה, וסיטי מצטרף עכשיו לצד הפסימי של המפה. בחברה עצמה תולים את ההמשך במוצר BlueFirst, מחלקת פרימיום חדשה לטיסות פנים שאמורה לשפר את ההכנסה למושב בכ-5%, וביעד שאפתני של רווח של דולר למניה עד 2028.
